| 20151012：凈資產回報率選股思路探討 對于資本而言，追求增值是其惟一使命，因此資本回報便是評判企業(yè)優(yōu)劣的惟一標準。凈資產回報率(ROE)作為最常用的企業(yè)資本回報分析指標，便是我們定量分析企業(yè)質量的重要依據(jù)。 根據(jù)杜邦公式，ROE可以拆解成銷售利潤率、資產周轉率、財務杠桿三個因子，完全相同的ROE，由于不同的因子結構，質量也會千差萬別，因此在分析ROE質量的時候，我們不僅關注ROE本身，同時也關注其結構。 ROE=凈利潤/股東權益=銷售利潤率×資產周轉率×財務杠桿 比如由于行業(yè)性質的差異，行業(yè)之間ROE的可比性通常很小，例如：消費類行業(yè)通常比周期類行業(yè)有更高的資產周轉率;由于固定資產占比通常較高，周期性行業(yè)的銷售利潤率在經(jīng)濟周期中的波動通常比消費類行業(yè)更劇烈;適合的財務杠桿對于不同的行業(yè)也各不相同。 實證結論和理論分析結果一致：同行業(yè)比較，企業(yè)質量決定股票表現(xiàn)，產業(yè)資本回報更高的企業(yè)給投資者帶來更高的金融資本回報。杜邦三因子中銷售利潤率和資產周轉率是企業(yè)質量的重要參考，財務杠桿則很難有簡單確定的結論。 1，行業(yè)內ROE高的企業(yè)有更好的市場表現(xiàn)。 2，行業(yè)內市場表現(xiàn)好的股票ROE水平更高。 3，ROE高的企業(yè)銷售利潤率和資產周轉率明顯更高，財務杠桿則要低一些。 4，市場表現(xiàn)好的股票，銷售利潤率和資產周轉率明顯更高，財務杠桿則差異不明顯。 相關文章 20151009：熊市選股的幾大法則 20151008：股票暴漲前的六大信號 20150930：底部選股七種方法 20150929：尾盤成交量蘊含的背后含義 20150928：如何才能在A股持續(xù)盈利？ |
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