我的投資拼圖系列（十三）：賺錢機(jī)器=高ROE＋高分紅＋ 低市盈＋穩(wěn)定性＋分散
低市盈率：市盈率決定了初始收益率，即其倒數(shù)，至少PE<7倍才能算低市盈率，它決定初始收益率至少不低于15%。
高ROE：ROE決定了再投資收益率，ROE>15%是最低的標(biāo)準(zhǔn)，決定留存利潤再投資的收益率超過15%。
高分紅：股息率保證5%以上，7倍PE時意味著至少30%的分紅率，5倍PE需要至少25%的分紅率（即雙五標(biāo)準(zhǔn)），股息率決定以上兩項收益率的兌現(xiàn)速度，此值越高，按以上收益回報需要的時間越短，承擔(dān)未來變數(shù)的風(fēng)險越小，所以未來確定性越強(qiáng)的公司股息率的要求可以稍低，最終靠ROE和時間合力仍舊可以達(dá)到預(yù)期收益率，但這樣的公司少之又少。
穩(wěn)定性：要求ROE的穩(wěn)定性和分紅率的穩(wěn)定性，某一年ROE和分紅較高并不能說明問題，一般以10年數(shù)據(jù)作為參考，10年R15得分可以較好表示此項屬性。
分散：分散是對概率的基本尊重，也是大數(shù)投資的基本要求。只要承認(rèn)人無完人，不可能百密無疏，就需要承認(rèn)黑天鵝的無處不在，我們分分鐘都會犯錯。當(dāng)然個人投資者不宜過于分散，5~15個標(biāo)的是較好選擇。

以上5大利器合力（缺一不可）將組成一個賺錢機(jī)器（組），這個賺錢機(jī)器威力到底幾何？
這可以從若干年的時間節(jié)點量化考量（視標(biāo)的情況，標(biāo)的越優(yōu)秀，考量的未來時間可以越長），從10年和30年兩個節(jié)點各種參數(shù)考量結(jié)果如下（10年節(jié)點可用于考察一般優(yōu)秀的公司，30年節(jié)點可用于考察十分優(yōu)秀的公司）：

舉例說明各列意義：以ROE15%，分紅率30%，PB 0.8為例，

期初收益率：18.75%表示第一年的收益率，他和分紅率決定了第一年的股息率，即股息率=初始收益率*分紅率。如果第一年利潤全部分紅，初始收益率即為第一年股息率；
永久收益率：為16.13%，表示此項投資理論收益率，無論市場如何估值，當(dāng)時間無限長時，其收益率必定無限接近此收益率，此收益率必定落在初始收益率和再投資收益率（roe）之間。
折現(xiàn)率：16.13%，折現(xiàn)率用來對未來每年股息折成現(xiàn)值以計算真實退出的成本，即退出的成本真實獲得的年復(fù)合收益率，此處折現(xiàn)率采用永久收益率，這樣使剩余的成本的收益率會和退出的成本的收益率將逐漸趨于一致。折現(xiàn)是理解投資收益計算方法的關(guān)鍵。
10年剩余成本：從我們初始投入資金那一刻起，我們每年都可以通過分紅退出一部分成本（每年退出的成本=該年獲得的分紅現(xiàn)金/(1＋折現(xiàn)率)^N, N表示此次分紅離投入資金的年數(shù)，也可以這樣說：每年獲得的現(xiàn)金=該年退出的成本*（1＋折現(xiàn)率）^N），剩余成本即是現(xiàn)在還未退出的本金?？梢杂勉y行房貸來理解，這里我們就是銀行，投資的公司就是貸款買房者，此值60.86表示如果公司從我們這里貸走100萬元，10年之后公司已經(jīng)歸還39.14萬元的本金，加上每年16.13%的利息給我們，還剩60.86萬本金和利息未歸還。10年剩余成本可以很好的表示一項投資的未來風(fēng)險，此值越小表示一項投資風(fēng)險越小，小于60比較安全（雙五股票一般可以達(dá)到）。

10年息本率：26.36%，這是指10年之后獲得的股息與剩余成本的比值。
10年當(dāng)前收益： 17.84%，表示剩余成本當(dāng)前的收益率，市值以成本法計算（即市值=成本留存利潤的累計值，巴菲特就經(jīng)常采用此法）。實際上如果能保持這樣的roe和分紅率，市值一般都會超過成本法市值。
30年當(dāng)前收益： 16.95%，比10年當(dāng)前收益要小，是因為初始收益率高于再投資收益率，最后當(dāng)前收益率向永久收益率靠近。
30年剩余成本：22.55，說明30年后貸款者已歸還77萬本金 16.13%的利息，還剩22.55萬本金待歸還。

我們可以看到一旦我們發(fā)現(xiàn)一家公司具備高ROE 高分紅低市盈率這三個特征，并且預(yù)計未來若干年還能很大概率保持住前兩個特征，那么我們無疑就找到一個賺錢機(jī)器，輕易千萬不能放手，除非當(dāng)前市場價已透支了未來多年的股息，那么我們可以一次性賣掉（相當(dāng)于加罰息的提前還貸），手握這些本來屬于未來才能獲得的現(xiàn)金尋找下一個賺錢機(jī)器。

附錄：以下各表分別給出ROE15%，20%，25%和分紅率20%，30%，40%在各種估值下的回報情況。
注：紅色部分表示是該項滿足最低要求，否則為不滿足。一個雙五股票必須滿足折現(xiàn)率>15%，10年當(dāng)前收益>15%和10年剩余成本<60的最低要求。一個R15股票需要滿足折現(xiàn)率>15%和30年當(dāng)前收益>15%。