機構目前參與股指期貨以套期保值為主要模式,以部分套利策略為輔。目前公募基金開戶數(shù)目超過40個，主要是基金管理公司的專戶產(chǎn)品?？紤]到專戶理財為非公募產(chǎn)品，其投資人均為具有較強風險識別和風險承受以及自我保護能力的投資者，因此，監(jiān)管機構不再對專戶理財業(yè)務參與股指期貨交易的投資目的、投資比例、信息披露等內容進行規(guī)定。這為機構投資者在產(chǎn)品中運用股指期貨開了方便之門。從我們和基金公司交流得到的信息來看，機構參與期指套保的原因是多樣的，參與套保的目的有以下幾個：

第一，客戶對絕對收益的追求日益增強，證券公司在發(fā)行與推薦產(chǎn)品時，“理財產(chǎn)品規(guī)避市場風險”的特征已經(jīng)成為重要的評價指標。在機構選股能力強的優(yōu)勢基礎上，加上股指期貨套保規(guī)避市場風險，獲得股票超越股指收益的部分的絕對收益產(chǎn)品模式成為機構參與股指期貨套保的主流模式。目前市場上公募、陽光私募和券商集合理財已經(jīng)有多款量化絕對收益產(chǎn)品，大多運用了股指期貨的套保來獲得alpha，有些產(chǎn)品配上股指期貨套利等以增加整體收益。應該說獲取超額絕對收益是機構參與股指期貨套保的主要目的。

第二，對很多大型公募基金而言，需要運用股指期貨套保提供流動性。由于機構投資者持股數(shù)量大，為了規(guī)避下跌風險而選擇賣掉股票頭寸會造成巨大的市場沖擊，需要付出高昂的沖擊成本。股指期貨具有良好的流動性，基金公司在建倉前可以進行買入套保，待建倉完成后結束套保，也可以在賣出股票時先期在股指期貨上建立空頭套保，待賣出股票后平倉結束套保。還有一些諸如增發(fā)的股票，由于其折價買入是以犧牲流動性為代價的，這也需要用股指期貨套保規(guī)避風險，待增發(fā)股票解禁后再賣出結束套保，這形成了當前很多機構的增發(fā)套利模式。

第三，在某些情況下，機構產(chǎn)品可能不得不維持一定的現(xiàn)貨股票頭寸比例，當市場行情不明時，因為無法按照意愿賣出，為避免風險頭寸暴露，就需要用股指期貨規(guī)避風險。

使用股指期貨實現(xiàn)絕對收益已經(jīng)成為市場共識，股指期貨的套利產(chǎn)品和部分單邊投機策略的應用使得產(chǎn)品收益增加，大大提高對市場的吸引力。股指期貨時代已經(jīng)開啟并必將對中國金融市場產(chǎn)生深遠的影響。