文/富捷

六月，去年總結(jié)發(fā)布，這做法，大概天下獨有。為什么會這樣？不解釋。你看這文，我想你只關(guān)心兩點，第一，收益，第二，體會，那就直切主題。

去年收益，-4.7%，2009年~2013年，累計111%，5年復(fù)利，16.1%。截至2013年底，共持14只股，貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒、大華股份、?？低?、歌爾聲學(xué)、宇通客車、金螳螂、亞廈股份、格力電器、上海家化、探路者、海寧皮城、東華軟件。

這成績好不好？當(dāng)然不好。表面看，五年熊途，翻番收益已算堅挺，甚至有朋友拿這收益同三千一百家公私募對照，說我能排到前1%，但是，坦白講，這種比法有問題，也是可恥的，數(shù)字背后，實際上我犯下了太多錯。

過去，我也確實會同基金比收益，但目的不是炫示老子水平高，而是希望廣大新股民明白，公私募有多不靠譜。而現(xiàn)在，要我自評我這些年的收益，那我是很不滿的。不單去年重倉白酒不滿，歷年犯下的錯都令我不滿。

這不滿，不是通常理解的不滿。很早前，我便縱覽群書，入市后，第一筆交易就是價值投資，但即算如此，還是走了很多彎路。譬如，前些年，我明曉得不能碰周期業(yè)，但照舊介入中聯(lián)重科、三一重工。起先，確實買到周期底，很快，一路上攻，收益翻番，但又很快，周期再度反轉(zhuǎn)，收益全都吐回。再如，一個行業(yè)游戲規(guī)則改變了，明曉得風(fēng)險大增，我還執(zhí)意堅守，這又是大錯。2009年介入蘇寧，那天恰是全年最低價，市盈率從2007年的90倍跌到歷史最低18倍，我狂喜，但同樣，也是一度翻番，沒多久，大勢突變，拐頭狂瀉。所以，這種不滿，是明知故犯。有些人，吃一塹，長一智，我是有智還吃塹，老實講，我都不曉得當(dāng)初怎么會如此不理性，這感覺，好比諸葛亮斬馬謖，那淚不是為馬謖流的，而是怪自己當(dāng)初不聽劉備臨終之言。

要是沒這些錯，實際上現(xiàn)在這賬戶收益老早300%以上，年復(fù)利過30%了。當(dāng)然，這是后話，我也不后悔，只是，我希望透過這些失敗例子，同諸位分享一些切身體會。很多裝逼犯，寫總結(jié)，無非曬收益，自捧，自辯，欲蓋彌彰，但我希望把真實的東西，真正有益的東西分享給大家。

譬如，透過這些犯錯案例，我想你現(xiàn)在應(yīng)明白，價值投資，不是單純一路持有那么簡單。都說投資最難是堅守，錯的，看看我這些股，都是持有兩三年以上，照虧。堅守，其實是很容易的事兒，入門素養(yǎng)而已，當(dāng)你入了門，在正確的方向堅守才是關(guān)鍵，一旦守錯，很可能同我一樣坐過山車。

你應(yīng)該發(fā)現(xiàn)，我犯的錯，其實都是不守規(guī)、貪婪、過度自信造成的，所以這些才是最難控制的東西。既然做價值投資，每個人都應(yīng)把價值投資想得復(fù)雜些，不要總談大道至簡。“一路持有”這詞匯，說得太爛了，做短線，虧的是短期的錢，而做價值投資，往往虧的就是一路持有的錢。一旦堅持了不該堅持的東西，很可能若干年后才悔悟，甚至十年、二十年后才清醒，那到那時，你虧得不單是錢，還失掉青春，失掉家庭，子欲養(yǎng)而親不待。

這些話，可能有些朋友會覺說得太重，但句句是由衷之言。一個人，只有犯了錯，才可能花功夫深思，危機意識才愈來愈強，要是沒經(jīng)歷過，坦白講，可能你確實不太能有這種體會。不過，也不要急，說句不中聽的話，沒經(jīng)歷過的朋友必然也會經(jīng)歷，只是次數(shù)多少的問題。過去我對有些話很厭惡，譬如“四十歲前沒有真價值投資者”，但現(xiàn)在再看，我覺查理·芒格說得很有理。做投資，要做好，確實得有個過程，不犯錯不現(xiàn)實，縱使讀了書，理念倒背如流，沒經(jīng)歷過，沒用的，融不到骨子里。通常情況，你要成長，往往只能靠市場教育你，基本上躲不掉的。

當(dāng)然，我的意思也不是說讀書無用，關(guān)鍵看個人修為。我修為低，所以明知故犯，有些朋友天資聰穎，那看了這總結(jié)，很可能就終身不碰周期股了。事實上，客觀講，我的修為也不是太低，畢竟收益是111%，你懂的。可以說，我是幸運的，很早前就讀了價值投資的書，明白組合配置的重要，雖這些年犯了很多錯，但這個理念一直貫徹始終。多年來，我的組合一直保持十只股以上，一路適度分散，因此，至今沒出現(xiàn)過致命打擊，也正因遏制了致命風(fēng)險，才有條件犯錯，犯得起錯。

總括而言，要把投資做好，必須得終身學(xué)習(xí)、總結(jié)、思考，這是沒辦法的，只有這么做，才能避免犯大錯與同樣的錯。還是老話，看看那些真大師，沒有一個不喜歡認(rèn)錯，沒有一個不把大部分時間花在閱讀上，不論巴菲特、芒格、索羅斯，都是如此。

做投資，實際上要獲得平均收益很容易，但要實現(xiàn)超額收益，絕非常人所能為。如果做不到終身學(xué)習(xí)、總結(jié)、思考，那最好遠(yuǎn)離股市。想想看，大部分機構(gòu)團隊都做不好股票，你一人單打獨斗，以卵擊石，每天還要給人打工，甚至五加二，白加黑，回到家兩口子還要吵來吵去，還要管小孩，怎么可能有時間、精力去對付投資。

不論有多少人教你應(yīng)該怎么怎么投資，也不論我談了多少理念和體會，但我最終還是要告訴大家，99%的股民應(yīng)放棄投資，因為投資領(lǐng)域的賺錢概率太小，也太艱難。我做投資，是我視股如命，猶吸鴉片，戒不掉，且妄想成大師，但是，對大多人來說，真應(yīng)該花點功夫去想想自己到底最喜歡干什么，不要為錢而活，做你最想干的事兒才是最佳投資。如果真想投資點東西，那就定投ETF，因為這么做，你完全可輕松跑贏大部分基金。

2014年6月10日

札記

所有讀書札記目錄

總結(jié)

·所有總結(jié)

·這個二零一三（閱讀篇）

·這個二零一三（寫作篇）

沉思

·富捷沉思0014：夢見未來的自己

·富捷沉思0013：遠(yuǎn)離噪音

·富捷沉思0012：不要又做價值又投機

·富捷沉思0011：拿微信公眾號做什么

·富捷沉思0010：看透股齡

·富捷沉思0009：每日分享無益

·富捷沉思0008：慎讀心靈雞湯

·富捷沉思0007：當(dāng)我賞燈時我在賞什么

·富捷沉思0006：喜悅在于等待

·富捷沉思0005：看透煙蒂

·富捷沉思0004：《投資最重要的事》是有價值的

·富捷沉思0003：做調(diào)研先了解縱橫結(jié)構(gòu)

·富捷沉思0002：左曉蕾沒搞懂市場

·富捷沉思0001：表達(dá)之難

精選

·大有多大（第2版）

·看透財務(wù)造假（第2次修訂）

·看透市盈率（PE）（第1次修訂）

·看透凈資產(chǎn)收益率（ROE）（第1次修訂）

·看透投資心法（第1次修訂）

·看透復(fù)利（第1次修訂）

·看透普世智慧（第2次修訂）

·看透模糊估值（第1次修訂）

·看透投資境界（第3次修訂）

·看透中值與均值（第1次修訂）

·看透賣的藝術(shù)（第1次修訂）

·看透概率與收益（第1次修訂）