【博覽研究報(bào)告】這段時(shí)間，博覽分析員一直很困惑，到底是誰(shuí)在新股上市首日，買(mǎi)進(jìn)這些股票。問(wèn)了周圍的同事、朋友，大多都這樣答復(fù)，“明知道新股第二天會(huì)跌，現(xiàn)在買(mǎi)不是和錢(qián)過(guò)不去嗎？”我接著問(wèn)，你們這段時(shí)間有沒(méi)有中簽過(guò)，很多人都回答，“一無(wú)所獲”。
          沒(méi)有買(mǎi)的，也沒(méi)有賣的，新股一時(shí)間似乎與我們無(wú)關(guān)。而打開(kāi)這些新上市股票的F10，博覽分析員發(fā)現(xiàn)，主板市場(chǎng)上保險(xiǎn)和財(cái)務(wù)公司基本占據(jù)了這些大盤(pán)股的前10大股東，而中小板主要被券商占據(jù)，同時(shí)有少量的財(cái)務(wù)公司。 
          我們先查一下這些機(jī)構(gòu)的“案底”?；蛟S是巧合，在新股申購(gòu)上，保資一直沒(méi)有什么問(wèn)題，但券商和財(cái)務(wù)公司都有“小動(dòng)作”。比如券商為客戶提前解凍申購(gòu)資金，雖然被證監(jiān)會(huì)緊急叫停，但是還有傳言稱在私下進(jìn)行；此外，部分財(cái)務(wù)公司在新股申購(gòu)中，還出現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象，據(jù)《上證報(bào)》透露，近期財(cái)務(wù)公司所中新股價(jià)值加其他短期證券投資超過(guò)資本總額40%（40％是銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的上線）。 
          我們進(jìn)一步縮小范圍，將問(wèn)題集中在這些資金出沒(méi)的中小板上（昨日博覽分析員已經(jīng)分析《小盤(pán)新股是擾亂市場(chǎng)的禍?zhǔn)住罚Ｄ壳爸行“骞善眲?dòng)則高達(dá)80％的首日溢價(jià)，以及70％——80％的換手率，到底是誰(shuí)定出來(lái)的，誰(shuí)在買(mǎi)賣？為什么主板市場(chǎng)首日市盈率只有20倍左右，而中小板普遍在30倍以上？ 
          博覽分析員并沒(méi)有看到這些新上市中小板股票的科技含量，而其業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性，也并不一定有主板的新股強(qiáng)?；谶@一事實(shí)，我們可以推斷，既然價(jià)值不是決定中小板股票首日定價(jià)的根本因素，那么就是供求關(guān)系了。 
          由于詢價(jià)機(jī)制的壟斷性，機(jī)構(gòu)獲得新股籌碼相對(duì)集中，彼此利益趨同，在大部分籌碼掌握在這些機(jī)構(gòu)手中的情況下，他們會(huì)十分默契的打高開(kāi)盤(pán)價(jià)，騰出下跌空間方便日后派發(fā)。 
          但問(wèn)題的關(guān)鍵就在于這種“默契”。賣出新股的投資者多為專業(yè)一級(jí)市場(chǎng)投資者，專業(yè)申購(gòu)新股基金都表示一般會(huì)在上市第一天賣出股票，其他的一級(jí)市場(chǎng)投資者也不愿意持股到第二天，在一個(gè)持有者都愿意拋出持股的交易時(shí)段里，新股上市首日的高溢價(jià)，會(huì)很快的打回“原形”。為什么還會(huì)有第二天、第三天如此漫長(zhǎng)的下跌?似乎這些機(jī)構(gòu)都排好了順序，“初一”歸張三出貨，“十五”歸王五派發(fā)。 
          與此同時(shí)，新股上市首日這么高的換手率，是誰(shuí)在幾千手的不停買(mǎi)入，是誰(shuí)又在幾千手的不停賣出?如果博覽分析員說(shuō)，這些大單交易的買(mǎi)方和賣方都是清白的，可能很多人會(huì)笑話。相信也很少有散戶會(huì)花這么多錢(qián)主動(dòng)“買(mǎi)套”。 
          那么，唯一的解釋只能是：新股的高溢價(jià)，是機(jī)構(gòu)之間合謀對(duì)倒。由于這些機(jī)構(gòu)能直接從一級(jí)市場(chǎng)獲得大多數(shù)籌碼，從而在二級(jí)市場(chǎng)上市時(shí)高溢價(jià)定位，由此獲得超額利潤(rùn)。這免去了此前坐莊中的吸籌、拉升、洗籌的過(guò)程，從一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)，直接到二級(jí)市場(chǎng)首日就拉高，余下的日子只是派發(fā)了。

       這是否屬于證券操縱？如果能夠認(rèn)定，根據(jù)《刑法》操縱者將受到十年以下有期徒刑和罰金的處罰。