1.精彩觀點

　　首先我認(rèn)為2006年是根本轉(zhuǎn)折性的行情，它是一個牛市趨勢的開始。而且行情總的來說不會創(chuàng)新低，而會在不斷振蕩中創(chuàng)出新高。我認(rèn)為這個市場將是2006年全球最優(yōu)秀的幾個市場之一。國企股近日在香港創(chuàng)一個八年新高，我認(rèn)為以后還會走高。今年香港的H股還會大漲，漲得讓你目瞪口呆，A股也會漲得目瞪口呆。中國今年A股的可流通市值會創(chuàng)歷史新高。 我預(yù)期是17500億，現(xiàn)在12000億。

　　這就是中國效應(yīng)，本質(zhì)上是對中國的實力技術(shù)重估。升值是一個導(dǎo)火索，一個國家貨幣敢持續(xù)升值，說明你們國家的競爭力是強(qiáng)的，不是短期的強(qiáng)，而是長期的強(qiáng)，全世界的財富就會向你這個市場流入?？傮w上對人民幣資產(chǎn)進(jìn)行重估的根本原因還是長期競爭力在上升的。將來隨著中國人民幣匯率逐步提升，終究有一天你會發(fā)現(xiàn)原來中國的實力已經(jīng)發(fā)展到如此強(qiáng)大的程度，而我們以前根本沒有意識到這一點。我可以說中國兩三年內(nèi)不會有利率上調(diào)的趨勢，這樣的情況下資金成本很低，我說股市是社會財富的貨幣表達(dá)形式，如果在低利率條件下表現(xiàn)的渠道是暢通的，股市那就充分表達(dá)，充分漲。中國有的是資金，中國股市過去缺少的是資金流入市場的機(jī)制，是對投資者保護(hù)的機(jī)制，現(xiàn)在我們有幸看到政府在這方面做了很大的努力，雖然不夠，但是趨勢性的努力可以看到了，這是我們股市走牛的一個真實的基礎(chǔ)社保資金是國家的戰(zhàn)略儲備資金，就是把國家的命運壓在這上面，股市本來就是國家安全的一部分，將來國家最好的企業(yè)都要上市。他們要籌集大量的資金，你愿意進(jìn)入，你可以享受國家最好的企業(yè)快速成長給你帶來的收益，當(dāng)然你也要付出資金。銀行握有大量的資金，在股市需要的時候也會進(jìn)入股市，其實這是大家利益的共同體，也是安全的共同體。

　　股市一季度上升以后，會有一些股票跌到一塊錢以下去。識別熊股你可以看這些公司十年之內(nèi)有沒有現(xiàn)金流入，有很多這樣的公司，它根本不掙錢，編的利潤，但是沒有實際的利潤，它總是有現(xiàn)金流出，沒有流入，這說明它不是企業(yè)，是一個騙局，是很簡單的事情。

　　股指期貨在牛市初期恰恰會使市場上漲的。 等股市漲到2000點那肯定是助跌的。

　　2006年看好的股票主要是稀缺的資源股，中國的土地是非常稀缺的。中國有一些獨有的礦產(chǎn)資源也需要特別關(guān)注，還有全球都特別稀缺的礦產(chǎn)資源，如黃金等資源類股票。還有銀行類的股票也非?？春?，因為銀行類股票，銀行是代表一個國家經(jīng)濟(jì)的未來。因為中國的金融服務(wù)還是發(fā)展的初級階段，將來它在往高級階段發(fā)展的情況下，銀行擴(kuò)張的速度比工業(yè)、制造業(yè)擴(kuò)張速度要大得多，它的發(fā)展空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于工業(yè)?，F(xiàn)在已經(jīng)上市的五支銀行股我都看好。我認(rèn)為比國有五大商業(yè)銀行都好的多。業(yè)績最差的我最看好，業(yè)績最好的我相對最不看好。業(yè)績最差的銀行被外資收購的可能性最大。

　　2.沙龍實錄

　　主持人：今年頭兩個交易日大盤連續(xù)放量上漲，而且深圳成指收費了3000點，上海也眼看拿下了1200了，現(xiàn)在對這個行情您怎么看待，什么時候會出現(xiàn)比較深的回調(diào)，今天我們請到和訊首席分析師文國慶先生談?wù)剬@輪行情的看法。

　　文國慶：這輪行情原本就在我預(yù)料之中，去年我在評論的時候就說是“如日之初”，就像太陽剛剛升起，去年12月份四個中陽線就是太陽剛剛升起來，所以我預(yù)告今年會有一個大行情，因為我判斷這個東西是有比較深刻的國內(nèi)、國際背景的，不像大家說的這個行情是由于簡單的業(yè)績引起的，或者股改引起的。引起這個行情的原因非常復(fù)雜，也非常多。我可以說中國的實力已經(jīng)很強(qiáng)大，它強(qiáng)大的程度是現(xiàn)在很多人根本沒有預(yù)料到的，現(xiàn)在市場只是初步開始表現(xiàn)強(qiáng)大，將來隨著中國人民幣匯率逐步提升，終究有一天你會發(fā)現(xiàn)原來中國的實力已經(jīng)發(fā)展到如此強(qiáng)大的程度，而我們以前根本沒有意識到這一點，中國在改革開放27年以來國民經(jīng)濟(jì)已平均每年9％的速度增長，這在世界歷史上是絕無僅有的，美國的發(fā)展歷史上、日本的發(fā)展歷史上沒有哪個國家可以做到這個地方，27％是一個什么樣的概念，物質(zhì)財富積累到什么程度？以前中國的匯率體制是實行比較僵化的體制，中國創(chuàng)造的財富沒有體現(xiàn)出來。股市是表現(xiàn)財富的場所，它不是財富，它是以一種形式來表達(dá)國家社會的經(jīng)濟(jì)形勢，但是有時候表達(dá)夸大。有人說中國經(jīng)濟(jì)上漲為什么股市會下跌呢這不奇怪，世界上經(jīng)濟(jì)形勢好但是股市下跌的情況比比皆是。股市充分表達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)實際狀況，當(dāng)然這跟相應(yīng)的上市公司的信息披露和股市運行環(huán)境以及其它政治環(huán)境相配套。經(jīng)過五年來的長期下跌，政府已經(jīng)意識到我們過去的股市是一個坑害流通股東的制度，現(xiàn)在大力改善這個，就是對價式全流通，從實質(zhì)上改善這個制度，政府已經(jīng)認(rèn)清這個制度的要害和實質(zhì)，只要你認(rèn)識對了，按正確的路走就可以。其實這個牛市行情無論實行不實行對價，該來還是會來，只是力度有所差異，只是現(xiàn)狀還是不會改變。

　　主持人：牛市要創(chuàng)歷史新高才叫牛市，現(xiàn)在離歷史新高還早呢？

　　文國慶：牛市不一定要馬上創(chuàng)造五年前的新高，三年以后它可能是4000、5000點，現(xiàn)在可不可以說是牛市的初始階段。2001年你預(yù)測中國股市會漲到2245點嗎？多少人也沒有預(yù)料到，所以股市運行的機(jī)制非常復(fù)雜，本質(zhì)上它是一種貨幣現(xiàn)象，不是像大家說的一定要跟國外市盈率對照，宏觀經(jīng)濟(jì)好一點股市就漲一點，不是一一對應(yīng)的，有時候它的差距會有十年的差距。

　　主持人：您的觀點很新穎，說股市是表達(dá)財富的地方，也有匯率機(jī)制和其它傳導(dǎo)機(jī)制。現(xiàn)在為什么具備了牛市行情的基礎(chǔ)。先說匯率，匯率進(jìn)入了升值階段，有人說這是升值行情，您認(rèn)為呢？

　　文國慶：升值是一個導(dǎo)火索，一個國家貨幣敢持續(xù)升值，說明你們國家的實力非常強(qiáng)，說明你們國家全要素生產(chǎn)率是持續(xù)上升的，對比其它的國家你是持續(xù)上漲的，說明你們國家的競爭力是強(qiáng)的，不是短期的強(qiáng)，而是長期的強(qiáng)，全世界的財富就會向你這個市場流入。美國競爭力特別強(qiáng)的時候全球的資金會向美國流，日本強(qiáng)的時候全球的資金會向日本流，現(xiàn)在中國也是這樣的情況。

　　主持人：為什么現(xiàn)在才向中國的資本市場流，是匯率升值的問題嗎？

　　文國慶：不單純是匯率，匯率是一個方面，在1990年建立市場初期是為國企改革服務(wù)的，在實際運行過程中是以欺詐流通股東利益為代價，這種現(xiàn)象比比皆是，現(xiàn)在不用我來說，確實是這樣?，F(xiàn)在從去年改革的流通改革是政府對過去認(rèn)錯了，是對原錯問題的清算，當(dāng)然還不夠，但是在現(xiàn)有的法律體制下也只能做到這樣，這種程度的對價在現(xiàn)有體制下都是法律依據(jù)不足的，不得已只能做到這個程度，但是是一個態(tài)度的改變，只要體制順了，資金就會流入，如果不是這個原因，資金是不會流入的。去年資金的流入也是這個原因。

　　主持人：利率是不是也是這個的問題，因為我們國家一直是低利率國家。

　　文國慶：我可以說中國兩三年內(nèi)不會有利率上調(diào)的趨勢，這樣的情況下資金成本很低，我說股市是社會財富的貨幣表達(dá)形式，如果在低利率條件下表現(xiàn)的渠道是暢通的，那就充分表達(dá)，充分漲。

　　主持人：您認(rèn)為這種匯率上升的趨勢會持續(xù)下去嗎？央行已經(jīng)宣布某一天把人民幣美元比率提高，而由市場來決定，你覺得匯率市場化水平會持續(xù)往上走嗎？

　　文國慶：央行是暗地操作的，會讓這個東西緩慢釋放，讓中國的金融市場態(tài)勢緩慢釋放?，F(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)、政府已經(jīng)達(dá)成默契，可能五年八年都會持續(xù)上漲的。

　　主持人：上漲到什么程度？

　　文國慶：隨著中國勞動生產(chǎn)率的水平提高。漲到合適再說。我不能說漲到多少。

　　主持人：漲到1：2的可能或者1：1.8的可能嗎？

　　文國慶：漲到1：1都有可能。不要把這個事想的簡單，房地產(chǎn)市場這么漲，可見人們對人民幣升值期望有多少強(qiáng)烈。當(dāng)然決定這個因素非常復(fù)雜。

　　主持人：您剛才談到了各個國家，無論美國、日本，他們處于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢的時候，他們的本幣是不是也是升值的？

　　文國慶：也是的。因為勞動生產(chǎn)率提高的，總的趨勢是提高的。

　　主持人：再說資金傳導(dǎo)趨勢，是包括外資進(jìn)入股市還是什么？

　　文國慶：中國這幾年的貨幣能買日常生活用品，這是隨便的。很多軍用品可以隨便買嗎？飛機(jī)、大炮你可以買嗎？你不能買，國家高級機(jī)密你不可以買，國有企業(yè)、銀行你可以控股嗎？我們可以在貨幣市場轉(zhuǎn)，但不能進(jìn)入資本市場，這是一個大問題，最近中央的配套資金就是把資金釋放出來讓它進(jìn)入資本市場，以后不光社保資金，保險資金，將來的銀行的資金都會進(jìn)入股市。中國有的是資金，中國股市過去缺少的是資金流入市場的機(jī)制，是對投資者保護(hù)的機(jī)制，現(xiàn)在我們有幸看到政府在這方面做了很大的努力，雖然不夠，但是趨勢性的努力可以看到了，這是我們股市走牛的一個真實的基礎(chǔ)，跟現(xiàn)在的利率高低沒有多大關(guān)系。

　　主持人：保證資金安全的轉(zhuǎn)折是指股權(quán)分置改革嗎？還是保護(hù)投資者基金政策等等嗎？

　　文國慶：那是小問題，你不要把這個東西當(dāng)成大股東坑害流通股股東的場所，股市是為國企改革服務(wù)，股市是資源配置的場所，不是誰為誰服務(wù)，難道為廣大資金為過去的失誤承擔(dān)風(fēng)險嗎？為過去的錯誤買單嗎？過去講市場消化其實就是坑害流通股股東，銀行資金為什么不能入市，你認(rèn)為股市是有風(fēng)險的，那么流通股股東就該死嗎？社保資金是國家的戰(zhàn)略儲備資金，就是把國家的命運壓在這上面，股市本來就是國家安全的一部分，將來國家最好的企業(yè)都要上市。他們要籌集大量的資金，你愿意進(jìn)入，你可以享受國家最好的企業(yè)快速成長給你帶來的收益，當(dāng)然你也要付出資金。銀行握有大量的資金，在股市需要的時候也會進(jìn)入股市，其實這是大家利益的共同體，也是安全的共同體。，可以不客氣說股改之前的股市是一個重大的騙局，現(xiàn)在把這點從根本上扭轉(zhuǎn)過來了。我認(rèn)為這是新一代中央領(lǐng)導(dǎo)集體為我們股市做出的最大貢獻(xiàn)，對于中國股市來說這是天大的利好，至于補(bǔ)償不補(bǔ)償，我認(rèn)為對中國股市的運行趨勢沒有影響，只會影響價值中樞但是根本不會改變。

　　主持人：對股市的價值判斷改變了？

　　文國慶：對。

　　主持人：這幾天發(fā)布的外資可以買A股的問題您怎么看待？

　　文國慶：這很正常。這說明中國的對外開放是雙向的，將來既允許境內(nèi)的資金到境外買股票，也允許境外的資金到境內(nèi)買股票。以前有非常多的誤區(qū)，包括中國的房地產(chǎn)股不能跟美國的房地產(chǎn)股比較，也不能跟韓國房地產(chǎn)股進(jìn)行比較的，非貿(mào)易品是不能進(jìn)行比較的，貿(mào)易品是可以比較的，可以把產(chǎn)品進(jìn)入到這個國家，這是完全不同性質(zhì)的東西，非貿(mào)易品只能跟自己國家其它的東西進(jìn)行比較，和自己的商品進(jìn)行匡算，但是不能和跨國非貿(mào)易品進(jìn)行比較，中國的房價永遠(yuǎn)不可能跟日本的房價一樣，也不可能跟美國房價一樣，這是非?，F(xiàn)實的問題。

　　主持人：以前因為中國的房價比美國、日本房價低所以才有上漲空間。

　　文國慶：外資買中國的股票不是沖這一點來的，這有很大的誤區(qū)，太復(fù)雜了。所以我認(rèn)為中國2006年就是牛市，中間可能由于新老劃斷、大盤銀行股上市等等會出現(xiàn)大幅度階段性上調(diào)。但是大盤銀行股上市中國股市會創(chuàng)一個新高。我不擔(dān)心這個問題，我非常看好這個市場。

　　主持人：您對外資持股三年以后才能轉(zhuǎn)讓這句話您如何理解。

　　文國慶：它是為了防止短期炒作，資本流通過快造成重大影響，但是這點肯定會改，三年只能不得賣出，我認(rèn)為不見得，也許一年半之后政策又開始修改，只是我們心里沒有底，現(xiàn)在先這樣做。這是鼓勵對中國的上市公司進(jìn)行跨國并購。

　　主持人：另外人們注意到，這兩年A股上漲跟香港的股市有很大的聯(lián)動關(guān)系，據(jù)說香港的國企股已經(jīng)連創(chuàng)了八年的新高，在走大牛市？

　　文國慶：對，這是國企股在香港首次創(chuàng)一個八年新高，我認(rèn)為以后還會走高。這就是中國效應(yīng)，本質(zhì)上是對中國的實力技術(shù)重估。大家過去講我們?yōu)槭裁礉q不上去，因為有香港壓著呢？現(xiàn)在香港上去了，誰還壓著你，你跟誰比？如果你跟美國比，對不起，你跟其它國家的股票相比較是沒有可比性的。差異太大了。人們?nèi)章湮魃侥氵€蒸蒸日上，為什么你要跟人家比。跟美國比我們市盈率漲30％也是有可能的。為什么不可能呢？傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對發(fā)達(dá)國家來說資金對外轉(zhuǎn)移，是夕陽產(chǎn)業(yè)，我們國家是朝陽產(chǎn)業(yè)，你為什么還要去比呢？

　　主持人：是升起的太陽也好，是大牛市也好，您認(rèn)為是必然的，還是要進(jìn)一步提供保障還是提供條件？

　　文國慶：還需要。還有很多。保護(hù)投資者利益我們只是一個趨勢性的開端比較好。比方說對違規(guī)違紀(jì)、侵害中小投資者利益的行為有很多沒有得到嚴(yán)肅處理，因為說證監(jiān)會賦予了準(zhǔn)司法權(quán)就相當(dāng)于對它來說現(xiàn)實地對坑害中小投資者的行為給予了一種法律上的保障，希望以后在這方面的規(guī)矩更加健全、更加有效，用言行峻法來懲罰違法亂紀(jì)者，懲罰這些人，該抓的抓，該殺得殺，這樣我們的中小投資者才會對市場有信心。以前很多的大股東都在坑害中小投資者，現(xiàn)在這種現(xiàn)象在改變。所以這種改變確實是需要的。

　　主持人：有人總結(jié)了空方的觀點，認(rèn)為不看好2006年的說他們擔(dān)心新股的定價非常低，導(dǎo)致對二級市場同類股票比價效應(yīng)會往下沉。

　　文國慶：這種人大多數(shù)是沒有經(jīng)歷過大牛市，不知道大牛市是怎么回事，所以他們擔(dān)心是有原因的。另外，他們對中國股市和市場規(guī)模，對相應(yīng)的機(jī)制并不是了解得很深入，只是根據(jù)過去簡單預(yù)期未來，并不根據(jù)現(xiàn)在預(yù)測未來，我認(rèn)為現(xiàn)在的情況來看未來變化是非常大的，今年如果只是起個頭的話，相應(yīng)的法律體系，相應(yīng)的金融制度會發(fā)生重大的改變，要好好學(xué)了，這個東西不是一天兩天形成的。

　　主持人：如果說工商銀行發(fā)行一兩塊錢的價格，您認(rèn)為會形成重大的沖擊嗎？

　　文國慶：不能這么說，發(fā)行一兩塊錢關(guān)鍵是100倍市盈率還是10倍市盈率，如果是10倍市盈率那是不可能的。通過市盈率就可以把大盤壓下來嗎？不會的?，F(xiàn)在進(jìn)入市場的資金是幾萬億的資金，分你在什么樣的條件下，在預(yù)期好的情況下，幾萬億資金就可以，如果預(yù)期不好的情況下，幾百萬億資金都不行。

　　主持人：根據(jù)證券登記公司的數(shù)據(jù)，說資金在往外出，存在4500萬的空帳戶。您怎么看這個問題？

　　文國慶：大家看好就進(jìn)看壞就流出，沒有給大家?guī)硐Ｍ褪沁@樣，別說現(xiàn)在4000萬，也許一年以后就成8000萬了，都有可能，

　　主持人：有人說股改后非流通股流通限期一到，有一些個股會受到股價的打擊，你如何看待這些說法？

　　文國慶：沒有意義說這個問題?，F(xiàn)在持有萬科的人賺錢了嗎？你認(rèn)為它有上升空間你就漲吧。現(xiàn)在有的公司原始股東拿的價格也是高，我可以斷言一點，今年在一季度上升以后，會有一些股票跌到一塊錢以下去。只是漲40、50％股票，但是這40、50％股票就可以把大盤撐得很高。有的公司不是公司，有的公司就是一個騙局，既然是騙局就應(yīng)該跌。

　　主持人：今年選擇牛股，而拋棄你所說的熊股，如果識別這些熊股呢？

　　文國慶：你可以看這些公司十年之內(nèi)有沒有現(xiàn)金流入，有很多這樣的公司，它根本不掙錢，編的利潤，但是沒有實際的利潤，它總是有現(xiàn)金流出，沒有流入，這說明它不是企業(yè)，是一個騙局，是很簡單的事情。你看中間的過程，有的公司業(yè)績爆跌這不重要，總體來說是增長的趨勢，收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會的回報你就買吧，除了還有其它的情況。

　　主持人：凈資產(chǎn)呢？

　　文國慶：凈資產(chǎn)因素可以考慮，但也是說不清楚的，你要對上市公司相應(yīng)的業(yè)務(wù)有基本的判斷能力，如果你沒有判斷能力最好不要買它的股票，你總不能閉著眼睛買股票吧。在大的行情出現(xiàn)回調(diào)之后，分化的趨勢會非常明顯，在這個時候就要有所意識，做好準(zhǔn)備了。

　　主持人：還有一種說法是股改基本結(jié)束之后會推出股指期貨，他們擔(dān)心會出現(xiàn)助跌的可能。

　　文國慶：恰恰相反，推出股指期貨恰恰會使市場上漲的。

　　主持人：跟股市處的階段有關(guān)系？

　　文國慶：對。等股市漲到2000點那肯定是助跌的，你要看階段。

　　主持人：按照您的說法，您認(rèn)為某種意義上也是標(biāo)志著正股未來價格的權(quán)證，該怎么表現(xiàn)，是認(rèn)購權(quán)證往上漲，認(rèn)沽權(quán)證會往下跌是嗎？

　　文國慶：對。過去都是博弈，大家把它當(dāng)麻將玩了，那是賭博，不要太認(rèn)真。但是權(quán)證多了以后大家要對它正常判斷，那就是另外一個故事?？傮w來講在這個市場上買認(rèn)沽權(quán)證盈利的機(jī)會很小，認(rèn)沽權(quán)證是有問題的，認(rèn)購權(quán)證是有希望的。

　　主持人：您認(rèn)為有40％的牛股，您認(rèn)為是哪些股票最有希望？

　　文國慶：主要是稀缺的資源，中國的土地只有中國的上市公司有，不會輕易在美國上市公司出現(xiàn)大量持有中國的土地，土地是非常稀缺的。中國有一些獨有的礦產(chǎn)資源也需要特別關(guān)注，還有全球都特別稀缺的礦產(chǎn)資源，如黃金等資源類股票。還有銀行類的股票也非?？春?，因為銀行類股票，銀行是代表一個國家經(jīng)濟(jì)的未來，它既代表了經(jīng)濟(jì)總體長期的趨勢，也代表了高于這個水平的趨勢。因為中國的金融服務(wù)還是發(fā)展的初級階段，將來它在往高級階段發(fā)展的情況下，銀行持股比例會迅速上漲，它擴(kuò)張的比例比工業(yè)、制造業(yè)擴(kuò)張速度要大得多，它的發(fā)展空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于工業(yè)?，F(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，服務(wù)業(yè)發(fā)展比例越來越高，之后就是銀行業(yè)，所以出現(xiàn)這么多外資買中國的股票，廣發(fā)銀行這么一個爛銀行，對大家來說是負(fù)值東西，但是境外投資者對它估值很高，給它估值300億的水平，這說明他們還是看中中國銀行這塊蛋糕，去搶。我們銀行類上市公司讓外資收購，可以讓外資控股，股價一定會翻番的，就可以達(dá)到這個效果。

　　主持人：允許外資進(jìn)行二級市場收購。

　　文國慶：允許它收購銀行就可以起到這樣的效果。我做過這樣的比較，讓廣發(fā)行達(dá)到這樣的水平，我們的銀行股票一定會翻番，甚至翻兩到三倍。

　　主持人：您預(yù)期國家不會放開這塊政策。

　　文國慶：據(jù)說還是要放開的，只是放開的程度是快還是慢，最終還是要放開的。

　　主持人：外資并購會成為這個市場最大的熱點，您認(rèn)為外資并購最看好的股票是哪個？

　　文國慶：還是銀行股，并購鋼鐵業(yè)沒有必要，鋼鐵業(yè)已經(jīng)沒有多大彈性，跟銀行業(yè)沒有辦法比，還有境外鋼鐵產(chǎn)品、可貿(mào)易品競爭比較復(fù)雜，因素比較多。而銀行不在這塊土地經(jīng)營，你在美國經(jīng)營本土人民幣業(yè)務(wù)？這是不允許的。所以銀行服務(wù)具有其特殊性，所以看好它一定是戰(zhàn)略性的基礎(chǔ)。

　　主持人：那么外資其次看好的可能被并購的上市公司是哪一類？

　　文國慶：還是資源類的。外資其實一直在進(jìn)行這方面的收購工作。再一個就是地產(chǎn)，如果允許外資收購地產(chǎn)公司的話，可能更愿意收購有大量儲備的公司，如果沒有土地儲備的公司它會寧可買項目，而不是收購這個公司。最近炒起來也是外資對中國是要進(jìn)行長期的，相對中國的房地產(chǎn)價格來說外幣，美國、日元、歐元這些是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高估了，所以它不會買，它用廢紙買你的黃金它當(dāng)然愿意了。

　　主持人：人民幣上漲對應(yīng)的趨勢是房地產(chǎn)和股市上漲嗎？

　　文國慶：總體上對人民幣資產(chǎn)進(jìn)行重估，重估的根本原因還是長期競爭力在上升的，相對競爭力的提升是對未來預(yù)期好，但并不是所有的東西都是向好的，如果相對有一些東西競爭力在下降也就不一樣了。在考察的時候要分可貿(mào)易品和不可貿(mào)易品，可貿(mào)易品就看你的勞動生產(chǎn)率是不是提高，如果提高，競爭力會持續(xù)增強(qiáng)。不可貿(mào)易品是跟你的可貿(mào)易品競爭力水平是相關(guān)的，如果可貿(mào)易品競爭力上升相對來說不可貿(mào)易品的競爭力也會上升?？偟膩碇v可貿(mào)易品在上升過程中有不確定性，不可貿(mào)易品在上升過程中是確定性的。

　　主持人：您對今年走到的牛市可否展望一下，大多數(shù)機(jī)構(gòu)都是看好1100?1300的幅度，您怎么看呢？

　　文國慶：不排除1100的可能，但是我認(rèn)為肯定會超過1300，1300的水平不是了不起的水平。市場上不屈是因為它認(rèn)為總的資金供應(yīng)量沒有這么大，但是我們認(rèn)為這些資金供應(yīng)量已經(jīng)超過了很大金融機(jī)構(gòu)的想象力，中國今年的可流通市值會創(chuàng)新高。

　　主持人：您預(yù)期是多少？

　　文國慶：我預(yù)期是17500億，現(xiàn)在1萬億。

　　主持人：您認(rèn)為會增長50％以上，也就是股市肯定會擴(kuò)容的？

　　文國慶：對，肯定會擴(kuò)容的。現(xiàn)在跟2001年比增長已經(jīng)非常多了，那時候的17000億，到現(xiàn)在可能一萬億都不到了，所以完全有可能超過這個水平，這一點我一點都不擔(dān)憂。只是最近幾年沒漲，如此而已。

　　主持人：我們現(xiàn)在作為投資者，在今年的操作上來講，如果你看好牛市，是不是這支股票好就一路持有？

　　文國慶：，看好就一路持有。

　　主持人：會不會出現(xiàn)一個大回調(diào)？

　　文國慶：不一定?，F(xiàn)在大盤股、大的銀行股，比如說中行、工行在A股上市，每支股票發(fā)幾百億、幾千億，一下就上來了，但是我不能判斷是哪一年上，要有一個前后?，F(xiàn)在判斷有點早，除非我們是證監(jiān)會肚子里面的蛔蟲，我們知道它想干什么，我們不知道現(xiàn)在只是有一些壓力，但是也不難判斷，早一點發(fā)和晚一點發(fā)指數(shù)效果是不一樣的，只是發(fā)的時候有很多緩沖的方法，你募集這些資金也未必能夠上市，可能你兩三年才能上市，所以故事比較多，比較復(fù)雜，所以我不主張大家簡單地對它的點位進(jìn)行精確判斷，以為怎么著。如果你都想賣了誰買呢？所以不要投這樣的機(jī)。我從全年的角度來說，大家盈利的機(jī)會還是有希望的。

　　主持人：有人說3G、互聯(lián)網(wǎng)這類上市公司也可能會有比較好的表現(xiàn)，您同意嗎？

　　文國慶：這是摩根士丹利的說法，中國人有時候喜歡趕外國的時髦，我不敢肯定，可能互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有的公司不錯，但是有沒有真東西的網(wǎng)絡(luò)股到美國上市，他實現(xiàn)的收益會更大，它沒有必要在A股市場上市，在A股市場上市的我不看好，可能是假網(wǎng)絡(luò)，但是短期內(nèi)會有人愿意炒作這個題材，因為很多資金沒有眼光，比如說銀行股沒有在合適的時候買，地產(chǎn)股在該買的時候也沒有買，現(xiàn)在就炒這個東西。我對這個問題不多做判斷。

　　主持人：QFII資金很有限，基金也很有限，您認(rèn)為誰在發(fā)動行情，游資怎么樣？

　　文國慶：如果可以長期固定在股市這塊兒，為什么要往外游呢？

　　文國慶：基金現(xiàn)在不是最大的群體，我認(rèn)為現(xiàn)在社會上很多的機(jī)構(gòu)資金非常強(qiáng)大，而不是僅僅只有基金。社會各界的資金對市場的看法、態(tài)度已經(jīng)發(fā)生變化了，我在跟基金經(jīng)理聊天的時候，他們表面上說不看好市場，但是他們也在吸貨地不要認(rèn)為基金都是神仙，其實都是普通人，在博弈的領(lǐng)域里面，基金的水平和市場平均水平是一樣的。

　　主持人：會頭我們談?wù)劰筛牡膯栴}，現(xiàn)在最大的問題是國資委要加速股改，在春節(jié)以前把股改基本結(jié)束。股改會有一個對價的擴(kuò)容，您認(rèn)為這點會對市場帶來壓力嗎？

　　文國慶：我不認(rèn)為會帶來多大的壓力。

　　主持人：再談?wù)剮讉€板塊，第一G股板塊，那么您認(rèn)為G股今年情況怎么樣？

　　文國慶：首先我不贊成用G股來劃分板塊，因為G股也有垃圾股也有不錯的股票，不能“以G劃線”。再有，G股在股改前已經(jīng)獲得很大的收益了，有很多沒有股改的股票，G股現(xiàn)在走得慢一些也是正常的，所以把G股拿出來說也不是很正確的。但是G股也是一個很大的板塊。

　　文國慶：中小板沒有幾家有競爭力的公司，所以大部分中小板的公司是被高估的，所以我認(rèn)為它會下跌，但是相對大盤它會滯漲這是正常的現(xiàn)象。另外還有一兩千家中小公司在等著上市。有這么多狼在嗷嗷待哺的時候，你趕中小板、趕G股行情沒有必要。

　　主持人：還有權(quán)證概念股，將來可能發(fā)權(quán)證的板塊，下面可能會推出ETF50權(quán)證，您認(rèn)為這樣會不會跟相應(yīng)的大盤股有關(guān)，或者ETF50的基金會有比較好的表現(xiàn)？

　　文國慶：應(yīng)該說會有一些相對比較好的表現(xiàn)，但是不要過渡擴(kuò)大，不要認(rèn)為是ETF50基金，它在市場就會走得非常強(qiáng)，不要這么認(rèn)為。ETF50里面也有一些好的銀行股，你握著它遠(yuǎn)遠(yuǎn)會走得好。ETF50為什么不如180走得好，因為鋼鐵并不被看好。

　　主持人：您認(rèn)為寶鋼股會不會比其它的鋼鐵股表現(xiàn)好一些？

　　文國慶：會好一些，但是現(xiàn)在買不是一個很好的時機(jī)，也許QFII看好寶鋼五年以后的東西，我無法猜測它的戰(zhàn)略，但是我認(rèn)為下半年買比較合適。

　　主持人：前段時間封閉式基金在進(jìn)入，保險式資金也在進(jìn)入，今年出現(xiàn)封轉(zhuǎn)開的情況，不管怎么樣，封閉式資金今年都的打了對折，那么今年它會不會比中小企業(yè)股有更好的表現(xiàn)？

　　文國慶：對。前段時間它走得很強(qiáng)，但是大盤不走的時候它會有上漲。我跟朋友也說過，當(dāng)你看到封閉式資金出現(xiàn)大規(guī)模上漲的時候你應(yīng)該意識到A股上市的大行情開始出現(xiàn)了。

　　主持人：在沙龍就要結(jié)束的時候，請文老師總結(jié)一下您的觀點，目前來講，絕大多數(shù)分析家都認(rèn)為我們現(xiàn)在啟動的這輪行情是反彈，您認(rèn)為這輪行情是大行情或者是牛市的是少之又少的人，我希望您把您的觀點再論證一下，還有您的觀點有可商榷的地方，還是堅定不移？

　　文國慶：首先我認(rèn)為2006年是根本轉(zhuǎn)折性的行情，它是一個牛市趨勢的開始。而且行情總的來說不會創(chuàng)新低，而會在不斷振蕩中創(chuàng)出新高。2006年漲得高度會隨著政策的配套情況漲得高一些或者低一些都不是問題。2006年A股進(jìn)行大規(guī)模上漲的行情從現(xiàn)在來看已經(jīng)非?？春谩默F(xiàn)在增長水平、制度環(huán)境來講都有非常大的改善，我非?？春眠@個市場，我認(rèn)為這個市場將是2006年全國最優(yōu)秀的幾個市場之一。如果有人還認(rèn)為我們市場有這樣那樣的缺陷的話，那么我可以告訴大家世界上沒有哪個市場是沒有缺陷的，沒有哪個主流市場會在近三年不出現(xiàn)大漲的，這就是我要告訴“國際主流接軌人士”的話，近幾年中國A股市場會大漲的。

　　主持人：您認(rèn)為A股未來的表現(xiàn)會超過港股、國企股嗎？

　　文國慶：我認(rèn)為A股和港股國企股在漲幅和趨勢上都差不多。

　　主持人：跟港股比較有聯(lián)動效應(yīng)的板塊可以多關(guān)注一些？

　　文國慶：對。有人認(rèn)為香港的H股已經(jīng)漲了幾年了，是不是會停頓，我不客氣地說，今年香港的H股還會大漲，漲到你目瞪口呆，A股也會漲得目瞪口呆，就是這樣。

　　主持人：有人認(rèn)為中石化會漲得很好，您怎么看？

　　文國慶：我不認(rèn)為中石化會漲得很好，還不錯，但是它遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如銀行。

　　主持人：您最看好哪支銀行股？

　　文國慶：現(xiàn)在已經(jīng)上市的五支銀行股我都看好。我認(rèn)為比國有五大商業(yè)銀行都好的多，上漲空間比較大，彈性空間也比較多。業(yè)績最差的我最看好，業(yè)績最好的我相對最不看好。

　　主持人：業(yè)績最差的股價最低？

　　文國慶：不是，業(yè)績最差的銀行被收購的可能性最大。將來我們中國快速增長趨勢已經(jīng)出來了，采取新的經(jīng)營理念，新的經(jīng)營方式，提供高端的服務(wù)增長空間非常大。

　　主持人：謝謝文先生，今天談得非常精彩，也非常高興聽到您的高論，也感謝各位網(wǎng)友的關(guān)注，謝謝大家！再見！