——2007年投資主線分析（二）

　　提要：在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式由投資和出口拉動(dòng)型向需求拉動(dòng)型轉(zhuǎn)變下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在完成一個(gè)持續(xù)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過程，其中包含產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)整合等多重因素的影響，本欄目認(rèn)為這也必將是影響2007年股市格局的主要因素之一。

　　本欄目認(rèn)為，伴隨著2006年股價(jià)重估的完成，行情持續(xù)和機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代進(jìn)一步確立，2007年的市場(chǎng)格局將更加復(fù)雜，市場(chǎng)的投資理念也將在2007年持續(xù)發(fā)生演變。而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)、人民幣升值、后股改時(shí)代的大股東概念股將成為推動(dòng)其市場(chǎng)格局運(yùn)行的最主要線絡(luò)。

　　在本文中，我們將就產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)這條將影響2007年市場(chǎng)運(yùn)行格局的主線做詳細(xì)分析研究。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前所面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境極其復(fù)雜，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式由投資和出口拉動(dòng)型向需求拉動(dòng)型轉(zhuǎn)變下，正在完成一個(gè)持續(xù)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過程，其中包含產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)整合等多重因素的影響。而這些因素必將長(zhǎng)期影響上市公司的發(fā)展趨勢(shì)，本欄目認(rèn)為這也必將是影響2007年股市格局的主要因素之一。

　　一，消費(fèi)升級(jí)

　　在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式由投資拉動(dòng)型向消費(fèi)拉動(dòng)型轉(zhuǎn)變的過程中，必將面臨一個(gè)消費(fèi)持續(xù)升級(jí)的過程，也就必然會(huì)推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)受益板塊的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　應(yīng)該說，消費(fèi)升級(jí)牽涉的范圍很寬廣，也很難有嚴(yán)格的定義和標(biāo)準(zhǔn)。個(gè)人消費(fèi)有關(guān)的行業(yè)和產(chǎn)品均可以納入“消費(fèi)升級(jí)”的范圍，一般來說，食品飲料、商業(yè)零售、旅游、紡織服裝、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、衣著、交通通訊、家庭設(shè)備等，均是消費(fèi)升級(jí)板塊的范圍。

　　而由于2006年主力機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)升級(jí)板塊進(jìn)行了一次全面的挖掘，意味著整個(gè)板塊2007年估值上漲的空間相對(duì)縮減。但是消費(fèi)升級(jí)并非是一次性進(jìn)程，而將是一個(gè)持續(xù)不斷的階段，在這一過程中以下兩個(gè)領(lǐng)域仍然存在不少投資機(jī)會(huì)。

　　首先是未來5年汽車、教育和旅游將成為中國(guó)居民消費(fèi)支出的重點(diǎn)。除消費(fèi)性服務(wù)（金融、醫(yī)療設(shè)施、酒店旅游等）將迎來更快發(fā)展外，生產(chǎn)性服務(wù)（金融、數(shù)據(jù)、設(shè)計(jì)、運(yùn)輸?shù)扰c生產(chǎn)相關(guān)的服務(wù)）也將快速啟動(dòng)。

　　總體上，在旅游酒店、教育、醫(yī)療設(shè)施、設(shè)計(jì)、運(yùn)輸?shù)认嚓P(guān)行業(yè)仍然存在不少機(jī)會(huì)，尤其是能夠提供高檔消費(fèi)以及服務(wù)的上市公司具備更大的增長(zhǎng)空間。

　　其次在建立諧社會(huì)的大環(huán)境下，農(nóng)村消費(fèi)升級(jí)概念類上市公司也可能為2007年提供階段性炒做機(jī)會(huì)。目前適合農(nóng)村市場(chǎng)適銷對(duì)路消費(fèi)資料在品種和數(shù)量上也都不能滿足，和農(nóng)業(yè)消費(fèi)相關(guān)的制造產(chǎn)業(yè)面臨著較好的市場(chǎng)機(jī)遇。

　　二，產(chǎn)業(yè)升級(jí)

　　產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)主要是指我國(guó)傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)將向資本密集型、技術(shù)型密集型行業(yè)轉(zhuǎn)型的過程。在這一過程具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保型企業(yè)以級(jí)相關(guān)行業(yè)的整體升級(jí)都可能給市場(chǎng)帶來相應(yīng)的機(jī)會(huì)，如電子信息、精細(xì)化工、飲料、成套設(shè)備、精密機(jī)床、遠(yuǎn)洋船舶等產(chǎn)品。

　　按照我國(guó)目前的產(chǎn)業(yè)政策，積極發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，就是要大力發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè)、生物工程、新材料、新能源、航天航空等高新枝術(shù)產(chǎn)業(yè)、使其真正成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　而在農(nóng)業(yè)升級(jí)方面，則是積極推廣育種、節(jié)水灌溉、規(guī)范化栽培、無公害農(nóng)藥、薄膜覆蓋等新技術(shù)。大力發(fā)展畜牧養(yǎng)殖業(yè)、提高畜牧養(yǎng)殖業(yè)在農(nóng)業(yè)中的比重。

　　同時(shí)加快發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)。發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)是金屬、保險(xiǎn)、法律、審計(jì)、會(huì)計(jì)、咨詢等服務(wù)業(yè)。要通過教育產(chǎn)業(yè)化，大力發(fā)展各種非義務(wù)教育。積極發(fā)展旅游業(yè)和社區(qū)服務(wù)。應(yīng)力求便第三產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)速度高于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度。發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵是政策放開，鼓勵(lì)個(gè)體、私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　本欄目認(rèn)為，總體上產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的機(jī)會(huì)主要在于制造業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展（電子信息、精細(xì)化工、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)）及有利于提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)效率的部分細(xì)分行業(yè)發(fā)展。其中電子信息、精細(xì)化工、生物工程、新材料、軟件外包服務(wù)、咨詢等行業(yè)都具備較好的增長(zhǎng)前景。

　　三，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)整合也蘊(yùn)含機(jī)會(huì)

　　同時(shí)，本欄目認(rèn)為并購(gòu)重組仍然是2007年的主要投資機(jī)會(huì)之一。尤其是部分傳統(tǒng)行業(yè)由于產(chǎn)能過剩必將加速行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整和整合過程。在這一階段將出現(xiàn)部分企業(yè)被不斷的淘汰出局，市場(chǎng)集中度不斷提高的局面，而占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭，則會(huì)在行業(yè)調(diào)整的過程中不斷的提高市場(chǎng)占有率和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在規(guī)模擴(kuò)大的基礎(chǔ)上提高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平，其股價(jià)也將節(jié)節(jié)攀高。

　　所以各行業(yè)龍頭，尤其是具備一定的技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)、能通過并購(gòu)能夠收購(gòu)其它公司而發(fā)展壯大、占據(jù)著領(lǐng)先地位的上市公司也值得重點(diǎn)關(guān)注。