黃金匯兌本位制及布雷頓森林協(xié)定1967 年，一家芝加哥銀行拒絕向一位名為 Milton Friedman 的大學(xué)教授提供英鎊貸款，因?yàn)樗肜眠@筆基金作空頭英磅。Friedman 先生察覺到當(dāng)時(shí)英磅對(duì)美元的比價(jià)過高，想先賣出英磅，然后等英磅下跌后再買回英磅來償還銀行，從而從中迅速賺一筆。這家銀行拒絕提供貸款的依據(jù)是20年前確立的《布雷頓森林協(xié)定》。此協(xié)定固定了各國貨幣對(duì)美元的匯率，并將美元與黃金的比價(jià)設(shè)為 35 美元對(duì)每盎司黃金。 布雷頓森林協(xié)定簽訂於1944年，力圖通過阻止貨幣在國家間逃逸，限制國際貨幣投機(jī)行為，從而實(shí)現(xiàn)國際貨幣的穩(wěn)定。在此協(xié)定之前，黃金匯兌本位制在1876年至第一次世界大戰(zhàn)之間主導(dǎo)著國際經(jīng)濟(jì)體系。黃金匯兌本位制中，貨幣在黃金價(jià)格的支持下達(dá)到新的穩(wěn)定階段。黃金匯兌本位制廢除了舊時(shí)代國王和統(tǒng)治者任意貶低幣值，引發(fā)通貨膨脹的行為。 但是，黃金匯兌本位制并不十全十美。隨著一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，它會(huì)從國外大量進(jìn)口商品，直至耗盡支持本國幣值所需的黃金儲(chǔ)備。其結(jié)果是，貨幣供給量緊縮，利率抬高，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩直至衰退。最終，商品物價(jià)跌至谷底，逐漸吸引其它國家紛至踏來，大量搶購該國商品。這將向該國重新注入黃金，直至增加該國貨幣供給量，壓低利率，并且重新創(chuàng)造財(cái)富。此類"繁榮-衰退"模式貫穿於整個(gè)黃金本位制時(shí)代，直到第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)打斷了貿(mào)易流通和黃金的自由流動(dòng)。 在幾場風(fēng)雨浩劫的戰(zhàn)爭之后，布雷頓森林協(xié)定出臺(tái)了。簽約國同意嘗試維持本國貨幣對(duì)美元的匯率，以及必要時(shí)對(duì)黃金的相應(yīng)比率，只允許有較小幅度的波動(dòng)。各國禁止為獲取貿(mào)易利益而貶值本國貨幣，只允許在小於10％的幅度內(nèi)貶值貨幣。進(jìn)入50年代，持續(xù)增長的國際貿(mào)易量導(dǎo)致因戰(zhàn)后重建而產(chǎn)生的資金大規(guī)模轉(zhuǎn)移，這使得布雷頓森林體系確立的外匯匯率失去穩(wěn)定。 此協(xié)定最終於 1971 年被廢止，美元將不再能被兌換成黃金。到1973年，各主要工業(yè)國的貨幣匯率浮動(dòng)更加自由了，主要由外匯市場上的貨幣供給量和需求量調(diào)控。隨著交易量、交易速度以及價(jià)格易變性在 20 世紀(jì) 70 年代中的全面增長，比價(jià)天天浮動(dòng)，全新金融工具逐漸問世，市場自由化和貿(mào)易自由化得以實(shí)現(xiàn)。 在 20 世紀(jì) 80 年代，隨著計(jì)算機(jī)及相關(guān)技術(shù)的問世，跨國資本流動(dòng)加速，將亞、歐、美等洲時(shí)區(qū)市場連成一片。外匯交易量從 80 年代中期的每天約 700 億美元猛升至 20 年后今天的每天 15000 億美元。 歐洲市場的膨脹外匯交易蓬勃發(fā)展的主要促進(jìn)因素之一是迅速發(fā)展的歐洲美元市場；在歐洲美元市場中，美元被存入美國境外的銀行中。同樣，歐洲市場是指資產(chǎn)存放於貨幣原主國之外的市場。歐洲美元市場最初成形於 50 年代，當(dāng)時(shí)俄羅斯將其石油收益（以美元計(jì)）存放在美國境外，以避免美元存款被美國政府凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。這就形成了脫離美國政府控制的巨大離岸美元金庫。美國政府制定法律限制將美元借貸給外國人。由於歐洲市場的自由度較大且回報(bào)率較高，因此特別具有吸引力。從 80 年代后期開始，美國公司開始從離岸市場借籌資金后，并發(fā)現(xiàn)歐洲市場對(duì)于持有超額流動(dòng)資金、提供短期貸款以及進(jìn)出口融資非常便利。 倫敦曾經(jīng)是（至今仍然是）主要的離岸市場。在 80 年代，英國銀行為維系其在全球金融業(yè)中的主導(dǎo)地位，開始將美元作為英磅的替代幣種進(jìn)行放貸，從而成為歐洲美元市場的中心。倫敦的便利地理位置（介於亞洲與美洲市場之間）也有助於當(dāng)?shù)乇３衷跉W洲市場中的主導(dǎo)地位。 （FXPRO外匯） 相關(guān)文章： I. 《1000美元賺到25萬美元采訪實(shí)錄》 II.《5萬到150萬，11天，一個(gè)炒匯的神話》
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