股票分析 　中國鋁業(yè)2010 年半年報點評

　　中國鋁業(yè)公告半年報：公司2010 年上半年的營業(yè)收入為597.78 億元，比上年同期的279.85 億元增加了317.93 億元，增漲幅度為113.61%；歸屬于母公司股東的凈利潤為5.31 億元，與上年同期的虧損34.99 億元相比盈利大幅上升；實現(xiàn)每股收益0.04 元，相比2009 年上半年虧損0.26 元，有較大的好轉(zhuǎn)。

　　半年報點評及投資建議：公司2010 年上半年實現(xiàn)盈利，主要是因為市場價格提升以及公司產(chǎn)品產(chǎn)量提升所致。而在各產(chǎn)品中，氧化鋁業(yè)務(wù)的盈利能力較強，主要得益于公司有較充足的礦產(chǎn)資源和能源。鋁材加工業(yè)務(wù)繼續(xù)出現(xiàn)虧損。我們認(rèn)為，公司收購西芒杜鐵礦表明公司正在轉(zhuǎn)變發(fā)展戰(zhàn)略，從單一的電解鋁行業(yè)企業(yè)逐漸發(fā)展成為集能源、礦山、氧化鋁、電解鋁、鋁材加工等一體化、多品種的集團化企業(yè)，合理的規(guī)劃產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)公司成本的最小化和利潤的最大化。

　　大盤分析 :我們綜合今明兩年的電解鋁市場情況以及公司的發(fā)展情況，調(diào)整公司2010年和2011年每股收益分別為0.16 元、0.35 元，考慮到公司未來的產(chǎn)能增長、能源成本的降低以及可能的外延式擴張，維持公司“增持”評級。