本周希臘局勢距離混亂再進(jìn)一步。銀行業(yè)因?yàn)榻固峥畹囊?guī)定而暫時得到喘息，而希臘技術(shù)性違約使得全球市場陷入混亂。全球市場在周二得到暫時的恢復(fù)，周三早盤股指期貨一度走強(qiáng)。但是在周一的時候，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌2.4%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.09%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌1.95%。波動率更是出現(xiàn)劇烈地波動，芝加哥期權(quán)交易所波動指數(shù)暴漲35%。

　　動蕩的市場局勢讓人們似乎想起了熟悉的一幕：黃金市場將受益于這樣的動蕩。黃金自古以來就是應(yīng)對市場恐慌的重要手段，是唯一的硬通貨，是首選的避險資產(chǎn)。那么這些天的情況是怎么樣呢？盡管周一全球股票市場經(jīng)歷大幅波動，但是黃金價格在周一走低，從1180美元/盎司下跌至1176美元/盎司，周二和周三繼續(xù)走低。

　　我曾認(rèn)為，在市場經(jīng)歷動蕩和危機(jī)時黃金是投資者最好的選擇。

　　但是雖然過去很多年，我都在取笑那些金甲蟲們，但是金甲蟲們在最近危機(jī)中的反應(yīng)仍讓我感到驚訝。他們似乎對于黃金的產(chǎn)生懷疑態(tài)度，黃金在這段時間甚至連一個出價者都無法找到。

　　這一情況大大出乎我的意料。人們沒想到曾作為首選避險選擇會出現(xiàn)在的局面。本月早些時候，金價從1172美元/盎司上漲至1202美元/盎司，一度讓人們看到了黃金走強(qiáng)的希望。專家們曾經(jīng)幻想黃金價格正在重新形成新的技術(shù)支撐，可能從當(dāng)前下跌的走勢中獲得重生。更是有專家曾認(rèn)為黃金能漲到5000美元/盎司。但是，一些都被證明是不可能的。

　　在2011年，黃金價格達(dá)到頂峰的時候，我曾經(jīng)撰文表示要注意黃金價格的下跌。這個故事現(xiàn)在成了一個教育人們?nèi)绻蛔屪约旱那榫w影響自己投資決策的很好案例。

　　為什么黃金不再對全球市場的動蕩做出反應(yīng)了？沒有人能準(zhǔn)確的給出解釋。但是有一些不同的理論或可以幫助我們理解黃金在最新一些危機(jī)中的表現(xiàn)。

　　1，傳統(tǒng)的市場邏輯不再起作用。在沒有一個新的、有所提高的新的理論根據(jù)下，投資者們不再有意愿囤積更多的黃金。

　　2，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐緩慢，同樣全球大部分其他國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也很緩慢。

　　3，在最近5年中，其他投資產(chǎn)品的投資收益已經(jīng)遠(yuǎn)超黃金所帶來的收益。

　　傳統(tǒng)黃金市場邏輯的失敗在去年再一次得到充分展現(xiàn)。故事的核心是投資者在市場中充滿恐慌時賣掉了手中的黃金。市場出現(xiàn)恐慌的原因是人們認(rèn)為美聯(lián)儲將會開啟極度寬松，美元將快速貶值。但是最后被證明這一切判斷都是錯誤的。

　　人們對于黃金熱情地進(jìn)一步降低是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇。盡管有人預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)可能會出現(xiàn)衰退，但是過去5年，美國主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)—包括失業(yè)率、工資漲幅、個人支出、房屋數(shù)據(jù)、汽車銷售數(shù)據(jù)和消費(fèi)者信心指數(shù)都在一路走高。美國即將陷入衰退風(fēng)險的觀點(diǎn)明顯是極度夸大了。

　　再看看其他投資選擇，美國股市在過去5年中上漲了167%。中國股市，即使在近期下跌20%，但是在今年仍有近10%的上漲。而在過去兩年中，中國股市一直處于上漲的周期中。

　　上述每一個原因都可能是在黃金沒有對希臘危機(jī)做出反應(yīng)的解釋。在市場看來，可能希臘對于國際貨幣基金組織的違約并沒有什么大不了的，黃金沒有理由快速拉升。

　　不管怎樣，黃金似乎不再會對市場的波動而做出迅速的反應(yīng)了。如果你們覺得我的觀點(diǎn)是錯誤或愚蠢的，盡管來駁斥我。我已經(jīng)收到很多來信表示黃金將會給我上一課。人們在來信中表示：“有一天你看這封信的時候會發(fā)現(xiàn)你錯了，你的報應(yīng)隨時會來。”我的計劃是每5年回復(fù)一次這些來信。我將用表格來展示黃金與其他投資產(chǎn)品收益之間的對比以及你一個損失了多少錢。這樣一個在過去看似刻薄和有趣的想法在今天看起來會更加殘酷。

　　黃金教會了謹(jǐn)慎的觀察家們很多東西，包括市場的邏輯、市場情緒、怎樣管理倉位、杠桿、一次性投資、不要錯過交易，市場的效率以及黃金產(chǎn)品推銷者。這就是為什么你永遠(yuǎn)不要一樣?xùn)|西深信不疑。

　　自認(rèn)精明的投資者忽略了這些教訓(xùn)就會自己承擔(dān)所有風(fēng)險。鳳凰iMarkets