阿里巴巴概念股一覽：

分析人士稱，阿里巴巴上市在即，或?qū)⒁l(fā)轟動(dòng)效應(yīng)，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)類似于2012年Facebook和2013年Twitter上市時(shí)的投資者狂熱。目前，阿里巴巴的估值至少在1500億美元以上，更為樂觀的預(yù)測(cè)稱其估值將超過2000億美元。

阿里巴巴上市的高估值，對(duì)那些與阿里相關(guān)的上市公司產(chǎn)生了足夠大的影響，因此產(chǎn)生了一批阿里巴巴概念股。

今年有5家A股公司宣布與阿里巴巴合作：華聯(lián)股份、東軟集團(tuán)、奧康國際、中信銀行、美的集團(tuán)。

4家收購緋聞對(duì)象（個(gè)別已被收購）:華數(shù)傳媒（阿里進(jìn)軍娛樂傳媒的橋梁）、恒生電子（阿里大金融的利器，已被收購）、天璣科技（阿里IT大數(shù)據(jù)運(yùn)營維護(hù)）、騰邦國際（唯一TMC服務(wù)商）。

華聯(lián)股份:受益商圈漂移，社區(qū)購物中心龍頭有望困境反轉(zhuǎn)

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：光大證券股份有限公司研究員：李婕 日期：2014-06-20

購物中心時(shí)代來臨，業(yè)態(tài)分化大勢(shì)所趨

1、大型Mall恐將過剩--中國購物中心行業(yè)大發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)因素是城鎮(zhèn)化率提升、人均收入快速提高和消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，其中大中型購物中心行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分全國及區(qū)域領(lǐng)軍品牌如萬達(dá)已在各地主要商圈成功開拓，占據(jù)了顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí),隨著大量新項(xiàng)目在綜合體開發(fā)熱潮中扎推入市，許多地區(qū)已出現(xiàn)大型Mall供需失衡局面。

2、社區(qū)Mall藍(lán)海競(jìng)爭(zhēng)--社區(qū)購物中心因餐飲、娛樂等體驗(yàn)式業(yè)態(tài)配比高,客流消費(fèi)粘性強(qiáng)，受B2C電商沖擊相對(duì)較小。我們認(rèn)為其最符合城市建成區(qū)面積擴(kuò)大、遠(yuǎn)離核心商圈居民聚居區(qū)日益增多的變化格局，暨商業(yè)資源結(jié)構(gòu)性供需不匹配引發(fā)“商圈漂移”。社區(qū)Mall當(dāng)前尚處“藍(lán)?！备?jìng)爭(zhēng)階段，品牌集中度低，租金提升潛力大，在多種購物中心細(xì)分業(yè)態(tài)中具備更好的發(fā)展前景。

商圈漂移孕育空間，業(yè)績拐點(diǎn)即將出現(xiàn)

1、好機(jī)遇--公司08年之后經(jīng)過三次定增，及時(shí)從傳統(tǒng)百貨轉(zhuǎn)型購物中心運(yùn)營，其間公司緊緊抓住了商圈漂移帶來的社區(qū)Mall渠道紅利，在北京等重點(diǎn)區(qū)域的項(xiàng)目開發(fā)和儲(chǔ)備急速推進(jìn)。

2、有壁壘--“BHG-Mall”品牌目前已建立起經(jīng)驗(yàn)(商業(yè)意識(shí)超前/人才儲(chǔ)備不懈)、物業(yè)(選址精準(zhǔn)到位/開發(fā)形式領(lǐng)先)、資源(集團(tuán)全力支持/長期自我積累)等系列競(jìng)爭(zhēng)壁壘,足以保障未來外延擴(kuò)張的持續(xù)。

3、拐點(diǎn)期--考慮到13-14年為項(xiàng)目開業(yè)高峰期，收入成本錯(cuò)配現(xiàn)象嚴(yán)重，公司的主營毛利率將短暫承壓；其后隨著新項(xiàng)目渡過培育期和運(yùn)營規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，公司的期間費(fèi)用率和經(jīng)營現(xiàn)金流將相繼迎來拐點(diǎn)。

4、大平臺(tái)--公司自我定位為商業(yè)資源整合平臺(tái)，擬從上下游、跨市場(chǎng)、全渠道等方向入手，不斷對(duì)購物中心主業(yè)的盈利模式進(jìn)行創(chuàng)新。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)

隨著行業(yè)空間、收入來源、費(fèi)用枷鎖等核心驅(qū)動(dòng)邏輯的理順，華聯(lián)股份將從過去數(shù)年的績差狀態(tài)中困境反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)公司14-16年凈利潤分別為0.98億、2.41億和3.46億,同比增48.6%、147.1%和43.6%。 我們看好公司到2020年成長為“運(yùn)營面積超400萬平/總營收達(dá)50億/總市值跨越250億”的優(yōu)質(zhì)商業(yè)轉(zhuǎn)型標(biāo)的，參照海外可比企業(yè)CMA和SPG的估值體系并給予折價(jià)，年內(nèi)目標(biāo)價(jià)3.86元,對(duì)應(yīng)未來三年平均收入的4倍PS，首次給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

項(xiàng)目擴(kuò)張進(jìn)度低于預(yù)期,競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致招商空置率上行。

東軟集團(tuán)：期待IT解決方案龍頭的騰飛

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：國泰君安證券股份有限公司研究員：張曉薇 袁煜明 熊昕 日期：2014-05-15

投資要點(diǎn)：

估值與評(píng)級(jí):首次覆蓋給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)13元。我們預(yù)計(jì)公司2014-16年凈利潤分別為4.31/4.55/5.20億元,對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.35/0.37/0.42元。目前A 股計(jì)算機(jī)軟件公司(基于中信計(jì)算機(jī)外包服務(wù)行業(yè)分類)2014年動(dòng)態(tài)PE 36倍。我們認(rèn)為公司在傳統(tǒng)IT 服務(wù)具龍頭優(yōu)勢(shì)，且在車載電子和醫(yī)療服務(wù)等新興領(lǐng)域已取得一定成果，未來具有較好的盈利和增長潛力，首次覆蓋給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13元,對(duì)應(yīng)2014年動(dòng)態(tài)PE 37倍,與行業(yè)平均水平相當(dāng)。

國內(nèi)最為全面的IT 解決方案提供商。我們認(rèn)為公司在IT 解決方案領(lǐng)域深耕20余年，產(chǎn)品多、客戶廣，面臨不斷增長和深入的政企IT 需求，未來有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長,預(yù)計(jì)至2016年軟件及集成業(yè)務(wù)規(guī)模將超70億元。

汽車電子從外包到產(chǎn)品,國內(nèi)市場(chǎng)展頭角。公司車載電子業(yè)務(wù)起步于國際外包，長期的汽車電子外包經(jīng)驗(yàn)助力公司在國內(nèi)市場(chǎng)發(fā)力，已與奇瑞等國內(nèi)車廠簽訂了車載系統(tǒng)銷售合同或意向，業(yè)務(wù)模式也從此前的外包服務(wù)向產(chǎn)品License 銷售模式提升。我們認(rèn)為國內(nèi)車廠在車型和車載電子的發(fā)力將為公司帶來發(fā)展空間，預(yù)計(jì)未來車載電子占公司收入比重有望達(dá)到10%，成為公司主要的收入增量。

醫(yī)療業(yè)務(wù)全面布局，未來潛力大。公司醫(yī)療業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)院信息化、公共衛(wèi)生IT 建設(shè)以及健康管理等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，布局最為全面,有望在區(qū)域醫(yī)療、醫(yī)療云平臺(tái)、云醫(yī)院、健康服務(wù)等方面形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，具有較好發(fā)展前景和增長潛力，將是公司重要利潤增長點(diǎn)，占比有望突破20%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：?jiǎn)T工工資上漲風(fēng)險(xiǎn)；熙康等新業(yè)務(wù)拓展不順的風(fēng)險(xiǎn)。

中信銀行:中信銀行的“變”與“不變”

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券股份有限公司研究員：楊榮 日期：2014-05-20

事件

今日,中信銀行公告稱：董事會(huì)通過李慶萍成為中信銀行新任行長，在銀監(jiān)審核后，其將正式接任朱小黃行長，履行行長的職責(zé)。

簡(jiǎn)評(píng)1、近期，中信銀行跌幅較大，下跌7%。

要原因包括三點(diǎn):

(1)1季報(bào)不太好看，不良貸款余額新增36億,不良率提高到1.15%；凈息差同比下降23bp，達(dá)到2.36%，為股份制銀行中的最低值。

(2)行長變動(dòng)。李慶萍將成為中信銀行行長，同市場(chǎng)預(yù)期有差別;而且董事會(huì)已經(jīng)通過，等待監(jiān)管層的進(jìn)一步審批。行長變動(dòng)可能帶來人員和機(jī)制上的變化。

(3)中騰信事件。首先，中信銀行和中騰信沒有關(guān)系，其次，中信銀行不能做P2P貸款；再次，中信銀行和騰迅合作早已確定。中信銀行和騰迅發(fā)展的是網(wǎng)絡(luò)貸款業(yè)務(wù)，這兩家公司在2013年4月就簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，主要是發(fā)展網(wǎng)絡(luò)貸框業(yè)務(wù)。13年年報(bào)中將網(wǎng)絡(luò)貸款業(yè)務(wù)列為網(wǎng)絡(luò)銀行部的三大特色產(chǎn)品之一。 2、我的觀點(diǎn)：行長變化帶來的“變”和“不變”。

其一、中信銀行的“不變點(diǎn)”。

(1)發(fā)展戰(zhàn)略不會(huì)變化。其發(fā)展戰(zhàn)略是由中信集團(tuán)確定的，不會(huì)變化。

(2)網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)特色將繼續(xù)鞏固，也不會(huì)變。這是中信銀行戰(zhàn)略中的重點(diǎn)。

(3)現(xiàn)有的管理架構(gòu)不會(huì)再作出調(diào)整。管理架構(gòu)是同發(fā)展戰(zhàn)略相配套的。

其二、中信銀行的“變化點(diǎn)”。

(1)人員配置上或有調(diào)整。

(2)體制機(jī)制上會(huì)作出調(diào)整。

(3)與中信銀行發(fā)展不適應(yīng)的方面會(huì)有變化。

(4)中信集團(tuán)綜合化和協(xié)同效應(yīng)將得到充分的發(fā)揮。之前，李慶萍是中信股份的副總經(jīng)理。

3、投資建議我重點(diǎn)推薦中信銀行理由：其一、看好其網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)特色和先發(fā)優(yōu)勢(shì)；其二、零售轉(zhuǎn)型成效在本年內(nèi)會(huì)逐步顯現(xiàn)；其三、中信集團(tuán)H股借殼上市帶動(dòng)效應(yīng)。隨著李慶萍行長到位，中信銀行將進(jìn)入新的發(fā)展階段,存在“變”與“不變”的協(xié)調(diào)，但是中信銀行大的發(fā)展戰(zhàn)略不會(huì)變化，中信集團(tuán)的協(xié)調(diào)效應(yīng)和綜合化效應(yīng)將進(jìn)一步發(fā)揮，我們推薦其邏輯依然成立。另外，5月19日，中信銀行聯(lián)合信誠基金推出的信誠“薪金寶”正式上線，“薪金寶”結(jié)合了貨幣市場(chǎng)基金的高收益，同時(shí)能夠自動(dòng)申購贖回，可以ATM取現(xiàn)，POS刷卡，中信銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的創(chuàng)新不會(huì)停止。只是短期內(nèi)在人力和體制機(jī)制方面將存在一定程度的不確定性，擾動(dòng)因素存在，從而股價(jià)在短期內(nèi)將有調(diào)整。

我們維持“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2014年凈利潤同比增長20%，EPS為1元，14年P(guān)E為4.2倍，14年P(guān)B為0.7倍，目前其估值不再享受估值溢價(jià)，PE/PB均低于上市銀行均值(4.4/0.8)，同時(shí)也低于股份制銀行均值(4.6/0.8)。

美的集團(tuán)：產(chǎn)品戰(zhàn)略助推美的業(yè)績持續(xù)好轉(zhuǎn)

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：中國民族證券有限責(zé)任公司研究員：陳偉 日期：2014-07-17

美的集團(tuán)二季度業(yè)績?cè)鲩L超預(yù)期，二季度歸屬母公司股東的凈利潤為35.3億-41.48億，較去年同期增長40-64%，公司業(yè)績?cè)鲩L主要得益于公司執(zhí)行的“產(chǎn)品、效率”兩大基本策略見成效。如公司近年來執(zhí)行了“明星產(chǎn)品戰(zhàn)略”，強(qiáng)調(diào)通過明星產(chǎn)品的推出帶動(dòng)公司產(chǎn)品定位提升，由此帶動(dòng)了公司產(chǎn)品市場(chǎng)份額的增加以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

公司今年實(shí)施的智能家居戰(zhàn)略也會(huì)令人矚目。如公司今年將發(fā)布30個(gè)智能產(chǎn)品，其中23個(gè)品類在7 月30 日開始內(nèi)測(cè)、9 月30 日開始公測(cè)，11 月20 日將發(fā)布APP;部分智能新品將加入知名的智能家居平臺(tái)，如京東智能云,蘋果HOMEKIT等，未來公司還將建設(shè)自己的智能家居平臺(tái)。

華數(shù)傳媒：華數(shù)集團(tuán)宣布與阿里巴巴的戰(zhàn)略合作,中性

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：高盛高華證券有限責(zé)任公司研究員：廖緒發(fā) 劉智景 方竹靜 日期：2014-04-11

最新消息

華數(shù)傳媒于4 月8 日公告宣布擬以人民幣22.8 元/股的價(jià)格向杭州云溪投資合伙企業(yè)(云溪投資)非公開發(fā)行約2.87 億新股。云溪投資將以人民幣65.07 億元現(xiàn)金認(rèn)購新發(fā)行股份。本次非公開發(fā)行尚需證監(jiān)會(huì)和華數(shù)傳媒股東大會(huì)審議。非公開發(fā)行完成后,云溪投資將持有華數(shù)傳媒20%的股份。

分析

我們認(rèn)為本次發(fā)行所募集的現(xiàn)金將被華數(shù)傳媒用于增強(qiáng)公司在互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，加快其產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張的步伐：(1) 內(nèi)容：華數(shù)傳媒表示有意向內(nèi)容相關(guān)領(lǐng)域投資人民幣15.15 億元(公司年度內(nèi)容支出為人民幣2 億-3 億元)，我們認(rèn)為這將令公司鎖定更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,進(jìn)一步豐富其內(nèi)容資源；(2) 智能終端：華數(shù)傳媒將向互聯(lián)網(wǎng)電視終端投資人民幣11.10億元，并可能推出自主品牌終端，我們認(rèn)為這將提高其在OTT 產(chǎn)業(yè)鏈上的控制力并發(fā)展其自身的OTT 生態(tài)體系；(3) 收購有線電視網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)：華數(shù)傳媒還計(jì)劃進(jìn)一步收購有線電視網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)以拓寬用戶基礎(chǔ)。通過擴(kuò)充并優(yōu)化有線電視網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，并為發(fā)展新媒體業(yè)務(wù)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；(4) 與阿里巴巴的合作：母公司華數(shù)集團(tuán)還宣布與阿里巴巴簽署了在傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。我們認(rèn)為華數(shù)集團(tuán)可能在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上加快整條產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張，領(lǐng)域涉及視頻、游戲、音樂、云計(jì)算和大型數(shù)據(jù),從而加快公司在OTT 行業(yè)的內(nèi)容/用戶變現(xiàn)步伐。

潛在影響

我們維持我們的盈利預(yù)測(cè)、中性評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)格不變。

恒生電子：HOMS和銀行云獨(dú)立運(yùn)營、打開新想象空間

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司研究員：劉雪峰 康健 日期：2014-07-18

事件：恒生電子擬與核心骨干員工共同投資設(shè)立云秦投資、云漢投資、云唐投資、云宋投資、云明投資和云銀投資等六個(gè)投資公司，分別與公司共同投資主營HOMS業(yè)務(wù)的恒生網(wǎng)絡(luò)以及主營銀行類金融機(jī)構(gòu)2.0云平臺(tái)業(yè)務(wù)的恒生云融。

點(diǎn)評(píng):

激勵(lì)機(jī)制進(jìn)一步完善,綁定員工核心利益。

公司董事會(huì)通過了修訂版《恒生電子核心員工入股“創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司”投資與管理辦法》，主要擴(kuò)大了創(chuàng)新業(yè)務(wù)的定義和激勵(lì)對(duì)象的范圍及人數(shù)限制。該規(guī)定出臺(tái)后,公司注入創(chuàng)新業(yè)務(wù)的恒生網(wǎng)絡(luò)和恒生云融將直接由員工持股。參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的員工將與公司分享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),成功實(shí)現(xiàn)公司2.0業(yè)務(wù)發(fā)展成果與員工個(gè)人利益的綁定，解決了此前股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的員工激勵(lì)體制問題。

銀行2.0云平臺(tái)與阿里金融云或有協(xié)同，打開想象空間。

此次設(shè)立的銀行類金融IT云平臺(tái)是公司云業(yè)務(wù)的又一大新方向。基于公司此前在銀行業(yè)務(wù)上的技術(shù)積累，我們預(yù)計(jì)云平臺(tái)將首先面向銀行客戶的資管和理財(cái)業(yè)務(wù)。在混業(yè)經(jīng)營趨勢(shì)的加劇下，中小城商行將誕生大量泛資管類業(yè)務(wù)的IT需求。加之恒生背靠馬云和阿里集團(tuán)，而阿里金融云和恒生的資管云分別是國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先的云基礎(chǔ)架構(gòu)和云應(yīng)用開發(fā)商，出于業(yè)務(wù)上和客戶結(jié)構(gòu)上的協(xié)同性,我們不排除未來兩個(gè)公司會(huì)有更深層次合作的可能性，一旦合作,將有望為公司打開全新的想象空間。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)貼合市場(chǎng)需求，維持“買入”評(píng)級(jí)。

我們看好恒生電子作為技術(shù)領(lǐng)先的行業(yè)龍頭在金融IT業(yè)務(wù)創(chuàng)新浪潮中的發(fā)展?jié)摿?，亦認(rèn)可公司目前創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展方向?？紤]到公司2014~2016年整體業(yè)績受互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)短期盈利能力所影響，預(yù)計(jì)EPS分別為0.55元、0.68元、0.89元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)短期虧損可能會(huì)影響公司整體盈利；短期估值有壓力；由于相關(guān)員工的利益權(quán)重和權(quán)屬不同,母公司和子公司在資源分配和投入上存在不平衡乃至沖突的可能,最終或許觸及母公司股東利益。

天璣科技2014年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,新產(chǎn)品正待市場(chǎng)開拓

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：東北證券股份有限公司研究員：許祥 日期：2014-04-25

一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8178.30萬元,同比增長16.24%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤551.69萬元，同比下降21.2%;歸屬于母公司股東的凈利潤693.24萬元，同比下降7.82%；每股收益0.05元。利潤下降的原因主要是由于本期研發(fā)投入加大。

數(shù)據(jù)中心較快建設(shè)帶來運(yùn)營維護(hù)需求較快增長，但I(xiàn)T市場(chǎng)格局正發(fā)生深遠(yuǎn)變革，大中型企業(yè)客戶開始向“云計(jì)算”模式轉(zhuǎn)型，一些企業(yè)數(shù)據(jù)中心遷移至公共數(shù)據(jù)中心云平臺(tái)。公司作為IT基礎(chǔ)設(shè)施的第三方運(yùn)維服務(wù)商，面臨市場(chǎng)轉(zhuǎn)型帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

單純的IT運(yùn)維服務(wù)商，屬于人員與技術(shù)密集型企業(yè)，勞動(dòng)力成本的不斷上升，對(duì)毛利率及盈利能力構(gòu)成持續(xù)的抑制作用。

公司正推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，即從服務(wù)傳統(tǒng)IT架構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)互聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)；從純粹的服務(wù)供應(yīng)商，演變?yōu)楫a(chǎn)品和服務(wù)的提供商；從“海外制造”的參與者，演進(jìn)為“中國智造”的實(shí)踐者。公司研發(fā)的數(shù)據(jù)庫一體機(jī)已完成研發(fā)測(cè)試工作，有望在2014年推向市場(chǎng)。

我們預(yù)計(jì)公司2014-2015年歸屬母公司股東的凈利潤分別增長15%、18%，每股收益分別為0.50元、0.59元(公司擬10股轉(zhuǎn)增3股尚未實(shí)施，暫按2013年底總股本計(jì)算)，對(duì)應(yīng)PE分別為54倍、46倍。

公司確定轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略，但業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及新業(yè)務(wù)開拓是否順利存不確定性，前期股價(jià)漲幅較大，已較充分反應(yīng)未來業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期，維持中性投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)過于激烈,成本上升過快，新業(yè)務(wù)發(fā)展空間低于預(yù)期等。