中國基金報記者 劉夢

　　今天開始，上交所[微博]的4只跨境ETF，以及深交所[微博]的多只商品及跨境ETF將正式實施當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，這意味著，投資者從二級市場場內(nèi)買入這些ETF后，在成交當(dāng)日即可賣出，單筆資金可循環(huán)進行買賣操作，提交資金周轉(zhuǎn)效率。對于投資者而言，基金施行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，有哪些投資機會呢、有哪些基金可以實現(xiàn)T+0交易呢？除了A股ETF以外，包括債券ETF、貨幣ETF、黃金(1276.70, -0.20, -0.02%)ETF、跨境ETF等在內(nèi)的基金出現(xiàn)在名單之列。

　　其中，上交所有4只ETF——華安國際龍頭(DAX)ETF、博時標(biāo)普 500 ETF、納斯達克[微博] 100 ETF、易方達恒生中國企業(yè)ETF，深交所有14只ETF包括：恒生、南方中國、華安石油、恒生H股、嘉實黃金、易基黃金、國投新興、招商金磚、銀華通脹、華寶油氣、添富貴金、工銀資源、信誠四國、信誠商品，都在今天實施T+0交易。

　　機會一：流動性改善

　　長期以來，跨境ETF流動性比A股ETF明顯較差。第三方數(shù)據(jù)顯示，截至2014年三季度末，跨境ETF的基金份額多數(shù)在1億份至6億份之間，4只黃金ETF的基金份額也均不足1億份，場內(nèi)流動性較差。

　　上海一家基金公司市場部人士分析道：“這些基金實現(xiàn)T+0交易，可能激活交易，對部分流動性要求較高的投資者而言，特別是有頻繁周轉(zhuǎn)交易的投資者會帶來比較大的便利。”

　　機會二：跨境投資者套利

　　目前，跨境ETF大致分為港股ETF和跨國界ETF。易方達恒生中國企業(yè)ETF、恒生H股等即將實現(xiàn)當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易的基金均是投資于港股市場的，而華安國際龍頭DAX、博時標(biāo)普500、納斯達克100、華安石油、華寶油氣等均是投資于海外市場的ETF。

　　博時基金[微博]指數(shù)投資部總經(jīng)理王紅欣分析道，港股的交易時間和A股交易時間重疊，加上滬港通的開通，港股ETF實施T+0交易后，有利于投資者進行的場內(nèi)套利?？缇矱TF交易時間和A股不重疊，但是由于部分指數(shù)有24小時交易的期貨，投資者可以根據(jù)期貨的走勢，參與二級市場的交易。

　　一般而言，跨境ETF的凈值結(jié)算晚于國內(nèi)時間1~2天，當(dāng)海外跨境ETF對應(yīng)的市場出現(xiàn)大幅上漲時，ETF二級市場交易價格高于ETF申贖凈值，如果確認市場在當(dāng)日大漲后大概率會出現(xiàn)回調(diào)，則投資者可以在大漲當(dāng)日在二級市場賣出ETF，并即刻在場外申購對應(yīng)份額的ETF，但由于申購確認一般需3個交易日，如果此時市場如預(yù)期一般出現(xiàn)下跌，則投資者可成功套利，如果市場繼續(xù)大漲，投資者申購ETF凈值升高，可能攤薄甚至覆蓋此前二級市場賣出ETF的收益。

　　假設(shè)基金實現(xiàn)T+0當(dāng)日買入、賣出，可提高贖回套利程序一天的資金效率。但值得一提的是，由于判斷市場漲跌難度較大，這個套利模式仍然存在風(fēng)險。