本報(bào)訊 據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，盡管A股離走完2011年還剩最后一個(gè)交易日，但熊市收官已成定局。回眸過去20年，上證綜指年線九度收陰，全年跌幅超過20%合計(jì)不過三次：1994年 (22.3% )、 2001年 (20.62%)和 2008年(65.39%)。截至前日，上證綜指收報(bào) 2170.01點(diǎn)，指數(shù)年內(nèi)重挫22.72%。從指數(shù)絕對跌幅來看，2011年的股市可能成為“A股史上第二大熊市”。然而，熊市只是表象，思考與發(fā)現(xiàn)表象背后的因果變化對于我們更為重要。哲學(xué)家說，這世界上唯一能夠恒久不變的東西就是變化。

　　“熊”并不是2011年A股市場的唯一特質(zhì)。業(yè)內(nèi)資深人士紛紛指出，與中國股市歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過的幾次熊市有所不同，本輪調(diào)整的背后，A股在投資邏輯、博弈主體和盈利模式等方面發(fā)生了諸多變化。不管投資者愿不愿意承認(rèn)，這種轉(zhuǎn)變都顯得不可逆轉(zhuǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，2011年股市不斷向下尋底的過程，也是一個(gè)估值底部的探明過程。新進(jìn)崛起的產(chǎn)業(yè)資本，將與市場原有的博弈力量一起，為A股市場重新定價(jià)。只有等到全新的估值體系建立完畢，新的市場平衡點(diǎn)才會誕生。