蔣國(guó)云博士

　　不管是美國(guó)，還是歐洲，長(zhǎng)期而言，消費(fèi)品的股票上漲幅度最大。因此，消費(fèi)品投資成為證券市場(chǎng)最受歡迎的品種。但是，人們關(guān)注更多的往往是居民的日常起居飲食，而忽略了另外一個(gè)主體———國(guó)家的消費(fèi)支出。

　　消費(fèi)品是行為主體進(jìn)行消費(fèi)用來(lái)滿(mǎn)足自身效用的物質(zhì)或服務(wù)，根據(jù)消費(fèi)主體的不同，消費(fèi)品可以劃分為國(guó)家消費(fèi)品和居民消費(fèi)品。

　　由于國(guó)家收入在整個(gè)GDP的比重較高，研究消費(fèi)，不能不研究國(guó)家消費(fèi)。顯然，國(guó)家消費(fèi)品屬于國(guó)家收入的支出對(duì)象?？疾楹脱芯课鞣桨l(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政收入占GDP的比重可以發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期以來(lái)，成熟發(fā)達(dá)國(guó)家這一比重普遍處于較高水平，基本在30％—50％之間。以2005年為例，最高的是瑞典，占52.94％，美國(guó)占29.32％，日本占28.02％，德國(guó)占37.9％，法國(guó)占45.69％，英國(guó)占38.27％。由于政府可以以財(cái)政赤字的方式擴(kuò)大開(kāi)支，事實(shí)上，國(guó)家支出占GDP的比重更高，2005年的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)占39.2％，日本占29.2％，德國(guó)占52.3％，法國(guó)占55.9％，英國(guó)占46.9％。

　　國(guó)家消費(fèi)的重點(diǎn)領(lǐng)域具有明顯的公共開(kāi)支的性質(zhì)。在西方國(guó)家龐大的財(cái)政開(kāi)支中，支出占比最大的四個(gè)部分是：社會(huì)保障和社會(huì)福利支出（平均占15％）；教育支出（平均占12％）；公共醫(yī)療衛(wèi)生支出（平均占10％）；國(guó)防支出（平均占8％）。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)在迅速崛起的過(guò)程中，國(guó)家收入日益增加，尤其是1995年以來(lái)，國(guó)民收入分配格局中，越來(lái)越出現(xiàn)向國(guó)家傾斜的局面，而居民收入占GDP的比重則日益下降，國(guó)家財(cái)政收入連續(xù)以超過(guò)GDP增長(zhǎng)幅度1倍以上的速度增長(zhǎng)。我國(guó)財(cái)政收入占GDP的比重從1995年的10.7％，逐步增長(zhǎng)到2006年的20％左右。預(yù)計(jì)到2010年，我國(guó)財(cái)政收入占GDP的比重將達(dá)到25％以上。

　　事實(shí)上，2006年我國(guó)國(guó)家可支配收入已經(jīng)十分可觀：國(guó)家財(cái)政稅收3.9萬(wàn)億元，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)1萬(wàn)億元，其他收入近1萬(wàn)億元，總計(jì)近6萬(wàn)億元人民幣，這一數(shù)字幾乎等于2005年社會(huì)商品零售總額。這一局面的出現(xiàn)徹底改變了中國(guó)過(guò)去“吃飯財(cái)政”的尷尬局面。2003年前，中國(guó)財(cái)政收入僅能勉強(qiáng)維持公務(wù)員開(kāi)支和日常運(yùn)轉(zhuǎn)，而面對(duì)今天的數(shù)字，我們不能不重視這一巨額國(guó)家收入如何支出的問(wèn)題。

　　財(cái)政收入這塊大“蛋糕”規(guī)模的大小和占國(guó)民經(jīng)濟(jì)比重的高低，決定著國(guó)家和政府在國(guó)際活動(dòng)中整體實(shí)力的大小和在收入分配中宏觀調(diào)控能力的強(qiáng)弱。在中國(guó)國(guó)家收入大幅度上升的時(shí)候，以建立和諧社會(huì)的原則相對(duì)照，目前中國(guó)發(fā)展中不和諧和居民抱怨較多的方面有：尚未建立完善的社會(huì)保障體系；人們自身教育支出比例過(guò)高；住房?jī)r(jià)格高企；醫(yī)療體系不完善。另外，作為經(jīng)濟(jì)日益強(qiáng)盛的大國(guó)，中國(guó)的國(guó)防實(shí)力仍然需要繼續(xù)提高。可以肯定，財(cái)政收入的高速增長(zhǎng)將逐漸改變中國(guó)國(guó)家支出的結(jié)構(gòu)。

　　我們可以作出預(yù)測(cè)的是中國(guó)國(guó)家支出結(jié)構(gòu)將逐漸與西方現(xiàn)代國(guó)家靠近：逐漸將社會(huì)保障和社會(huì)福利支出原由國(guó)有企業(yè)負(fù)擔(dān)部分，改由國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)；大幅度提高公共衛(wèi)生開(kāi)支；連續(xù)穩(wěn)定地提高國(guó)防支出；提高教育經(jīng)費(fèi)在國(guó)家財(cái)政開(kāi)支中的比重；增加對(duì)農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)移支付；與此同時(shí)，原來(lái)占比較大的國(guó)家基本建設(shè)投資占比將逐年下降。

　　國(guó)家可支配收入的大幅度提高，必將導(dǎo)致國(guó)家消費(fèi)能力的大幅度上升，對(duì)于證券市場(chǎng)而言，意義十分重大。這將根本改變對(duì)消費(fèi)品的定義，產(chǎn)生國(guó)家消費(fèi)品概念。由于社會(huì)保障、社會(huì)福利支出、教育支出在一定程度上屬于轉(zhuǎn)移支付，有利于擴(kuò)大中低收入階層的購(gòu)買(mǎi)力，進(jìn)而擴(kuò)大整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)品開(kāi)支。但國(guó)防支出和醫(yī)療衛(wèi)生支出則具有明顯的國(guó)家醫(yī)療衛(wèi)生消費(fèi)和國(guó)家國(guó)防消費(fèi)的性質(zhì)，這兩個(gè)領(lǐng)域?qū)⒊蔀樽畲蟮氖芤嬲摺?

　　以醫(yī)療衛(wèi)生為例，由于國(guó)家支付能力的提高，中國(guó)有能力逐漸解決這一長(zhǎng)期困擾中國(guó)的問(wèn)題。最近出臺(tái)的醫(yī)療衛(wèi)生體制改革明確指出，我國(guó)將對(duì)中國(guó)老百姓提供基本醫(yī)療保障，農(nóng)村將普遍實(shí)行新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度，城市推廣社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)。按照衛(wèi)生部給出的時(shí)間表，到2010年，建立起以縣級(jí)醫(yī)院為核心，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院為基礎(chǔ)，延伸到農(nóng)村的完善的醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施，覆蓋約7億人，為此，國(guó)家每年將補(bǔ)助資金達(dá)300億元，解決農(nóng)民“因病致貧、因病返貧”，“不到死，不看病”的困境，同時(shí)，各級(jí)地方政府給予配套資金。對(duì)于證券市場(chǎng)而言，惠及面將逐漸從醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)藥流通，擴(kuò)散到藥品生產(chǎn)制造，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)國(guó)家醫(yī)藥消費(fèi)的支出。

　　至于國(guó)防，《2006中國(guó)國(guó)防白皮書(shū)》提供的數(shù)據(jù)顯示，從1990年到2005年，我國(guó)國(guó)防費(fèi)年平均增長(zhǎng)率為15.36％，2005年達(dá)到2474.96億元人民幣。今后只要保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，證券市場(chǎng)的相關(guān)上市公司將有一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。而且，按照國(guó)防更新?lián)Q代的特點(diǎn)，軍事工業(yè)品不以盈利為目的，軍工企業(yè)基本處于國(guó)有壟斷格局，上下游并不能對(duì)生產(chǎn)企業(yè)形成利潤(rùn)壓力，與普通的制造業(yè)有本質(zhì)區(qū)別，屬于典型的國(guó)家消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)。

　　長(zhǎng)期而言復(fù)合增長(zhǎng)率較高的美國(guó)醫(yī)藥股和國(guó)防股，事實(shí)上屬于典型的國(guó)家消費(fèi)品股票，其中醫(yī)藥股更是居民消費(fèi)品與國(guó)家消費(fèi)品的結(jié)合。這一點(diǎn)對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)的啟發(fā)不可忽略。