“如果規(guī)范類證券公司的客戶無法對其期貨交易客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，這樣造成的后果期貨公司應(yīng)接不暇，而規(guī)范券商客戶流失，利益受損。”
　　　　
　　近日，知情人士透露，8月底、9月初，中國金融期貨交易所將進入開業(yè)的沖刺階段，技術(shù)測試時間安排在9月初至11月底，而最重要的人事安排業(yè)已完成：大連商品交易所總經(jīng)理朱玉辰任中國金融期貨交易所(籌)總經(jīng)理。
　　另一位接近證監(jiān)會人士證實，測試初期，中金所將低調(diào)掛牌。測試之后，以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨合約產(chǎn)品將面世。
　　而券商方面除了原先7家創(chuàng)新類證券公司已有其控股子期貨公司，最近光大證券、國泰君安、申銀萬國等創(chuàng)新券商收購期貨公司進展得如火如荼。
　　與此同時，一些業(yè)績不錯、暫沒有被收購計劃的期貨公司主動與眾多規(guī)范類證券公司洽談居間機構(gòu)合作。“這種合作暫時被稱作灰色IB。”某期貨公司人士說。
　　
　　創(chuàng)新券商收購沖動
　　國泰君安證券很可能成為第一家全資收購期貨公司的試點券商。
　　據(jù)某金融機構(gòu)人士提供信息稱，上周末，國泰君安在北京與浦發(fā)期貨股東方正式簽署全資股權(quán)收購協(xié)議，以凈資本溢價500萬元的價格收購了浦發(fā)期貨100%股權(quán)。浦發(fā)期貨注冊資本1億人民幣。
　　“證監(jiān)會有意讓國泰君安證券公司做試點。按照計劃，國泰君安會更早簽訂收購協(xié)議，此次延遲的原因是隨著股指期貨臨近，期貨公司殼資源價格上漲。之前雙方談判的價格是溢價300萬。”這位人士透露，“除國泰君安以外，或許有其他創(chuàng)新券商可獲得全資收購期貨公司的試點。”
　　至于全資收購的試點是否能成功，最終要以證監(jiān)會批文為準(zhǔn)。
　　而在8月1日，光大證券與上海南都期貨公司正式簽署收購協(xié)議，擬定收購的股權(quán)比例將達到絕對控股，并希望在政策允許的范圍內(nèi)全資收購。
　　據(jù)悉，光大證券收購南都期貨是從該公司現(xiàn)有的4家股東手中獲得股權(quán)，收購價格在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上溢價幾百萬。南都期貨注冊資本3000萬。
　　此外，剛評上創(chuàng)新類證券公司的申銀萬國證券正在計劃收購一家注冊在四川的期貨公司。
　　大多數(shù)創(chuàng)新類證券公司都希望全資收購期貨公司，全力以赴參與股指期貨業(yè)務(wù)。
　　而在政策方面，證監(jiān)會已明確“金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由期貨公司專營，創(chuàng)新類券商可申請期貨交易介紹商(IB)業(yè)務(wù)。創(chuàng)新類券商只可給其從事期貨業(yè)務(wù)的控股子公司提供IB業(yè)務(wù)”。
　　而讓創(chuàng)新類券商困擾的證監(jiān)會第55號文———關(guān)于收購期貨公司股東資格辦法中，證券公司收購期貨公司股權(quán)比例不能超過50%規(guī)定，據(jù)悉也正在修改。
　　“證監(jiān)會正在修改這一辦法，并重新出臺有關(guān)證券公司收購期貨公司的規(guī)則。如新規(guī)則中允許符合條件和資格的創(chuàng)新類證券公司全資收購期貨公司，相信光大、申萬等創(chuàng)新類證券公司均會選擇這一模式。”上述人士說。目前，市場上期貨公司殼資源價格溢價在幾百萬至一千萬之間。
　　
　　灰色IB或?qū)⑹⑿?br>　　創(chuàng)新類券商可做IB，規(guī)范類證券公司將如何抉擇？
　　盡管證監(jiān)會尚未對此做出規(guī)定，部分規(guī)范類證券公司并沒有被動地等待。一些規(guī)模尚可、業(yè)績不錯且不愿意被創(chuàng)新類券商收購的期貨公司開始主動與25家規(guī)范類券商協(xié)商合作。
　　“我們認(rèn)為證券公司收購期貨公司并非是一條最有效、最簡潔的方式。”8月26日，在上海的一次股指期貨論壇上，有關(guān)人士表示，“證券公司收購期貨公司有利發(fā)揮綜合績效的同時，也存在潛在損失、磨合時間長和風(fēng)險控制是否有效等弊端”。
　　目前，部分規(guī)范類證券公司正在尋求以“灰色IB”的角色參與合作。
　　“灰色IB”，也稱為“機構(gòu)居間”或者“居間機構(gòu)”模式：規(guī)范類券商作為居間機構(gòu)，與期貨公司建立業(yè)務(wù)上的戰(zhàn)略聯(lián)盟，進入股指期貨的代理市場，同時得到傭金分成。
　　“機構(gòu)居間與IB不同的是，規(guī)范類證券公司沒有證監(jiān)會認(rèn)定的合法IB資格。按照規(guī)定，證券公司要拿到IB牌照，必須向證監(jiān)會申請獲得。”某規(guī)范類券商人士說。
　　此外，規(guī)范類證券公司作為機構(gòu)居間，也不能像IB那樣“做期貨投資咨詢服務(wù)；在證券公司營業(yè)部大屏幕上顯示期貨行情；擁有期貨從業(yè)人員。”
　　這些限制條件將會使機構(gòu)居間向其營業(yè)部客戶推薦股指期貨業(yè)務(wù)時受到影響。
　　“希望管理層能夠逐漸放開規(guī)范類券商的IB資格。如果規(guī)范類證券公司的客戶由于政策上的限制，無法對其期貨交易客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，導(dǎo)致客戶全部集結(jié)到期貨公司，這樣造成的后果是期貨公司應(yīng)接不暇，而規(guī)范券商客戶流失，利益受損。”上述規(guī)范類券商的人士說。