“三高”困境制約

　　發(fā)達經(jīng)濟體復蘇

　　主要發(fā)達經(jīng)濟體占全球經(jīng)濟的比重高達60%，這些國家目前陷入“三高”困境，即高赤字、高債務、高失業(yè)，“三高”制約了發(fā)達經(jīng)濟體復蘇。2011年財政赤字占GDP的比例，歐元區(qū)7.1%，法國6%，意大利7.7%，日本9.9%，美國10%左右。2011年美國公共債務率達到73%，意大利122%，歐洲平均超過90%，法國77%，希臘158%，葡萄牙超過100%，西班牙超過70%。歐美日英這四大主要發(fā)達經(jīng)濟體出現(xiàn)如此高的赤字和債務，在和平時代十分罕見。從失業(yè)率看，2011年底，歐盟國家平均失業(yè)率為10.4%，失業(yè)率較高的國家基本是歐洲南部國家，其中最為嚴重的是西班牙和希臘，失業(yè)率在20%左右。

　　此外，美國的金融形勢非常嚴峻。據(jù)美國貨幣監(jiān)督署近期發(fā)布的報告稱，截至去年底，摩根大通、高盛、富國銀行、花旗銀行、美銀這五大投資銀行持有233萬億美元的金融衍生品，但他們所對應的資本金卻與此不成比例。比如摩根大通持有70萬億美元的金融衍生品，但對應的風險資本只有1360億美元，相當于516倍的杠桿；高盛持有40萬億美元金融衍生品，對應的是190億美元風險資本，杠桿比例是2250。當年次貸危機發(fā)生時，破產(chǎn)的長期資本投資公司只有30倍杠桿，而現(xiàn)在五大行卻存在如此巨大的杠桿，表明金融風險遠未消退。所以，當前的經(jīng)濟形勢迫使美歐需要花很長時間應付這些爛賬，美歐經(jīng)濟仍未見底，真正要修復資產(chǎn)負債表，未來十年時間恐怕不夠，至少日本是20年沒有走出經(jīng)濟低谷。

　　再工業(yè)化也不能將美國經(jīng)濟帶出危機。究其原因，世界是一個美元體系，美國一直通過向全世界輸出美元獲得利益，而再工業(yè)化，則是通過向全世界輸出產(chǎn)品獲得利益，如果美國有一天以產(chǎn)品為主實現(xiàn)貿(mào)易順差時，美元將無法輸出，而制造業(yè)的利潤又遠低于通過輸出美元所得。同時通過奧巴馬任期幾年的表現(xiàn)，可以判斷奧巴馬不可能將美國帶回制造業(yè)，美國的再工業(yè)化不太可能實現(xiàn)。事實上，美國這場危機仍未見底，經(jīng)濟還在往下走，盡管通過壓低工人工資促使制造業(yè)回流使得就業(yè)有所增加，但美國的失業(yè)率仍高達8.2%，美國未來很可能面臨更大的危機。

　　歐洲方面，歐元不會崩潰，歐債危機會促使歐元成為一個有財政統(tǒng)一支持的貨幣，這種整合要求的是歐洲財政緊縮，逼迫歐洲不斷地在經(jīng)濟低迷中掙扎。歐洲經(jīng)濟沒有見底，而且未來十年也沒有力量跟像中國這樣的國家競爭，它需要解決自己的內(nèi)部問題。

　　事實上，歐美國家已經(jīng)沒有更好的吸納投資的領域。隨著危機蔓延，未來所有國家都將進入一個非常漫長的調(diào)整過程。隨著危機的持續(xù)蔓延，不排除一些國家因為調(diào)整不成功而“死掉”。歐洲普遍存在產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象、國家沒有能力加大投資以及危機導致國家間“離心”等因素，都將促使歐洲未來退化出一批發(fā)展中國家。

　　全球主要經(jīng)濟體

　　將進入收縮期

　　未來十年，世界大趨勢的一條主線是主要發(fā)達國家將進入一個戰(zhàn)略收縮期。這場金融危機嚴重損耗了這些經(jīng)濟體的力量，迫使他們不得不進行收縮。這個收縮不僅是美國的收縮，也是歐洲和日本的收縮。收縮將是一個很痛苦的過程，不僅包括各經(jīng)濟體尊嚴的喪失，還有居民實在福利的喪失。

　　發(fā)達經(jīng)濟體最主要的問題是實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟嚴重脫節(jié)，因此需要調(diào)整以達到兩者的匹配，這個過程恐怕要十年?！度A爾街日報》曾對總部設在紐約的美國大公司進行調(diào)查，三分之一的企業(yè)打算或者已經(jīng)把位于中國的公司轉移回美國。直到2005年，日本經(jīng)濟用了十五年時間才基本達到平衡，但接著又遭遇2008年次貸危機的沖擊。未來日本走出低谷至少用十五年，現(xiàn)在過了五年，未來可能還有十年時間。這十年時間，日本經(jīng)濟內(nèi)部力量還在消耗，必須調(diào)動所有力量去消化金融爛賬。歐洲要解決財政統(tǒng)一問題，所以無暇向外看，這是一個十年的戰(zhàn)略收縮期。

　　此外，發(fā)達國家的戰(zhàn)略收縮還有其他具體表現(xiàn)。例如，屈從于某個國際貨幣的力量在減弱，此外，發(fā)達國家會提出很多邀約來與發(fā)展中國家合作。

　　金磚國家也將進入收縮期。未來十年，金磚國家包括印度、俄羅斯、巴西、南非等都將進入收縮期，他們對于外部環(huán)境的極大依賴是作出如此判斷的主要原因。印度有可能變成金磚國家里面第一個垃圾債券國家。2011-2012財年，印度貿(mào)易赤字達1860億美元，而出口每況愈下。因為石油價格下跌，俄羅斯財政部長稱今年可能財政崩潰。據(jù)測算，只有石油到117美元/桶，俄羅斯的預算才能平衡。巴西現(xiàn)在狀況也不好，出口不振，資本外流很厲害。