如《58、羅斯福新政》所述，羅斯福新政開(kāi)創(chuàng)了美國(guó)政府賴(lài)賬的先河，事實(shí)上動(dòng)搖了金匯兌本位制這一貨幣制度，但結(jié)果似乎還不錯(cuò)。盡管如此，美國(guó)人舍不得金匯兌本位。貨幣為金、銀是寫(xiě)在美國(guó)憲法中的內(nèi)容，美國(guó)立國(guó)的先賢們并沒(méi)有給美國(guó)政府授以貨幣發(fā)行的權(quán)力。

即便是羅斯福自己，或許也沒(méi)有明白放棄金匯兌本位意味著什么。羅斯福新政時(shí)期下調(diào)美元黃金含量的做法只是一項(xiàng)緊急措施，沒(méi)有被立法確認(rèn)為政府權(quán)力。人們希望1盎司黃金兌換35美元這個(gè)比率可以長(zhǎng)久維持下去。不止美國(guó)人，彼時(shí)全世界都依然保留有金銀才是貨幣的根深蒂固的認(rèn)知。

1944年7月，44個(gè)國(guó)家的代表在美國(guó)新罕布什爾州“布雷頓森林公園”召開(kāi)聯(lián)合國(guó)和盟國(guó)貨幣金融會(huì)議，稱(chēng)為“布雷頓森林會(huì)議”。這次會(huì)議通過(guò)了《聯(lián)合國(guó)貨幣金融協(xié)議最后決議書(shū)》,以及《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》和《國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定》兩個(gè)附件，總稱(chēng)《布雷頓森林協(xié)定》。至此，在羅斯福新政中被動(dòng)搖的金匯兌本位制度回歸了，并且是以更高調(diào)的國(guó)際金融新秩序的姿態(tài)回歸。

布雷頓森林體系于二戰(zhàn)的尾聲建立。彼時(shí)，盟軍已經(jīng)在諾曼底登陸，希特勒的失敗只是時(shí)間問(wèn)題，各方開(kāi)始為建立戰(zhàn)后國(guó)際秩序做準(zhǔn)備，布雷頓森林體系是金融經(jīng)濟(jì)秩序方面最重要的組成部分。戰(zhàn)爭(zhēng)讓歐亞大陸的各主戰(zhàn)場(chǎng)幾成廢墟，美國(guó)本土卻安然無(wú)恙。并且，二戰(zhàn)期間，美國(guó)的工業(yè)實(shí)力隨著軍工科技的發(fā)展突飛猛進(jìn)。國(guó)際金融方面，美國(guó)的債主地位比一戰(zhàn)時(shí)期更顯著地提高，占有了全球黃金儲(chǔ)備的75%。于是，布雷頓森林體系在金匯兌本位制的基礎(chǔ)上，圍繞美元展開(kāi)。

布雷頓森林體系的主要內(nèi)容包括：

（1）設(shè)立兩大國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行。前者負(fù)責(zé)向成員國(guó)提供短期資金借貸，目的為保障國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定；后者提供中長(zhǎng)期信貸來(lái)促進(jìn)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

（2）美元與黃金掛鉤（35美元兌換1盎司黃金），成員國(guó)貨幣和美元掛鉤，實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制度。

（3）明確了美國(guó)作為儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的責(zé)任。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)保證美元按照官價(jià)兌換黃金，維持協(xié)定成員國(guó)對(duì)美元的信心。另一方面，提供足夠的美元作為國(guó)際清償手段。

（4）取消經(jīng)常賬戶(hù)交易的外匯管制。

其中，第（3）點(diǎn)要求存在內(nèi)在矛盾。一方面，美元作為國(guó)際支付與國(guó)際儲(chǔ)備手段，要求美元幣值穩(wěn)定，才會(huì)在國(guó)際支付中被其他國(guó)家所普遍接受。而美元幣值穩(wěn)定，不僅要求美國(guó)有足夠的黃金儲(chǔ)備，而且要求美國(guó)的國(guó)際收支必須保持順差，至少不存在持續(xù)逆差，從而使美國(guó)有充足的黃金儲(chǔ)備。否則，人們?cè)趪?guó)際支付中就不愿接受美元。另一方面，全世界其他國(guó)家要獲得外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，又勢(shì)必要求美國(guó)的國(guó)際收支保持逆差。否則，全世界其他國(guó)家會(huì)面臨外匯儲(chǔ)備短缺，國(guó)際市場(chǎng)將面臨支付流動(dòng)性不足。

上述矛盾很快在實(shí)踐中凸顯。二戰(zhàn)結(jié)束伊始，美國(guó)在戰(zhàn)爭(zhēng)中發(fā)展出的生產(chǎn)力，而其他國(guó)家則被戰(zhàn)爭(zhēng)削弱，美國(guó)得以大舉向西歐、日本和世界各地輸出商品，其國(guó)際收支持續(xù)出現(xiàn)巨額順差，其他國(guó)家的黃金儲(chǔ)備大量流入美國(guó)，各國(guó)普遍感到“美元荒”（Dollar Shortage）。隨著戰(zhàn)后重建，西歐日本各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，產(chǎn)出水平恢復(fù)并超越戰(zhàn)前，出口貿(mào)易不斷擴(kuò)大，其國(guó)際收支由逆差轉(zhuǎn)為順差，美元和黃金儲(chǔ)備增加。與之相對(duì)，美國(guó)的國(guó)際收支由順差轉(zhuǎn)為逆差。當(dāng)美國(guó)人習(xí)慣享受著法國(guó)的香水葡萄酒、西班牙火腿和意大利奶酪的同時(shí)，歐洲先是清償了它的債務(wù)，隨后又讓美國(guó)開(kāi)始發(fā)行過(guò)多美元，美元從短缺轉(zhuǎn)變?yōu)榉簽E，形成“美元過(guò)?！保?/span>Dollar Gult）。

與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重，美元購(gòu)買(mǎi)力縮水。50、60年代朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)與越南戰(zhàn)爭(zhēng)兩場(chǎng)戰(zhàn)事開(kāi)支龐大，地緣政治與局部沖突導(dǎo)致兩次石油危機(jī)，石油提價(jià)帶動(dòng)物價(jià)上漲，美國(guó)政府還不得不增加失業(yè)補(bǔ)貼作為穩(wěn)定舉措。政府財(cái)政吃緊，不得不依靠發(fā)行貨幣來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字，通貨膨脹加劇。美國(guó)消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)1960年為1．6%，1970年上升到5．9%，1974年又上升到11%。在金匯兌本位下，物價(jià)上漲意味著匯兌貨幣實(shí)質(zhì)性貶值，給美元的匯價(jià)帶來(lái)了持續(xù)沖擊。

這些問(wèn)題最終都表現(xiàn)為美國(guó)黃金儲(chǔ)備減少。1960年，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備下降到178億美元，已不足以抵補(bǔ)當(dāng)時(shí)的210．3億美元負(fù)債，出現(xiàn)了美元的第一次危機(jī)。60年代中期，美國(guó)卷入越南戰(zhàn)爭(zhēng)，1968年3月，美國(guó)黃金儲(chǔ)備已下降至121億美元，而同期的對(duì)外短期負(fù)債為331億美元，引發(fā)了第二次美元危機(jī)。到1971年，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備（102．1億美元）僅是它對(duì)外負(fù)債（678億美元）的15．05%，美國(guó)已完全喪失了承擔(dān)美元對(duì)外兌換黃金的能力。1971年7月第七次美元危機(jī)爆發(fā)，尼克松政府不得不于8月15日宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止履行外國(guó)政府或中央銀行可用美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)。1971年12月，以“史密森協(xié)定”（Smithsonian Agreement）為標(biāo)志，美元對(duì)黃金貶值，這意味著美元與黃金脫鉤，至此布雷頓森林體系中關(guān)于美元與黃金的約定宣告終結(jié)。

1973年美國(guó)再次爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，黃金儲(chǔ)備已從戰(zhàn)后初期的245．6億美元下降到110億美元。由于沒(méi)有充分的黃金儲(chǔ)備作基礎(chǔ)，美元的地位搖搖欲墜。1973年2月，美元進(jìn)一步貶值，西歐再次出現(xiàn)拋售美元、搶購(gòu)黃金和馬克的風(fēng)潮。3月16日，歐洲共同市場(chǎng)9國(guó)在巴黎舉行會(huì)議并達(dá)成協(xié)議，聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)等國(guó)家對(duì)美元實(shí)行“聯(lián)合浮動(dòng)”，其他主要西方貨幣也都實(shí)行了對(duì)美元的浮動(dòng)匯率。至此，戰(zhàn)后支撐國(guó)際貨幣制度的另一支柱，固定匯率制度也完全垮臺(tái)，這宣告了布雷頓森林制度的最終完全解體。

對(duì)布雷頓森林體系的反對(duì)聲始終存在反對(duì)聲始終存在。例如戰(zhàn)后法國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人戴高樂(lè)就對(duì)這一體系持批評(píng)態(tài)度，并把大量美元兌換為黃金運(yùn)回法國(guó)。戴高樂(lè)的英明決定讓法國(guó)人在布雷頓森林體系崩潰時(shí)避免了損失，甚至換言之，發(fā)了不小的財(cái)。但與此同時(shí)，如同大航海時(shí)期大量獲得美洲金銀的西班牙一般，富裕讓法國(guó)失去了活力，甚至在后來(lái)丟掉了歐洲大陸的主導(dǎo)地位，這又是后話(huà)了。

雖然布雷頓森林體系以崩潰告終，美元結(jié)算的國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際金融秩序卻得以保留下來(lái)，即使布雷頓森林體系崩潰后很長(zhǎng)一段時(shí)間，國(guó)際貿(mào)易上包括石油在內(nèi)的主要大宗商品都是以美元計(jì)價(jià)、以美元支付結(jié)算。隨著國(guó)際貿(mào)易的擴(kuò)大，各國(guó)持續(xù)不斷地囤積美元，帶來(lái)了美國(guó)的長(zhǎng)期繁榮，也埋下了隱患。