一直有“變相期貨”、“準(zhǔn)期貨”之稱的電子遠期交易可能在2006年遭遇寒冬。
　　電子遠期交易，與那些期貨交易所內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約交易相比，市場覆蓋范圍更廣，規(guī)則形似而更為自由，在基礎(chǔ)物資消費規(guī)模天量情形下呈急速擴張狀。
　　國務(wù)院辦公廳下發(fā)《2006年全國整頓和規(guī)范市場經(jīng)濟秩序工作要點》(下簡稱“《工作要點》”)中，“嚴(yán)厲打擊‘變相期貨’”赫然在目。這股寒流，可能最先刮向鋼鐵市場。
　　電子交易下隱匿的“變相”
　　國務(wù)院《工作要點》指出，此次打擊的目標(biāo)“變相期貨”實質(zhì)上是沒有國家主管部門批準(zhǔn)的機構(gòu)或市場，以現(xiàn)貨的名義采用期貨交易的部分運行機制，開展“以保證金為基礎(chǔ)的遠期標(biāo)準(zhǔn)化合同的集中交易”。
　　由于我國期貨品種匱乏而需求旺盛，一些現(xiàn)貨批發(fā)市場以現(xiàn)貨的名義進行“變相期貨”，即采用“基于保證金制度的集中對沖交易機制”。
　　而為了控制風(fēng)險，這些市場也或多或少采用一部分期貨交易的運行機制。
　　一位期貨業(yè)協(xié)會人士認(rèn)為，期貨與現(xiàn)貨遠期交易的關(guān)鍵區(qū)別在于，期貨交易采用標(biāo)準(zhǔn)化合約，期貨投資者在交易所平臺上進行撮合交易，交易雙方并不需要再進行交易合同的簽訂與確認(rèn)，并且交割都是直接與交易所進行。
　　但這種差別在電子交易平臺上被不斷地縮小距離：大量借用期貨在合約、交易、保證金、交割，甚至風(fēng)險控制等環(huán)節(jié)的經(jīng)驗和規(guī)則條款，很多電子交易染上了濃重的期貨色彩。
　　鋼鐵市場風(fēng)口浪尖
　　相對于已經(jīng)擁有期貨品種的玉米、白糖等現(xiàn)貨交易市場，在鋼鐵期貨缺位的情況下，鋼鐵電子交易市場被推上了風(fēng)口浪尖。
　　權(quán)威人士透露，發(fā)改委近日已經(jīng)召集鋼鐵行業(yè)有關(guān)人士討論，主題涉及鋼鐵交易場的新規(guī)劃。
　　“我不知道電子交易市場上那些遠期合約應(yīng)不應(yīng)該算變相期貨交易。”中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長戚向東也認(rèn)為現(xiàn)有的鋼鐵電子交易市場有很期貨味道，他認(rèn)為，“至少不能說是現(xiàn)貨吧？”
　　據(jù)記者調(diào)查，目前我國鋼鐵交易市場主要有兩種形式，一是以出租物業(yè)、倉庫，提供融資服務(wù)為主題的實體交易市場，如上海寶山、逸仙等鋼材交易市場，具有較強的地域性特征；另一種就是電子交易市場，除了2003年成立而今逐漸沒落的徽商鋼材電子交易中心外，上海大宗鋼鐵電子交易中心、上海斯迪爾電子交易市場、上海鋼聯(lián)鋼鐵電子交易市場和中鋼聯(lián)電子交易市場是目前國內(nèi)最主要的四家鋼鐵交易市場。
　　上海一位從事鋼鐵貿(mào)易多年的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些鋼鐵交易市場從成交單位一批5噸，到交易方式、交割方式等方面，感覺非常像期貨交易。“前年、去年有不少貿(mào)易商把電子交易當(dāng)期貨炒，賺得不多，但是聽說有虧了幾百萬的。”該人士稱。
　　專門從事鋼鐵領(lǐng)域研究的上海蘭格信息咨詢有限公司總經(jīng)理張婷婷認(rèn)為，電子交易確實提高了市場效率，創(chuàng)造了很大的投機空間，保證金式的交易更是助長了投機沖動。
　　上海蘭格提供的數(shù)據(jù)顯示，上海三家交易市場每天的成交量在30萬噸以上，而實際上海本地一月的螺紋鋼實物貿(mào)易總量也在30萬-40萬噸。
　　盡管虛盤量巨大，但是中聯(lián)鋼董事總經(jīng)理范昀還是認(rèn)為，電子交易始終是現(xiàn)貨交易，而非期貨，“因為鋼材交易本身涉及到現(xiàn)貨遠期的較多。如一家企業(yè)訂貨，通常是這個月交錢，下個月甚至到兩三個月以后才能交貨”。
　　戚向東也認(rèn)為，電子遠期交易的存在，嚴(yán)重干擾了市場，2005年板材價格從每噸6000元一路跌至3000元左右，鋼材品種的市場價格甚至低于生產(chǎn)成本。
　　據(jù)未經(jīng)證實的消息稱，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會曾要求下屬會員不要參與電子市場的交易。但據(jù)記者調(diào)查，幾乎所有的鋼鐵企業(yè)旗下都有貿(mào)易公司或代理商，通過交易市場銷售產(chǎn)品。
　　轉(zhuǎn)型之選
　　盡管一直貼著現(xiàn)貨的標(biāo)簽，但國務(wù)院已言明打擊“變相期貨”，這些電子交易市場很可能難以免疫。
　　“一些電子市場已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型，增加更多的現(xiàn)貨服務(wù)，”張婷婷說，這包括倉儲、物流調(diào)配等等。大宗鋼鐵、中鋼聯(lián)等電子市場都有很深的現(xiàn)貨背景，其股東多數(shù)都是鋼鐵企業(yè)，今后其“現(xiàn)貨”的味道將更加濃郁。
　　然而，這些市場的轉(zhuǎn)型需要鋼鐵期貨的盡快推出———這也正是上海期貨交易所加快鋼鐵期貨上市的步伐原因之一。
　　但前述市場貿(mào)易商同時認(rèn)為，即使鋼鐵期貨上市，現(xiàn)有的電子交易市場也還會存在，“我們可以通過現(xiàn)貨和期貨同時交易降低成本、控制風(fēng)險，也可以進行套利投資。電子交易畢竟方便些，當(dāng)然如果要進行投機，可能期貨市場還是更好一些”。
　　另一方面，由于鋼鐵品種遠遠大于農(nóng)產(chǎn)品以及銅、鋁等有色金屬，即使鋼鐵期貨上市也還有眾多品種無法覆蓋。市場估計，現(xiàn)貨市場仍將成為一個極為重要的補充。