導讀

日本郵政銀行是全球資產(chǎn)規(guī)模最大的郵政銀行，發(fā)展歷程與中國郵政儲蓄銀行有一定的相似之處。本文對日本郵政銀行歷史沿革、近年經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展情況進行研究，并與日本三大行、中國郵政儲蓄銀行分別進行比較分析。中國郵政儲蓄銀行可借鑒日本郵政銀行在低利率環(huán)境下經(jīng)營發(fā)展的經(jīng)驗。

來源 | 《當代金融家》雜志2020年第1期，原題為《日本郵政銀行的發(fā)展演變及啟示》

歷史沿革

日本郵政銀行由日本政府于1871年設(shè)立，1875年開辦郵政儲蓄業(yè)務(wù)。由于網(wǎng)點多、辦理存取手續(xù)方便，且存款享受政府信用擔保等特殊政策，日本郵政儲蓄曾是日本乃至全世界存款規(guī)模最大的金融機構(gòu)。1981年，日本郵政儲蓄存款余額相當于日本前五大商業(yè)銀行存款余額的總和。

在資金運用方面，從1881年開始，日本郵政儲蓄（當時是郵政儲金局）將部分資金委托大藏省國債局經(jīng)營管理。1951年開始，日本郵政儲蓄獨立核算，郵政儲蓄資金委托大藏省資金運用部管理。大藏省將資金投入政府的“財政投資融資計劃”（簡稱“FILP”），為公共企業(yè)、地方政府、其他政府機構(gòu)，以及高速公路、機場等公共建設(shè)項目、住房、小企業(yè)扶持還有其他政策金融項目提供融資。2001年4月以后，郵政資金不再直接交給財務(wù)?。ó敃r大藏省已改稱財務(wù)?。┯糜贔ILP，但依然投資于日本政府債券以及FILP發(fā)行的債券。為此，日本郵政儲蓄也被稱為日本的“第二財政”。

日本郵政金融改革是日本郵政民營化改革的一部分。日本郵政曾是日本最大的國有企業(yè)，有三大業(yè)務(wù)：郵遞事業(yè)、郵政儲蓄和簡易保險。日本從20世紀90年代中期就提出了郵政民營化的改革方案，直到2003年4月，日本郵政才正式撤銷了總務(wù)省郵政事業(yè)廳，成立了日本郵政公社，向民營化邁出了重要一步。2005年，日本政府通過郵政民營化法案，對日本郵政進行私有化改革。2006年，日本郵政控股公司成立，開始準備日本郵政公社的民營化。2007年，日本郵政公社拆分為4個獨立的公司：日本郵政網(wǎng)絡(luò)、日本郵政服務(wù)、日本郵政銀行及日本郵政保險，并由日本郵政控股公司對4家公司100%控股。2015年11月4日，日本郵政控股公司及旗下的日本郵政銀行、日本郵政簡易生命保險同時在東京證券交易所主板上市，成為1998年至2015年日本最大的IPO, 以及2015年全球最大的上市交易。日本郵政銀行上市發(fā)行規(guī)模5980億日元（約合313億元人民幣），占總股本的11%。

近年經(jīng)營戰(zhàn)略

在2011?2019年年報中，日本郵政銀行均稱其目標是成為日本最便捷、最被信賴的銀行，以客戶的需求和期望為導向。其管理哲學的四個關(guān)鍵詞是：信任、創(chuàng)新、效率、專業(yè)化。

同時，日本郵政銀行均強調(diào)兩條經(jīng)營策略：一是努力提升零售服務(wù)，二是優(yōu)化全球資產(chǎn)配置以獲得超額收益。

在零售業(yè)務(wù)方面，日本郵政銀行努力以客戶需求為導向提供高質(zhì)量的金融服務(wù)。第一，加強投資顧問服務(wù)。從儲蓄向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型是大勢所趨，近年來，日本郵政銀行努力把加強投資信托銷售作為新的收入增長點。截至2019年3月底，已有1540個投資信托銷售網(wǎng)點，18000個投資信托銷售支持網(wǎng)點，并把約1700名接受過培訓的投資顧問人員派駐到銀行直接管理的分支機構(gòu)。第二，大力推動個人養(yǎng)老金計劃（iDeCo）的銷售。iDeCo本質(zhì)是一種股票定投基金，不到60歲不能中途退出，每月至少投入5000日元，20?59歲的人都可以加入該計劃。2017年該計劃的運營管理費、手續(xù)費和所得稅都大幅減免，資產(chǎn)組合也更穩(wěn)健，適合長期資產(chǎn)管理。第三，通過加強結(jié)算服務(wù)改善用戶體驗。2018年，日本郵政銀行推出預付費卡“mijica”， 來滿足客戶日益增長的非現(xiàn)金支付需求；2019年推出“yucho pay”，客戶可以通過手機在合作商家完成電子支付。

在優(yōu)化全球資產(chǎn)配置以獲得超額收益方面：首先，通過提高投資管理水平和多元化程度改善盈利能力。其投資分為“基礎(chǔ)組合”和“衛(wèi)星組合”，前者主要通過投資中長期日本政府債券獲得穩(wěn)定收益，后者則是通過多樣化的國際投資，追求更高的回報率，具體見表1。由于日本國內(nèi)長期處于低利率，“基礎(chǔ)組合”的收益率下降促使其增加了“衛(wèi)星組合”的投資，并大幅增加持有的另類投資。其次，為了提高投資的多樣性，開始投資私募基金，為此聯(lián)合日本郵政保險公司成立日本郵政投資公司，該公司的主要投資對象為日本國內(nèi)企業(yè)。此外，日本郵政銀行還積極參與區(qū)域振興基金，服務(wù)地方經(jīng)濟。

近年發(fā)展情況

機構(gòu)網(wǎng)點

網(wǎng)點和ATM數(shù)量均居日本銀行業(yè)第一位。從2010財年至2018財年（日本的財年周期是每年的4月1日至次年的3月31日，下同），日本郵政銀行的員工數(shù)從12351人增加到12800人，增幅3.64%。ATM數(shù)量從26331臺增加到29837臺，增幅13.32%。網(wǎng)點數(shù)量略有下降，從24248個下降到23944個，降幅1.25%。

日本郵政銀行的網(wǎng)點包括銀行直接管理的233家分支行，日本郵政直接運營的近20000個代理網(wǎng)點，和第三方運營、日本郵政監(jiān)管的近4000個簽約代理網(wǎng)點。

收入結(jié)構(gòu)

利息凈收入占總收入的76%。2018財年，日本郵政銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1.327萬億日元、凈利潤2661億日元。從收入結(jié)構(gòu)看，營業(yè)收入中利息凈收入占比76.57%，手續(xù)費及傭金凈收入占比為8.05%。和往年對比，利息凈收入占比逐年下降，手續(xù)費及傭金凈收入逐漸上升。利息凈收入下降主要是低利率環(huán)境下日本國債利息收入的減少，盡管國外證券的利息收入有所增加。2018財年凈利息收入減少160億日元，導致凈利潤下降明顯，主要原因是低利率環(huán)境下各類證券的利息和股息收入下降。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)主要集中于證券，貸款占比極低。截至2019年3月底，日本郵政銀行的總資產(chǎn)為208.97萬億日元，總負債為197.61萬億日元，凈資產(chǎn)為11.36萬億日元。在日本郵政銀行的總資產(chǎn)中，證券仍然是資產(chǎn)占比最高的部分，但比重已經(jīng)大幅降低，由2011年的占總資產(chǎn)90.48%下降至2019年的65.62%，主要源于存放同業(yè)款項大幅增加。貸款占總資產(chǎn)的比例由2011年的2.19%增加至2019年的2.53%，始終保持在極低的水平。

原因在于，日本郵政銀行受《郵政私有化法案》和《郵政儲蓄法》規(guī)范，不能貸款給個人，只能貸款給特定企業(yè)?！多]政儲蓄法》第一條明確郵政儲蓄的目的是為國民提供方便、安全的儲蓄手段，業(yè)務(wù)模式要規(guī)避風險，因此風險業(yè)務(wù)（如貸款）受到限制，主要收益來源于國債。截至2019年，日本郵政銀行獲準從事的信貸業(yè)務(wù)仍僅限于以存款或日本政府債券擔保的貸款，對中央和地方政府的貸款，信用卡透支貸款，參與銀團貸款（但不能作為牽頭行），以及二級市場上公司貸款的收購與處置。

負債結(jié)構(gòu)

負債90%以上是存款，定期存款較多。在日本郵政銀行的總負債中，存款占有絕對的優(yōu)勢，一直超過90%，近年來也呈逐步下降的趨勢，2019年負債中存款占比91.59%。其中，定期存款占比為55.76%，活期存款占比為44.18%，其他存款占比為0.06%。2019年3月底，日本郵政銀行存款市場占有率為18.07%。

郵政代理費情況

日本郵政銀行每年要向日本郵政支付郵政代理費。近年來，日本郵政銀行的郵政代理費金額及其在總費用、管理費用中的占比基本保持穩(wěn)定，2018財年占管理費用的57.96%。

股權(quán)結(jié)構(gòu)

截至2019年3月底，日本郵政銀行總股本37.5億股（不含7.5億庫藏股），日本郵政控股公司持股33.37億股，占比88.99%。其他股東單個賬戶持股比例均不足1%，最多的是日本信托銀行，持股2808萬股，占比0.74%。

與日本三大行的比較分析

截至2019年3月底，日本郵政銀行總資產(chǎn)208.97萬億日元，在日本銀行業(yè)排名第二，僅次于三菱日聯(lián)（305.23萬億日元），高于瑞穗（197.61萬億日元）、三井住友（195.50萬億日元）（以下簡稱“三大行”）；一級資本8.88萬億日元，排名第四，低于三菱日聯(lián)（16.28萬億日元）、三井住友（10.73萬億日元）、瑞穗（9.23萬億日元）;存款181.00萬億日元，也排名第二，僅次于三菱日聯(lián)（199.28萬億日元），高于瑞穗（138.30萬億日元）、三井住友（134.40萬億日元）。但日本郵政銀行經(jīng)營業(yè)績和日本三大行差距還較大，ROA、ROE、凈利潤基本都低于三大行。

凈利潤

凈利潤低于三大行，但增速相對穩(wěn)健。2010至2018財年，除2018財年凈利潤高于瑞穗集團外，日本郵政銀行凈利潤低于三大行，但凈利潤增速相對穩(wěn)健。日本曾長期實行零利率政策，2016年2月，日本央行開始實行負利率政策，商業(yè)銀行存放在日本央行的超額準備金存款利率從此前的0.1%降至-0.1%。2016、2018財年各行凈利潤均大幅下滑，但2017財年各行凈利潤均實現(xiàn)大幅增長。2018財年，瑞穗因進行結(jié)構(gòu)性改革，提取固定資產(chǎn)減值損失（主要為零售業(yè)務(wù)軟件和計劃關(guān)閉部分網(wǎng)點產(chǎn)生）5007億元，證券組合減值損失1947億元，合計6954億日元，該非正常損失使其凈利潤下降85.38%。具體見表2。

ROA、ROE

ROA、ROE低于三大行，近年來有所下降。2010至2018財年，三菱日聯(lián)、瑞穗ROA、ROE變動較大，但大多數(shù)年份明顯高于日本郵政銀行。2018財年，三井住友、三菱日聯(lián)ROA、ROE約為日本郵政銀行的2倍以上。具體見表3。

資本充足率

資本充足率逐年下降，已經(jīng)低于三大行。2010至2018財年，日本郵政銀行由于增加了風險資產(chǎn)配置，資本充足率一直下降，從2010財年的74.82%下降至2018財年的15.78%，已經(jīng)低于三大行。2018財年日本三大行資本充足率分別為：三菱日聯(lián)16.03%、瑞穗18.85%、三井住友20.76%。

成本收入比

成本收入比略高于三大行。2010至2018財年，四家銀行成本收入比整體上都呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，相差不大，日本郵政銀行的成本收入比在多數(shù)年份里略高于三大行。2018財年，日本郵政銀行成本收入比為74.62%，略高于三大行（三菱日聯(lián)71.88%，瑞穗74.43%，三井住友65.46%）。

凈息差

凈息差僅高于瑞穗，呈下降趨勢。2010至2018財年，四家銀行凈息差整體上都呈現(xiàn)下降趨勢，只有三井住友凈息差一直高于1%。2018財年，日本郵政銀行凈息差0.69%，低于三井住友（1.08%）和三菱日聯(lián)（0.93%），高于瑞穗（0.54%）。

與中國郵政儲蓄銀行的比較分析

共同點

中日郵政儲蓄發(fā)展歷史有一定的相似之處。郵政儲蓄資金歷史上都曾是政策性金融的重要資金來源（前文已介紹日本郵政儲蓄資金運用歷史。1986年中國郵政儲蓄業(yè)務(wù)恢復開辦，資金全部繳存或轉(zhuǎn)存人民銀行，通過再貸款和派購金融債券的方式，為政策性金融提供資金。2003年開始郵政儲蓄資金實行新老劃斷，新增資金自主運用）。

中國郵政儲蓄銀行和日本郵政銀行都采用“自營+代理”模式，均為本國網(wǎng)點最多的銀行，服務(wù)客戶多。

一是“自營+代理”模式，在經(jīng)營中充分利用了郵政的網(wǎng)點優(yōu)勢，均為本國網(wǎng)點最多的銀行。

二是服務(wù)客戶多。2019年3月末，日本郵政銀行有1.2億個存款客戶（2018年年末日本人口為1.27億人）。2019年6月末，中國郵政儲蓄銀行個人客戶5.89億戶。

三是負債集中在本國。2019年3月末，日本郵政銀行的負債90%以上是存款，存款全部來自國內(nèi)。中國郵政儲蓄銀行的存款也全部來自國內(nèi)。

差異

中國郵政儲蓄銀行的經(jīng)營情況總體優(yōu)于日本郵政銀行。由于所處的宏觀經(jīng)濟金融環(huán)境不同、監(jiān)管政策不同、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同，因此日本郵政銀行存貸比極低，ROA、ROE、成本收入比等指標均不如中國郵政儲蓄銀行。日本郵政銀行雖然已經(jīng)上市，但仍非一個全功能商業(yè)銀行。過去，日本郵政銀行資本充足率較高，與其資產(chǎn)中大量持有風險權(quán)重極低的政府債券有關(guān)，近年來增加了風險資產(chǎn)的配置，資本充足率一直在下降。

總體結(jié)論

中國郵政儲蓄銀行和日本郵政銀行同期成立，日本郵政銀行上市更早，資產(chǎn)規(guī)模更大，但由于日本經(jīng)濟增長緩慢、低利率的市場環(huán)境和自身信貸業(yè)務(wù)受限等原因，日本郵政銀行的各項經(jīng)營指標遜于中國郵政儲蓄銀行，且信貸業(yè)務(wù)種類少、規(guī)模小，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)仍需優(yōu)化。未來中國也會步入經(jīng)濟增速放緩、人口老齡化、低利率的階段，中國郵政儲蓄銀行可借鑒日本郵政銀行在低利率環(huán)境下經(jīng)營發(fā)展的經(jīng)驗。■

（作者單位為中國郵政儲蓄銀行戰(zhàn)略發(fā)展部）

原創(chuàng)聲明：本號所刊登署名文章，如非特別說明，皆為原創(chuàng)或作者授權(quán)發(fā)表。

轉(zhuǎn)載務(wù)請注明出處：轉(zhuǎn)自微信公眾號 “當代金融家（bankershr）”。