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伯南克退出QE前投資者要謹(jǐn)慎
原作：龔蕾
夏日的清晨很涼爽，天亮得很早，早晨的陽光透過玻璃窗，乘著涼爽的風(fēng)兒吹進(jìn)來，很安靜。翻看著精彩的文章，似乎格外地安靜，也許市場正悄悄地發(fā)生著一些大變化。
最近全球投資者所有的目光似乎都集中在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上，今天早上《英國每日電訊》，周三有消息說，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在下個(gè)月，也就是九月份開始縮減量化寬松的貨幣政策QE。
在牛津經(jīng)濟(jì)研究院一篇文章中，看到說，歐洲央行和英國央行將緊隨美聯(lián)儲(chǔ)采取相應(yīng)的貨幣政策，也就是說，如果美聯(lián)儲(chǔ)保持低利率，那么歐洲央行也會(huì)跟隨保持低利率，如果美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減QE，那么歐洲央行也可能緊隨其后。
看到一篇評論，說伯南克退出QE時(shí)間有9月、10月、12月，其中9月和12月的概率最大，并且9月開始縮減QE的概率為65%。伯南克說，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)達(dá)到了預(yù)期，他就會(huì)開始縮減QE，從目前來看，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未明顯向好，時(shí)好時(shí)壞，有關(guān)數(shù)據(jù)還正在研究中。如果伯南克9月開始縮減QE，那么他很可能還要加上一條，就是保持低利率相當(dāng)長的時(shí)間，有可能延續(xù)到幾年以后，甚至利率可能會(huì)接近零。
倫敦市長也表達(dá)了，可能會(huì)保持英國低利率到2016年以后，并且對按揭貸款者提供一定的補(bǔ)貼，這個(gè)也是為了刺激有更多按揭貸款者。
英國有經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市民表達(dá)了對保持低利率的不滿，并認(rèn)為，英國房地產(chǎn)泡沫崩潰正在到來。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE有可能會(huì)讓投資者進(jìn)入到更高風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)市場中，也就是說，如果美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在升高利息，那么很可能很快刺破一些資產(chǎn)泡沫，如果保持低利率，退出QE，那么投資者會(huì)承擔(dān)更大的信貸風(fēng)險(xiǎn)，并且會(huì)將投資者逼入更高風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)市場中，高風(fēng)險(xiǎn)債券同時(shí)也意味著高收益回報(bào)。
英國一些投資者認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)9月開始縮減QE，那么每個(gè)人都要吃的，有病的人要看病吃藥，也就是說，食品、醫(yī)藥、快速消費(fèi)品、零售業(yè)等依然看好。
一些新興市場國家經(jīng)濟(jì)增長放緩，但是，有些行業(yè)仍然強(qiáng)勁，比如消費(fèi)品、醫(yī)療保健、電信行業(yè)、油氣等。如果美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減QE，投資者需提前防范一些資產(chǎn)泡沫崩潰帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)了。
英國央行和歐洲央行正盡力限制利率上升，通過較低利息和量化寬松，提高央行債券的收益率，預(yù)計(jì)低利率會(huì)保持一段時(shí)間。
歐洲許多國家在歐債危機(jī)后都采用了量化寬松貨幣政策，德國是反對QE的，不會(huì)像英國一樣這樣做。
從通脹角度，適度的通脹有利于擴(kuò)大再生產(chǎn)，提高企業(yè)利潤，增加就業(yè)。但是過高的通脹不利于企業(yè)發(fā)展，同時(shí)，過高通脹會(huì)加劇貧富差距，一些資金會(huì)更快流入一些資產(chǎn)中，不利于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與協(xié)調(diào)發(fā)展。
伯南克的下一任接替者，無論是耶倫還是薩默斯都會(huì)繼續(xù)伯南克縮減QE，直到全部縮減完成。耶倫更傾向于用財(cái)政政策來替代低利率，薩默斯傾向于保持低利率。兩個(gè)人都傾向縮減QE大方向。
美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行保持低利率可能都會(huì)繼續(xù)延長，市場目光關(guān)注QE何時(shí)退出，筆者認(rèn)為，退出一定會(huì)保持一個(gè)節(jié)奏，而不可能是一下子退出，否則對市場的沖擊會(huì)很大。無論怎樣，投資者提前做好防御措施，做明智的選擇，減少Q(mào)E退出時(shí)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
（以上僅代表筆者個(gè)人一點(diǎn)不全不足想法，歡迎交流。）
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