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《金融評(píng)論》曾發(fā)表過(guò)一篇論文，里面刊載了十年間對(duì)二十多種技術(shù)型交易系統(tǒng)的測(cè)試和研究，最終得出了結(jié)論，周規(guī)則名列榜首，僅隨其后的是移動(dòng)平均線。同時(shí)期，理查德·丹尼斯（Richard Dennis）創(chuàng)辦了舉世轟動(dòng)的“海龜交易班”，“龜兒”們創(chuàng)造了四年年均復(fù)利八十的收益，而《海龜交易法則》中的具體操作信號(hào)正是周規(guī)則。對(duì)于移動(dòng)平均線，大家早已熟，那么周規(guī)則是什么呢？為什么它如此優(yōu)秀，就連世界上最頂級(jí)的交易員都在使用它？ 周規(guī)則是由理查德·唐遷（Richard Donchian）發(fā)明的，它是一種追隨趨勢(shì)的自動(dòng)交易系統(tǒng)。最初它以四周的形式出現(xiàn)。以周規(guī)則為基礎(chǔ)的交易系統(tǒng)十分簡(jiǎn)單，下面以四周規(guī)則為例，講述它的使用方法。 四周規(guī)則的使用方法： 1、只要價(jià)格超出前四周內(nèi)的最高價(jià)，就平掉空頭倉(cāng)位并做多； 2、只要價(jià)格跌破前四周內(nèi)的最低價(jià)，就平掉多頭倉(cāng)位并做空。 交易者可以在四周規(guī)則的基礎(chǔ)上，對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化，為了避免在無(wú)趨勢(shì)時(shí)產(chǎn)生的錯(cuò)誤開(kāi)倉(cāng)信號(hào)和盡量的保護(hù)手中利潤(rùn)，可以將四周規(guī)則用于開(kāi)倉(cāng)，而將二周規(guī)則用于平倉(cāng)。同樣周規(guī)則也適用于任何時(shí)間周期，同時(shí)，它不僅可以當(dāng)作交易系統(tǒng)使用，還可以當(dāng)作辨別趨勢(shì)是否反轉(zhuǎn)的工具。如果你是一個(gè)系統(tǒng)交易者，那么通過(guò)優(yōu)化周規(guī)則和在其基礎(chǔ)上進(jìn)行交易是最好的選擇，因?yàn)樗驯蛔C明具備在任何市場(chǎng)中獲利的能力。最后需要指出的是，使用周規(guī)則應(yīng)該始終如一按照它的指示去操作，往往一年甚至幾年的利潤(rùn)就在一次信號(hào)之中。 
以周期理論為主要工具的分析者認(rèn)為，市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的最終線索就在 其運(yùn)行周期上。不可否認(rèn)，時(shí)間周期的研究成果，為我們的測(cè)市手段 增加了時(shí)間維度。作為理論，經(jīng)過(guò)不斷豐富和發(fā)展之后，變得繁復(fù)而 深?yuàn)W是可以理解的；作為手段，其存在和發(fā)展必定有其特殊理由，但 任何一種技術(shù)都會(huì)因其自身利弊、得失而無(wú)法概全。在這里，筆者力 求以簡(jiǎn)練的語(yǔ)言和朋友們交流其核心內(nèi)容的應(yīng)用心得。 通常，周期分析者認(rèn)為，波谷比波峰可靠，所以周期長(zhǎng)度的度量 都是從波谷到波谷進(jìn)行的，原因大概是絕大多數(shù)周期的變異出現(xiàn)在波 峰上，也就是說(shuō)波峰的形成比較復(fù)雜，因而認(rèn)為波谷更可靠些。從實(shí) 際應(yīng)用結(jié)果來(lái)看，在牛市中周期分析遠(yuǎn)比在熊市中表現(xiàn)優(yōu)異。原因何 在，筆者認(rèn)為，這與周期理論研究?jī)A向于關(guān)注底部有關(guān)。同時(shí)筆者發(fā) 現(xiàn)，在牛市中，波谷比波峰形成或駐留的時(shí)間相對(duì)較短，而波峰因常 出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)整理的態(tài)勢(shì)，變得復(fù)雜起來(lái)，所以較難把握。在熊市中則相 反，因?yàn)槭袘B(tài)較弱，市場(chǎng)常以整理形態(tài)取代反彈，所以波峰比波谷形 成時(shí)間要短，易于發(fā)現(xiàn)。在運(yùn)用周期理論測(cè)市的時(shí)候，牛市中以波谷 法度量較為準(zhǔn)確，熊市中以波峰法度量勝算更高些。筆者之所以傾向 于度量構(gòu)筑時(shí)間較短的形態(tài)，是因?yàn)檫@樣的形態(tài)比較容易判別，預(yù)測(cè) 時(shí)間目標(biāo)與實(shí)際發(fā)生時(shí)間的偏差較小。有興趣的朋友不妨一試。 在決定使用峰測(cè)法還是谷測(cè)法度量的時(shí)候，除了使用趨勢(shì)線來(lái)篩 選之外，還有一種方法也可以給您很大的幫助，那就是先觀察上一層 次周期中，波峰是向周期時(shí)間中線左移還是右移，即一個(gè)漲跌周期如 是40天，波峰是向20天之前移還是向20天之后移，左移看跌，右移看 漲?？吹鴷r(shí)用峰測(cè)法，看漲時(shí)用谷測(cè)法。波峰左移和右移作為輔助工 具之一，適用于任何趨勢(shì)和長(zhǎng)度的周期。周期理論中四個(gè)重要的基本 原理：疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理，以及兩個(gè)通則原 理：變通原理、基準(zhǔn)原理，本文中不再贅述了。 關(guān)于時(shí)間周期，則不能不提神奇的菲波納契數(shù)列1、1、2、3、5、 8、12、21、34、55、89、144……，這組數(shù)字之間的關(guān)系，有書(shū)籍專 論，本文不詳細(xì)述及。由于它是波浪理論的基礎(chǔ)，波浪理論與周期理 論也頗有淵源，在運(yùn)用周期理論測(cè)市的時(shí)候，不論是從重要的市場(chǎng)頂 部只是底部起向未來(lái)數(shù)算，得出菲波納契時(shí)間目標(biāo)，這些日子都可能 意味著成為市場(chǎng)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在這些時(shí)間窗口，如何取得交易信號(hào)， 還需輔以其他技術(shù)手段以驗(yàn)證。對(duì)于神奇數(shù)字，筆者從江恩理論及其 小說(shuō)中體會(huì)到一種默契，江恩將“7”及其倍數(shù)的周期視作重要的轉(zhuǎn)折 點(diǎn)。筆者發(fā)現(xiàn)，如果這個(gè)數(shù)字是菲波納契數(shù)×7，那這個(gè)數(shù)字更神奇。 我們?nèi)绾卫斫狻?”這個(gè)數(shù)字呢，在江恩眼里，上帝用７天創(chuàng)造了世界， 因此“7”是一個(gè)完整的數(shù)字；在圣經(jīng)中，人類最大的敵人-死亡的恐 俱也是可以克服的，耶酥在死后的第３天站起來(lái)，第7天復(fù)活，這意昧 著７天是一個(gè)周期，“3”是菲波納契數(shù)字，就是“4”也相當(dāng)不平凡。 地球自轉(zhuǎn)一周為360度，每４分鐘旋轉(zhuǎn)1度，因此，最短的循環(huán)可以是4 分鐘，地球啟轉(zhuǎn)一周需再24小時(shí)，也是4的倍數(shù)，所以４×７天的周期 也是一個(gè)很重要的短期周期。而上述一系列數(shù)字構(gòu)成了價(jià)格變化的時(shí) 間窗，一旦市場(chǎng)進(jìn)入了時(shí)間窗，我們還須依靠其他技術(shù)工具做過(guò)濾器， 如擺動(dòng)指標(biāo)KDJ、W%、RSI等，過(guò)濾偽雜信息來(lái)判斷轉(zhuǎn)折點(diǎn)的出現(xiàn)，并得 出交易信號(hào)。 需要特別指出的是，在運(yùn)用周期理論、波浪理論菲波納契數(shù)列的時(shí) 候，要注意它們都是以群體心理為基礎(chǔ)的，也就是說(shuō)市場(chǎng)規(guī)模越大，參 與的人數(shù)越多，就越符合上述理論，比如股指遠(yuǎn)比個(gè)股符合上述理論， 況且波浪理論本意也是應(yīng)用于股市平均指數(shù)的。 3為始數(shù)，6為節(jié)數(shù)，9為終數(shù)。7為復(fù)來(lái)之?dāng)?shù)。 周 規(guī) 則 在我們?cè)O(shè)計(jì)跟蹤趨勢(shì)系統(tǒng)的時(shí)候，除了移動(dòng)平均線外，也有別的選擇。其中最著名也最成功的技術(shù)之一，稱為周價(jià)格管道，或簡(jiǎn)稱周規(guī)則。本方法也具有移動(dòng)平均線的許多優(yōu)點(diǎn)，而且省了不少麻煩，使用起來(lái)也簡(jiǎn)便一些。 在過(guò)去十年中，隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的進(jìn)步，關(guān)于在期貨市場(chǎng)建立技術(shù)性交易系統(tǒng)的問(wèn)題，人們進(jìn)行了大量的研究。這些系統(tǒng)在本質(zhì)上是自動(dòng)化的，消除了人類情感和主觀判斷的影響。另一方面，它們也越來(lái)越臻于復(fù)雜。起初用的是簡(jiǎn)單的移動(dòng)平均法，后來(lái)，又加入了雙移動(dòng)平均線交*、三移動(dòng)平均線交*的內(nèi)容，再后來(lái)，又把移動(dòng)平均值線性加權(quán)、指數(shù)加權(quán)。最近，人們又引入了高級(jí)的統(tǒng)計(jì)學(xué)系統(tǒng)，例如線性回歸系統(tǒng)。上述系統(tǒng)的首要目的依然是追隨趨勢(shì)，即首先識(shí)別趨勢(shì)．然后順著既有趨勢(shì)的方向交易。 不過(guò)，隨著越來(lái)越復(fù)雜、越來(lái)越富于想象力的系統(tǒng)和指標(biāo)的出現(xiàn)，也有些不妥的傾向。人們往往忽視了那些簡(jiǎn)單、基本的工具，而它們的效果相當(dāng)好，經(jīng)受住了時(shí)間的考驗(yàn)。下面我們就來(lái)說(shuō)說(shuō)其中一種最簡(jiǎn)便的方法——周規(guī)則。 1970年，鄧恩和哈吉特公司的金融服務(wù)部門(mén)推出了一本《交易商手冊(cè)》。其中對(duì)當(dāng)時(shí)最流行的自動(dòng)交易系統(tǒng)進(jìn)行了模擬測(cè)試和比較研究。該項(xiàng)研究的最后結(jié)果表明，在所有的測(cè)試對(duì)象中，“四周規(guī)則”系統(tǒng)最為成功。這種系統(tǒng)是由理查德·唐遷創(chuàng)立的。唐遷先生目前在希爾森·萊曼·運(yùn)通公司工作，擔(dān)任其高級(jí)副總裁兼金融顧問(wèn)。他被推祟為商品期貨自動(dòng)交易系統(tǒng)領(lǐng)域的先驅(qū)(在1983年，《投資帳戶管理報(bào)道》推舉唐遷為首屆“最佳獲利獎(jiǎng)”得主，表彰他對(duì)商品市場(chǎng)資金運(yùn)作領(lǐng)域的巨大貢獻(xiàn)。該機(jī)構(gòu)目前向后來(lái)的受獎(jiǎng)人頒發(fā)“唐遷獎(jiǎng)”)。 四周規(guī)則 根據(jù)四周規(guī)則建立的系統(tǒng)很簡(jiǎn)單： 1、只要價(jià)洛漲過(guò)前四個(gè)日歷周內(nèi)的最高價(jià)，則平回空頭頭寸，開(kāi)立多頭頭寸。 2、只要價(jià)格跌過(guò)前四個(gè)周內(nèi)(照日歷算滿)的最低價(jià)，則平回多頭頭寸，建立空頭頭寸。 如上所述，本系統(tǒng)屬于連續(xù)工作性質(zhì)(連續(xù)在市)，即系統(tǒng)始終持有頭寸，或者是多頭，或者是空頭。一般地，連續(xù)在市系統(tǒng)具有一個(gè)基本的缺陷。當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入了無(wú)趨勢(shì)狀態(tài)時(shí)，它仍處在市場(chǎng)中，難免出現(xiàn)“拉鋸現(xiàn)象”。我們?cè)?jīng)強(qiáng)調(diào)過(guò)在市場(chǎng)處于這種無(wú)趨勢(shì)的橫向狀態(tài)時(shí)，趨勢(shì)順應(yīng)系統(tǒng)效果很差。 我們也可以對(duì)四周規(guī)則進(jìn)行修正，使之不連續(xù)在市。辦法是采用較短的時(shí)間跨度，比如一周或二周，作為平倉(cāng)的信號(hào)。換言之，必須出現(xiàn)了“四周突破”，我們才能建立頭寸，但是只要朝相反方向的一周或二周的信號(hào)出現(xiàn)，就平回該頭寸。之后，交易商將居于市場(chǎng)外，直到下一個(gè)四周突破信號(hào)出現(xiàn)再入市。 本系統(tǒng)堅(jiān)實(shí)地建立在技術(shù)分析原理之上。信號(hào)自動(dòng)給出，并且清晰、分明。因?yàn)樗琼槕?yīng)趨勢(shì)的，所以實(shí)際上能夠保證，每當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)重大趨勢(shì)時(shí)，用戶總站在正確的一邊。同時(shí)，它的結(jié)構(gòu)也體現(xiàn)了商品交易一句老生常談的格言——“讓利潤(rùn)充分增長(zhǎng)，把損失控制在小額”。本系統(tǒng)還有一個(gè)特點(diǎn)，由之引生的交易往往不太頻繁，所以其傭金成本較低。這一點(diǎn)，正是很多資金管理者所重視的。因而這種系統(tǒng)(或其變體)很流行。不過(guò)，經(jīng)紀(jì)商們的態(tài)度當(dāng)然就兩樣了。最后一點(diǎn)，既可以應(yīng)用計(jì)算機(jī)來(lái)實(shí)施本系統(tǒng)，也可以不用。 周規(guī)則也有自己的反面意見(jiàn)。同所有趨勢(shì)順應(yīng)系統(tǒng)所遭受的指責(zé)一樣，反對(duì)者怪它不能捕捉頂或底。那么，趨勢(shì)順應(yīng)系統(tǒng)到底做了些什么呢?最重要的一點(diǎn)是，四周規(guī)則的表現(xiàn)同絕大多數(shù)趨勢(shì)順應(yīng)系統(tǒng)一樣漂亮，甚至超過(guò)其中許多種方法；同時(shí)，它還有個(gè)長(zhǎng)處：驚人地簡(jiǎn)明。 對(duì)四周規(guī)則的修正 我們對(duì)四周規(guī)則的討論是對(duì)其原形展開(kāi)的，不過(guò)，它也具備許多種修正和改進(jìn)形式。首先，我們并不是非得把本規(guī)則運(yùn)用于交易系統(tǒng)不可。我們也可以把周規(guī)則的信號(hào)簡(jiǎn)單地看作一種技術(shù)指標(biāo)，由之來(lái)辨識(shí)價(jià)格突破、趨勢(shì)反轉(zhuǎn)等信號(hào)。周規(guī)則的突破信號(hào)也可以輔助其它技術(shù)，比如移動(dòng)平均線等，起到與過(guò)濾器類似的驗(yàn)證作用。一周和二周規(guī)則便是極佳的過(guò)濾器。因此，當(dāng)移動(dòng)平均線的交*信號(hào)出現(xiàn)后，為了確定是否依照這個(gè)信號(hào)開(kāi)立頭寸我們必須根據(jù)二周規(guī)則，考察在其相同方向是否也有兩周規(guī)則的突破信號(hào)。 周規(guī)則也可以優(yōu)化 我們也可以針對(duì)不同的市場(chǎng)，調(diào)整周規(guī)則的時(shí)間跨度。我們并不是對(duì)每個(gè)市場(chǎng)都機(jī)械地使用四周規(guī)則，而是具體市場(chǎng)具體分析。在討論移動(dòng)平均線時(shí)，我們?cè)昧艘幌盗忻懒止镜难芯繄?bào)告。在《美林公司商品研究報(bào)告》1979年2月號(hào)上，“自動(dòng)化交易技術(shù)”一文，對(duì)各種周規(guī)則的突破信號(hào)也進(jìn)行了廣泛的研究。其中對(duì)每個(gè)市場(chǎng)，都得出了相應(yīng)的優(yōu)化的周規(guī)則。此外，在這篇文章中還提出，通過(guò)改變每周結(jié)束的日子，系統(tǒng)的成績(jī)可以進(jìn)一步改善。例如，據(jù)該報(bào)告稱，在糖期貨市場(chǎng)，最好采用五周規(guī)則，并且把每周的結(jié)束日人為地規(guī)定為星期四。在大豆市場(chǎng)，最佳的選擇是兩周規(guī)則，并把星期一人為規(guī)定為每周的最末一天。在更早的美林公司的研究中，還對(duì)日間突破(“日規(guī)則”)的各種天數(shù)進(jìn)行了 檢測(cè)。 根據(jù)靈敏度要求調(diào)整時(shí)間跨度 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理和靈敏度的具體需要，我們可以相應(yīng)地?cái)U(kuò)大或縮短周規(guī)則的時(shí)間跨度。舉例來(lái)說(shuō)，如果我們要求系統(tǒng)更靈敏，則可以縮短時(shí)間跨度。當(dāng)市場(chǎng)急劇上升，從而價(jià)格相對(duì)地處于“高處不勝寒”的境地的時(shí)候，我們就可以縮短時(shí)間跨度，使系統(tǒng)更靈敏。假定我們已經(jīng)根據(jù)四周規(guī)則的向上突破信號(hào)，建立了一個(gè)多頭頭寸，那么，就可以把保護(hù)性止損點(diǎn)設(shè)置在過(guò)去兩周的最低價(jià)的下方。如果隨后市場(chǎng)急劇上沖，交易商試圖采用更緊湊的保護(hù)性止損方法來(lái)監(jiān)控該多頭頭寸的話，那么還可以選用一周規(guī)則來(lái)設(shè)置止損點(diǎn)。 當(dāng)市場(chǎng)處于橫向伸展的情形時(shí)，那些相趨勢(shì)而動(dòng)的交易者袖手旁觀，專心等待重要趨勢(shì)信號(hào)的出現(xiàn)，那么這時(shí)，就可以把時(shí)間跨度擴(kuò)張到八周。這樣，就能夠避免開(kāi)立短線的頭寸，免得陷足于時(shí)機(jī)不成熟的趨勢(shì)信號(hào)中。 把四周規(guī)則與周期聯(lián)系起來(lái) 本章前面曾交代，在期貨市場(chǎng)上，以日為長(zhǎng)度單位的周期具有重要意義。在所有的市場(chǎng)上，為時(shí)四周(或20天)的周期都是極為顯著的。這或許說(shuō)明了利用四周這種時(shí)間區(qū)間為何如此成功。它可能是最佳的時(shí)間跨度。請(qǐng)注意，我們也曾提及一周、二周以及八周規(guī)則。根據(jù)周期分析中的諧波理論，每個(gè)周期都與它相鄰的周期成倍數(shù)關(guān)系(上一級(jí)周期是其2倍，下一級(jí)周期是其1／2)。 在討論移動(dòng)平均線的時(shí)候，我們?cè)赋?，月周期加上諧波理論，解釋了5天、10天、20天和40天移動(dòng)平均線之所以盛行的原因。同樣的道理，在四周規(guī)則上也適合。如果我們把上述天數(shù)換算成星期數(shù)，那么它們分別就是一周、二周、四周和八周。因此，對(duì)四周規(guī)則的最有效的修正是，以四周作起點(diǎn)，依次乘以2或除以2。在縮小時(shí)間跨度的時(shí)候，則從四周變?yōu)槎?。如果要采取更短暫的時(shí)間跨度，那么甚至可以由二周而一周。在擴(kuò)大時(shí)間跨度的時(shí)候，則從四周變?yōu)榘酥堋Ｒ驗(yàn)楸痉椒ò褍r(jià)格與時(shí)間結(jié)合起來(lái)了，所以，諧波周期理論當(dāng)然就起到了重要作用。我們把周期規(guī)則的時(shí)間跨度除以二以縮短之，乘以二以擴(kuò)張之，這一做法著實(shí)可以從周期理論找到充分的根據(jù)。 |
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