一個人，身強(qiáng)力壯的時候是要做些儲蓄以備老來之用的。

在一個人口結(jié)構(gòu)正常穩(wěn)定的社會里，中年人儲蓄，老年人、青少年消費，等中年人老了的時候，他們的孩子又成為中年人，而孩子們的孩子則成長為青少年，新一代的中年人儲蓄，老年人、青少年消費，這樣的社會，作為家庭和社會整體可以不儲蓄。

但是中國的人口結(jié)構(gòu)不是正常穩(wěn)定的狀態(tài)。中國在上世紀(jì)60年代經(jīng)歷了一波嬰兒潮，人口增長率維持在20-30%的水平。70年代，強(qiáng)制推行計劃生育。到了80年代，60年代出生的那一波人開始娶妻生子，于是產(chǎn)生又一波嬰兒潮，人口增長率維持在15%左右的水平。兩波嬰兒潮，尤其是60年代的嬰兒潮，推動了中國人口結(jié)構(gòu)的巨變。在過去二、三十年的時間里，中國適齡勞動人口比重不斷攀升，到2004年，一度達(dá)到了72%。適齡勞動人口比重增加，意味著少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比相對下降。中國少兒撫養(yǎng)比遠(yuǎn)低于正常水平，整體呈現(xiàn)出顯著的青壯年特征。你坐歐美航班，機(jī)上哪里有空姐，都是些空嫂、老太婆。我們不一樣，飛機(jī)上不僅是空姐，而且是漂亮的空姐。各大火車站，人頭攢動，好不壯觀。上車的時候，把人擠出一身大汗。這些擠車的人，不是二三十歲的年輕人，就是四五十歲的中年人。

像我這樣的60后，敢不大規(guī)模儲蓄嗎？我們的孩子，將來頭頂上少則4個，多則6-10個老人，我們能夠指望我們的孩子給我們養(yǎng)老嗎？說實話，他們將來能今年在這家過個年，明年在那家過個年就不錯了；生病了，能抽個時間來看我們一下就了不得了。將來，年輕勞力光是照顧老人恐怕都不夠，年輕勞力會貴的驚人。因此我們必須壓縮消費，大幅儲蓄。

中國社會必然在整體上呈現(xiàn)儲蓄大于投資的局面。作為國家整體，儲蓄大于投資就要表現(xiàn)為貿(mào)易順差。生產(chǎn)100斤土豆，自己只吃50斤土豆，其余50斤要儲蓄起來以備將來養(yǎng)老。但是這50斤土豆又必須在市場上實現(xiàn)其銷售價值，否則再生產(chǎn)就不能實現(xiàn)循環(huán)。這50斤土豆便需要外國人來購買，這就表現(xiàn)為我們的外貿(mào)順差。在這段時期內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)是不可能靠自身維持充分就業(yè)下的均衡增長的；沒有外貿(mào)順差，中國經(jīng)濟(jì)不可能實現(xiàn)持續(xù)高速增長的。

過去二三十年來，中國經(jīng)濟(jì)就處在這樣的時期。目前，中國經(jīng)濟(jì)仍然處在這樣的時期。

不否認(rèn)，我們的貿(mào)易順差有政策扭曲所致的成分，可能成分還不小。例如，由于土地等重要生產(chǎn)要素國家所有，這就剝奪了老百姓的資產(chǎn)性收入，老百姓的收入不能得到有效增長，勢必產(chǎn)生消費壓抑。又如，由于國有經(jīng)濟(jì)比重高、政府介入具體經(jīng)濟(jì)活動深，經(jīng)濟(jì)軟預(yù)算約束嚴(yán)重，投資沖動，這也產(chǎn)生消費壓抑。因為這兩個方面產(chǎn)生的消費壓抑，中國會出現(xiàn)高儲蓄的傾向。但是我們要清楚，即使沒有政策扭曲的因素，中國仍然會是一個高儲蓄的國家。

這是一個享受巨大人口紅利、呈顯著青壯年特征的國家在進(jìn)行儲蓄。儲蓄，是為了應(yīng)對未來老齡化的到來。我們獲得了貿(mào)易順差，拿它做國外投資，投資收益可以為我們在老齡化時代支付貿(mào)易逆差。當(dāng)然，有了貿(mào)易順差，不意味著我們就能用好貿(mào)易順差，投資并不總是賺錢的。但誰來使用，如何使用貿(mào)易順差，這是另外一個問題。不能因為我們使用不好貿(mào)易順差，就說貿(mào)易順差不好。我們擁有的是眾多的人口，但是人口本身是不能儲藏的，今天人口是資產(chǎn)，可以創(chuàng)造收入，五十年過后，同樣的人口還是資產(chǎn)嗎？還能創(chuàng)造收入嗎？人力不能儲藏，于是人們趁年輕努力工作，生產(chǎn)產(chǎn)品和勞務(wù)，然后出口一部分產(chǎn)品和勞務(wù)換得收入儲蓄在那里，以備將來養(yǎng)老之用。出口、貿(mào)易順差，這是人們在用一個迂回的辦法儲藏青春、儲藏勞力。這是高級智慧，怎可以指責(zé)？一個人儲蓄可能不理性，十三億人怎能都不理性？今天，我們享受人口紅利愈大；未來，老齡化問題也會愈嚴(yán)重。那個時候，我們的消費率自然會上升，儲蓄率自然會下降，經(jīng)濟(jì)的儲蓄就會小于投資，貿(mào)易收支一定會呈現(xiàn)逆差的。

也不否認(rèn)，過去我們的高外貿(mào)順差與西方國家貨幣超發(fā)、赤字財政，高工資、高福利，透支未來是有關(guān)系的。今天，整個世界都在結(jié)構(gòu)調(diào)整，還透支未來的帳，因此我們的出口再也不可能像過去那樣28%的增長了。我們將不得不調(diào)整結(jié)構(gòu)，從更多地依靠出口、投資拉動經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)到依靠出口、投資、消費共同拉動經(jīng)濟(jì)增長，特別是依靠國內(nèi)消費拉動經(jīng)濟(jì)增長上來。但是，我們要強(qiáng)調(diào)，出口、貿(mào)易順差對于中國經(jīng)濟(jì)來說仍然是至關(guān)重要的。

并非重商主義的信徒，更不是葛朗臺式的守財奴，但我反對簡單的平衡國際收支的主張，反對簡單的平衡貿(mào)易收支的主張。尤其反對的，是用匯率來平衡中國的國際收支和貿(mào)易收支。匯率不是決定一國貿(mào)易收支的主要因素。重要的是實際匯率，而不是名義匯率。實際匯率短期可能高估或者低估，但是不可能長期低估的。那些將一國出口控制在GDP的4%以內(nèi)的主張，尤其是用匯率將一國出口控制在GDP的4%以內(nèi)的主張，不是無知，就是別有用心。

不是匯率的問題，為什么要讓匯率來平衡國際收支呢？再說了，什么是國際收支平衡？是每年一平衡呢，還是十年一平衡？又或者是三十年一平衡？一個人當(dāng)然不能永遠(yuǎn)負(fù)債，也不會永遠(yuǎn)借別人錢，但預(yù)算平衡可以不必局限于特定年份，而是可以一生來考慮。一個國家，國際收支的平衡問題也要在更寬泛的視野里來看待。不是要否定國際經(jīng)濟(jì)學(xué)中各種要求平衡的恒等式，而是這些恒等式并沒有考慮經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實中作為起點的不平衡。教科書強(qiáng)調(diào)國際收支平衡，但教科書不是為人口爆炸式增長，而后又強(qiáng)制推行計劃生育政策的中國而寫的。中國的人口在短短幾十年的時間里從五、六億一躍而增加到十三億，這本身就是一個巨大的不平衡。中國占了世界五分之一的人口，卻只占有遠(yuǎn)低于世界五分之一的資源，這本身就是一個巨大的不平衡。起點不平衡，終點怎么可以平衡？那樣的平衡本質(zhì)上豈不反而是不平衡了？

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