“國(guó)債回購(gòu)”正成為個(gè)人投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。記者日前獲悉，已有多家大型券商的部分營(yíng)業(yè)部向10萬(wàn)元資金以上的個(gè)人投資者開(kāi)放國(guó)債正向、逆向回購(gòu)交易。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家有兩種意見(jiàn)：有人認(rèn)為個(gè)人國(guó)債回購(gòu)屬于“打擦邊球”式的違規(guī)交易；但也有人認(rèn)為，此舉符合央行最新提出的“推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”方針。

據(jù)了解，國(guó)債回購(gòu)交易是一種以交易所掛牌國(guó)債作為抵押，拆借資金的信用行為。個(gè)人投資者一般以持有的國(guó)債現(xiàn)貨為抵押，獲得一定期限內(nèi)（1-182天）的資金使用權(quán)，期滿后須歸還借貸的資金并按約定支付一定利息。同樣，投資者也可作為資金的供方，在貸出資金后可按事先確定的還款利率，在到期日收回本息。

目前，上海證券交易所國(guó)債回購(gòu)主力品種是1天國(guó)債回購(gòu)（代碼：204001）和7天國(guó)債回購(gòu)（代碼：204007）。記者從各渠道了解到，個(gè)人投資者與上述券商營(yíng)業(yè)部簽訂國(guó)債回購(gòu)交易協(xié)議后，如需融資（正回購(gòu)），則應(yīng)在交易軟件上買入204001或204007，第二天即可使用該筆資金，1天或7天后扣除本金和利息；反之，投資者如需借出資金（逆回購(gòu)），則應(yīng)在交易賣出204001或204007，當(dāng)天即扣除該筆資金，1天或7天后返回本金和利息。需要注意的是，交易軟件上顯示的價(jià)格為年化收益率百分比，例如2010年6月17日1天國(guó)債回購(gòu)最高利率為7.8%，意味著投資者當(dāng)天拆出資金，每10萬(wàn)元隔天能獲得21.6元的利息，遠(yuǎn)高于活期利率。

不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士指出，個(gè)人賬戶參與國(guó)債回購(gòu)交易仍處于規(guī)則未明確的“灰色空間”。有法律界人士告訴記者，按照規(guī)定，滬深交易所國(guó)債回購(gòu)交易只能在法人機(jī)構(gòu)賬戶上進(jìn)行，且回購(gòu)交易的資金、債券按申報(bào)席位集中結(jié)算與管理，所以個(gè)人賬戶是無(wú)法從事國(guó)債回購(gòu)交易的。目前有的券商以集中買賣的方式為個(gè)人客戶實(shí)施國(guó)債回購(gòu)，是一種違規(guī)行為。在回購(gòu)期間，投資者的債券有可能被券商拿去抵押融資，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，投資者的利益就難以得到保證。監(jiān)管部門需要加強(qiáng)督查以避免可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，某券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人也表示，現(xiàn)在股市低迷，很多個(gè)人投資者寧愿讓資金閑置也不敢入市。在這種情況下，一些投資者發(fā)現(xiàn)，做國(guó)債回購(gòu)既可以規(guī)避股市的高風(fēng)險(xiǎn)，又能獲得高于銀行存款利息的收入。同樣，券商營(yíng)業(yè)部為留住客戶，幫助客戶開(kāi)發(fā)新的投資品種，也是一種增值服務(wù)。目前，個(gè)人回購(gòu)國(guó)債交易已成為該營(yíng)業(yè)部的攬客利器，預(yù)計(jì)今后開(kāi)放該交易的營(yíng)業(yè)部會(huì)越來(lái)越多。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個(gè)人國(guó)債回購(gòu)交易符合央行最新提出的“推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”方針。對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，活期存款、通知存款和貨幣基金三個(gè)現(xiàn)金管理工具中，前兩者被銀行固定，無(wú)法反映短期資金市場(chǎng)的動(dòng)向，而近期貨幣市場(chǎng)基金平均7天年化收益率為1.6%左右，低于7天國(guó)債回購(gòu)的2%，顯然國(guó)債回購(gòu)更值得參與。監(jiān)管部門不應(yīng)堵塞這一穩(wěn)健盈利模式。?0?2?0?2?0?2?0?2?0?2回購(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)到期購(gòu)回價(jià)采用資金年收益率形式報(bào)價(jià)。
0?2?0?2?0?2 回購(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)到期購(gòu)回價(jià)采用資金年收益率形式報(bào)價(jià)。具體委托時(shí)，在委托
價(jià)格欄目中直接填寫資金收益率(去掉百分號(hào))，拆入資金方填買單，拆出資金
方填賣單。最小委托單位為100手(1手=10張*面值，即10萬(wàn)元人民幣)，在成交
行情中，交易所即時(shí)顯示回購(gòu)交易到期購(gòu)回價(jià)(利率)的競(jìng)價(jià)結(jié)果，該利率水平
的高低直接反映市場(chǎng)資金的利率水平。交易所國(guó)債回購(gòu)交易的成交回報(bào)分兩次
完成。
0?2?0?2?0?2 第一步，投資者和券商委托當(dāng)日，若成交則返回兩條成交記錄。其中，第
一條為正常成交記錄，其成交成本價(jià)格為100,其買賣類別與客戶當(dāng)日委托中的
買賣類別相反。第二條為僅用來(lái)報(bào)告該筆回購(gòu)交易的到期購(gòu)回價(jià)競(jìng)價(jià)結(jié)果，其
購(gòu)回價(jià)格為100加上到期應(yīng)付利息，購(gòu)回金額為到期本息之和。
0?2?0?2?0?2 第二步，在回購(gòu)到期日，交易所系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生一條反向成交記錄，作為
正常成交回報(bào)返回，其買賣類別與委托時(shí)相同，其成交價(jià)格是委托交易的競(jìng)價(jià)
結(jié)果。回購(gòu)交易的清算也相應(yīng)地分二次完成，在成交當(dāng)日，按面值100元進(jìn)行
資金清算，同時(shí)記減或記加相應(yīng)國(guó)債量；在回購(gòu)到期日，根據(jù)競(jìng)價(jià)結(jié)果折合成
的到期價(jià)格進(jìn)行資金清算，并相應(yīng)記加或記減國(guó)債量。在整個(gè)清算過(guò)程中，交
易所實(shí)行中央清算，以保證資金清算的高效和安全2 國(guó)債回購(gòu)交易費(fèi)用
1、3天、7天、14天、28天回購(gòu)品種成交，傭金分別按最高不超過(guò)回購(gòu)成交金額的0.015%、0.025%、0.05%和0.1%收取，28天以上回購(gòu)期品種成交，傭金收取標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一為最高不超過(guò)0.15%。
2、上交所對(duì)會(huì)員單位回購(gòu)業(yè)務(wù)的經(jīng)手費(fèi)，按會(huì)員單位回購(gòu)業(yè)務(wù)傭金標(biāo)準(zhǔn)的5%收取個(gè)人投資者是否能參與債券回購(gòu)？“國(guó)債回購(gòu)”正成為個(gè)人投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。記者日前獲悉，已有多家大型券商的部分營(yíng)業(yè)部向10萬(wàn)元資金以上的個(gè)人投資者開(kāi)放國(guó)債正向、逆向回購(gòu)交易。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家有兩種意見(jiàn)：有人認(rèn)為個(gè)人國(guó)債回購(gòu)屬于“打擦邊球”式的違規(guī)交易；但也有人認(rèn)為，此舉符合央行最新提出的“推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”方針。

　　據(jù)了解，國(guó)債回購(gòu)交易是一種以交易所掛牌國(guó)債作為抵押，拆借資金的信用行為。個(gè)人投資者一般以持有的國(guó)債現(xiàn)貨為抵押，獲得一定期限內(nèi)（1-182天）的資金使用權(quán)，期滿后須歸還借貸的資金并按約定支付一定利息。同樣，投資者也可作為資金的供方，在貸出資金后可按事先確定的還款利率，在到期日收回本息。

　　目前，上海證券交易所國(guó)債回購(gòu)主力品種是1天國(guó)債回購(gòu)（代碼：204001）和7天國(guó)債回購(gòu)（代碼：204007）。記者從各渠道了解到，個(gè)人投資者與上述券商營(yíng)業(yè)部簽訂國(guó)債回購(gòu)交易協(xié)議后，如需融資（正回購(gòu)），則應(yīng)在交易軟件上買入204001或204007，第二天即可使用該筆資金，1天或7天后扣除本金和利息；反之，投資者如需借出資金（逆回購(gòu)），則應(yīng)在交易賣出204001或204007，當(dāng)天即扣除該筆資金，1天或7天后返回本金和利息。需要注意的是，交易軟件上顯示的價(jià)格為年化收益率百分比，例如2010年6月17日1天國(guó)債回購(gòu)最高利率為7.8%，意味著投資者當(dāng)天拆出資金，每10萬(wàn)元隔天能獲得21.6元的利息，遠(yuǎn)高于活期利率。

　　不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士指出，個(gè)人賬戶參與國(guó)債回購(gòu)交易仍處于規(guī)則未明確的“灰色空間”。有法律界人士告訴記者，按照規(guī)定，滬深交易所國(guó)債回購(gòu)交易只能在法人機(jī)構(gòu)賬戶上進(jìn)行，且回購(gòu)交易的資金、債券按申報(bào)席位集中結(jié)算與管理，所以個(gè)人賬戶是無(wú)法從事國(guó)債回購(gòu)交易的。目前有的券商以集中買賣的方式為個(gè)人客戶實(shí)施國(guó)債回購(gòu)，是一種違規(guī)行為。在回購(gòu)期間，投資者的債券有可能被券商拿去抵押融資，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，投資者的利益就難以得到保證。監(jiān)管部門需要加強(qiáng)督查以避免可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

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　　對(duì)此，某券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人也表示，現(xiàn)在股市低迷，很多個(gè)人投資者寧愿讓資金閑置也不敢入市。在這種情況下，一些投資者發(fā)現(xiàn)，做國(guó)債回購(gòu)既可以規(guī)避股市的高風(fēng)險(xiǎn)，又能獲得高于銀行存款利息的收入。同樣，券商營(yíng)業(yè)部為留住客戶，幫助客戶開(kāi)發(fā)新的投資品種，也是一種增值服務(wù)。目前，個(gè)人回購(gòu)國(guó)債交易已成為該營(yíng)業(yè)部的攬客利器，預(yù)計(jì)今后開(kāi)放該交易的營(yíng)業(yè)部會(huì)越來(lái)越多。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個(gè)人國(guó)債回購(gòu)交易符合央行最新提出的“推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”方針。對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，活期存款、通知存款和貨幣基金三個(gè)現(xiàn)金管理工具中，前兩者被銀行固定，無(wú)法反映短期資金市場(chǎng)的動(dòng)向，而近期貨幣市場(chǎng)基金平均7天年化收益率為1.6%左右，低于7天國(guó)債回購(gòu)的2%，顯然國(guó)債回購(gòu)更值得參與。監(jiān)管部門不應(yīng)堵塞這一穩(wěn)健盈利模式。 回購(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)到期購(gòu)回價(jià)采用資金年收益率形式報(bào)價(jià)。