作為2006年國(guó)內(nèi)期貨 市場(chǎng)的首個(gè)新品種，正逐漸被市場(chǎng)所熟悉和認(rèn)可的鄭州白糖本周連續(xù)收紅。周三，東京“活力門”事件波及全球期貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)商品期貨幾乎全線恐慌性下跌，而鄭州白糖卻一枝獨(dú)秀，當(dāng)日漲幅近3%。截至19日收盤，鄭州白糖主力合約0605為5025元/噸，成交量和持倉(cāng)量均有明顯放大。

　　能源替代概念，漲勢(shì)趕超油價(jià)。在目前油價(jià)高企的形勢(shì)下，白糖期貨價(jià)格想象空間巨大。在巴西，酒精生產(chǎn)的擴(kuò)大直接占用食糖的甘蔗供應(yīng)，酒精的能源替代概念使得糖價(jià)逐漸脫離農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性波動(dòng)的屬性。目前巴西除去本國(guó)消費(fèi)，有近3/4的糖產(chǎn)量用于出口，出口量占到世界總出口量的40%。因此，國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)已逐漸比照原油價(jià)格。紐約商品交易所（NYBOT）原糖期貨價(jià)格近兩年呈翻番式的上漲，2004年1月在4美分/磅，到了2005年1月達(dá)到8美分/磅，而目前的2006年1月已接近16美分/磅。有了生物替代能源的概念，國(guó)際糖價(jià)有望打破傳統(tǒng)價(jià)格區(qū)間。

　　國(guó)際供求趨緊，基金借機(jī)推動(dòng)。從本年度全球食糖市場(chǎng)的供求來分析，將存有一定缺口。國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）最新預(yù)測(cè)報(bào)告（以下均按原糖值計(jì)算）顯示，2005/2006年度全球食糖產(chǎn)量達(dá)1.49699億噸，而全球食糖需求量將達(dá)1.50714億噸，供求缺口從原來的210萬噸調(diào)高至352萬噸。除供求缺口有望擴(kuò)大外，近期消息面上也是利好不斷。泰國(guó)蔗糖管理委員會(huì)（TCSB）本周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2005/2006制糖年（從去年12月10日開榨到次年1月16日）泰國(guó)僅產(chǎn)糖1311572噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2004-2005制糖年同期2，331，777噸的產(chǎn)量。巴西方面，由于本制糖年該國(guó)中-南部地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量沒有先前預(yù)期的大，休榨期間的蔗產(chǎn)酒精價(jià)格上漲預(yù)期將被提高。借助良好的題材，投機(jī)基金大舉涌入國(guó)際原糖期貨市場(chǎng)，加劇了近年糖價(jià)上漲的力度。周三，紐約原糖期貨強(qiáng)勁高開后沖擊了近11年的高點(diǎn)，國(guó)際糖價(jià)連續(xù)沖高極大鼓舞了國(guó)內(nèi)白糖期貨的看多資金。

　　國(guó)內(nèi)榨糖高峰臨近，上漲面臨壓力。為保證春節(jié)、元宵節(jié)傳統(tǒng)需求高峰的供應(yīng)，國(guó)儲(chǔ)在近期連續(xù)兩次向市場(chǎng)投放9.2萬噸產(chǎn)品糖，銷售情況良好。盡管補(bǔ)庫動(dòng)作高峰已過，但拋售給市場(chǎng)壓力并無預(yù)期那么明顯。這反映了目前國(guó)內(nèi)糖市尤其是廣東、山東、福建等供求依然偏緊的現(xiàn)狀，但不排除有因看好后市而進(jìn)行的部分庫存囤積。糖料生產(chǎn)和加工為一年一季，較為集中，因而食糖供應(yīng)季節(jié)性明顯。春節(jié)需求高峰過后，國(guó)內(nèi)榨糖高峰將逐漸來臨，廣西、廣東、海南地區(qū)已于去年12月下旬開始生產(chǎn)，而目前云南已有43家糖廠開榨。目前部分企業(yè)已開始觀望，現(xiàn)貨糖價(jià)上漲動(dòng)力已顯不足。而考慮到國(guó)際糖市供求偏緊，國(guó)內(nèi)食糖將存缺口。預(yù)計(jì)后市階段性國(guó)內(nèi)糖集中上市壓力對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)的影響將是上漲的抑制，而非大幅打壓。

　　綜上，能源替代概念加之基金推動(dòng)，國(guó)際糖市有望繼續(xù)走牛，鄭州白糖長(zhǎng)期漲勢(shì)可期。近階段，期價(jià)連續(xù)急漲后，逐漸拉大與現(xiàn)貨價(jià)差，技術(shù)上也有調(diào)整要求。預(yù)計(jì)春節(jié)后國(guó)內(nèi)新糖供給壓力將對(duì)漲市有所抑制，近期應(yīng)采取波段操作，不宜過分追漲。

　　　　
(北方期貨)