反壟斷調(diào)查逐步升溫。8月4日,國(guó)家發(fā)改委反壟斷調(diào)查小組突擊調(diào)查奔馳上海辦事處,進(jìn)行反壟斷調(diào)查。8月5日,媒體報(bào)道克萊斯勒和奧迪相繼接到反壟斷調(diào)查處罰。預(yù)示著國(guó)家對(duì)汽車(chē)行業(yè)反壟斷調(diào)查逐步升溫。捷豹路虎、奔馳、克萊斯勒和奧迪等被調(diào)查企業(yè)均做出了積極回應(yīng),相繼調(diào)整了產(chǎn)品或配件價(jià)格。這些企業(yè)主力產(chǎn)品大多為價(jià)格較高的豪華車(chē)型或進(jìn)口車(chē),因國(guó)內(nèi)外差價(jià)過(guò)高、零整比高企而受到暴利指責(zé)。此輪調(diào)查主要針對(duì)進(jìn)口整車(chē)價(jià)格問(wèn)題,對(duì)已經(jīng)國(guó)產(chǎn)豪華品牌車(chē)型及國(guó)產(chǎn)B級(jí)車(chē)影響并不會(huì)很大。我們認(rèn)為不排除會(huì)有更多的豪華品牌車(chē)企會(huì)受到國(guó)家監(jiān)管部門(mén)的此類(lèi)反壟斷調(diào)查。

零部件可能會(huì)是下一個(gè)反壟斷重點(diǎn)。售后用途的零部件一直受制于整車(chē)廠商的管制,截留30%左右利潤(rùn)后再進(jìn)入流通渠道,這是造成售后零部件價(jià)格畸高的主要原因。國(guó)家監(jiān)管部門(mén)下一步反壟斷的重點(diǎn)可能是積極破除汽車(chē)零部件行業(yè)的壟斷,降低流通渠道的成本。零部件行業(yè)壟斷的破除將有利于降低消費(fèi)者用車(chē)成本,促進(jìn)汽車(chē)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。零部件行業(yè)壟斷的破除或許會(huì)帶來(lái)其它銷(xiāo)售模式的興起,如廠家網(wǎng)上直銷(xiāo)、實(shí)體直銷(xiāo)、專(zhuān)賣(mài)店等,現(xiàn)有的商業(yè)模式會(huì)被打破。當(dāng)然,也會(huì)給零部件流通環(huán)節(jié)的質(zhì)量管理形成巨大挑戰(zhàn),需要整車(chē)廠商和零部件廠商一起共同解決。零部件行業(yè)反壟斷調(diào)查將對(duì)汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)生較深遠(yuǎn)的影響,值得深度研究和密切關(guān)注。

售后維修和保險(xiǎn)或也會(huì)成為反壟斷調(diào)查對(duì)象。售后維修工時(shí)價(jià)格、零部件價(jià)格不透明,往往接受整車(chē)廠商指導(dǎo);車(chē)輛保險(xiǎn)中的霸王條款,賠付過(guò)程中消費(fèi)者與險(xiǎn)企地位不對(duì)等。這些均有可能成為反壟斷調(diào)查的對(duì)象。此類(lèi)壟斷的破除,也將降低消費(fèi)者車(chē)輛使用過(guò)程中的成本,促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的增長(zhǎng)。

投資推薦:反壟斷調(diào)查將有效的消除汽車(chē)價(jià)格制定、汽車(chē)交易和汽車(chē)使用過(guò)程中的成本,從而促進(jìn)汽車(chē)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。從12個(gè)月左右的時(shí)間來(lái)考量,我們認(rèn)為反壟斷將對(duì)零部件企業(yè)和乘用車(chē)中的龍頭企業(yè)形成較大的利好。重點(diǎn)推薦均勝電子[0.43% 資金 研報(bào)]、信質(zhì)電機(jī)[4.97% 資金 研報(bào)]、寧波華翔[-0.82% 資金 研報(bào)]、亞太股份[1.13% 資金 研報(bào)]上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)[1.14% 資金 研報(bào)]。重點(diǎn)關(guān)注京威股份[2.46% 資金 研報(bào)]、精鍛科技[1.47% 資金 研報(bào)]。

風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期導(dǎo)致汽車(chē)銷(xiāo)量不旺;反壟斷引發(fā)的大規(guī)模價(jià)格戰(zhàn)。