隨著IPO傾盆暴雨式的重啟，市場的供大于求的局面進一步惡化，20多年來的中國股市固化運行格局已被徹底打破，出現(xiàn)了前所未有的劇烈的大動蕩、大分化、大改組。用孔子的話來說，叫做“禮崩樂壞”。

1.上證指數(shù)從大盤“風向標”，變成了“棄兒”。

自2000年以來，隨著央企為代表的大盤藍籌股大量上市，占有中國股市75%市值的上證指數(shù)，一直是中國股市的“風向標”。上證指數(shù)的漲跌，決定著滬深股市的“一榮俱榮，一損俱損”。因此，只要加強對上證指數(shù)的技術(shù)分析，基本上可以踏準中國股市的節(jié)奏。

但是，從2013年起，由于政府調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的新政策取向，貨幣政策的從緊，以及市場嚴重的供大于求，市場的有識之士采取了“踢開上證指數(shù)鬧革命”、“在白色恐怖中開辟紅色根據(jù)地”的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，在上證指數(shù)繼續(xù)拉年陰線、連熊六年的情況下，創(chuàng)造了創(chuàng)業(yè)板從585——1423點、漲幅143.3%，中小板從4013——6115點、漲幅52.4%的全球最大的牛市。

進入2014年，由于滬市幾年來處心積慮地籌劃國際版，從而失去了新興產(chǎn)業(yè)的中小盤股的發(fā)行權(quán)，而估值只有9.6倍市盈率，銀行股只有4——5倍的市盈率的上證股市，大盤股的擴容則陷入困境，致使上證指數(shù)日益失去代表性，不斷被邊緣化，成為市場的“棄兒”。那些看對了上證指數(shù)的漲跌，看對了“鉆石底”的人，雖沾沾自喜，卻對市場及自己的操作毫無指導意義。

2.大盤藍籌股從“有罕見投資價值”，變成了人見人怕的“重災區(qū)”。

記得一年多以前，在前證監(jiān)會主席的主導下，證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會以銀行股的超低估值為由，喋喋不休地鼓吹“大盤藍籌股有罕見投資價值”，將大批的中小投資者引向大盤股中“舉杠鈴”。如今，在大盤股的連續(xù)暴跌中，這些都成了市場的笑柄和中小投資者痛苦的記憶。究其原因——

第一，由于新政府不再唯GDP，主動降低GDP，堅定不移地調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型，加大力度扼制高污染企業(yè)，從而對周期性產(chǎn)業(yè)的大盤股的成長性構(gòu)成了重大打擊。

第二，20.7萬億的地方融資平臺債務(wù)，以及30多萬億的影子銀行的巨額理財產(chǎn)品的資金池所蘊含著巨額壞賬的風險，使僅以表內(nèi)資產(chǎn)狀況所統(tǒng)計的大盤藍籌股的超低估值，變得極不靠譜。

第三，今年，周期性大盤股將利用優(yōu)先股方式巨量再融資，以維持生存，從而引起了廣大投資者的強烈反感和厭惡。

第四，擁有大盤股的市值不能申購創(chuàng)業(yè)板和中小板新股，也迫使廣大投資者拋棄大盤股。

第五，大盤股沒有高送轉(zhuǎn)的可能，使被套者解套無望。雖然有些大盤股每年的分紅超過銀行的利息，但卻是名存實亡，剛分得了紅利，股價就發(fā)生了暴跌。例如，工商銀行4.20元分紅0.20元，但股價跌倒了3.50元，嚴重挫傷了中長線投資者。

如今，在新股密集發(fā)行之際，大盤藍籌股頓時成了市場割肉換股的“重災區(qū)”，股價接連下挫，跌到4倍市盈率都沒人敢買，護盤的“暴力哥”被套，QFII全線被套，一再增持銀行股的匯金公司也被套。

這表明，當今中國股市首要的問題不是擴容，而是擴資。多年來，管理層不切實際地提出“2020年中國上市公司將達10000家”，“中國股市規(guī)模沒有理由不世界第一”，大盤股上市便追求規(guī)模世界第一，還異想天開地策劃搞國際版，是多么荒唐可笑！其致命的錯誤在于：用中國經(jīng)濟總量居世界第二為由，認為股市規(guī)模也可以居世界前列，卻忘了中國人均GDP僅列世界第94位。忽視了目前市場只有6000億的存量保證金，根本無力承受起18萬億流通市值和滬市13萬億流通市值的大梁。大盤藍籌股幾乎全軍覆沒的命運，應該引起管理層對中國股市擴容大躍進危害的高度重視和沉痛反思。

3.深強滬弱成定勢。

一方面，政府的政策傾斜于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)的老股和新股主要在深圳的創(chuàng)業(yè)板和中小板，所以投資者的投資取向理所當然地轉(zhuǎn)向深市。

另一方面，每年業(yè)績高增長和高送轉(zhuǎn)的個股主要在深市。去年250多家創(chuàng)歷史新高，今年48家歷史新高的上市公司主要在深市，可見深市的投資價值比滬市高。

再一方面，唯有深市的市值才能申購創(chuàng)業(yè)板、中小板的新股，迫使大量投資者拋棄滬市股票，買深市股票，更加劇了深強滬弱。

又一方面，深市的成交量日益與滬市拉開距離，自去年四月起，僅5萬多億流通市值的深市的日成交量，就大于有18——19萬億流通市值的滬市。到了去年12月，深市的成交量比滬市多30%左右。但1月上旬，就進一步拉大到多50%——80%。估計，待新股上市后，深市的成交量超過滬市一倍以上將成常態(tài)。

通常人多的地方機會也多。今后，成交量大的深市，機會無疑大于滬市。

4.投資者的理念和行為發(fā)生了巨變。

在2013年以前，中小股盤，即“八”的股票，連續(xù)上漲一段時間后，就會發(fā)生“二八”轉(zhuǎn)化?！岸?，即大盤股，也會表演一番。

但是，自2013年春節(jié)至今，盡管市場呼聲不斷，但“二八風格轉(zhuǎn)換”一次也沒有出現(xiàn)。最多維持一天或半天，就偃旗息鼓。

元旦后，市場的投資行為出現(xiàn)了前所未有、空前一致的大轉(zhuǎn)變：棄大從小、棄舊從新（興）、棄滬從深、棄主（板）從創(chuàng)（業(yè)板）。

我認為，這“四棄四從”，不是價值投資理念的倒退，而是投資者對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的價值覺醒，是供求嚴重失衡下的有效對策，是對成長性價值理念的孜孜追求，是自我救贖的明智手段，是市場進步的表現(xiàn)。

5.管理層政策取向明顯調(diào)整。

本屆證監(jiān)會和政府，不再象上一屆那樣，傾斜于周期性產(chǎn)業(yè)，叫喊“大盤藍籌股有罕見投資價值”；不再打著“反對炒小炒新炒差”的旗號，歧視創(chuàng)業(yè)板；不再對市場的炒作行為僅憑主觀判斷，就隨意表態(tài)反對甚至打壓，而是采取比較寬容的態(tài)度。例如對外高橋為代表的自貿(mào)區(qū)概念股的炒作，手游概念股的炒作，文化傳媒股的炒作、智能穿戴概念股的炒作等，其態(tài)度是：“對市場的投資行為，證監(jiān)會不做評價”。本周保監(jiān)會頒布的允許保險資金投資創(chuàng)業(yè)板的新規(guī)，便反映了管理層對創(chuàng)業(yè)板態(tài)度的重大轉(zhuǎn)變。

正因為此，本周四創(chuàng)業(yè)板成指399006，一舉追平了前高點1423點；創(chuàng)業(yè)板綜指399102，突破了1291點前高點，創(chuàng)出了1331點歷史新高。預計今年創(chuàng)業(yè)板兩大指數(shù)，尤其是綜合指數(shù)將會新高不斷。出了擴容以創(chuàng)業(yè)板為主以外，更重要的原因是，目前創(chuàng)業(yè)板流通市值僅8500億，中小板2.6萬億，深市主板2.3萬億，而滬市竟有13萬億。

6.瘋狂發(fā)新股，“保護”成空話。沒想到，重啟IPO竟然是以9個交易日發(fā)行50只新股的傾盆大雨、股市暴跌、極不人道的方式進行！

更沒想到，新股發(fā)行制度改革后，“三高”發(fā)行頑疾依然沒有解決，還會有67倍市盈率、73元的高價發(fā)行的情況出現(xiàn)！

奧賽康發(fā)行8億，控股股東存量減持竟然32億，并且抽走的錢不歸上市公司而歸個人，這哪里是發(fā)股票？簡直是窮兇極惡搶鈔票。這便是高價發(fā)行的本質(zhì)原因所在。這就是為什么管理層不愿限制新股的“一股獨大”、新股發(fā)行時不搞優(yōu)先股的原因——為利益集團服務(wù)！存量發(fā)行成了大非提前高價減持的方便通道，只能是造成投資者對新股更大的恐懼和市場一再暴跌，為了區(qū)區(qū)幾百億的新股發(fā)行，不惜犧牲20000億市值和廣大投資者的利益，使管理層一再宣稱的“特別要保護中小投資者利益”，成了空話和笑柄！

奧賽康發(fā)行被叫停，證監(jiān)會新聞發(fā)言人的解釋是“新老股發(fā)行配比不合理?！边@是明顯的搪塞奧賽康上市公告里明明說：“存量發(fā)行5000萬老股是通過證監(jiān)會批準”要不是周四周五市場的再度暴跌，其發(fā)行早就蒙混過關(guān)了。

管理層真該反思一下，存量發(fā)行有何必要？如果此風不殺，就會有更多上市公司的控股股東以幾倍于募集資金的數(shù)量，以超高價來提前套現(xiàn)“大非”，讓大非三年不減持成為擺設(shè)，就沒有動力去兢兢業(yè)業(yè)搞好上市公司了，因為套現(xiàn)的錢足以再造幾個新上市公司。難道這就是停發(fā)新股一年零三個月中，管理層所醞釀的改革新政嗎？

首批兩只新股申購，只凍結(jié)了資金1200多億，比以往1.1萬億、6000億、3000億，明顯減少，表明現(xiàn)6000億存量保證金中，能用來申購新股的資金越來越少，很少有場外新增資金為了申購新股而在二級市場買股票，主要是靠老股民拋滬股買深股、拋老股申購新股。據(jù)說，今年新股要發(fā)行2500億，不知市場資金在哪里？只能靠老股的不斷下跌和市值的不斷縮水，來換取新股的發(fā)行，中小投資者將更加遭殃。下周28新股連發(fā)，上證指數(shù)不跌破2000點才怪！管理層與其維穩(wěn)，不如真正解決股市供求嚴重失衡的問題！面對大擴容市道，我認為，也許唯有外延式成長性的資產(chǎn)重組股，即上海國資改革概念股，才能獲取超額收益。我深信，買國資改革概念股，收益將大大超過博彩式的申購新股！