投資人在投資決策中，最大的毛病在于花太多時間專注在不可知的因素，忽略掉能夠掌握的部分。

哪些是投資人無法掌握的因素？哪些是可掌握的變數(shù)？如國際金融環(huán)境、公司未來獲利，都是屬于對未來的「揣測」，很難掌控；

不過，對于一家公司的歷史獲利狀況以及買進的合理價位，卻屬投資人可以掌握的「已知」部分。

巴菲特的投資法則，簡單看來并不出奇：一是尋找體質穩(wěn)健、中長期獲利可期的投資標的，接著判斷其是否遭短線市場錯殺而低于合理價位，最后要做的就是避免被短線波動干擾，長期持有三至五年，耐心等待下個大波段的獲利空間。

不受短期景氣波動，值得長期持有的好股票，以擁有高ROE及低盈再率的股票為首選。

所謂「ROE」（股東權益報酬率），指的是一家公司凈值長高的速度，換句話說，這項指標特別凸顯個別公司是否具備長期投資的內在價值，也是巴菲特最重視的一項指標。巴菲特確信，公司能夠創(chuàng)造并維持高水平的ROE是可遇不可求的，因為這樣的事情實在太少了。原因是當公司的規(guī)模擴大時，維持高水平的ROE是極其困難的事情。觀察一家公司獲利的「續(xù)航力」，是以五年ROE作為判斷標準，連續(xù)維持高ROE的公司，通常表示以穩(wěn)健的力道向上，長期下來總成長幅度最為可觀。

以ROE為指標，也可避免掉入只看成長率的陷阱。不少公司擁有高獲利成長，但僅維持一兩年，且投資人不會知道現(xiàn)在股價是否已反應了預期成長率，更何況預期總是可能出錯。成長并不一定就會創(chuàng)造價值，最糟糕的一類公司是這樣的---它的增長速度很快，但需要你迅速增加投入以免被淘汰，并且你投資的回報率異常低下，人們往往陷入這種投資而本身并不清楚。投資者應該清楚的是，如果一家公司能夠維持一個穩(wěn)定的ROE水平，那么其獲利增長率必然要求高于這個水平。例如，一家公司長期的ROE維持在25%的水平，那么其年均盈余增長率必將大于25%（這是一個簡單的數(shù)學證明，從略）。所以關注高的ROE，而不是成長性。持續(xù)高水平的ROE必然會導致公司盈余的高速增長，股東權益的高速增長，相應地公司內在價值及股價也將穩(wěn)定增長。

除ROE外，一家公司是否屬于獲利穩(wěn)健的好公司，也可由「盈余再投資率」看得出來，通常好公司擁有低「盈再率」的特征。

當一家公司營運產生盈余后，公司可以有三種運用盈余的方法，一是配發(fā)股息（即現(xiàn)金股利）給股東；二是回購股票；三是拿去再投資。巴菲特眼中的好公司是指配發(fā)股息愈高愈好、再投資愈少愈好。代表公司以現(xiàn)有營運型態(tài)就可以不斷賺錢，而不是要靠不斷投資才能維持獲利，這里所指的再投資的比率就是盈余再投資率。換句話說，盈余再投資率也是資本支出占盈余的比率。

盈余再投資率
(1)指企業(yè)資本支出占盈余的比率。資本支出是企業(yè)用于購買機器廠房土地的費用，通常會顯示在企業(yè)資產負債表上的固定資產與長期投資兩個數(shù)字。
(2)一個簡單的計算公式(采用前后四年計算)即 盈余再投資率=（期末固定資產+期末長期投資-期初固定資產-期初長期投資) / 合計四年的總盈余。
(3)盈余再投資率低于40%即算低，大于80%算偏高。

以車子來比喻，ROE是車速，盈再率就是耗油率，一部好車不僅要跑得快，也要省油，通常盈再率大于80%就算偏高，投資人應避免買進。

在了解「ROE」以及「盈再率」的意義和計算方式后，接下來就是重頭戲---計算出某檔股票「合理」及「便宜」的價位，對照市場股價判斷出手時機。