社長推薦音頻課程《美聯(lián)儲》在《美聯(lián)儲：貨幣如何失控》這門課程中，我們并不是在“討伐”美聯(lián)儲，而是聚焦央行與法幣制度，從制度與理論的底層邏輯，結合美國經(jīng)濟史層層解剖美聯(lián)儲，以探索經(jīng)濟系統(tǒng)的深層次問題和“貨幣出路”。美聯(lián)儲是怎么運作的？美國70年代的滯漲危機是怎么發(fā)生的，與美聯(lián)儲的政策有什么關系？看點:弗里德曼的貨幣主義與美聯(lián)儲的改革。掃描二維碼，加入會員，即可進入音頻課堂：《美聯(lián)儲：貨幣何以失控？

中國房地產(chǎn)報告：止跌回穩(wěn)還是繼續(xù)下跌？為此，本期智本社數(shù)據(jù)中心將聚焦這一核心需求，將長期的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)做平滑處理，深入剖析房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)，以及后續(xù)房地產(chǎn)的未來趨勢預測、以及應對。第一組：房地產(chǎn)開發(fā)投資金額、施工面積、新開工面積、竣工面積，直觀反映開發(fā)建設端的規(guī)模與動態(tài)；第二組：房地產(chǎn)與住宅的銷售金額、銷售面積及房地產(chǎn)庫存數(shù)據(jù)，精準呈現(xiàn)市場供需與庫存壓力狀況；

上新｜《新消費理論》：提高家庭收入是唯一出路。家庭可支配收入占比決定了消費占比。只要普通家庭收入增加，假如家庭可支配收入占GDP比重上升到國際平均水平，中國普通家庭的每年可支配收入將增加19萬億元，由于普通家庭的邊際消費傾向高，那么消費將大幅度增加。本課程試圖構建新的消費理論，從消費的邏輯上，講清楚消費是經(jīng)濟增長的內生動力，消費是經(jīng)濟增長的目的也是經(jīng)濟增長的動力，消費促進技術創(chuàng)新和社會進步。

《數(shù)據(jù)周報60》：一線城市房價跌到什么程度了？3.一線城市房價，如今已 “跌” 至何處？之后，“三道紅線”整頓房地產(chǎn)，恒大暴雷，市場急轉直下，房地產(chǎn)銷售、投資、融資、價格全面迅速下跌。目前，一線城市二手住宅價格指數(shù)整體已回落至2016 - 2017年的水平。值得關注的是，如去年智本社會員課程《房地產(chǎn)報告》中的預測，在924新政的扶持下，最近幾個月，一線城市跌幅開始逐漸放緩，顯示出房地產(chǎn)市場正呈現(xiàn)筑底趨勢。

浮城 .香港“香港，是座孤島?！?】”（《花樣年華》正重映）臨走前的一個晚上，周慕云（梁朝偉飾）與蘇麗珍（張曼玉飾）在一條昏暗的街道上見面，周說：“我知道你是不會離開你先生的”。時光飛逝，從上海到英殖香港，再到今日之香港，花樣的年華已經(jīng)過去，香港人心中依然纏繞著周慕云的畫外音之問：香港喜劇片，笑料頗多且自成一體，最全面、深入地觸摸到香港社會的市井文化、草根情結，映射著香港市民生活的苦與樂。

先做了一場新年演講，第一次與社友面對面交流。然后，在上海、深圳做了社友會，與匯豐銀行合作在上廣深開展資產(chǎn)配置分享活動，見到了很多社友，非常開心。我還與一群社友一起去了東京。我看到了社友們的好學、理性與溫和的優(yōu)秀品質，這是一段溫暖的回憶。配置全球幾大核心資產(chǎn)：全球最強大國家的主權債券、全球最杰出跨國公司的股票、全球最具實力保險公司的保單、全球核心大都市核心區(qū)優(yōu)質物業(yè)。2025，愿各位社友成為超級行動派！

日本經(jīng)濟的黃金時代終結于1990年泡沫危機，7年后亞洲金融危機成為壓垮日本的最后一根稻草，失業(yè)、不良債權以及債務糾紛像瘟疫一樣傳染至銀行、企業(yè)、家庭以及最脆弱的邊緣，自殺、他殺、離婚、抑郁和絕望情緒籠罩，日本最終沒能逃脫這場社會危機。1997年亞洲金融危機是壓垮日本經(jīng)濟的最后一根稻草，這場危機導致日本經(jīng)濟徹底崩潰，進而引發(fā)社會危機；1998年，日本GDP下跌1.3%，日本自殺人數(shù)猛增8000余人，首次突破3萬人；

奧爾森：統(tǒng)治者為何既侵犯私產(chǎn)又保護私產(chǎn)？在《權力與繁榮》一書中，奧爾森將統(tǒng)治者區(qū)分為流動匪幫和固定匪幫，小毛賊、土匪、馬匪被稱為流動匪幫，即流寇，黑手黨家族被稱為固定匪幫，即坐寇。03權力合法性私有財產(chǎn)與私有產(chǎn)權。在古代，也存在私產(chǎn)，坐寇也一定程度保護私產(chǎn)，但是現(xiàn)代國家將私產(chǎn)上升到產(chǎn)權的概念。從自然法的角度來看，私有產(chǎn)權的合法性是生命權——最本源的私有產(chǎn)權，其它一切私有產(chǎn)權都是生命權的衍生之權利。

《數(shù)據(jù)周報35》：全球七大類資產(chǎn)收益狀況/美股七姐妹，A股八巨頭。1.美股七姐妹，A股八巨頭。9.全球七大類資產(chǎn)YTD/1年/5年收益狀況。正文1.美股七姐妹，A股八巨頭智本社數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，截止到8月22日，工農(nóng)中建四大行+兩桶油+中國神華+長江電力年內市值共計增加市值2.5萬億，剩余2000多家企業(yè)市值共計減少4.3萬億。智本社數(shù)據(jù)中心根據(jù)中原的二手房價格指數(shù)計算，深圳的二手房價格指數(shù)自最高點累計下跌了37%，跌幅居一線城市之首。

三浦展老師是日本消費社會研究的第一人，他把日本1912年以來的消費社會分為五個階段，分析了每個階段的社會背景、人口形勢、經(jīng)濟走勢、消費心理與行為變遷、消費偏好與特征、興起的行業(yè)與企業(yè)。消費風險偏好下降，消費周期壓縮，那么短周期消費則上升，尤其是服務消費。大眾消費是日本逆勢生長的市場，主要是日用品市場，以必選消費為主（可選消費少），成功的企業(yè)有日本優(yōu)衣庫、無印良品和7-11便利店。五、多樣性消費機會。

銅的敘事。與美國AI浪潮拉動不同，中國銅的敘事來自新舊動能轉換，尤其是新能源汽車、電力和儲能、電氣電子及電子設備等新動能，對銅的需求大幅度增加。新能源汽車的含銅量大大超過燃油車，汽車電池、銅線束，電機銅桿需要大量的銅材料。有電就有銅，再看銅的供應。業(yè)內普遍認為，全球銅資源已經(jīng)被充分挖掘，投資者對探礦缺乏信心，2017-2021年新發(fā)現(xiàn)項目增加的銅資源量僅560 萬噸，還不到一個季度的全球銅需求。

《數(shù)據(jù)周報023》：樓市迎來關鍵時刻。購買年度會員即可收看48期數(shù)據(jù)周報（文末掃碼下單）數(shù)據(jù)周報023（5月12日-18日）摘要。6.歐元區(qū)對中國貿(mào)易逆差持續(xù)收窄一、全球數(shù)據(jù)1.央行連推“穩(wěn)地產(chǎn)”政策。將首套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低于25%，較上一次調整均下調了5個百分點；取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限。

｜城市沙龍。社會似乎正在進入原子化時代，思想市場的正外部性塌縮，一代社會精英的才華在沉默中沉默，個人與個人之間鏈接、協(xié)作、分享與互助的成本增加。國與國之間、個人與個人之間，當經(jīng)濟利益的協(xié)作脫鉤后，只能上升到價值觀上做減法、尋共識。3月份，我在上海、深圳開了兩期城市沙龍。接下來，我將在北京、成都、廣州、香港、杭州等十多個城市繼續(xù)，愿意組織沙龍的社友可與運營聯(lián)系。

清和小筆記173.不同產(chǎn)業(yè)的合約密度不同，一般來說，金融、國際貿(mào)易、文化創(chuàng)意、數(shù)字經(jīng)濟、先進制造業(yè)，都屬于合約密集型產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的合約密度偏低。同時，合約密集型產(chǎn)業(yè)高度依賴于國家合約的保護，一個國家的法治水平以及政府對市場合約的保護水平?jīng)Q定著合約密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平。當一個國家無法有效地保護合約時，金融、技術創(chuàng)新等合約密集型產(chǎn)業(yè)將走向衰敗，經(jīng)濟倒退到合約密度低的產(chǎn)業(yè)，如勞動密集型產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)。

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這輪美債收益率飆升根本原因是美聯(lián)儲激進加息，但10月份美債收益率飆升的主要原因并非貨幣政策，不是美聯(lián)儲加息所致，而是美債供需失衡，具體來說是財政方面的問題。所謂風險與收益并存，美債收益率上升本身也預示著美債風險和經(jīng)濟風險上升。最后，美國家庭部門很好地抓住了美聯(lián)儲的貨幣政策周期調整資產(chǎn)配置：一方面在低息時期加杠桿買房，并完成債務置換，將貸款利率鎖定在低息區(qū)間，另一方面在美聯(lián)儲加息、美債大跌時抄底美債。

社長強烈推薦：《“債務-通縮-降息&量化寬松”理論》最近又加上了量化寬松，形成了“債務-通縮-降息&量化寬松”理論。第四講，在理論和案例的基礎上形成“債務-通縮-降息&量化寬松”理論，完整講述這個理論的邏輯，以及推演央行在面對債務風險、資產(chǎn)泡沫崩潰的局面時會如何操作。第五講，根據(jù)“債務-通縮-降息&量化寬松”理論，下一個階段中國貨幣政策將怎么調整，是否進入低息周期，何時進入低息周期？

《價格理論》｜酒店漲價政府該管制嗎？后來，弗里德曼長期在芝加哥大學經(jīng)濟系任教，在那里他撰寫了《價格理論》一書，這本書的發(fā)表標志著價格理論的形成?？傊诹呤甏?，價格理論和反對價格管制的表述在美國經(jīng)濟學圈影響越來越大。今天，世界諸多國家的政府和民眾對自由市場保持敬畏之心，輕易不敢干涉市場價格，這要歸功于弗里德曼及其價格理論。05 | 價格管制的危害請掃描二維碼進入音頻課程《價格理論》

經(jīng)濟學有一套比較嚴謹?shù)睦碚摗⑦壿嬕约胺治龇椒?。?jīng)濟學的基本原理和分析方法可以幫助我們建立一套邏輯體系。當然，經(jīng)濟學這套理論未必完美，它也是在質疑、挑戰(zhàn)中不斷地改進。23《制度經(jīng)濟學》約翰·羅杰斯·康芒斯?！ń?jīng)濟學制度學派的經(jīng)典?！l(fā)人道主義共鳴的經(jīng)濟學著作。56《復雜經(jīng)濟學：經(jīng)濟思想的新框架》阿瑟?！山?jīng)濟學最經(jīng)典的著作?！?jīng)濟增長理論歷史的重要著作?！煌耆偁幗?jīng)濟學的理論新成果。

一、新機器補償機制：技術進步產(chǎn)生的新機器替代舊機器，新機器所締造的工作崗位補償了被技術進步排擠的就業(yè)。以上五種補償機制是古典主義派經(jīng)濟學家們的理論主張，他們的后來者新古典主義經(jīng)濟學家們不但繼承完善了這些補償機制，還提出了一些新的補償機制。如果技術積累到一定程度出現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，對大規(guī)模的勞動力形成一次性、全方位替代，那么，大規(guī)模的技術性失業(yè)不利于消費增長，反過來對技術應用、創(chuàng)新及經(jīng)濟進步構成牽制。