8月25日，中國央行祭出“雙降”大招，瞬間全球股市大漲。然而，經(jīng)歷了前三日“恐慌式拋售”(panic selling)的美股仍然沒能支撐住開盤漲勢，三大股指仍收跌。更值得注意的是，關(guān)于加息試點的爭議出現(xiàn)了歷史性的分歧——下一步究竟是加息還是QE4?

美股高開低走 逆轉(zhuǎn)希望落空

此前的全球暴跌模式似乎在8月25日有所企穩(wěn)。盡管上證綜指8月25日收盤報2964.97，大幅下挫7.63%，但此后，其正面刺激效應(yīng)隨即傳遍全球——新加坡富時A50飆漲5.8%，標普500指數(shù)期貨擴大漲幅至3.6%，德國DAX指數(shù)一度上漲4.1%，中國H股指數(shù)期貨漲3.9%，且作為避險資產(chǎn)的美債、德債收益率飆升。

果不其然，美股開盤后紛紛高開高走。道指上漲1.18%，標普500指數(shù)上漲1.37%，納斯達克綜合指數(shù)開盤上漲3.49%，這一普漲格局實屬久違。美國國債收益率在美股開盤后高位震蕩，其中10年期美債收益率報2.077%。

美股交易員的激動情緒也顯而易見。其實，在中國央行的刺激政策隨即拉漲美國股指期貨時，資深紐交所交易員馬克·奧托(Mark Otto)便對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“希望中國的刺激政策可以讓美股很可能結(jié)束此前最壞的三天恐慌式拋售，而實現(xiàn)一定反彈。”安聯(lián)(Allianz)首席經(jīng)濟顧問MohamedEl-Erian同時也表示，當前不是1998年或2008年的危機時期，只是上漲過多后的資產(chǎn)再定價，在這輪下跌后，已經(jīng)有不少全球資產(chǎn)顯現(xiàn)出價值。

然而，美股收盤的情況卻讓上述希望落空。 標普500指數(shù)收跌25.59點，跌幅1.35%，報1867.62點，并創(chuàng)2008年10月份以來最大單日逆轉(zhuǎn)點數(shù)——收盤點位較日高低80點;道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌204.91點，跌幅1.29%，報15666.44點，較日高逆轉(zhuǎn)647點;納斯達克綜合指數(shù)收跌19.76點，跌幅0.44%，報4506.49點。

此外，根據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者從紐交所交易員處了解到，周二開盤前紐交所再次啟用48號規(guī)則，而在“黑色星期一”美國三大股指期貨全線“跌停”而觸發(fā)熔斷之時，紐交所曾啟用48號法則，以求在預(yù)期將會大幅波動的當天交易中實現(xiàn)穩(wěn)定的開盤。

具體而言，據(jù)CNBC報道，48號規(guī)則自08年金融危機以來僅使用過4次左右。紐約證券交易所運營商紐約泛歐交易所公司(ICE)指出，所謂48號規(guī)則允許交易所內(nèi)特定市場做市商在開盤前不公布價格指標。規(guī)則是為了使得在當天市場波動可能非常巨大的情況下順利而快速的實現(xiàn)開盤。

下一步加息還是QE4?

此前，外界似乎都已經(jīng)對QE或是加息感到麻木，然而隨著此次全球巨震，各界對于何時加息這一問題格外關(guān)注。

當前分為三派——按時加息派、推遲加息派和QE4派。

交銀國際(BOCOM)首席策略師洪灝日前指出：“美聯(lián)儲年內(nèi)加息的可能性100%，當前該預(yù)期已經(jīng)在提前反應(yīng)，如果不加息情況反而會更壞?！彼硎荆绻患酉?，就證明貨幣政策對經(jīng)濟無效，而進一步的貨幣政策邊際效用也會遞減。

美聯(lián)儲在9月肯定會加息(September is the number for sure)?！?曾為全球最大債券基金PIMCO首席投資官的“債王”格羅斯(Bill Gross)此前表示。他指出，盡管FOMC的委員并未就9月加息達成一致共識(not unanimous)，但這已經(jīng)是多數(shù)意見(majority opinion)。格羅斯認為，9月的加息幅度可能是25-50個基點。

瑞銀首席投資策略師Kelvin Tay也告訴《第一財經(jīng)日報》，美聯(lián)儲9月加息的可能性不能排除，年內(nèi)加息幾率大，只要看一下美國的房地產(chǎn)市場和就業(yè)率，就會發(fā)現(xiàn)美國的國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)非常強勁，而美聯(lián)儲加息最為側(cè)重的就是本國經(jīng)濟。

周二，美國商務(wù)部人口普查局(US Census Bureau)公布數(shù)據(jù)顯示，美國7月新屋銷售年化50.7萬戶，環(huán)比上漲5.4%，只是略低于預(yù)期的5.8%;上周，全美房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會(NAR)公布數(shù)據(jù)顯示，美國7月成屋銷售總數(shù)環(huán)比上漲2.0%，銷售總數(shù)年化559萬戶，創(chuàng)下2007年2月以來新高。

近期也有不少觀點認為，相比起9月加息，美聯(lián)儲應(yīng)該推遲至12月或1月，等待全球動蕩緩解、確定性顯露后再采取行動。

對于反對9月加息的一派而言，美國前任財長薩默斯(Lawrence Summers)就是最新的代表。他認為，美聯(lián)儲應(yīng)該無限期地擱置加息。

上周，薩默斯表示，“根據(jù)對當前經(jīng)濟形勢的合理評估，如果美聯(lián)儲在近期開始加息，將會犯下一個嚴重的錯誤。美聯(lián)儲的三個主要政策目標：穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、維持金融市場秩序，將受到嚴重威脅?！?/p>

全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)基金創(chuàng)始人Ray Dalio卻認為美聯(lián)儲正在開啟下一輪QE的邊緣。此前也被各界昵稱為“QE4”。

“美聯(lián)儲將通過新一輪的量化寬松繼續(xù)提高流動性，而非開始緊縮”，Ray Dalio在給客戶的簡報中寫道。他指出當前市場面臨的主要風險來自于通縮而非通脹。

不過較為肯定的是，就本報記者從多方專家處了解到，從美聯(lián)儲的信用、獨立性而言，再度重啟QE的可能性幾乎可以排除，重點在于何時加息以及加息后的路徑以及其影響。

值得關(guān)注的是，8月27-29日即將召開主題為“通脹動態(tài)與貨幣政策”的杰克遜霍爾全球央行會議。美聯(lián)儲副主席Stanley Fischer即將在杰克遜霍爾(Jackson Hole)經(jīng)濟政策研討會發(fā)表講話，這也或許是刺探美聯(lián)儲加息意圖的最佳場合。