最近股市萎靡，越來(lái)越多的讀者開(kāi)始降低倉(cāng)位，越來(lái)越多讀者開(kāi)始關(guān)心有什么現(xiàn)金管理工具。之前介紹過(guò)一些手段，今天要說(shuō)的則是我的舊愛(ài)+新歡，銀華日利(511880)。

之所以說(shuō)是舊愛(ài)，因?yàn)楸疚⑿盘?hào)從去年開(kāi)始就好多次提及過(guò)銀華日利的套利機(jī)會(huì)，這個(gè)產(chǎn)品一直是我貨幣基金套利的最愛(ài)對(duì)象。當(dāng)然，如果是老讀者，也別覺(jué)得你已經(jīng)很了解這個(gè)舊愛(ài)了，之所以說(shuō)還是新歡，就在于我近期還發(fā)現(xiàn)了銀華日利基于日內(nèi)的新玩法。所以老讀者也不妨往后的。

為什么說(shuō)銀華日利獨(dú)樹(shù)一幟

交易所上市的貨幣基金，相信許多讀者也不陌生了。

傳統(tǒng)貨幣市場(chǎng)基金，申購(gòu)當(dāng)日不計(jì)利息，贖回還得T+1到賬——當(dāng)日不計(jì)利息還算小事，贖回T+1就很容易錯(cuò)過(guò)瞬息萬(wàn)變的行情。與之相比，銀華日利(511880)這樣的新型交易所交易貨幣市場(chǎng)基金，可以像股票一樣買賣，所以可以確保隨時(shí)買入獲得當(dāng)天利息(當(dāng)天賣出除外)，隨時(shí)賣出抄底，靈活性那是絕對(duì)高。

雖然已經(jīng)有好幾只交易型貨基上市了，但即使如此，銀華日利(511880)在我看來(lái)依然是獨(dú)樹(shù)一幟的產(chǎn)品。

為什么呢？其他的交易所貨幣基金，都是設(shè)定基金每天凈值固定在100元，然后利息收益通過(guò)每月結(jié)算一次的份額派息來(lái)實(shí)現(xiàn)。這樣做的好處是觀察價(jià)格相對(duì)凈值的折價(jià)溢價(jià)容易，但是缺點(diǎn)就在于很多小白讀者會(huì)奇怪為什么持有那么久都看不到收益。

與之相比，銀華日利(511880)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)很有用戶體驗(yàn)，其凈值會(huì)每天攀升，攀升的幅度就是當(dāng)日的利息收益，于是銀華日利的凈值以及圍繞凈值的價(jià)格就是一路向上，看著讓人高興啊——要是上證指數(shù)也是這么個(gè)走勢(shì)，那就要笑死了。

銀華日利(511880)這個(gè)獨(dú)樹(shù)一幟的功能設(shè)計(jì)，好處就在于不利于判斷折溢價(jià)情況，往往隱藏著更好的套利機(jī)會(huì)。

更好的溢價(jià)套利機(jī)會(huì)

關(guān)于交易型貨幣基金的套利機(jī)會(huì)，這里簡(jiǎn)單介紹下。

之所以存在套利機(jī)制，就在于此類基金存在凈值/市價(jià)二元體系，你既可以選擇以市價(jià)買賣份額，也可以選擇像常規(guī)貨基那樣以凈值申購(gòu)贖回份額——當(dāng)市價(jià)和凈值出現(xiàn)較大偏差時(shí)，就可以進(jìn)行跨市場(chǎng)套利了。

要進(jìn)行套利，你至少要判斷折溢價(jià)多大，才好決策。對(duì)于以100元為凈值的基金，只要看價(jià)格就知道了。

但是銀華日利就不同，因?yàn)樗膬糁挡恢庇^，所以其往往溢價(jià)和折價(jià)幅度都會(huì)高于其他的同類產(chǎn)品。

比如從集思錄的統(tǒng)計(jì)表我們可以看到，上周五銀華日利溢價(jià)0.021%，相比那些折價(jià)幅度在0.01%之類的同類產(chǎn)品，顯然有誘惑的多。

更重要，集思錄只有測(cè)算買入贖回的套利收益，沒(méi)有給出申購(gòu)拋售的套利收益，這使得相關(guān)機(jī)會(huì)來(lái)得更加隱晦。

且讓我們測(cè)算一下，因?yàn)樨泿攀袌?chǎng)基金的申購(gòu)是T+1，即你希望周五能夠獲得份額拋售，那么需要在周三用申購(gòu)代碼511881以凈值102.3420元申購(gòu)獲得份額，然后才能在周五用交易代碼511880直接在二級(jí)市場(chǎng)以收盤價(jià)102.392將其拋售，兩天獲利0.05%，年化收益為8.8%。

其實(shí)，因?yàn)橐鐑r(jià)不好測(cè)算的緣故，所以近期銀華日利一直維持著不錯(cuò)的申購(gòu)溢價(jià)套利機(jī)會(huì)，下表是我從其開(kāi)始溢價(jià)測(cè)算的2日申購(gòu)套利年化收益。

日內(nèi)價(jià)差新玩法

溢價(jià)申購(gòu)套利，是交易型貨基的常規(guī)玩法。而近期銀華日利的一個(gè)新走勢(shì)規(guī)律，則讓我們有了新的玩法：開(kāi)盤買入日內(nèi)獲利。

下面三張圖是7月28日、7月29日和7月31日三個(gè)交易日銀華日利(511880)的日內(nèi)走勢(shì)圖。仔細(xì)看你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這三個(gè)交易日銀華日利都是小幅低開(kāi)后就快速向上的。要知道，銀華日利是可以T+0的交易型貨幣基金，而且在幾十個(gè)合作券商哪里是可以零傭金交易的，這就意味著即使是日內(nèi)1分錢的價(jià)差，也是很不錯(cuò)的收益——我們要做的就是開(kāi)盤以前一天的收盤價(jià)設(shè)定買入委托價(jià)，如果成交，等開(kāi)盤后向上上漲至有1分錢價(jià)差后就獲利了結(jié)——雖然只是1分錢價(jià)差，年化也是3%+的收益。

更重要是，這個(gè)策略往往只需要開(kāi)盤的幾十分鐘即可完成，對(duì)于我這樣尾盤才參與折價(jià)套利的投資者，是毫不沖突可以并行的策略，這意味著你可以在原有折價(jià)套利的基礎(chǔ)上，零風(fēng)險(xiǎn)的增加收益——如此好事，何樂(lè)而不為呢？

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