論交易中的無(wú)意識(shí)。一、意識(shí)與無(wú)意識(shí)。這個(gè)我就是有意識(shí)的頭腦，這個(gè)自己則是內(nèi)在無(wú)意識(shí)的沖動(dòng)。意識(shí)是人智力和理性的那部分，這個(gè)意識(shí)不太穩(wěn)定，經(jīng)常處于搖晃、猶豫不決的狀態(tài)。當(dāng)我們內(nèi)在意識(shí)和無(wú)意識(shí)發(fā)生沖突的時(shí)候，最后占上風(fēng)的往往是無(wú)意識(shí)。一旦你預(yù)測(cè)了行情或者相信某個(gè)市場(chǎng)評(píng)論的觀點(diǎn)，你就無(wú)法看到市場(chǎng)的真實(shí)面貌，因?yàn)槟銜?huì)把自己的主觀看法投射到市場(chǎng)，市場(chǎng)變成一塊屏幕，不論市場(chǎng)怎樣波動(dòng)，你都會(huì)有自己的解釋。

真正的交易者只關(guān)心兩件事。我的交易大部分時(shí)候都是“計(jì)劃我的交易，交易我的計(jì)劃”：盤(pán)后去看走勢(shì)按規(guī)則確定怎樣做，交易時(shí)間做的就只是按規(guī)則去交易。無(wú)論你用任何規(guī)則作為交易模式，都要考慮一點(diǎn)，那就是這種規(guī)則策略，放在一個(gè)比較長(zhǎng)的周期內(nèi)是不是能實(shí)現(xiàn)資金權(quán)益的增長(zhǎng)，而不是拿孤立的幾個(gè)交易日或某次交易的偶然性，來(lái)作為你交易的依據(jù)！波動(dòng)來(lái)自于市場(chǎng)，但風(fēng)險(xiǎn)不是來(lái)自市場(chǎng)，而是來(lái)自你的交易，來(lái)自你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制與否。

走勢(shì)類(lèi)型的特征是中樞，筆的特征是0，線段的特征是筆，這就是秘密。對(duì)走勢(shì)的分解清楚才能正確把握買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)，也就是對(duì)走勢(shì)進(jìn)行分解組合，小的當(dāng)下進(jìn)行的某級(jí)別的走勢(shì)類(lèi)型在整體中是什么意義，次級(jí)別為當(dāng)下級(jí)別提供。結(jié)構(gòu)有能量，結(jié)構(gòu)以級(jí)別分類(lèi)，級(jí)別內(nèi)含一定能量，突破之需要對(duì)應(yīng)能量，也就是要有對(duì)應(yīng)級(jí)別結(jié)構(gòu)，而且確認(rèn)也需要相應(yīng)級(jí)別，而對(duì)應(yīng)級(jí)別是可以分段的，是有特征界定的，這就是不同級(jí)別走勢(shì)組合的秘密。

我參與的品種比較傾向于上海市場(chǎng)，資金容量大，對(duì)壘程度高，上海市場(chǎng)的銅，鋅，膠，螺紋是我資金重點(diǎn)部署的幾個(gè)品種。我時(shí)常通過(guò)自己的技術(shù)手段靜靜觀察市場(chǎng)中一意孤行的人，總結(jié)出的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)這樣的特點(diǎn)：資金量越小的交易者越能抵抗虧損，資金量越大的交易者越能拿住盈利。我是趨勢(shì)交易者，任何可以最終賺錢(qián)的交易者都是各種類(lèi)別的趨勢(shì)交易者，這一點(diǎn)不用質(zhì)疑。期貨主要做幾個(gè)場(chǎng)內(nèi)資金量較大，交易較為活躍的品種。

那么我們所要找的投資方向，我們找的叫做收益風(fēng)險(xiǎn)比高的投資機(jī)構(gòu)，我們首先關(guān)注的是潛在風(fēng)險(xiǎn)下跌不能太大，我們找潛在收益高的形成收益風(fēng)險(xiǎn)高的投資機(jī)會(huì)，而這些風(fēng)險(xiǎn)收益投資高的機(jī)會(huì)，往往存在多數(shù)人的誤區(qū)中，這是我們比較獨(dú)特的投資理念和方法。我們還結(jié)合交易對(duì)手的行為，結(jié)合了市場(chǎng)的一些情緒，包括一些供求關(guān)系，那我們發(fā)現(xiàn)銀行其實(shí)就是一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)很小，而潛在收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于潛在風(fēng)險(xiǎn)，我們很喜歡的這樣一個(gè)投資方向。

查理的投資方法和大多數(shù)投資者所用的較為粗陋的系統(tǒng)完全不同。關(guān)于這方面，他有個(gè)著名的觀點(diǎn)：“（購(gòu)買(mǎi)）股價(jià)公道的偉大企業(yè)比（購(gòu)買(mǎi)）股價(jià)超低的普通企業(yè)好。”巴菲特經(jīng)常說(shuō)，是查理讓他更加堅(jiān)信這種方法的智慧：“查理很早就懂得這個(gè)道理，我是后來(lái)才明白的?！辈槔淼念Ｒ?jiàn)幫助巴菲特?cái)[脫純粹的本杰明·格拉漢姆式投資，轉(zhuǎn)而關(guān)注一些偉大的企業(yè)，比如《華盛頓郵報(bào)》、政府職員保險(xiǎn)公司（GEIGO）、可口可樂(lè)、吉列等等。

查理.芒格的投資評(píng)估過(guò)程。關(guān)于這方面，他有個(gè)著名的觀點(diǎn)：“（購(gòu)買(mǎi)）股價(jià)公道的偉大企業(yè)比（購(gòu)買(mǎi)）股價(jià)超低的普通企業(yè)好?！卑头铺亟?jīng)常說(shuō)，是查理讓他更加堅(jiān)信這種方法的智慧：“查理很早就懂得這個(gè)道理，我是后來(lái)才明白的。”查理的睿見(jiàn)幫助巴菲特?cái)[脫純粹的本杰明·格拉漢姆式投資，轉(zhuǎn)而關(guān)注一些偉大的企業(yè)，比如《華盛頓郵報(bào)》、政府職員保險(xiǎn)公司（GEIGO）、可口可樂(lè)、吉列等等。但查理并不會(huì)立刻沖出去購(gòu)買(mǎi)它的股票。

馬塞爾.林克：大部分人傾向于頻繁交易，甚至報(bào)復(fù)性交易。如果交易者搞不清楚交易究竟是一種事業(yè)，還是一種追求刺激的工具，他就是賭徒，不是專(zhuān)業(yè)交易者。五、報(bào)復(fù)性交易。報(bào)復(fù)性交易的特點(diǎn)是“ xxx ！我剛才在黃豆交易虧損了 400 美元，下一筆交易要采用更多的合約，好好撈回來(lái)?！蹦承┙艹鼋灰渍呱踔劣邪霐?shù)交易發(fā)生虧損。假定當(dāng)初的損失為 1 000 美元，他們認(rèn)為，如果每筆交易能夠獲利 100 美元， 10 筆交易就能挽回先前的損失。

而 06、07 年大牛市買(mǎi)了股票的能堅(jiān)持一個(gè)月不看股票的又有幾個(gè)，很少的。我現(xiàn)在可以告訴你一個(gè)秘密，大牛市和大熊市中最大的贏家都是不看股票的人，牛市里，買(mǎi)了股票捂得住的人發(fā)了財(cái)，我就認(rèn)識(shí)一個(gè)老太太在大牛市里一只股票賺了十幾倍，股票在價(jià)格低時(shí)漲停只有幾角錢(qián)，在價(jià)格高時(shí)漲停就有幾塊錢(qián)的利潤(rùn)，如果買(mǎi)一個(gè)股票，從低位一直守到高位，漲停板的利潤(rùn)翻幾倍，所以捂一個(gè)股票比換股票的利潤(rùn)多。

如果你的止損太小，不能在圖形波幅之外，或者說(shuō)你選擇入場(chǎng)的圖形的波幅經(jīng)常性的超過(guò)了你的止損，你仍然會(huì)輸。圖形交易者如果不能適應(yīng)圖形的變化，理解新圖形，那么在未來(lái)，他還是會(huì)死。套利交易有一定的時(shí)效性，圖形交易也有一定的時(shí)效性。交易比拼的就是對(duì)圖形的判斷能力，判斷好圖形的波幅和邊緣，是對(duì)圖形的預(yù)測(cè)。也就是說(shuō)，即使你是順勢(shì)交易者，如果你不能理解未來(lái)出現(xiàn)的新圖形，你將來(lái)還是會(huì)死在新圖形的手上。

關(guān)于投資風(fēng)格，我覺(jué)得世界上最好的風(fēng)格就是沒(méi)有風(fēng)格，因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格是在不斷變化的，當(dāng)一個(gè)投資者固定一種投資風(fēng)格后，形成路徑依耐，就會(huì)有明顯的大小年，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格正好與自己投資風(fēng)格契合時(shí)，就容易順風(fēng)順?biāo)找婧芎?，但市?chǎng)風(fēng)格往往是不斷切換的，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格變換后，投資就會(huì)很難。我也曾經(jīng)堅(jiān)持做自己擅長(zhǎng)的投資風(fēng)格，未曾想去拓展能力圈，適應(yīng)不同市場(chǎng)風(fēng)格，但遇到自己投資風(fēng)格與市場(chǎng)風(fēng)格偏好不同時(shí)，給我的教訓(xùn)深刻。

下面以今年二季度看過(guò)的按摩椅行業(yè)為例，簡(jiǎn)單分享一下如何用投資思維去做研究以及建立邏輯。歸納所有的深度研報(bào)，對(duì)按摩椅行業(yè)無(wú)非是兩個(gè)邏輯：一、滲透率或者說(shuō)行業(yè)成長(zhǎng)性不錯(cuò)，還有很大空間。本文大部分的內(nèi)容記錄于今年二季度，可能大家可以很直觀地看到如何用投資思維去做和市場(chǎng)不一樣的研究以及簡(jiǎn)單行業(yè)的思維過(guò)程。你用投資思維去建立邏輯這是差異化的投研，相對(duì)于用研究思維去思考的參與者也是不同維度的競(jìng)爭(zhēng)。

我喜歡的模型是“普通股市場(chǎng)”這一概念的簡(jiǎn)化，就是賽馬中的彩池投注系統(tǒng)（譯者注：parimutuel system，在扣除莊家管理費(fèi)用后，根據(jù)所下賭金派發(fā)頭獎(jiǎng)的彩金），一個(gè)彩池投注系統(tǒng)就相當(dāng)于一個(gè)市場(chǎng)，每個(gè)人都進(jìn)來(lái)投注，賠率則根據(jù)賭資變化。如果你想進(jìn)入投資管理業(yè)，你將面對(duì)這樣特殊的情況，大多數(shù)投資管理人都利用“心理否認(rèn)（psychological denial）”行事----就像脊椎按摩師一樣，這是應(yīng)付投資管理人局限性的一種標(biāo)準(zhǔn)方法。

股票交易過(guò)程中，最重要的五個(gè)步驟。當(dāng)我在做長(zhǎng)期交易或投資時(shí)，我不會(huì)專(zhuān)注于短期圖表來(lái)幫我決定何時(shí)入市。如某個(gè)股票的多日?qǐng)D表，五分鐘的圖表?，F(xiàn)在的市場(chǎng)模式是什么?通常有兩種模式----趨勢(shì)市場(chǎng)模式和穩(wěn)定范圍市場(chǎng)模式----因?yàn)槟銓⑹褂梅浅２煌闹笜?biāo)。除了基本的分析師在大街上,特別是在股票方面,想出一個(gè)上行目標(biāo)股票,然后你可以看看街上的集體思維得到共識(shí)的目標(biāo),大多數(shù)人沒(méi)有技能或知識(shí)庫(kù)或工具以幫助找出如何確定目標(biāo)。

第二種：美國(guó)農(nóng)業(yè)部將公布50個(gè)州的活豬報(bào)告，你認(rèn)為已做了許多市場(chǎng)調(diào)研，相信自己了解了50個(gè)州的活豬頭數(shù)增加情況，并認(rèn)為豬市有很大的發(fā)展空間，預(yù)測(cè)上市豬的數(shù)量至少超出去年同期7%，預(yù)期活豬價(jià)格可能在近幾周大幅度下跌。第二，活豬屠宰與市場(chǎng)豬合約之間的關(guān)系可能變化很大，也許去年活豬屠宰量比例可能很高，在這種情況下，市場(chǎng)增加10%活豬屠宰量可能增加不多。較高的谷物價(jià)格有可能使牛達(dá)不到市場(chǎng)重量。

為什么你的大腦妨礙了你的投資？神經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)是神經(jīng)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)交叉領(lǐng)域，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)的新興領(lǐng)域，神經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)將大腦的反應(yīng)與日常的投資心理與行為結(jié)合起來(lái)，它能夠讓我們理解投資行為背后的驅(qū)動(dòng)因素究竟是什么，讓我們更好的認(rèn)識(shí)自己，認(rèn)識(shí)投資。結(jié)果表明，潛在的獎(jiǎng)勵(lì)性圖片不僅在預(yù)期回路中，而且在大腦中負(fù)責(zé)長(zhǎng)期記憶的海馬區(qū)引發(fā)了更強(qiáng)烈的活動(dòng)。怎樣才能讓大腦的預(yù)期回路避開(kāi)財(cái)務(wù)困境呢？

為何期貨股票交易時(shí)絕大多數(shù)人無(wú)法保持理性？但是，偶爾情況下，快思考系統(tǒng)運(yùn)行不能解決問(wèn)題，就會(huì)向慢思考系統(tǒng)尋求支持，比如不是計(jì)算2加2而是27乘14時(shí)，慢思考系統(tǒng)就會(huì)激活，大腦會(huì)有意識(shí)地集中注意力來(lái)解題。股票市場(chǎng)經(jīng)常有不間歇的情緒性變化 ，當(dāng)一個(gè)公司或者板塊由于各種各樣的原因受到市場(chǎng)的嫌棄時(shí)，當(dāng)公司變成冷門(mén)股票時(shí)，投資者總是可以找到遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值在交易的時(shí)候，并且還有可能較長(zhǎng)期時(shí)間維持這種狀況。

復(fù)利的謊言?！皬?fù)利思維”，這個(gè)看似有些雞湯的話(huà)題，其實(shí)包含了“不確定性、連續(xù)性、對(duì)稱(chēng)性、預(yù)測(cè)、冪律分布、肥尾、下注、決策、貝葉斯、長(zhǎng)期主義”等好多個(gè)有趣的話(huà)題。我隱約覺(jué)得，復(fù)利神話(huà)對(duì)人帶來(lái)的錯(cuò)覺(jué)，可能與“小數(shù)法則”有關(guān)，同是賭徒謬誤。復(fù)利神話(huà)，也包含了“對(duì)稱(chēng)性”的幻覺(jué)。然而，由于以下兩個(gè)關(guān)于“對(duì)稱(chēng)性”的真相，復(fù)利神話(huà)被戳破了：在復(fù)利思維的“指引”下，有些人喜歡用“不斷攤薄、加倍下注”的投資方法。

以地球到太陽(yáng)的距離為一個(gè)天文單位，其它數(shù)字正好是五個(gè)行星到太陽(yáng)的平均距離，只有2.8個(gè)天文單位處沒(méi)有行星，土星以后也沒(méi)有行星，因?yàn)楫?dāng)時(shí)知道的最遠(yuǎn)行星就是土星。如木星的三個(gè)衛(wèi)星到主星的距離X（1）,X（2）,X（3）服從下式：　　2（X（3）-X（2））＝X（2）-X（1）　　而土星的四個(gè)衛(wèi)星則服從：　　4X（4）+X（3）-5X（2）＝5(X（2）-X（1）)　　太陽(yáng)系的行星、衛(wèi)星分布的這種規(guī)律，在數(shù)學(xué)上稱(chēng)作"可公度性"。

海灘地區(qū)的海拔高程一般在1.0米左右，而颶風(fēng)海潮的水面將達(dá)到3米以上，在颶風(fēng)的影響下，潮水還會(huì)順著建筑物的墻面爬高1.5 米左右，所以如果特大颶風(fēng)海潮再次襲擊淶州灣，海灘油氣小區(qū)將會(huì)蒙受巨大損失。例如淶州灣的颶風(fēng)海潮，如果沒(méi)有其它因素影響，很可能當(dāng)太陽(yáng)活動(dòng)處于低谷，黑子數(shù)最少時(shí)，淶州灣都會(huì)爆發(fā)颶風(fēng)海潮。有時(shí)僅僅月球本身的力量就足以引發(fā)颶風(fēng)海潮，這些因素使得淶州灣的颶風(fēng)海潮看起來(lái)毫無(wú)規(guī)律。