2007年中國化工行業(yè)產(chǎn)品投資策略

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高增長，使得原材料供應(yīng)緊張，在如此的境地之下，化工產(chǎn)品的需求也大大提高。對于兩市當(dāng)中80余只化工股而言，并非每只股票都具有很好揚(yáng)升機(jī)會。在選股當(dāng)中，首先要明確的是業(yè)績至上的原則。由于年報正在如火如茶的發(fā)布當(dāng)中，績優(yōu)化工股將受到基本面支撐，其日后走勢值得我們期待。

　　06年回顧：結(jié)束上一輪景氣周期

　　如果說2005年我國化工行業(yè)已失去了以往凌厲的上漲勢頭，增勢趨緩的話，那么2006年的化工行業(yè)則是基本上停住了上漲的腳步，行業(yè)綜合指數(shù)只是穩(wěn)定在一定高位小幅波動，這也標(biāo)志著化工行業(yè)上一輪整體景氣周期的結(jié)束。

　　行業(yè)利潤增幅降低，利潤率下滑

　　進(jìn)入2005年以后，行業(yè)利潤率開始下滑，利潤增速大幅下降。

　　投資繼續(xù)增長，部分產(chǎn)品面臨供給過剩

　　由于頭幾年整個化工行業(yè)效益提升，全行業(yè)掀起了產(chǎn)能擴(kuò)建的高潮，而目前這種趨勢還在蔓延。06年1－10月燒堿、甲醇、磷肥、輪胎、染料、PVC等產(chǎn)品的產(chǎn)量增幅均超過了表觀消費(fèi)量增幅，這表明這些產(chǎn)品需求增長不及生產(chǎn)增長，未來可能存在供給過剩的市場壓力。

　　07年展望：關(guān)注需求持續(xù)增長

　　雖然我國基礎(chǔ)化工行業(yè)整體上景氣周期已過，但是由于化工產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)子行業(yè)眾多，各子行業(yè)之間因上游原料、下游需求及自身發(fā)展情況不同，未來發(fā)展趨勢也相差甚多，因此并不乏具有中長期投資價值的優(yōu)勢行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司。在07年的化工行業(yè)總體投資方向上，我們建議投資者繼續(xù)關(guān)注那些需求持續(xù)增長而國內(nèi)供給不足的成長型子行業(yè)。

　　化工需求增長仍然強(qiáng)勁

　　◎預(yù)計2007年全球化學(xué)品需求將增長4％，然后到2008年調(diào)整為3.6％，預(yù)計2006年化學(xué)品產(chǎn)量增長3.8％。

　　◎西歐需求正在加速，而中國、印度和其他新興地區(qū)更是加快速度發(fā)展，抵消了美國、日本和拉美地區(qū)市場需求的萎縮。

　　◎中國化學(xué)品產(chǎn)量的增長率將從2005年15.5％回落到2006年12.5％和2007年11％，但增長的勢頭仍然強(qiáng)勁。

　　◎中國2640億美元/年的化學(xué)品市場僅次于美國和日本，位居世界第三位。2006年化工行業(yè)亞太區(qū)交易總數(shù)首次超過了世界上其他地區(qū)，中國占這些交易將近一半份額。

　　基礎(chǔ)化工增速基本與GDP一致

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計不難發(fā)現(xiàn)，基礎(chǔ)化工與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行（GDP增速）及全球油價整體呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。與此同時，我們認(rèn)為，2007年宏觀調(diào)控與油價高位或一定回落將構(gòu)成基礎(chǔ)化工行業(yè)運(yùn)行的兩大宏觀背景。預(yù)測，2007年基礎(chǔ)化工行業(yè)業(yè)績增長基本與GDP同步或略高。

　　部分子行業(yè)拐點機(jī)會若隱若現(xiàn)

　　得益于原油、天然橡膠、原鹽等能源及原材料價格的下降，部分位于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中下游的子行業(yè)有望迎來拐點機(jī)會。

　　節(jié)能仍是關(guān)注熱點

　　為實現(xiàn)‘十一五‘節(jié)能目標(biāo)，國家從政策上鼓勵節(jié)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。新型潔凈煤氣化技術(shù)可大幅降低噸氨耗電量，使得氮肥企業(yè)在同行業(yè)內(nèi)擁有非常明顯的成本優(yōu)勢。我國已開始強(qiáng)制實施建筑節(jié)能規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，建筑節(jié)能市場對聚氨酯的需求量也將呈加速增加。