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漲價概念之化工行業(yè)篇(附化工行業(yè)上市公司分類) ●行業(yè)動態(tài) 1、發(fā)改委發(fā)文抑制煤化工產(chǎn)業(yè)無序發(fā)展 近期，發(fā)改委發(fā)布了《規(guī)范煤化工產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展的通知》，通知對新建煤化工項目的產(chǎn)能規(guī)模、資源配置等方面做出了規(guī)定，意在抑制產(chǎn)業(yè)資本無序進入煤化工領域。目前，油價高企，基于我國富煤貧油的能源結(jié)構(gòu)特點，產(chǎn)業(yè)資本可能會將資金投入到煤化工項目中，這樣不利于行業(yè)的健康發(fā)展，也是對資源的浪費。通知發(fā)布之后，能夠有效抑制新產(chǎn)能的建設，有利于原有公司的發(fā)展。 政策解讀 發(fā)改委發(fā)布關于抑制煤化工項目無序投資的文件，從一個側(cè)面表明產(chǎn)業(yè)資本對煤化工的關注度開始大幅升溫。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前全國在建和已批待建煤化工項目新增用煤已超過億噸，各地規(guī)劃擬建項目新增用煤總量還有幾億噸。由于項目上馬的盲目性，導致一些行業(yè)產(chǎn)能閑置問題突出，目前全國甲醇裝置開工率只有50％左右，二甲醚裝置也大量閑置，相當一部分企業(yè)面臨破產(chǎn)倒閉。 通知要求，在國家相關規(guī)劃出臺之前，暫停審批單純擴大產(chǎn)能的焦炭、電石項目；禁止建設年產(chǎn)50萬噸及以下煤經(jīng)甲醇制烯烴項目，年產(chǎn)100萬噸及以下煤制甲醇項目，年產(chǎn)100萬噸及以下煤制二甲醚項目，年產(chǎn)100萬噸及以下煤制油項目，年產(chǎn)20億立方米及以下煤制天然氣項目，年產(chǎn)20萬噸及以下煤制乙二醇項目。上述標準以上的大型煤炭加工轉(zhuǎn)化項目，須報經(jīng)國家發(fā)展改革委核準。 在國際油價高企的背景下，煤化工具有成本優(yōu)勢。我們關注那些產(chǎn)品既可以用原油路徑生產(chǎn)又可以用煤炭路徑生產(chǎn)的子行業(yè)，如電石法PVC、炔醛法BDO，以及那些國內(nèi)需要大量進口的子行業(yè)，如煤制乙二醇。我們堅持“油價漲→乙烯法PVC漲→電石法PVC漲→一體化電石法PVC企業(yè)受益”的分析邏輯，認為如果油價繼續(xù)維持高位，PVC價格將繼續(xù)穩(wěn)中有升，看好一體化電石法PVC企業(yè)，特別是電石、電力自給程度高的企業(yè)，如內(nèi)蒙君正(601216)和英力特(601216) 2、期待《磷銨生產(chǎn)準入條件》正式發(fā)布 3月末，工信部發(fā)布了《磷銨生產(chǎn)準入條件(征求意見稿)》，規(guī)定三年內(nèi)，原則上不再新建或改擴建濕法磷酸及配套的磷酸一銨、磷酸二銨裝置(按照區(qū)域規(guī)劃搬遷項目除外)。搬遷的新建或改擴建項目須符合國家產(chǎn)業(yè)政策及有關政策規(guī)定。目前，我國磷肥企業(yè)存在產(chǎn)能過剩、技術(shù)落后、企業(yè)總體規(guī)模偏小等問題，征求意見稿意在引導行業(yè)的健康發(fā)展，抑制新增產(chǎn)能，對行業(yè)形成長期利好，特別是那些具有磷礦石資源一體化企業(yè)。 磷銨(磷肥)產(chǎn)能擴增受抑制，磷酸鹽企業(yè)成本或降低?！读卒@生產(chǎn)準入條件(征求意見稿)》中規(guī)定三年內(nèi)，原則上不再新建或改擴建濕法磷酸及配套的磷酸一銨、磷酸二銨裝置(按照區(qū)域規(guī)劃搬遷項目除外)。搬遷的新建或改擴建項目須符合國家產(chǎn)業(yè)政策及有關政策規(guī)定。我國磷肥行業(yè)存在較為嚴重的產(chǎn)能過剩問題，一銨和二銨的年產(chǎn)能在2700萬噸，而年消費量僅為1800萬噸左右。通知的發(fā)布能夠有效的抑制新增產(chǎn)能，對消化現(xiàn)有產(chǎn)能起到積極作用。磷肥生產(chǎn)占國內(nèi)磷礦石需求的70%左右，磷肥產(chǎn)能的增量受到抑制之后，磷礦石的需求可能將下降，價格上漲缺乏動力，這將利好于磷酸鹽行業(yè)(成本將降低)。短期來看，在準入條件正式發(fā)布這段時間內(nèi)，磷化工可能會有機會。相關公司主要有興發(fā)集團(600141)、澄星股份(600078)、六國化工(600470)、湖 北宜化(000422)等。 3、賽拉尼斯南京裝置停車醋酸一月漲幅達50% 2011年4月11日至4月22日均價漲幅居前的五種產(chǎn)品分別為甲乙酮、醋酸、液氯、甲苯和硫磺；均價跌幅居前的五種產(chǎn)品分別為硝酸、粘膠短纖、氨綸、滌綸短纖和硫酸。由于賽拉尼斯位于南京的年產(chǎn)60萬噸(約占國內(nèi)總產(chǎn)能的12%)裝置停車，導致國內(nèi)醋酸供應偏緊，價格短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度上漲，月度漲幅達50%，預計賽拉尼斯的停車時間不會太長，一旦復產(chǎn)將使醋酸價格高位回落，投資者應注意風險。相關公司為華魯恒升 (600426)和江蘇索普(600746)。 主要化工產(chǎn)品價格年度漲幅大于CPI漲幅品種： 2011年4月 2011年4月 行業(yè) 品種 現(xiàn)價 11日至4月 11日至4月 2011年度 22日均價 22日漲幅 累計漲幅 石油石化 WTI原油(美元/桶) 111.45 107.44 0.96% 21.74% 布倫特原油(美元/桶) 123.85 108.47 2.77% 30.59% 乙烯韓國FOB(美元/噸) 1370 1370 1.11% 24.55% 農(nóng)化 硫磺(元/噸) 1850 1835 5.46% 34.06% 基礎化工原料 純堿(元/噸) 1730 1685 1.87% 8.13% 燒堿(元/噸) 3200 3050 4.81% 30.61% 硫酸(元/噸) 660 671 -3.69% 13.79% 醋酸(元/噸) 5100 4383 21.84% 78.95% 苯(元/噸) 8150 8053 2.06% 11.64% 甲苯(元/噸) 8750 8743 6.63% 17.29% 甲乙酮(丁酮)(元/噸) 22500 22389 40.37% 106.42% 環(huán)氧丙烷(元/噸) 16000 15733 2.64% 19.40% 新材料 BDO(元/噸) 23400 23456 0.24% 19.69% PTMEG(元/噸) 32500 32500 1.56% 8.33% DMC(元/噸) 23000 22722 3.19% 6.98% 化纖 滌綸短纖(元/噸) 14200 14300 -3.94% 8.81% PET切片(元/噸) 13050 13161 -1.93% 7.85% ●投資策略 相關部門近期分別發(fā)布了《規(guī)范煤化工產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展的通知》和《磷銨生產(chǎn)準入條件(征求意見稿)》，這將從政策層面上影響相關子行業(yè)的發(fā)展，對這些子行業(yè)形成長期利好。在油價高企的背景下，看好煤化工的成本優(yōu)勢，繼續(xù)推薦一體化電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)英力特(000635)和內(nèi)蒙君正(601216)；而磷化工則關注磷銨生產(chǎn)準入條件的正式出臺，在這期間磷化工或?qū)⒂兴憩F(xiàn)。 ●A股化工類上市公司分類(更詳細列表詳見我的專題博文 部分來源互聯(lián)網(wǎng)未考證) 1、有機氟材料(詳見我的專題博文) 000426 富龍熱電、002326 永太科技、600277 億利能源、600892 ST寶誠、002407 多氟多、 600160 巨化股份、600636 三愛富 2、有機硅材料 300019 硅寶科技、002211 宏達新材、600260 凱樂科技、002129 中環(huán)股份、000925 眾合機電、 600237 銅峰電子、000055 方大集團、600299 ST新材、600596 新安股份、300041 回天膠業(yè) 3、工程、改性塑料 002168 深圳惠程、002324 普利特、600143 金發(fā)科技、000619 海螺型材、000859 國風塑業(yè)、 000973 佛塑股份、600444 國通管業(yè)、000665 武漢塑料、600155 寶碩股份、600210 紫江企業(yè)、 002108 滄州明珠 4、高性能纖維(詳見我的專題博文) 碳纖維：002254 煙臺氨綸、000928 中鋼吉炭、002297 博云新材、600146 大元股份、 600516 方大炭素 粘膠：002822 山東海龍、000949 新鄉(xiāng)化纖、000420 吉林化纖、600899 南京化纖、 000615 湖北金環(huán)、002172 澳洋科技 氨綸：002254 煙臺氨綸、002064 華峰氨綸、000584 友利控股、000949 新鄉(xiāng)化纖、600699 ST得亨 滌綸：海得利、江南高纖、尤夫股份 芳綸纖維：002254 煙臺氨綸 竹漿纖維：000949 新鄉(xiāng)化纖、000420 吉林化纖 聚乙烯醇纖維：600725 云維股份、000755 山西三維、600063 皖維高新、600061 中紡投資、 600871 S儀化 5、聚氨酯材料 002061 江山化工、600230 滄州大化、002165 紅寶麗、600309 煙臺萬華、601678 濱化股份 6、電子化學材料 002326 永太科技、000990 誠志股份 7、高性能膜材料 300070 碧水源、002389 南洋科技、600096 云天化、000973 佛塑股份、000920 南方匯通、 002168 深圳惠程 8、煤頭尿素 000422 湖北宜化、000630 魯西化工、600426 華魯恒升、000953 河池化工、002113 天潤發(fā)展、 600228 昌九生化、600423 柳化股份、002274 華昌化工 9、氣頭尿素 建峰化工、滄州大化、川化股份、四川美豐、遼通化工、瀘天化、赤天化、云天化 10、磷肥(詳見我的專題博文) 六國化工、湖北宜化、興發(fā)集團、澄星股份、ST馬龍 11、鉀肥(詳見我的專題博文) 000792 鹽湖鉀肥、000839 中信國安、600251 冠農(nóng)股份 12、堿 氯堿：氯堿化工、錦化氯堿、滄州化工、巨化股份、金路集團、南化股份 純堿、燒堿：000683 遠興能源、600409 三友化工、000822 山東海化、雙環(huán)科技、金晶科技、 青島堿業(yè)、英力特、新疆天業(yè)、中泰化學、錦化氯堿 13、PVC(詳見我的專題博文) 電石法PVC：新疆天業(yè)、三友化工、云南鹽化、中泰化學、巨化股份、太化股份、南化股份、 金路集團、氯堿化工、祥龍電業(yè)、英利特、內(nèi)蒙君正、英力特、錦化氯堿、湖北宜化 乙烯法PVC：氯堿化工 14、DAP：湖北宜化，六國化工 DMF：華魯恒升、江山化工 PTA：(詳見我的專題博文) 15、殺蟲劑(詳見我的專題博文) 草甘膦：新安股份、華星化工、江山股份 農(nóng)藥：利爾化學、諾普信、聯(lián)化科技、紅太陽、渝三峽、沙隆達等 16、煤化工(詳見我的專題博文) 煤焦化：山西焦化、安泰集團、煤氣化 電石法：山西三維、云維股份、皖維股份 煤合成氣化：太工天成、蘭花科創(chuàng)、遠興能源、天富熱電、天茂集團、雙環(huán)科技、華魯恒生、 魯西化工、赤天化、四川美豐、黑化股份 乙二醇：丹化科技 甲醇：遠興能源、瀘天化、華昌化工、黑化股份、魯西化工、豐原生化 二甲醚：瀘天化、天茂集團、威遠生化 17、無機鹽：紅星發(fā)展、蘭太實業(yè)、南風化工、云南鹽化 18、染料：浙江龍盛、德美化工、傳化股份等 19、涂料：渝三峽A、西北化工 20、日化：上海家化、索芙特、白貓股份、兩面針、廣州浪奇、藍星清洗、青島金王 21、民爆：久聯(lián)發(fā)展、南嶺民爆、雷鳴科化等 硝酸銨：柳化股份、聯(lián)合化工、興化股份 22、其他 醋酐：華魯恒升、丹化科技 電石法PVA：山西三維、云維股份 熱法磷酸/三聚磷酸鈉：興發(fā)集團、澄星股份 純聚合MDI：煙臺萬華 TDI：滄州大化 電石法/順酐法BDO：山西三維 己二酸：天利高新 苯乙烯：雙良股份 ●主要上市公司動態(tài) 1、煙臺萬華(600309)： 公司發(fā)布2011年一季度業(yè)績預增公告，預計2011 年1-3 月份歸屬于上市公司股東的凈利潤約比去年同期增長80%——100%之間。 按照上年同期的凈利潤2.5億元計算，一季度公司凈利潤在4.5-5億元之間，對應的每股收益分別在0.27-0.30元之間。公司一季度業(yè)績大幅增長的主要原因是報告期內(nèi)主營產(chǎn)品MDI量價齊升所致，2010年下半年，寧波二期30萬噸項目投產(chǎn)之后，公司產(chǎn)能由50萬噸增加至80萬噸，這部分新增產(chǎn)能將成為公司未來業(yè)績增長的重要動力；在價格方面，公司2011年一季度純MDI的掛牌均價為21833萬元/噸，同比上漲21.97%，聚合MDI掛牌均價為18267元/噸，同比上漲10.27%。目前，國內(nèi)聚氨酯行業(yè)處于景氣周期，我們預計MDI價格還將維持高位，不排除后期繼續(xù)上漲的可能。維持公司2011年EPS為1.19元的預計，以4月21日收盤價計算，對應的動態(tài)市盈率僅為23倍，作為一家質(zhì)地優(yōu)良，且有良好業(yè)績支撐的化工新材料公司，公司目前估值相對較低，可關注。 2、聯(lián)化科技(002250)： 公司發(fā)布2011年一季報，數(shù)據(jù)顯示，2011年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.68億元，同比增長32.34%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6711萬元，同比增長52.83%；實現(xiàn)每股收益0.27元。公司同時預計2011年上半年凈利潤同比增長40%-70%。 公司收入增長的原因是募投項目產(chǎn)品開始貢獻利潤，利潤增長大于收入增長的原因是高毛利的中間體產(chǎn)品的收入占比增加。預計募投項目將于2011年開始穩(wěn)定貢獻利潤，公司業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長。從長遠來看，公司還將公開發(fā)行股票用于建設若干個技術(shù)含量較高的中間體項目，預計將于2013年以后開始貢獻利潤，這部分產(chǎn)品帶來的收益相當于再造一個聯(lián)化，長期前景可期。看好精細化工行業(yè)的長期發(fā)展，而公司業(yè)績的成長較為 確定。 3、齊翔騰達(002408)： 公司發(fā)布2011年一季報，數(shù)據(jù)顯示，一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.23億元，同比增長20.61%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.4億元，同比增長91.26%；實現(xiàn)每股收益0.54元。符合公司前期發(fā)布的業(yè)績預告中凈利潤增長75%-95%的預期。公司同時預計2011年上半年，凈利潤將同比增長120%-150%之間，以目前總股本計算，預計上半年EPS在1.14-1.3元之間。 由于日本大地震后甲乙酮減產(chǎn)幾乎成為必然，導致國內(nèi)甲乙酮價格大幅上漲，震后漲幅達83%，目前價格已達22000元/噸。年初至今的均價較去年同期上漲61.5%。從公司利潤增長大幅高于收入增長可以看出，在產(chǎn)品價格上漲的同時成本并未出現(xiàn)明顯上漲。國內(nèi)甲乙酮價格大幅上漲始于3月下旬，因此漲價對一季度的影響相對較小，預計漲價的影響將在二季度充分表現(xiàn)。從目前的情況看，日本裝置的開工時間還存在不確定性，而甲乙酮下游涂料、粘膠劑等行業(yè)需求并未出現(xiàn)下降，因此預計甲乙酮價格還將維持高位運行，公司將受益。 |
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