根據(jù)聚股票（巨豐投顧傾力打造公眾號jugupiao）統(tǒng)計，

2016年開始，A股進(jìn)入了“價投”模式，并一路貫穿整個2017。基本面為先、白馬當(dāng)?shù)赖氖袌鋈绾胃玫淖陨隙绿?zhǔn)大方向？特別是這個“上”---宏觀因素，看似與股票關(guān)系不大，實則不然。

我不是研究宏觀經(jīng)濟的，那是“專家”的課題；我只從數(shù)據(jù)角度為投資者揭示宏觀變化所指引的投資方向。

=======結(jié)論=======

1、實體經(jīng)濟由粗放的高耗能模式向科技創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型，第三產(chǎn)業(yè)的GDP占比提升、對GDP增長的拉動效應(yīng)顯著，這種趨勢還將延續(xù)，科技、網(wǎng)絡(luò)、信息化為我國經(jīng)濟實現(xiàn)彎道超車帶來機遇。

2、GDP增速雖然依舊平緩，但上市公司業(yè)績卻逐年上升。

3、泛科技產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥生物、消費升級近10年業(yè)績增長顯著，“價值+成長”是方向所在。

4、我統(tǒng)計了“泛科技產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥生物、大消費”三大類行業(yè)中ROE>15%（2017三季報）的股票，在文章最后。

=======正文=======

根據(jù)聚股票（巨豐投顧傾力打造公眾號jugupiao）統(tǒng)計，在國外，最著名的莫過“美林時鐘”---針對經(jīng)濟周期進(jìn)行投資的一種策略。簡單來說如下：

Ⅰ衰退：債券>現(xiàn)金>股票>大宗商品

Ⅱ復(fù)蘇：股票>債券>現(xiàn)金>大宗商品

Ⅲ過熱：大宗商品>股票>現(xiàn)金/債券

Ⅳ滯脹：現(xiàn)金>債券>大宗商品/股票

不過，美林時鐘在國內(nèi)似乎不那么合拍，僅有2006年---2011年這段時間，國內(nèi)大類資產(chǎn)的波動與美林時鐘剛好契合。至于2013年開始的中小創(chuàng)牛市、2014年底開始的全面牛市，與資產(chǎn)配置無關(guān)，是對“四萬億刺激”的糾正以及帶杠桿的資金遷移。

根據(jù)聚股票（巨豐投顧傾力打造公眾號jugupiao）統(tǒng)計，我國有特殊情況，例如政策、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整、消費升級、科技創(chuàng)新等因素，因此我只從現(xiàn)狀透過數(shù)據(jù)展示大的方向。

這是我國三大產(chǎn)業(yè)占GDP的比重變化趨勢圖，從1990—2016年。

第一產(chǎn)業(yè)：農(nóng)牧業(yè)；第二產(chǎn)業(yè)：工業(yè)和建筑業(yè)；第三產(chǎn)業(yè)：第一、第二產(chǎn)業(yè)以外的其他行業(yè)。接地氣兒的說法也可以是“農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)”。結(jié)合A股，也可以是“周期、消費、科技”的粗暴分類。

無論如何，上圖的結(jié)果是：第三產(chǎn)業(yè)的GDP占比穩(wěn)步攀升，由1990年的32.4%升至2016年的51.6%。第二產(chǎn)業(yè)整體平穩(wěn)，但從2011開始小幅回落并于2012年被第三產(chǎn)業(yè)超越，截止2016年占比為39.8%且跌破1990年以來的低點。第一產(chǎn)業(yè)占比則持續(xù)向下，由26.6%降至8.6%。

再看三大產(chǎn)業(yè)對GDP增長的拉動貢獻(xiàn)

趨勢與前一張圖基本一致。

同樣的時間段，第三產(chǎn)業(yè)對GDP增長的貢獻(xiàn)率27年間從20%升至58.2%。第二產(chǎn)業(yè)在前20年中支撐了GDP的高速發(fā)展（基建、地產(chǎn)、工業(yè)），2010年之后貢獻(xiàn)率明顯回落，至2016年為37.4%。第一產(chǎn)業(yè)則一直保持低位，在4.4%。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的效果已經(jīng)顯現(xiàn)。

再看上市公司利潤與GDP的關(guān)系

2010---2017年，GDP穩(wěn)中回落，由10.6%的增速降至2016年的6.7%。

上市公司業(yè)績卻保持小幅增長趨勢，歸母凈利潤由1.76萬億增長至2016年的約2.8萬億；2017截止三季度，A股公司凈利潤為2.57萬億，同比增19.85%（與強周期資源類行業(yè)回升有關(guān)）。實際上從2016年開始，整體A股公司業(yè)績已經(jīng)開始改善，呈現(xiàn)出經(jīng)濟走平但業(yè)績增長的態(tài)勢。

落實到投資，哪些大類行業(yè)利潤穩(wěn)中有增？看下圖：

按照三個產(chǎn)業(yè)的類別、結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、消費升級、科技創(chuàng)新、由量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)軌，我簡單粗暴的合并同類統(tǒng)計，并以“周期、消費、科技”為大類，其中又把醫(yī)藥生物單獨列出。

最近10年中，周期行業(yè)（資源類）業(yè)績復(fù)合增速僅為2.18%；大消費產(chǎn)業(yè)（吃/穿/旅游/家電/商貿(mào)等）利潤復(fù)合增速為11.3%；科技產(chǎn)業(yè)（電子/計算機/通信/傳媒等）則達(dá)到16.41%。

之所以把醫(yī)藥生物單拎出來，是其兼具消費和科技創(chuàng)新的雙重特性，最近十年凈利復(fù)合增速近21%。

縱觀全球，科技、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購不斷，業(yè)內(nèi)巨頭全面布局，獨角獸公司也紛紛站隊，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，這種提升將改變格局、提高競爭力。在國內(nèi)市場逐步開放、鼓勵直接融資的背景下，行業(yè)的整合將為資本市場帶來活力與機會。

結(jié)論：

1、實體經(jīng)濟由粗放的高耗能模式向科技創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型，第三產(chǎn)業(yè)的GDP占比提升、對GDP增長拉動效應(yīng)顯著，這種趨勢還將延續(xù)，科技、網(wǎng)絡(luò)、信息化為我國經(jīng)濟實現(xiàn)彎道超車帶來機遇。

2、GDP增速雖然依舊平緩，但上市公司業(yè)績卻逐年上升。

3、泛科技產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥生物、消費升級近10年業(yè)績增長顯著，兼具“價值+成長”特性，是未來方向所在。

4、我統(tǒng)計了“泛科技產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥生物、大消費”三個大類行業(yè)中ROE>15%（2017三季報）的股票，在文章最后。

三大類行業(yè)中ROE>15%（2017三季報）的股票，如下：

泛科技產(chǎn)業(yè)：

醫(yī)藥生物：

大消費行業(yè)：