在明確“買空”、“賣空”投資思維和負(fù)債經(jīng)營理念的同時(shí)，投資者還必須知曉第二個(gè)理念：杠桿投資將會(huì)造成收益和虧損的放大。

　　杠桿是物理學(xué)的概念，即指通過使用杠桿，用較小的力量產(chǎn)生較大的效果。融資融券通過擔(dān)保借貸關(guān)系擴(kuò)大投資額度，等于以同樣的資金撬動(dòng)更大的投資標(biāo)的，而一旦投資標(biāo)的發(fā)生波動(dòng)，其風(fēng)險(xiǎn)和收益也將會(huì)以同樣的倍數(shù)擴(kuò)大。

　　融資融券的杠桿交易方式將同時(shí)放大風(fēng)險(xiǎn)和收益。舉個(gè)例子：投資者原有100萬元資金，在普通交易方式下，全倉購買市價(jià)100萬元的中國石油股票，當(dāng)中國石油漲跌10%時(shí)，對應(yīng)的收益或虧損為10萬元；而在融資融券交易方式下，投資者可以用原來的100萬元資金購買100萬元的中國石油，同時(shí)也可以通過融資買入的方式購買標(biāo)的證券，如果投資者融資買入50萬元的中國石油，那么他持有的中國石油市值達(dá)到150萬元，此時(shí)中國石油漲跌10%，對應(yīng)的收益和虧損增加至15萬元。相比普通交易，風(fēng)險(xiǎn)和收益均放大50%！

　　作為一項(xiàng)具有顯著杠桿特征的交易方式，融資融券在放大投資收益的同時(shí)，也放大投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)。投資者在參與這些交易前，一定要具備清醒的認(rèn)識(shí)。

　　面對這項(xiàng)新業(yè)務(wù)，投資者在參與之前，需要做足兩方面的準(zhǔn)備：

　　一是客觀地評判自身當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，讓自身的投資處于風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)。在融資融券交易中，杠桿比率（即收益或虧損的放大倍數(shù)）與保證金比例、折算率密切相關(guān)。保證金比例越低，折算率、融資融券交易的杠桿比率越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。實(shí)際操作過程中，投資者可以根據(jù)自身實(shí)際情況，適當(dāng)減少融資融券授信額度申請，合理使用授信額度，以控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是充分地了解、研究市場，盡可能透徹地判斷市場運(yùn)行方向，選擇大概率的投資方向，并及時(shí)掌握止損點(diǎn)，否則不僅要面臨更多的損失，還要追加保證金。如果未能按期交足擔(dān)保物或到期未償還融資融券債務(wù)，則將面臨強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。

　　理解買空賣空思維和杠桿投資方式的放大效應(yīng)，并不意味著投資者就可以參與融資融券。投資者還必須掌握第三個(gè)理念，即深刻理解“強(qiáng)制平倉”的含義，并對“死了也不賣”的觀念進(jìn)行更新。在長期的單邊市中，許多投資者已經(jīng)習(xí)慣被套后“死了也不賣”。在融資融券業(yè)務(wù)中，固守這樣的單邊思維將非常危險(xiǎn)。

　　我們知道，股票不同于債券，一般情況下是沒有到期日的，所以很多投資者買股被套后，往往不愿止損，而是抱著“死了也不賣”的心態(tài)等待解套。但在融資融券交易中，不但有融資融券期限最長不超過6個(gè)月的約定，而且采用逐日盯市制度，一旦某一天投資者擔(dān)保物價(jià)值低于合同約定的最低維持擔(dān)保比率時(shí)，證券公司將催繳補(bǔ)足保證金，直至被強(qiáng)制平倉。

　　強(qiáng)制平倉是指投資者信用賬戶內(nèi)維持擔(dān)保比例，即資產(chǎn)與負(fù)債的比例，在未達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的情況下，證券公司通知投資者補(bǔ)充保證金。如果投資者未及時(shí)補(bǔ)充，證券公司可強(qiáng)制平倉，將該投資者賬戶中的證券賣出，以所得資金和投資者賬戶中的其他保證金用于清償融資融券債務(wù)的權(quán)利。

　　《上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》第39條規(guī)定“當(dāng)客戶維持擔(dān)保比例低于130%時(shí)，會(huì)員應(yīng)當(dāng)通知客戶在約定的期限內(nèi)追加擔(dān)保物，前述期限不得超過2個(gè)交易日?！?/p>

　　通常，強(qiáng)制平倉的過程不受投資者的控制，投資者必須無條件接受平倉結(jié)果，如果平倉后投資者仍然無法全額歸還融入的資金或證券，還將被繼續(xù)追索。在融資融券交易的強(qiáng)制平倉制度下，投資者不能奢望像普通交易買賣股票一樣“捂著”等待“解套”。

　　我們不妨通過一個(gè)例子來進(jìn)一步說明。投資者小張信用賬戶中有現(xiàn)金100萬元作為保證金，經(jīng)分析判斷后，選定證券A進(jìn)行融資買入，融資保證金比例為50%。在不考慮傭金和其他交易費(fèi)用的情況下，小張融資200萬元，買入40萬股證券A，成交價(jià)為5元/股。此時(shí)賬戶維持擔(dān)保比例為150%，即資產(chǎn)300萬元÷負(fù)債200萬元=150%。

　　之后證券A價(jià)格連續(xù)下跌，第四天收盤價(jià)為3.8元/股，資產(chǎn)為40萬股×3.8元/股+100萬元，即252萬元，融資負(fù)債仍為200萬元，賬戶維持擔(dān)保比例為126%，低于130%。證券公司立刻發(fā)出補(bǔ)倉通知，但若小張抱著“死了也不賣”的心態(tài)，沒有賣券還款也沒有增加擔(dān)保物，2個(gè)交易日后，證券公司根據(jù)合同將小張信用賬戶中的證券A全部或部分賣出平倉。

　　融資融券的推出及做空機(jī)制的引入，結(jié)束了我國資本市場長期以來只能單向做多的狀況，豐富了投資者的盈利模式，也打破了人們慣常的單邊思維。事實(shí)上，面對進(jìn)入“做空時(shí)代”的股市，投資者無論是否參與融資融券，都應(yīng)改變“死了也不賣”的單向多頭觀念，建立起雙向思維的新理念。