BW中文網(wǎng)訊，《商業(yè)周刊》10月16日發(fā)表評(píng)論文章稱，美元崩潰，必然導(dǎo)致美國(guó)的通貨膨脹的集中爆發(fā)，并完全失控，這時(shí)的經(jīng)濟(jì)輕則衰退重則崩潰。沒有人知道美元是否會(huì)走向崩潰，但只做最好的打算是很危險(xiǎn)的。然而，當(dāng)美指跌破人的心理承受極限，那末世界又將會(huì)變成什么樣子？

美元崩潰將會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果，貿(mào)易大戰(zhàn)將會(huì)爆發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)敞口過高的銀行可能會(huì)倒閉，同時(shí)通貨膨脹將會(huì)飆升，屆時(shí)聯(lián)儲(chǔ)將不得不在經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)乏力的時(shí)候大幅提高利率。

這場(chǎng)金融危機(jī)告訴我們，市場(chǎng)跌起來(lái)可能比任何人所預(yù)料的幅度更深、速度更快。以房地產(chǎn)為例，房?jī)r(jià)從2006年開始已經(jīng)連跌了3年，盡管在泡沫破裂之前大家都覺得房?jī)r(jià)一點(diǎn)也不能再跌了。

下面我們用這血的教訓(xùn)來(lái)看美元。美元也被大家認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)崩潰。自從2002年以來(lái)，美元逐步貶值，直到去年的金融危機(jī)才轉(zhuǎn)跌為升。然而今年3月份以來(lái)，隨著投資者轉(zhuǎn)向其他收益率更高的貨幣，美元已經(jīng)貶值大約15%。一般人的看法是，美元現(xiàn)在的點(diǎn)位已經(jīng)非常便宜，應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)反彈了。

但是至少思考一下美元崩潰的可能性也是有價(jià)值的。原因是房地產(chǎn)市場(chǎng)的崩潰產(chǎn)生如此毀滅性的后果是大家始料未及的：包括貸款商、監(jiān)管者、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的所有人都沒有料到房?jī)r(jià)會(huì)如此這般跌法。

銀行可能內(nèi)爆

讓我們想象一下，假設(shè)美元對(duì)所有全球主要貨幣再快速貶值25%，這一幅度與房地產(chǎn)史無(wú)前例的30%下跌大致相當(dāng)。這將意味著2美元才能換1歐元。從好的方面來(lái)講，美國(guó)制造商的全球競(jìng)爭(zhēng)力可能會(huì)提升，同時(shí)外國(guó)游客會(huì)涌入美國(guó)。壞的方面來(lái)講，由于進(jìn)口產(chǎn)品成本上升，美國(guó)的通脹將會(huì)飆升。同時(shí)，隨著外國(guó)買家撤出債務(wù)市場(chǎng)，美國(guó)人獲得貸款將更為困難。從國(guó)外來(lái)講，美元大幅貶值將使得其他國(guó)家更難把產(chǎn)品出口到美國(guó)，貿(mào)易大戰(zhàn)不可避免。那些沒有料到美元會(huì)出現(xiàn)崩潰的、風(fēng)險(xiǎn)敞口過大的銀行將會(huì)內(nèi)爆。

赤字打壓美元

在美元貶值背后是接近于零的美國(guó)短期利率。就跟當(dāng)初的日元一樣，投資者現(xiàn)在以極低的成本借入美元，然后賣出美元，買入那些股市和債券回報(bào)率更高的國(guó)家的貨幣。聯(lián)儲(chǔ)維持低利率的目的是刺激經(jīng)濟(jì)和拯救銀行，然而其副作用是美元已經(jīng)成了國(guó)際投機(jī)交易的首選燃料。另一股打壓美元的力量是美國(guó)持續(xù)的貿(mào)易赤字。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和交易者相信美國(guó)將被迫實(shí)施貨幣貶值，這樣它才能承受其全球債務(wù)。盡管今年第二季度貿(mào)易逆差占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重已經(jīng)從2006年6%的峰值降到了3%，但從歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看依然很高。

最糟糕的情況

到目前為止，奧巴馬政府對(duì)美元滑坡似乎無(wú)動(dòng)于衷。美元貶值能夠讓美國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品在世界市場(chǎng)上更有競(jìng)爭(zhēng)力，從而有助于縮小貿(mào)易赤字。然而，一旦金融市場(chǎng)感覺到美元的下跌將像滾雪球一樣失去控制，美國(guó)政府這種淡定將會(huì)在一夜之間消失。美元最糟糕的情況就是下跌不斷自我強(qiáng)化，賣出導(dǎo)致更多的賣出。到時(shí)候全球各國(guó)央行行長(zhǎng)和財(cái)長(zhǎng)可能會(huì)出來(lái)支撐美元，但嘗到勝利果實(shí)的投資者卻不會(huì)被嚇住?？炊嗝涝娜丝赡軙?huì)指出去年在經(jīng)濟(jì)危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候美元大幅上漲。然而現(xiàn)在無(wú)論是美元還是美國(guó)經(jīng)濟(jì)，都難以找到支撐。

通脹可能迅速升溫

對(duì)于財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納和其他政府官員支持強(qiáng)勢(shì)美元的言論，外匯交易者并不怎么買賬。他們注意到，從克林頓時(shí)期開始，財(cái)長(zhǎng)們就一直在說支持強(qiáng)勢(shì)美元，然而自從1995年以來(lái)美國(guó)一直沒有通過購(gòu)買來(lái)支持它的貨幣。

如果美元果真暴跌，進(jìn)口價(jià)格的飆升速度將會(huì)超過大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家的意料。根據(jù)兩位哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究，由于數(shù)據(jù)不足，從貨幣貶值到進(jìn)口價(jià)格上漲的傳導(dǎo)力度被大大低估。換句話說，通脹可能會(huì)比大家普遍認(rèn)為的來(lái)得更快。如果到時(shí)候聯(lián)儲(chǔ)不得不大幅提高利率來(lái)對(duì)抗通脹和防止貨幣繼續(xù)貶值，這在增長(zhǎng)依舊很疲軟的情況下無(wú)疑是一場(chǎng)災(zāi)難。美元貶值使得美元的購(gòu)買力下降，從而讓美國(guó)人變得更為貧窮，而且它也不一定能夠提升美國(guó)的制造業(yè)。20世紀(jì)80年代，美元貶值讓日元購(gòu)買力上升并提升了日本汽車制造商的實(shí)力，于是底特律非但沒有收益，反而受到美元貶值之害。

從近期來(lái)看，最大的風(fēng)險(xiǎn)將是那些所持有的高杠桿衍生品容易受美元下跌沖擊的金融機(jī)構(gòu)倒閉。美元暴跌不僅僅會(huì)影響到外匯交易，也包括利率衍生品和信用違約掉期。在今年第二季度，美國(guó)五大銀行所持衍生品的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口占整個(gè)銀行體系的88%。

沒有人知道美元是否會(huì)走向崩潰，但只做最好的打算是很危險(xiǎn)的。

BW中文網(wǎng)訊，《商業(yè)周刊》10月16日發(fā)表評(píng)論文章稱，美元崩潰，必然導(dǎo)致美國(guó)的通貨膨脹的集中爆發(fā)，并完全失控，這時(shí)的經(jīng)濟(jì)輕則衰退重則崩潰。沒有人知道美元是否會(huì)走向崩潰，但只做最好的打算是很危險(xiǎn)的。然而，當(dāng)美指跌破人的心理承受極限，那末世界又將會(huì)變成什么樣子？

美元崩潰將會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果，貿(mào)易大戰(zhàn)將會(huì)爆發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)敞口過高的銀行可能會(huì)倒閉，同時(shí)通貨膨脹將會(huì)飆升，屆時(shí)聯(lián)儲(chǔ)將不得不在經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)乏力的時(shí)候大幅提高利率。

這場(chǎng)金融危機(jī)告訴我們，市場(chǎng)跌起來(lái)可能比任何人所預(yù)料的幅度更深、速度更快。以房地產(chǎn)為例，房?jī)r(jià)從2006年開始已經(jīng)連跌了3年，盡管在泡沫破裂之前大家都覺得房?jī)r(jià)一點(diǎn)也不能再跌了。

下面我們用這血的教訓(xùn)來(lái)看美元。美元也被大家認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)崩潰。自從2002年以來(lái)，美元逐步貶值，直到去年的金融危機(jī)才轉(zhuǎn)跌為升。然而今年3月份以來(lái)，隨著投資者轉(zhuǎn)向其他收益率更高的貨幣，美元已經(jīng)貶值大約15%。一般人的看法是，美元現(xiàn)在的點(diǎn)位已經(jīng)非常便宜，應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)反彈了。

但是至少思考一下美元崩潰的可能性也是有價(jià)值的。原因是房地產(chǎn)市場(chǎng)的崩潰產(chǎn)生如此毀滅性的后果是大家始料未及的：包括貸款商、監(jiān)管者、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的所有人都沒有料到房?jī)r(jià)會(huì)如此這般跌法。

銀行可能內(nèi)爆

讓我們想象一下，假設(shè)美元對(duì)所有全球主要貨幣再快速貶值25%，這一幅度與房地產(chǎn)史無(wú)前例的30%下跌大致相當(dāng)。這將意味著2美元才能換1歐元。從好的方面來(lái)講，美國(guó)制造商的全球競(jìng)爭(zhēng)力可能會(huì)提升，同時(shí)外國(guó)游客會(huì)涌入美國(guó)。壞的方面來(lái)講，由于進(jìn)口產(chǎn)品成本上升，美國(guó)的通脹將會(huì)飆升。同時(shí)，隨著外國(guó)買家撤出債務(wù)市場(chǎng)，美國(guó)人獲得貸款將更為困難。從國(guó)外來(lái)講，美元大幅貶值將使得其他國(guó)家更難把產(chǎn)品出口到美國(guó)，貿(mào)易大戰(zhàn)不可避免。那些沒有料到美元會(huì)出現(xiàn)崩潰的、風(fēng)險(xiǎn)敞口過大的銀行將會(huì)內(nèi)爆。

赤字打壓美元

在美元貶值背后是接近于零的美國(guó)短期利率。就跟當(dāng)初的日元一樣，投資者現(xiàn)在以極低的成本借入美元，然后賣出美元，買入那些股市和債券回報(bào)率更高的國(guó)家的貨幣。聯(lián)儲(chǔ)維持低利率的目的是刺激經(jīng)濟(jì)和拯救銀行，然而其副作用是美元已經(jīng)成了國(guó)際投機(jī)交易的首選燃料。另一股打壓美元的力量是美國(guó)持續(xù)的貿(mào)易赤字。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和交易者相信美國(guó)將被迫實(shí)施貨幣貶值，這樣它才能承受其全球債務(wù)。盡管今年第二季度貿(mào)易逆差占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重已經(jīng)從2006年6%的峰值降到了3%，但從歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看依然很高。

最糟糕的情況

到目前為止，奧巴馬政府對(duì)美元滑坡似乎無(wú)動(dòng)于衷。美元貶值能夠讓美國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品在世界市場(chǎng)上更有競(jìng)爭(zhēng)力，從而有助于縮小貿(mào)易赤字。然而，一旦金融市場(chǎng)感覺到美元的下跌將像滾雪球一樣失去控制，美國(guó)政府這種淡定將會(huì)在一夜之間消失。美元最糟糕的情況就是下跌不斷自我強(qiáng)化，賣出導(dǎo)致更多的賣出。到時(shí)候全球各國(guó)央行行長(zhǎng)和財(cái)長(zhǎng)可能會(huì)出來(lái)支撐美元，但嘗到勝利果實(shí)的投資者卻不會(huì)被嚇住?？炊嗝涝娜丝赡軙?huì)指出去年在經(jīng)濟(jì)危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候美元大幅上漲。然而現(xiàn)在無(wú)論是美元還是美國(guó)經(jīng)濟(jì)，都難以找到支撐。

通脹可能迅速升溫

對(duì)于財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納和其他政府官員支持強(qiáng)勢(shì)美元的言論，外匯交易者并不怎么買賬。他們注意到，從克林頓時(shí)期開始，財(cái)長(zhǎng)們就一直在說支持強(qiáng)勢(shì)美元，然而自從1995年以來(lái)美國(guó)一直沒有通過購(gòu)買來(lái)支持它的貨幣。

如果美元果真暴跌，進(jìn)口價(jià)格的飆升速度將會(huì)超過大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家的意料。根據(jù)兩位哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究，由于數(shù)據(jù)不足，從貨幣貶值到進(jìn)口價(jià)格上漲的傳導(dǎo)力度被大大低估。換句話說，通脹可能會(huì)比大家普遍認(rèn)為的來(lái)得更快。如果到時(shí)候聯(lián)儲(chǔ)不得不大幅提高利率來(lái)對(duì)抗通脹和防止貨幣繼續(xù)貶值，這在增長(zhǎng)依舊很疲軟的情況下無(wú)疑是一場(chǎng)災(zāi)難。美元貶值使得美元的購(gòu)買力下降，從而讓美國(guó)人變得更為貧窮，而且它也不一定能夠提升美國(guó)的制造業(yè)。20世紀(jì)80年代，美元貶值讓日元購(gòu)買力上升并提升了日本汽車制造商的實(shí)力，于是底特律非但沒有收益，反而受到美元貶值之害。

從近期來(lái)看，最大的風(fēng)險(xiǎn)將是那些所持有的高杠桿衍生品容易受美元下跌沖擊的金融機(jī)構(gòu)倒閉。美元暴跌不僅僅會(huì)影響到外匯交易，也包括利率衍生品和信用違約掉期。在今年第二季度，美國(guó)五大銀行所持衍生品的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口占整個(gè)銀行體系的88%。

沒有人知道美元是否會(huì)走向崩潰，但只做最好的打算是很危險(xiǎn)的。