日本三大“超級(jí)銀行”一季報(bào)深度分解

作為日本最大的三家金融巨頭，三菱東京金融集團(tuán)(Mitsubishi UFJ Financial Group，下稱“三菱”)、日本瑞穗金融集團(tuán)(Mizuho Financial Group，下稱“瑞穗”)和日本三井住友金融集團(tuán)(Sumitomo Mitsui Financial Group，下稱“三井住友”)瓜分了日本銀行業(yè)市場(chǎng)份額的55.7%(以資產(chǎn)規(guī)模計(jì))！

從這個(gè)意義上說，任何其它銀行都無法與它們匹敵。

日前，三大超級(jí)銀行截至6月30日的第一季度業(yè)績(jī)(日本銀行業(yè)財(cái)年從4月1日開始)相繼出爐，本報(bào)記者分析發(fā)現(xiàn)，同屬超大級(jí)別的三大集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻不可同日而語(yǔ)。

三大鱷整體盤點(diǎn)

整體來看，一季度日本銀行撥備降低，利差下降，但非利息收入大增，銀行凈利潤(rùn)環(huán)比大幅反轉(zhuǎn)。

貸款增長(zhǎng)環(huán)比下降，反映了商業(yè)票據(jù)和債券市場(chǎng)的流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致企業(yè)將存款大量提取并轉(zhuǎn)化為直接證券投資；也反映了銀行針對(duì)中小企業(yè)和海外貸款的審慎態(tài)度。其中，三井住友是唯一環(huán)比貸款增量沒有下降的銀行，而瑞穗則為季度下滑最大的銀行。

此外，由于存款環(huán)比僅上升1.1%，導(dǎo)致整體貸存比下降到82.1%，其中貸存比最高的是瑞穗，為88.5%，最低的則為三菱東京的74.5%。

整體而言，三家超級(jí)銀行今年一季度末的凈息差為1.08%，比去年第四季度的1.14%繼續(xù)下降，凈利息收入占總收入的比重也從去年四季度的69.8%下降到62%。整體凈息差下降原因在于低息環(huán)境以及對(duì)企業(yè)貸款議價(jià)能力的下降，導(dǎo)致的資產(chǎn)收益率下降。具體來看，一季度末，凈利差最高的仍然是三井住友的1.23%，其次為三菱東京的1.19%和瑞穗的0.81%。

麥格理報(bào)告預(yù)計(jì)，信貸增長(zhǎng)的放緩，將導(dǎo)致高收益貸款在總資產(chǎn)中的比例下降，而由于日本央行將基準(zhǔn)利率從2008年10月份的0.5%已經(jīng)下調(diào)到0.1%，因此未來的投資收益率仍將保持低位。麥格理預(yù)計(jì)，日本銀行的息差在亞太區(qū)內(nèi)仍將是最低的，而其中，三井住友的息差將保持最高，原因在于其對(duì)貸款較強(qiáng)的定價(jià)能力以及較低的融資成本。

營(yíng)運(yùn)ROA則從去年四季度的-0.09%回升至0.35%，營(yíng)運(yùn)ROE也從去年四季度的-3.7%，上升到一季度末的11.9%，麥格理稱，盈利能力的大幅好轉(zhuǎn)主要原因就在于撥備的大幅下降。

麥格理認(rèn)為，下半年日本銀行的營(yíng)運(yùn)ROE走勢(shì)究竟如何，將取決于營(yíng)運(yùn)ROA的方向，而“營(yíng)運(yùn)ROA將受非利息收入的增加而上升，盡管交易類收入很難預(yù)測(cè)，不過我們相信今年情況可能比去年好，營(yíng)運(yùn)ROA也將受益于比去年低的撥備，撥備在去年已經(jīng)達(dá)到峰值了，成本效率也將提升。”

三井住友：利差最高

三井住友一季度凈利潤(rùn)730億日元，超過了市場(chǎng)預(yù)期，此前市場(chǎng)普遍預(yù)期該行全年盈利1730億日元，而三井住友自身設(shè)定的目標(biāo)為2200億日元。

總體來說，一季度三井住友的表現(xiàn)可以總結(jié)為：強(qiáng)勁的非利息收入，更低的撥備以及平穩(wěn)的貸款增速。

貸款增速平穩(wěn)，其中企業(yè)貸款和零售貸款繼續(xù)增長(zhǎng)，而中小企業(yè)和海外貸款則下降，麥格理預(yù)計(jì)，由于商業(yè)票據(jù)和債券市場(chǎng)流動(dòng)性的恢復(fù)，企業(yè)貸款的增速將放緩。一季度三井住友貸款利差從1.42%下降到1.23%，主要原因是時(shí)下仍在進(jìn)行的按揭價(jià)格大戰(zhàn)，以及對(duì)公司貸款議價(jià)能力的下降。

“盡管目前拉低利差的因素仍將繼續(xù)存在，不過我們預(yù)計(jì)三井住友的利差水平將是最好的，預(yù)計(jì)將保持在1.2%。”麥格理稱。

瑞穗：預(yù)料之外的虧損

“又一個(gè)季度，又一次虧損。”麥格理稱，今年一季度是瑞穗連續(xù)第四個(gè)季度下跌了，“這次45億日元的虧損主要?dú)w因于，其持有的以對(duì)沖為目的的信貸和股票衍生工具相關(guān)的交易類資產(chǎn)，”

除了交易類虧損之外，其它收入約為595億日?qǐng)A，同比下降36%，環(huán)比下降468%，該行將虧損歸因于“信貸和股票衍生工具的對(duì)沖”，其中，用于對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)的信貸衍生工具的虧損達(dá)606億日元，而股票衍生工具虧損亦達(dá)273億日元。

“不用說，這樣的虧損根本沒有預(yù)料到，”麥格理說，“就算交易難以預(yù)測(cè)，而且永遠(yuǎn)都是盈利的影響因素之一，這樣的虧損量也太大了。”往前看，麥格理認(rèn)為，瑞穗今后不再出現(xiàn)這樣大的虧損可能是個(gè)利好，該行預(yù)計(jì)瑞穗今年的交易類虧損總額為358億日元。

撥備年化額為3720億日元，超過該行3300億日元的信貸虧損目標(biāo)，但比麥格理預(yù)計(jì)的4360億日元要低。摩根大通稱，一季度瑞穗為不良債務(wù)撥備了760億日元，同比上升了16.2倍。

該行指出，瑞穗一季度非利息收入還是有強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這抵消了凈利差的縮窄以及營(yíng)業(yè)成本的上升。

瑞穗值得關(guān)注的方面包括：貸款增長(zhǎng)環(huán)比下降3.9%，凈息差從0.9%下降到0.81%，開支環(huán)比上升7.6%，不良貸款從2%上升到2.2%，撥備覆蓋率從62.5%下降到60.2%，環(huán)比下降0.8%。

“不過瑞穗有強(qiáng)大的企業(yè)客戶基礎(chǔ)，其貸款當(dāng)中，僅有16.9%是零售類貸款，”麥格理分析稱，但由于溢價(jià)能力下降，瑞穗9個(gè)基點(diǎn)的凈息差降幅確實(shí)不小。

三菱：流動(dòng)性最佳

麥格理認(rèn)為，三菱一季度凈利息收入環(huán)比下降僅1.9%，利差收窄情況并不太厲害，一季度末凈息差為1.19%，是所有大銀行中下降最低的，中間費(fèi)收入創(chuàng)歷史最大同比下跌，但這并不可怕，相信今年情況會(huì)好起來。

麥格理稱，三大超級(jí)銀行中，三菱的流動(dòng)性最佳，貸存比為74.5%，1.4%的不良率也是行業(yè)內(nèi)的最低，資產(chǎn)質(zhì)量不成問題，因?yàn)閾軅涓采w率仍然較高，達(dá)98.5%，

而截至2009年7月，從PB來看，三菱PB只有1倍，是超級(jí)銀行中“最便宜的”。

備戰(zhàn)資本充足率

最近，傳聞今年9月份的G20會(huì)議以及金融峰會(huì)，將會(huì)對(duì)加強(qiáng)銀行資本充足監(jiān)管有確定說法。而日本監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)提高三家超級(jí)銀行的資本充足率要求，以限制其冒太多風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)稱，最低資本充足率標(biāo)準(zhǔn)有可能提高到12%以上。

目前，三大超級(jí)銀行都在緊盯自己的一級(jí)資本充足率，它們定下的目標(biāo)是8%，雖然監(jiān)管要求僅為4%。目前只有瑞穗銀行低于8%的設(shè)定目標(biāo)。