持續(xù)分紅能力強的企業(yè)大部分集中在鋼鐵、電力以及與民生息息相關的消費類股票中。在這些持續(xù)分紅能力較強的股票中挑選大盤藍籌股長期持有，便是養(yǎng)老股最好的挑選策略。

上一期我們講到準退休族不應該過多地持有低收益的債券，而應該采用股債結(jié)合的“啞鈴式”投資法，并且適當增加股票的持有比例，以獲得較好的長期投資收益，從而保證自己有能力較體面地度過漫長的退休時光。然而相比于收益較固定的債券而言，股票投資的風險和難度要大得多。那我們該如何盡早給自己挑選幾只適合養(yǎng)老的股票呢？

養(yǎng)老股的3大特點

與一般的股票投資相比，為養(yǎng)老而準備的股票投資具有3個鮮明的特點。

一是投資期限較長，所以更看重長期回報，而不是短期獲利。如果我們50歲開始買入的話，那距離60歲退休開始逐步動用這筆錢還有10年的投資期限。而如果我們理財意識覺醒較早，在30歲就開始未雨綢繆，為了今后的養(yǎng)老支出而積極買入質(zhì)地優(yōu)良適合養(yǎng)老的股票的話，就有長達30年的“緩沖期”。因此養(yǎng)老股首先應該挑選企業(yè)持續(xù)盈利能力強，能給投資者帶來長期回報的績優(yōu)股，而決不能追逐帶有短線炒作性質(zhì)的各種題材股、消息股和概念股。

二是作為一種剛性需求，為養(yǎng)老而進行的投資必須穩(wěn)健第一，安全至上。這就要求養(yǎng)老股必須是一支股性不活躍、不容易被投機炒作的股票。某種程度上說，養(yǎng)老股還需要有一定的“債性”。而一般來說，股票的盤子越大，炒作難度越大，波幅越是小，走勢也越是平穩(wěn)，因此養(yǎng)老股就應該挑選大盤股，而不能是容易被炒作的中小盤股。

三是養(yǎng)老需要長時間的持續(xù)開支，因而養(yǎng)老投資必須采用一種細水長流類似“存本取息”的投資模式，這樣的話，養(yǎng)老金的本金規(guī)模才不會隨時間流逝而逐漸縮小。在股票投資上，“取息”就表現(xiàn)為股票分紅，尤其是可以直接用于消費的現(xiàn)金分紅。

養(yǎng)老股標準1：大盤藍籌股

由于適合做養(yǎng)老股的股票必須具有較強的確定性和可預測性，因此我們與其費盡周折去“挖掘”一些被市場低估的成長股和“黑馬股”，還不如直接選擇目前已經(jīng)奠定行業(yè)龍頭地位，且經(jīng)營業(yè)務和業(yè)績均具備較高確定性的大盤藍籌股。

由于大盤藍籌股大部分都是大型國有企業(yè)，部分企業(yè)還帶有壟斷性質(zhì)，因此經(jīng)營業(yè)績往往較為穩(wěn)定，這種持續(xù)的盈利能力能夠給投資者帶來持續(xù)的投資回報。

同時，這些國家控股或者政策扶植的企業(yè)萬一將來哪一天經(jīng)營不善，業(yè)績下滑，甚至瀕臨破產(chǎn)，往往也有政府“善后”，投資者投資這類企業(yè)就等于讓國家做了“擔保人”。這就給以股養(yǎng)老的投資者吃了一粒最大的定心丸。

更重要的是，由于市值巨大，導致大盤藍籌股市的炒作難度較大，使得股價波動相對較小，出現(xiàn)讓心理承受能力較差的老年人無法接受的“過山車行情”幾率也小。較少炒作也使大盤藍籌股的市盈率與其他股票相比相對較低，相應的投資風險也會較低。對于投資者來說，長期持有會有非常穩(wěn)定的收益，是挑選養(yǎng)老股的上佳品種。

值得一提的是，比起數(shù)量眾多的中小盤成長股，大盤藍籌股的絕對數(shù)量較少，并大都具有較高的社會知名度和較好的行業(yè)口碑，因此挑選起來也相對容易。

養(yǎng)老股標準2：持續(xù)分紅能力強

盡管市場上盤子大、業(yè)績佳的大盤藍籌股數(shù)量不多，但我們要想從這幾十只股票中挑出一只或幾只作為自己的養(yǎng)老股，依然不是件容易的事情。要解決這個問題，我們就需要考慮到養(yǎng)老投資的第三個特性：細水長流。即養(yǎng)老股還必須具有較強的分紅意愿和分紅能力，以此來滿足退休后持續(xù)不斷的養(yǎng)老支出。

在西方發(fā)達國家，我們經(jīng)?？梢月牭胶芏嗬夏耆碎L期持有優(yōu)質(zhì)股票，靠每年的現(xiàn)金分紅來維持日常生活支出的故事。在股東回報意識較強的西方成熟股票市場，股票的高比例分紅是司空見慣的事。有些股票平均每年分紅高達3%，在牛市來臨或者業(yè)績增長突出的年份，還會派發(fā)額外紅利，使中小投資者一樣可以分享公司成長的收益。因此依靠股票分紅來維持養(yǎng)老開支已經(jīng)成為西方人的一種主流養(yǎng)老手段。

需要特別注意的是，我們所說的“高分紅股票”不只是一次分紅特別多的股票，而是能夠持續(xù)多年都有分紅，而且每次分紅的比例還不低的股票，這樣才能真正做到“細水長流”。因此，只有在牛市或者業(yè)績爆發(fā)性增長的年份才會想起為股東分紅的股票，就不能算合適的養(yǎng)老股，而每股分紅只有幾分錢的“象征性分紅”股票也同樣被我們排除在外。

在中國股市中，投機性相對較強，大部分投資者還是通過股價波動所導致的價差來實現(xiàn)收益，而非通過長期持有股票以獲取紅利來實現(xiàn)收益。當然，這在一定程度上也是由于中國上市公司的分紅意識較差導致的。不過在這樣的大環(huán)境下，我們還是能夠找出一些具有持續(xù)分紅能力的優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老股。

養(yǎng)老股合適標的：鋼鐵、電力與消費

從附表中我們可以看到，在今天的A股市場中具有較強分紅能力的股票分紅企業(yè)大部分集中在鋼鐵股、電子股以及與民生息息相關的消費類股票中。尤其以鋼鐵股最為明顯。

我們就以寶鋼股份（600019）為例，該股票過去4年一直持續(xù)著0.288～0.315元的每股稅后現(xiàn)金分紅，可以說持續(xù)分紅能力非常突出。從基本面上看，寶鋼集團是中國規(guī)模最大、現(xiàn)代化生產(chǎn)水平最高、也最具國際競爭力的鋼鐵企業(yè)，年產(chǎn)鋼能力超過2000萬噸，已連續(xù)多年躋身世界500強之列，可以說是標準的大盤藍籌股。無論從公司治理、業(yè)務規(guī)模還是產(chǎn)品競爭力上看，寶鋼在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的龍頭地位均難以撼動，因此其長期競爭優(yōu)勢的確定性非常突出。

此外，作為國家重點培養(yǎng)的大型國有企業(yè)，寶鋼的發(fā)展壯大也是國家發(fā)展戰(zhàn)略的具體表現(xiàn)，在其業(yè)績高速增長的背后，有國家意志的無形推手在大力推動。這就等于為長期持有該股票的投資者上了一把“安心鎖”。

當然，目前國際鐵礦石進口價格正在快速攀升，也有人質(zhì)疑包括寶鋼在內(nèi)的國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的持續(xù)盈利能力。但一方面原材料成本上漲的同時，下游成品鋼材的銷售價也在上漲，因此成本壓力很大程度上可以轉(zhuǎn)嫁給市場，而不是由鋼鐵企業(yè)獨自承擔；另一方面，鋼鐵行業(yè)本身就是周期性較強的行業(yè)，但只要投資期限在10年以上，這種周期性變化的影響將微乎其微。而養(yǎng)老投資的第一大特點就是投資期限較長，使投資者可以較從容地持有這種周期性行業(yè)的股票。

當然，也有人認為寶鋼正在推行的多元化發(fā)展戰(zhàn)略使之不再是純粹的鋼鐵企業(yè)，產(chǎn)業(yè)的多元使其未來業(yè)績的不確定性有所加大，而且單從資產(chǎn)回報率來看，寶鋼也并非最好的鋼鐵企業(yè)。因此有這種擔心的投資者也可以選擇首鋼股份（000959)，2007年每股稅后現(xiàn)金分紅0.189元，下同）、鞍鋼股份（000898，0.495元）等同樣盤子較大、分紅能力較強、并且業(yè)績突出的鋼鐵股作為自己的養(yǎng)老股。

除了鋼鐵股，像粵電力A（000539，0.108元）、申能股份（600642，0.297元）等分紅能力較強的電力股也可作為養(yǎng)老股候選品種。

作為關乎國計民生和國家安全的電力行業(yè)，一直以來都由國企壟斷，可以預見的是，未來電力行業(yè)依然將是國企一家獨大的局面。由此而造成的持續(xù)盈利能力是毋庸置疑的。盡管眼下電力行業(yè)正受到煤價上漲所帶來的沖擊，但長期看，國家財政補貼不可能長期補貼發(fā)電廠，“煤電聯(lián)動”也是必然的趨勢，其長期盈利能力依然看好。

此外，像高速公路板塊的贛粵高速（600269，0.207元），交通運輸板塊的長航油運（600087，0.115元）等和鋼鐵及電力股具有同樣的優(yōu)勢：國有壟斷。因此也可作為養(yǎng)老股。

除了這類國有控股企業(yè)外，在我國居民消費能力升級的長期大環(huán)境下，具有明顯行業(yè)優(yōu)勢地位的消費類股票也是養(yǎng)老股的不錯選擇。比如“紅酒名品”張裕A（000869，0.99元），“肉類大王”雙匯發(fā)展（000895，0.72元），“男裝霸主”雅戈爾（600177，0.45元），“家電巨頭”美的電器（000527，0.31元）等。