3.1 貨幣供應(yīng)量
　　貨幣供應(yīng)量主要從以下兩個方面影響股指：
　　（1）流動性過剩。
　　流動性過剩，通俗地說，就是資金比較充裕。而現(xiàn)在我們所說的流動性過剩就是指有過多的貨幣投放量。這些多余的資金需要尋找投資出路，于是便流向了股市、房市等投資領(lǐng)域，帶來了投資過熱（經(jīng)濟(jì)過熱）的現(xiàn)象。而造成流動性過剩的一個根本原因在于中國不斷推升的貿(mào)易順差，而緊縮銀根并不能改變中國貿(mào)易順差的地位，于是美元儲備越來越多，國家不得不向經(jīng)濟(jì)體系發(fā)放人民幣，這就造成了流動性過剩。當(dāng)過多的資金流入股市，而新股上市的速度跟不上資金的增加速度時，在供需關(guān)系的推動下，大量的資金追逐相對少數(shù)的股票，就會帶來股價的上漲，即出現(xiàn)了由經(jīng)濟(jì)過剩帶來的股票市場的流動性過剩。
　　（2）人民幣升值。
　　人民幣升值一方面標(biāo)志著以人民幣計價的資產(chǎn)全線升值，那么以人民幣計價的股票當(dāng)然應(yīng)該上漲。另一方面，人民幣升值加上對其進(jìn)一步升值的預(yù)期會對國際資本，尤其是投資性資本產(chǎn)生巨大吸引力，吸引它們流入購買以人民幣計價的資產(chǎn)，而在股市尚未完全開放的中國市場，房地產(chǎn)及金融券商便是金融資本短期內(nèi)流入的最好投資平臺。于是，金融資本在短期內(nèi)流入，這無疑會增加國內(nèi)資本市場的貨幣供給，增大M2，進(jìn)而刺激股票市場行情上漲。具體關(guān)系為：人民幣升值→熱錢流入→M2增加→股市上漲→吸引更多熱錢流入→加大人民幣升值壓力。
　　3.2 通貨膨脹
　　近年來，CPI不斷創(chuàng)下新高，尤其是今年8月份CPI指數(shù)更是達(dá)到6.5%，創(chuàng)十年來新高，更顯現(xiàn)出明顯的通貨膨脹趨勢。央行近兩年雖不斷加息，但加息幅度不大，至今為止，一年期存款利率還不到6%，無法改變銀行存款負(fù)利率的現(xiàn)象。另外，加息主要是對于工資影響的物價產(chǎn)生效果，而導(dǎo)致此次CPI上升過猛的主要因素來自國際，而不是國內(nèi)。國際糧價上漲，推高整體CPI，屬于成本推動型通貨膨脹。加息會抑制需求，但現(xiàn)在供求沒有問題，所以加息對抑制通脹的效果不會很顯著。通脹的壓力加上在牛市的背景下，投資股市的回報率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于存款利息，使得居民更熱衷于投資于股市來獲取更高的收益，所以加息并不會使居民將資金從股市撤出而轉(zhuǎn)存銀行。
　　3.3 樓市
　　房價的居高不下推動房地產(chǎn)板塊一路上升，進(jìn)而對股價也有一定的影響。
　　3.4 市場預(yù)期與貨幣政策的滯后作用
　　最后，從心理學(xué)角度分析，對于央行的如此頻繁地采用貨幣政策，市場已經(jīng)習(xí)慣，甚至預(yù)期的加息幅度還大于央行實際的調(diào)整幅度，外加貨幣政策具有滯后效應(yīng)，所以央行采取的這些緊縮性貨幣政策對市場來說，就像是溫水里煮青蛙，就算有作用，也不會立刻反映出來。
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　　4 政策建議
　　
　　(1)改善社會資源配置結(jié)構(gòu)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)，逐步減少或取消外資企業(yè)在中國享有的各種優(yōu)惠政策，增強(qiáng)本土企業(yè)的競爭優(yōu)勢與競爭能力，使出口主要由低成本低價格的勞動密集型產(chǎn)品向高技術(shù)高附加值的資本密集型產(chǎn)品過渡，建立公平合理的國內(nèi)與國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
　　(2)大力發(fā)展資本市場,調(diào)整金融市場結(jié)構(gòu)。
　　第一，鼓勵合法合規(guī)資金進(jìn)入股票債券等資本市場，鼓勵和擴(kuò)大企業(yè)通過發(fā)債方式籌措資金，改變現(xiàn)今散戶撐盤的局面，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，使之成為資本市場的主導(dǎo)力量。
　　第二，加快批準(zhǔn)上市公司的數(shù)量，增加投資者的選擇，這樣集中炒股熱錢也會相對減少。
　　第三，完善市場的資源配置與金融秩序，建立統(tǒng)一有效的全國資本市場和多元化的市場風(fēng)險配置機(jī)制。
　　(3)通過加薪等手段提高居民收入，以緩解通貨膨脹的沖擊，并通過凍結(jié)房價來解決三大資產(chǎn)（人力資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、實物資產(chǎn)）價格失衡和配比失調(diào)問題。