國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve)的官員在6月底舉行會議時不太可能大規(guī)模提高美國國債和抵押貸款支持證券的購買量，但針對債券收益率的上升和經(jīng)濟(jì)改善的最新跡象可能會做出其它調(diào)整。

美聯(lián)儲官員最近更加自信地認(rèn)為，他們已經(jīng)穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)，為復(fù)蘇打下了基礎(chǔ)。但對于是應(yīng)該采取更多措施加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，還是按兵不動，抑或開始調(diào)轉(zhuǎn)船頭以避免通貨膨脹的爆發(fā)，美聯(lián)儲內(nèi)部也產(chǎn)生了分歧。

這些對立意見可能阻止美聯(lián)儲在下次的會議上做出比較激進(jìn)的新決定，這與年初時形成了鮮明的反差，當(dāng)時經(jīng)濟(jì)前景的暗淡催生了大刀闊斧的行動。

美聯(lián)儲的債券購買計(jì)劃旨在推高美國國債價格，壓低整個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的利率。購買債券和抵押貸款債務(wù)一直是政府啟動經(jīng)濟(jì)活動的中心任務(wù)。

但隨著債券收益率和抵押貸款利率的上升，美聯(lián)儲已難以判斷買進(jìn)債券所產(chǎn)生的作用，也難以決定下一步應(yīng)該怎么走。

美國國債收益率在周三一度突破4%之后，周四跌至3.862%，但仍遠(yuǎn)高于3月份時的2.5%，這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的潛在威脅。政府拍賣30年期美國國債時的強(qiáng)勁需求提振了周四的債券市場。

從企業(yè)貸款到房屋抵押貸款等各種各樣的利率基本都與美國國債利率的走勢保持一致。如果政府債券的利率上升得太高太快，則可能扼殺消費(fèi)者及企業(yè)的借款和支出，從而讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇半途而廢。

美聯(lián)儲官員尚不相信出現(xiàn)了這種情況，因此他們不太可能在已經(jīng)采取的措施之外利用他們的力量約束債券收益率。如果他們對市場和經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)變，這一切就可能改變。美聯(lián)儲官員說，需要在下次會議上考慮很多問題。

當(dāng)美聯(lián)儲官員6月23日至24日在華盛頓召開會議時，將要討論的一個想法是延長購買美國國債或抵押貸款支持證券的時間。這樣做將避免突然終止購買行為，讓美聯(lián)儲有更多時間對前景做出評估。財(cái)政部已決定在8月底前購買3,000億美元美國國債。財(cái)政部定于今年年底或明年初之前購買1.25萬億抵押貸款支持證券。

迄今為止，美聯(lián)儲已購買了1,565億美元的政府債券。美聯(lián)儲也可能改變購買的產(chǎn)品組合。

盡管抵押貸款利率近期上漲，但美聯(lián)儲并不愿增加計(jì)劃中的抵押貸款支持證券的購買額（這種購買有望壓低抵押貸款利率）。美聯(lián)儲已經(jīng)購買了5,559億美元的抵押貸款證券。官員們擔(dān)心增加購買量會讓美聯(lián)儲在市場上的影響力過大，從而阻止其他投資者的參與，或是導(dǎo)致價格的大幅扭曲。HSH Associates稱，周四30年期固定利率抵押貸款的利率從兩周前的5%上升到了5.81%。

美聯(lián)儲目前在華盛頓的5位委員和12位美聯(lián)儲地區(qū)銀行的行長打算在6月份的會議上討論在時機(jī)成熟時如何從非常規(guī)貨幣政策中的退出。令人擔(dān)憂的問題之一是如果他們現(xiàn)在買入太多的證券，今后將可能難以解除這部分頭寸。