什么樣的公司盈利能力強(qiáng)？

首先，公司業(yè)績(jī)要好，主要看扣非凈利潤(rùn)是否為正，也就是企業(yè)是否真的賺錢(qián)，如果扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為正保持的時(shí)間越長(zhǎng)，那么這個(gè)企業(yè)的盈利能力就越強(qiáng)。再加上，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)也為正，并且扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率協(xié)調(diào)一致，那就更完美了。

其次，公司的ROE要大于15%，如果該指標(biāo)能持續(xù)多年在15%以上，說(shuō)明公司具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。ROE就是凈資產(chǎn)收益率，就是股東權(quán)益收益率，也就是股東投入資本的收益率。凈資產(chǎn)中的一個(gè)主要指標(biāo)就是未分配凈利潤(rùn)，也就是ROE越高，未分配凈利潤(rùn)越高，這說(shuō)明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

再次，凈利率最好大于15%，并且要持續(xù)多年。凈利率說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平高，也就是企業(yè)文化好，說(shuō)到底就是人好。從某種角度說(shuō)，投資就是投人，一個(gè)好的管理者是盈利能力的保障。有種說(shuō)法就是，毛利率是馬，凈利率是騎手。也就是毛利率高就是馬好，凈利率高就是騎手好。

還有，總資產(chǎn)報(bào)酬率大于10%。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。當(dāng)指標(biāo)持續(xù)多年，公司有相對(duì)同行有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

最后，自由現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入>5%，具有強(qiáng)大自由現(xiàn)金流是一個(gè)公司有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的極好信號(hào)。自由現(xiàn)金流，就是企業(yè)產(chǎn)生的、在滿足了再投資需要之后剩余的現(xiàn)金流量，這部分現(xiàn)金流量是在不影響公司持續(xù)發(fā)展的前提下可供分配給企業(yè)資本供應(yīng)者的最大現(xiàn)金額。從這個(gè)定義可以理解自由現(xiàn)金流的重要性，凈利潤(rùn)為正可能是紙面財(cái)富，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正只能代表日子過(guò)得去，而自由現(xiàn)金流為正才是土財(cái)主。

【河口——吳冠中】