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2007-03-02 14:32
●阿爾法策略及可轉(zhuǎn)移阿爾法策略是一個(gè)在熊市中也能賺錢，牛市中獲得更高超額收益的盈利模式。隨著滬深300 股指期貨推出在即，通過金融衍生品來分離投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和積極風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為可能。只要能找到提供高額、穩(wěn)定積極收益的投資品種，就可以利用阿爾法策略對(duì)市場(chǎng)收益和積極收益自由組合，改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，從而構(gòu)造出一個(gè)熊市中也能賺錢，牛市中獲得更高超額收益的盈利模式。
●我國基金組合與股指期貨的阿爾法策略取得了明顯成功。開放式基金阿爾法策略年收益可達(dá)17.4%，“近”到期日基金阿爾法策略年收益可達(dá)20.3%。這是因?yàn)槲覈切屡d市場(chǎng)，基金普遍能獲得一定的超額收益，而且這種超額收益具有較強(qiáng)延續(xù)性。因此，建議投資者積極實(shí)施基金與股指期貨的阿爾法策略，在較低的風(fēng)險(xiǎn)下獲得較高穩(wěn)定收益。 ●開放式基金的詹森阿爾法策略優(yōu)于估價(jià)比阿爾法策略，封閉式基金的阿爾法策略收益主要取決于到期日而非歷史超額收益。對(duì)開放式基金而言，可以通過選擇歷史詹森較高的組合獲取較高阿爾法策略收益。對(duì)封閉式基金來說，主要是要考慮到期日等影響折價(jià)率的因素，總體而言封閉式基金阿爾法策略的收益與風(fēng)險(xiǎn)大于開放式基金。 ●阿爾法策略承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)上的收益明顯高于傳統(tǒng)投資模式，而且在牛市中的收益高于熊市。但從絕對(duì)收益來看，建議投資者結(jié)合市場(chǎng)選擇實(shí)施阿爾法策略或可轉(zhuǎn)移阿爾法策略。在熊市中運(yùn)用阿爾法策略，而在牛市中運(yùn)用可轉(zhuǎn)移阿爾法策略，就能夠在熊市中獲取絕對(duì)收益，在牛市中獲得更高收益。 ●基金組合形成期相對(duì)較長(zhǎng)，阿爾法策略的收益越高，但持有期對(duì)封閉式基金和開放式基金的影響不同?？傮w來看，形成期對(duì)阿爾法收益的影響比持有期強(qiáng)。建議基金組合形成期選擇６個(gè)月到１年最佳，持有期不易太頻繁調(diào)整。開放式基金調(diào)整頻率可以設(shè)定為１到３個(gè)月，而封閉式基金調(diào)整頻率為６到12 個(gè)月為宜。由于開放式基金本身的流動(dòng)性強(qiáng)于封閉式基金，這種調(diào)整頻率也適合實(shí)際操作。 |
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