全球離岸金融市場的發(fā)展歷程和模式選擇

——兼論香港建立人民幣離岸中心的必要性和可行性

一、離岸金融市場和離岸金融中心

早期對離岸金融市場的理解是：在境外某個(gè)國家或地區(qū)建立的以本國法定貨幣作為交易媒介或交易標(biāo)的，由非居民參與，不受母國金融監(jiān)管規(guī)則和稅制約束的資金融通市場。1980年代后，隨著人們對離岸金融認(rèn)識(shí)的不斷深入，離岸金融市場的概念發(fā)生了深刻變化。1981年12月美聯(lián)儲(chǔ)授權(quán)建立了全球第一家境內(nèi)離岸金融市場（IBF, International Banking Facility）[1]。1986年12月，日本模擬美國的IBF，建立了東京離岸銀行市場（JOM，Japanese Offshore Market），并把它作為支持日元國際化的一項(xiàng)具體措施。至此，“境外本幣”已不宜作為區(qū)別離岸與在岸的標(biāo)準(zhǔn)，離岸不再等同于“境外”。

目前區(qū)分“離岸金融市場”與“在岸金融市場”的主要標(biāo)準(zhǔn)已演變?yōu)椋海?）是否實(shí)行比在岸市場更為寬松的監(jiān)管規(guī)則；（2）是否實(shí)行有別于在岸市場的差別化的稅收政策；（3）交易主體是否為非居民身份。因此，有學(xué)者將離岸金融的定義修改為：“在立法上與國內(nèi)監(jiān)管體系相分離的金融活動(dòng)”。

人們通常把離岸金融活動(dòng)集中的中心城市稱為離岸金融中心。一般來說，早期形成離岸金融中心的直接動(dòng)因有兩個(gè)：一是為了規(guī)避母國金融當(dāng)局的金融管制；二是出于避稅和節(jié)省成本的考慮而將某些金融活動(dòng)從境內(nèi)金融市場獨(dú)立出來。因此，離岸金融中心通常擁有比母國更為寬松的金融監(jiān)管環(huán)境和稅收環(huán)境，資本進(jìn)出更為自由。1980代之后，離岸金融中心也被某些金融管制較嚴(yán)的國家（如日本）用來作為吸引國際資金和支持本幣國際化的一項(xiàng)具體措施。

二、全球離岸金融市場發(fā)展歷程

早期的離岸金融市場是1950年代末隨著“歐洲美元市場”的形成而出現(xiàn)的。二戰(zhàn)后，馬歇爾計(jì)劃的實(shí)施使大量美元流入西歐；同時(shí)，前蘇聯(lián)及東歐等經(jīng)互會(huì)國家吸取朝鮮戰(zhàn)爭中美國凍結(jié)中國在美全部金融資產(chǎn)的教訓(xùn)，將其美元資產(chǎn)由美國轉(zhuǎn)存到西歐各國銀行。從而形成了歐洲美元市場的雛形。1956年10月，英法聯(lián)合入侵埃及，高額的戰(zhàn)爭支出使英國出現(xiàn)巨額國際收支赤字，英鎊大幅貶值。1957年英鎊危機(jī)爆發(fā)，英格蘭銀行為阻止英鎊貶值，大幅提高利率至7％。與此同時(shí)，加強(qiáng)外匯管制，禁止英國銀行向非英鎊區(qū)國家居民發(fā)放貸款或提供貿(mào)易融資。倫敦各大商業(yè)銀行為逃避外匯管制，維護(hù)倫敦金融中心地位，開始大量吸收美元存款并向海外客戶提供美元貸款。其結(jié)果是倫敦很快成為一個(gè)初具規(guī)模的非居民美元存、貸款市場。

進(jìn)入1960年代后，美國因越戰(zhàn)等原因出現(xiàn)巨額財(cái)政、貿(mào)易赤字。為了平衡雙赤字，美金融監(jiān)管當(dāng)局在1933年《格拉斯-斯蒂格爾銀行法》基礎(chǔ)上，進(jìn)一步收緊對金融業(yè)的管制，結(jié)果導(dǎo)致大量美元外流到歐洲，歐洲美元市場因此得到了快速發(fā)展[2]。1960年代后期，隨著歐洲美元市場的發(fā)展，歐洲離岸金融市場的借貸活動(dòng)逐漸超出了美元的范疇，從最初單一的歐洲美元逐漸發(fā)展到歐洲英鎊、歐洲馬克、歐洲瑞士法郎等幣種。至1969年底，整個(gè)歐洲貨幣市場的資金規(guī)模達(dá)900億美元。

1970年代，離岸金融市場開始突破原有“歐洲”的地域限制，逐漸向其它非歐地區(qū)擴(kuò)散。市場模式也開始呈現(xiàn)多樣化發(fā)展，由最初的“內(nèi)外混合型”市場逐漸發(fā)展出滲透型市場和簿記型市場（避稅港型）。

表1：1980年代全球離岸金融市場分布

1980年代，離岸金融市場進(jìn)一步突破原有概念模式。美國1981年開設(shè)的IBFs和日本1986年建立的JOM徹底改變了人們對離岸金融市場的地域觀念，離岸金融市場也可以出現(xiàn)在本土。在這一時(shí)期，世界主要發(fā)達(dá)國家紛紛建立本幣離岸金融市場，市場模式呈現(xiàn)多元化結(jié)構(gòu)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，至1980年代中期全球已有67個(gè)國家或地區(qū)建立了離岸金融市場(見上表1)。全球離岸金融市場的資產(chǎn)規(guī)模從1970年代末不足萬億美元猛增到1985年的29840億美元。1990年更是猛增到68772億美元的峰值，年均增長率超過25%。

圖1：世界主要離岸金融中心跨國資產(chǎn)和負(fù)債占全球比例

        數(shù)據(jù)來源：BIS。

1990年代后，由于世界各國（特別是美國和日本）加大了在岸金融自由化改革的力度和范圍，各類金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)以及國際社會(huì)對離岸金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的加強(qiáng)，全球離岸金融市場的發(fā)展步入調(diào)整期[3]。整個(gè)1990年代離岸金融市場的年均增長率只有6.4%，低于同期國際金融市場平均發(fā)展速度(7.0%)。離岸金融在整個(gè)金融市場中的占比逐漸下降。

表2：世界主要離岸金融中心存貸款和全球存貸款規(guī)模比較（單位：10億美元）

數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行BIS。

2000年之后，世界離岸金融市場的發(fā)展總體上趨緩，但呈現(xiàn)出鮮明的特點(diǎn)。新興市場地區(qū)的離岸金融保持相對較快的發(fā)展勢頭。以新加坡為例，東南亞金融危機(jī)并沒有阻擋新加坡亞元市場的發(fā)展勢頭。從2002年開始，離岸金融市場資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長，到2004年已經(jīng)超過了危機(jī)前的水平，顯示在全球離岸金融發(fā)展普遍趨緩的情況下，新加坡離岸市場仍然保持較快的勢頭。

三、離岸金融市場模式

目前離岸金融市場模式主要有四種：以倫敦、香港為代表的內(nèi)外一體化模式；以紐約、東京為代表的內(nèi)外分離型模式；以巴哈馬、開曼群島為代表的簿記型模式和以新加坡為代表的滲透分離型模式。

1、內(nèi)外一體型離岸金融市場

“內(nèi)外一體型離岸金融市場”是指直接利用境內(nèi)現(xiàn)有金融系統(tǒng)開展離岸金融活動(dòng)的離岸市場。離岸金融業(yè)務(wù)和境內(nèi)金融業(yè)務(wù)混合經(jīng)營，兩個(gè)市場的資金和業(yè)務(wù)相互補(bǔ)充、相互滲透。允許非居民同時(shí)經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)和在岸業(yè)務(wù)。但境內(nèi)金融系統(tǒng)的法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則基本上不針對離岸金融活動(dòng)。從資金流向方面看，這類市場的資金流入和流出并不嚴(yán)格限制。對從體系外流入的資金不征收利息稅，離岸資金也不實(shí)行存款準(zhǔn)備金制度。內(nèi)外一體型是最早出現(xiàn)的離岸金融市場模式（倫敦的歐洲美元市場）。

表3：國際離岸金融市場的幾種模式

內(nèi)外一體化的離岸金融市場的特點(diǎn)是：金融機(jī)構(gòu)離岸業(yè)務(wù)不設(shè)單獨(dú)賬戶，與在岸賬戶并賬操作；非居民存貸款業(yè)務(wù)與居民存貸款業(yè)務(wù)在同一資產(chǎn)負(fù)債表下運(yùn)作；在這種模式下，離岸金融市場與境內(nèi)金融市場(在岸金融市場)是合為一體的。倫敦和香港是這類模式的典型代表，同屬于“自然形成”的一體化離岸金融市場。

倫敦離岸市場始于1950年代末，它既涉及銀行業(yè)務(wù)，也涉及證券業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)吸收的非居民存款不需繳納法定準(zhǔn)備金。過去，這類市場業(yè)務(wù)因受外匯管制等限制，而與國內(nèi)業(yè)務(wù)截然分開，但自從英國1979年10月廢除外匯管制后，對外匯金融業(yè)務(wù)的管理與國內(nèi)金融業(yè)務(wù)同等對待，倫敦離岸市場實(shí)際上已經(jīng)成為兼具境內(nèi)和離岸業(yè)務(wù)的“內(nèi)外一體式”金融市場。香港自從1972年廢除外匯管制后，也逐漸演變成亞太地區(qū)一個(gè)主要的內(nèi)外一體型離岸市場。香港對離岸業(yè)務(wù)在法律上沒有特殊的監(jiān)管文件，居民與非居民地位平等，公平參與，皆可參與本地和海外的各種金融活動(dòng)，對離岸和在岸業(yè)務(wù)不作嚴(yán)格劃分。

在內(nèi)外一體型離岸金融市場，經(jīng)營高度自由，境內(nèi)市場幾乎完全開放，非居民的資本流動(dòng)往往會(huì)對市場所在地的金融市場、金融政策乃至于宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的直接影響。因此，一體化離岸金融模式對市場所在地的市場條件和監(jiān)管能力有較高的要求。首先，要求市場所在地的金融市場較為發(fā)達(dá)和完整，運(yùn)行機(jī)制成熟；其次，要求政府有關(guān)管理部門有較強(qiáng)的外匯市場管理能力，從而能夠?qū)ν稒C(jī)所造成的市場波動(dòng)實(shí)施迅速而有力的干預(yù)。再次，要求管理當(dāng)局取消外匯管制，以便居民之間、非居民之間及其相互之間的外匯交易等活動(dòng)能夠順利進(jìn)行。

2、內(nèi)外分離型離岸市場

“內(nèi)外分離型離岸市場”對離岸賬戶和在岸賬戶實(shí)施嚴(yán)格隔離，在既有的在岸金融體系之外建立獨(dú)立的離岸金融體系。居民與非居民的存貸款業(yè)務(wù)分開，在岸交易與離岸交易分開，嚴(yán)格禁止資金在離岸賬戶與在岸賬戶間流動(dòng)。這種類型的市場通常是管理當(dāng)局人為創(chuàng)設(shè)的市場。美國國際銀行設(shè)施（IBF）和日本離岸金融市場(JOM)均屬于此種類型。

IBF和JOM最大特點(diǎn)在于“人為創(chuàng)設(shè)”和“內(nèi)外分離”，而且不能從事證券買賣。美國國際銀行設(shè)施規(guī)定：IBF只能接受外國居民、外國銀行和公司、美國境外公司的存款，可向這些外國居民和其它IBF成員提供貸款。IBF不得接受美國居民存款或向美國居民貸款，不得向本國居民發(fā)行可轉(zhuǎn)讓的定期存款單，不得做銀行承兌業(yè)務(wù)或其他可轉(zhuǎn)讓票據(jù)業(yè)務(wù)。日本規(guī)定：JOM交易對象必須是非居民(外國法人、外國政府、國際機(jī)構(gòu)、外國銀行的海外分行)和其他離岸賬戶?？紤]到個(gè)人的非居民身份很難確認(rèn)，而本國企業(yè)海外分支機(jī)構(gòu)的金融交易在很大程度上又具有同本國企業(yè)交易相近的特征，因此，JOM規(guī)定本國企業(yè)的海外分支機(jī)構(gòu)和個(gè)人均不能成為市場交易對象?？梢姡毡驹诮灰字黧w方面的規(guī)定較美國更加嚴(yán)格[4]。

內(nèi)外分離型離岸金融市場所在地金融管理當(dāng)局嚴(yán)格地將離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)相分離，其主要方法是賬戶分離，銀行必須有處理國內(nèi)業(yè)務(wù)、在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)的幾套賬戶，賬戶之間不能混淆。這種管理模式一方面便于管理當(dāng)局對國內(nèi)業(yè)務(wù)、在岸業(yè)務(wù)和離岸業(yè)務(wù)分別加以監(jiān)控，另一方面又可以較為有效地阻擋國際金融市場投機(jī)或動(dòng)蕩對國內(nèi)金融市場的沖擊。

3、滲透型離岸金融市場

　　“滲透型離岸金融市場”介于內(nèi)外混合型與內(nèi)外分離型之間。在岸市場與離岸市場既不完全隔絕，又不完全聯(lián)通。滲透型離岸金融市場以分離型為基礎(chǔ)，離岸賬戶與在岸賬戶分立，居民交易和非居民交易基本上分開運(yùn)作，但允許兩個(gè)賬戶之間有一定程度的滲透。具體分為三種情況：第一，允許非居民賬戶所吸收的非居民存款向在岸賬戶貸放，但禁止資金從在岸賬戶流入離岸賬戶。目前印尼雅加達(dá)、泰國曼谷、馬來西亞納閩島的離岸金融市場以及新加坡亞洲貨幣單位(ACU)建立初期均屬此類。第二，允許在岸賬戶資金向離岸賬戶流動(dòng)，但禁止離岸賬戶向境內(nèi)放貸，目前日本離岸金融市場即采取這種管理模式，目的是限制外國資本內(nèi)流。第三，允許離岸賬戶與在岸賬戶之間雙向滲透，即居民既可以用離岸賬戶投資，也可以用離岸賬戶獲得貸款。目前的新加坡“亞洲貨幣單位”即屬此種類型[5]。

滲透型離岸金融市場的基礎(chǔ)是分離型市場。在滲透型市場條件下，離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)分屬不同賬戶，總體上業(yè)務(wù)是分離的。但也有靈活性，即允許離岸賬戶上的資金貸給國內(nèi)企業(yè)，或允許居民投資于離岸賬戶，或離岸與在岸賬戶雙向滲透。

對于發(fā)展中國家來說，滲透型離岸金融市場具有特別重要的意義。一般而言，發(fā)展中國家金融市場需要保持較高獨(dú)立性，實(shí)施外匯管制，這就排除了實(shí)施內(nèi)外混合型離岸市場的可能性。由于發(fā)展中國家金融實(shí)力通常較為薄弱，金融監(jiān)管水平較低，分離型模式相對于混合型模式更易于管理，因此，很自然地會(huì)選擇分離型市場模式。然而，國內(nèi)建設(shè)資金不足又是發(fā)展中國家普遍存在的問題，而離岸金融市場的建立則可以在一定程度上緩解這一困難。允許離岸賬戶上的資金貸放于國內(nèi)企業(yè)，可開辟一條簡捷高效而穩(wěn)定地利用外資的渠道，從而對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。如新加坡在離岸金融市場建立初期即規(guī)定允許銀行將離岸賬戶上的資金部分貸放給國內(nèi)工商企業(yè)。雅加達(dá)離岸金融市場上的大部分資金也是貸放給了國內(nèi)企業(yè)。

4、薄記型離岸金融市場

薄記型（或避稅港型）離岸金融市場一般沒有離岸資金實(shí)際交易活動(dòng)，只是離岸金融機(jī)構(gòu)注冊和辦理市場交易記賬事務(wù)的場所，目的是規(guī)避母國的稅收和監(jiān)管。如在巴哈馬首都拿騷，除交納注冊費(fèi)和營業(yè)許可證費(fèi)外，離岸銀行各種離岸交易一律免稅。它適用于經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小、稅賦輕、具備特殊條件的島國和中小發(fā)展中國家和地區(qū)。該類型離岸金融市場對市場所在地國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用十分有限。典型的避稅港型離岸金融中心包括加勒比海的英屬維爾京群島、開曼、巴哈馬、百慕大、西薩摩亞、南太平洋的瑙魯、英吉利海峽的海峽群島及地中海的塞浦路斯島等。

四、離岸金融市場快速發(fā)展的原因

離岸金融市場在過去的半個(gè)多世紀(jì)迅速發(fā)展的主要原因包括：（１）規(guī)避母國金融管制。包括規(guī)避母國的外匯管制、利率管制和其它形式的金融管制。事實(shí)證明，全球離岸金融市場的資產(chǎn)規(guī)?？偸呛透鲊鹑诠苤频乃删o程度成反比，管制越多，離岸市場資產(chǎn)規(guī)模越大，反之越小。（２）出于避稅和降低運(yùn)營成本的考慮。離岸金融市場的稅率通常低于母國稅率，離岸銀行不必繳納存款準(zhǔn)備金，經(jīng)營成本低于母國銀行。離岸金融有關(guān)信息披露的要求也較少，對客戶信息保密的規(guī)定相對嚴(yán)格，有利于保護(hù)客戶和金融機(jī)構(gòu)自身的商業(yè)秘密。另外，一些離岸金融市場的注冊程序便利，維持成本低也是離岸金融市場快速發(fā)展的一個(gè)重要原因。（３）促進(jìn)本國貨幣國際化和發(fā)展國際貿(mào)易方面的考慮。典型的例子是日本的JOM市場。

五、香港建立和發(fā)展人民幣離岸金融市場的必要性和可行性

首先，在香港建立和發(fā)展人民幣離岸金融市場可推動(dòng)內(nèi)陸國際貿(mào)易采用人民幣結(jié)算，有利于國內(nèi)外向型企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，有利于內(nèi)陸實(shí)現(xiàn)國際收支平衡。

中國作為世界第三大經(jīng)濟(jì)體和第三大貿(mào)易國（2008年內(nèi)陸對外貿(mào)易總額達(dá)到了25616.3 億美元），人民幣有成為國際結(jié)算貨幣的迫切需要[6]。人民幣欲成為國際結(jié)算貨幣，除需國內(nèi)貨幣當(dāng)局的政策支持外，還必須建立一個(gè)進(jìn)出自由能為非居民提供人民幣匯兌、結(jié)算和投融資服務(wù)的金融市場。由于內(nèi)陸資本賬戶開放的條件還未成熟，人民幣還未實(shí)現(xiàn)完全自由兌換，因此，內(nèi)陸還不能模仿美國的IBF和日本的JOM在內(nèi)陸的上海、深圳或是北京建立“分離型人民幣離岸市場”。而在香港建立和發(fā)展人民幣離岸金融市場恰好可滿足這樣的要求。

一旦香港成為人民幣離岸中心，香港市場上人民幣相對于其它主要貨幣的匯率必然完全浮動(dòng)?？紤]到套利因素，內(nèi)陸人民幣匯率必將采用更加市場化的匯率制度，內(nèi)陸國際收支也將在市場機(jī)制的作用下趨于平衡。因此，香港建立人民幣離岸中心、人民幣成為國際結(jié)算貨幣和內(nèi)陸匯率市場化改革三件事必須同時(shí)推進(jìn)才有可能取得成功。

其次，香港成為人民幣離岸中心可極大促進(jìn)人民幣區(qū)域化和國際化進(jìn)程。雖然內(nèi)陸資本賬戶不可能在短時(shí)間內(nèi)完全開放，但是，這并不意味著近期無法推進(jìn)人民幣區(qū)域化和國際化的進(jìn)程。初期可考慮借助離岸金融市場的特點(diǎn)來解決本幣國際化和資本賬戶開放之間的矛盾。由于香港實(shí)行“一國兩制”，并且是世界上最為自由、成熟的國際金融中心，在香港建立人民幣離岸市場，可解決內(nèi)陸資本賬戶未完全開放狀況下“國際人民幣資金”的流通、交易和投資等問題，從而推進(jìn)人民幣區(qū)域化和國際化的進(jìn)程。參考國際經(jīng)驗(yàn)并聯(lián)系我國的現(xiàn)實(shí)情況，我們認(rèn)為，為推動(dòng)人民幣的區(qū)域化和國際化進(jìn)程，政府應(yīng)盡快做三件事：（1）在經(jīng)常項(xiàng)目下允許非居民建立“自由人民幣賬戶”[7]，擴(kuò)大人民幣的國際影響力；（2）允許并推動(dòng)人民幣成為內(nèi)陸國際貿(mào)易結(jié)算貨幣；（3）盡快在香港建立人民幣離岸金融市場。在現(xiàn)有條件下，這三件事完全可同時(shí)推動(dòng)。

在香港建人民幣離岸市場，最重要的是要解決在內(nèi)陸資本賬戶尚未完全開放的情況下人民幣資金的供應(yīng)問題（鑒于中國在全球范圍的國際貿(mào)易地位和經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模，非居民對人民幣資金的需求應(yīng)該不是問題）。實(shí)質(zhì)是解決如何實(shí)現(xiàn)“合法人民幣資金”的雙向流動(dòng)問題。由于我國的經(jīng)常項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)完全開放，因此，允許港、澳、臺(tái)和其它主要貿(mào)易伙伴國家與內(nèi)陸存在日常貿(mào)易關(guān)系的境外企業(yè)在香港中資銀行、港資銀行和內(nèi)陸銀行同時(shí)開立人民幣經(jīng)常項(xiàng)目賬戶（即“自由人民幣賬戶”），并為這些賬戶提供聯(lián)通香港和內(nèi)陸的雙向支付結(jié)算通道，并不影響內(nèi)陸有關(guān)人民幣自由兌換和資本項(xiàng)目開放的政策。向非居民開放“自由人民幣賬戶”的最大好處是可基本解決香港建設(shè)人民幣離岸中心所必然面對的貨幣供應(yīng)問題（經(jīng)常項(xiàng)目的潛在人民幣結(jié)算規(guī)模非?？陀^）。當(dāng)然，兩地金融當(dāng)局簽訂貨幣互換協(xié)議也是有效解決香港離岸市場人民幣供應(yīng)問題的一個(gè)現(xiàn)實(shí)渠道。

為推動(dòng)香港盡快建立人民幣離岸金融市場，建議兩地金融監(jiān)管當(dāng)局密切配合，著力做好以下幾個(gè)方面的工作。首先，內(nèi)陸應(yīng)允許境內(nèi)、境外貿(mào)易企業(yè)在香港中資銀行、港資銀行和內(nèi)陸銀行開設(shè)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目賬戶（人民幣自由賬戶），人民銀行為這些人民幣經(jīng)常項(xiàng)目賬戶提供聯(lián)通香港和內(nèi)陸的支付結(jié)算通道；同時(shí)，人民銀行應(yīng)采取積極措施推動(dòng)人民幣成為國際貿(mào)易結(jié)算貨幣。其次，香港金融當(dāng)局應(yīng)積極推動(dòng)離岸人民幣在香港與主要國際貨幣的自由兌換（建立人民幣離岸外匯市場）。第三，大力發(fā)展香港人民幣債券市場和人民幣離岸信貸市場。鼓勵(lì)國內(nèi)企業(yè)到香港發(fā)行人民幣債券、CD等金融產(chǎn)品，促使人民幣債券市場形成規(guī)模，并在此基礎(chǔ)上，建立香港的人民幣債券回購市場和同業(yè)拆借市場。第四，在香港已放開人民幣個(gè)人業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，逐步放開人民幣的公司業(yè)務(wù)。第五，通過創(chuàng)立DR等金融工具，方便國際人民幣資本直接投資香港股票市場。第六，香港和內(nèi)陸通過簽訂貨幣互換協(xié)議等多種形式，化解人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步疏通人民幣離岸市場的雙向聯(lián)通渠道。

最后，在香港建立人民幣離岸市場對提升香港國際金融中心地位也有重要意義。隨著內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際貿(mào)易地位的增強(qiáng)，人民幣的強(qiáng)勢已現(xiàn)端倪，目前已是亞洲區(qū)的主要貨幣。一旦人民幣成為常規(guī)國際貿(mào)易結(jié)算貨幣，那么匯集到香港人民幣離岸市場的資金將會(huì)以幾何級(jí)倍數(shù)增加。依托內(nèi)陸龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和優(yōu)異的成長速度，與內(nèi)陸實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的人民幣金融產(chǎn)品將從廣度和深度方面得到持續(xù)開發(fā)。香港金融市場的容量及業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)將會(huì)大幅增加，從而能極大提升香港國際金融中心的地位。