“以待敵之可勝”，是說經(jīng)營好了自己，保證自己不會被打敗的前提下，下一步就是等待敵人給我方打敗對手的機會，也就是等待敵人犯錯，等待敵人漏出破綻。如果敵人暴露出短板，暴露出弱點，不管是有形的形，還是無形的形，只要被我方發(fā)現(xiàn)，就找到了敵人被戰(zhàn)勝的機會。自己會不會被打敗自己說了算，敵人會不會被打敗是敵人說了算。如果敵人不給我們機會，你就沒有打敗敵人的把握。因為敵人的事主導(dǎo)權(quán)在敵人手中，不在我們手中。

大家覺得油價怎么變和公司無關(guān)？

可轉(zhuǎn)債的純債價值“債底”是可轉(zhuǎn)債估值中非常重要的參考。債底是可轉(zhuǎn)債作為純信用債的估值，主要由公司評級、債券評級、剩余年限決定，跟正股的價格無關(guān)。當市場中大量可轉(zhuǎn)債價格接近債底時，一般是市場低迷、股債雙殺、經(jīng)濟預(yù)期悲觀的時候，這時有閑余資金的話可以放心大膽地全倉買（保守一點可以只買高評級轉(zhuǎn)債）。當然債底不是市場最低價，買入被套也屬正常。

黨瑋睿：期權(quán)帶來的對沖模式。東方財富網(wǎng)邀請到了上海淘利資產(chǎn)期權(quán)投資部投資總監(jiān)黨瑋睿先生做客《財富觀察》欄目，他在節(jié)目上介紹了期權(quán)帶來的對沖模式。比如說我們有一個看跌期權(quán)，看跌期權(quán)的特性是什么？黨瑋睿：應(yīng)該說，我們在通過期權(quán)避險的時候，很重要的一點就是期權(quán)的定價。因為期權(quán)它本身是有到期日的，比如說近月的期權(quán)，當月到期的期權(quán)可能就是20個交易日，你去買入這個期權(quán)，它所能發(fā)揮功效的時間段其實也就是這20天。

黨瑋睿：期權(quán)的風險管理功能。東方財富網(wǎng)邀請到了上海淘利資產(chǎn)期權(quán)投資部投資總監(jiān)黨瑋睿先生做客《財富觀察》欄目，他在節(jié)目上闡釋了期權(quán)的風險管理功能如何具體發(fā)揮。主持人：期權(quán)的話就不用去在意擇時的問題。這個時候大家都知道要避險，期權(quán)的定價是非常貴的，這個時候你再選擇期權(quán)去避險的話，可能就不見得是一個好的選擇方式了，或者說相對而言，你更多的考量，可能是需要賣出價格比較貴的期權(quán)進行避險。黨瑋睿：是的。

中歐基金曹名長管產(chǎn)品兩年半仍虧8% 自購930萬已虧百萬.同年11月，中歐基金為曹名長“專門”發(fā)行了一只封閉3年的“爆款基金”：這既是曹名長進入中歐后首次嘗試有封閉期的定開基金，也是中歐首次為旗下明星基金經(jīng)理，發(fā)行封閉兩年以上的定開基金。實際上，國內(nèi)踐行低估值投資策略的基金經(jīng)理或許并不只有曹名長一人，但也許是他太有名，也許是中歐恒利規(guī)模太大，抑或是其他原因，反正這只基金業(yè)績近年一直不理想。

望京博格選取主動股票型基金與混合型基金中的偏股基金作為樣本，看看在2013-2015年期間到底發(fā)生了什么。由于（去年）新發(fā)基金樣本增加到105個，當年最優(yōu)業(yè)績?yōu)?5.34%，最差業(yè)績-5.54%；由于新發(fā)基金樣本增加到151個，當年最優(yōu)業(yè)績?yōu)?04.56%，最差業(yè)績-11.84%；由于新發(fā)基金樣本增加到260個，當年最優(yōu)業(yè)績?yōu)?7.96%，最差業(yè)績-43.00%；由于新發(fā)基金樣本增加到321個，當年最優(yōu)業(yè)績?yōu)?4.97%，最差業(yè)績-27.05%；

2020年一季度基金績效。若分級基金僅算母基金，一季度指數(shù)基金收益為-5.77%，而有20只指數(shù)基金一季度收益率超過了10%，而也有一批基金虧損幅度超5%。具體來看，和主動權(quán)益基金一樣，今年業(yè)績領(lǐng)先的也是醫(yī)藥基金，招商國證生物醫(yī)藥(母基金)、匯添富中證生物科技、富國中證醫(yī)藥主題指數(shù)增強、國泰中證生物醫(yī)藥ETF、華寶中證醫(yī)療ETF成為一季度表現(xiàn)最好的5只指數(shù)基金，收益率均超過13%。

融通行業(yè)景氣 這只基金今年漲幅有75.4%，它是同等級漲幅基金里持倉里面醫(yī)藥、電子和消費類熱門股票的占比非常低的一只，今年的持倉包括建筑材料、機械制造、休閑服務(wù)等，這些看上去都是周期行業(yè)，但是該基金緊密圍繞著景氣行業(yè)的主題，選中了周期行業(yè)中今年景氣度依舊向好的個股，這只基金身上看不出一點追概念的影子，但近兩年表現(xiàn)極佳，這是實實在在的主動管理能力，后續(xù)可重點關(guān)注。

2019年公募基金業(yè)績排名。10QDII債券基金業(yè)績榜TOP20.我們選出各家旗下偏股主動型基金今年以來業(yè)績最好的三只基金求平均收益，廣發(fā)基金旗下偏股主動型基金業(yè)績表現(xiàn)最優(yōu)，平均收益率為112.88%，其次是交銀施羅德基金，97.38%。周期繼續(xù)放長，我們選出各家旗下偏股主動型基金近5年業(yè)績最好的三只基金求平均收益，交銀施羅德旗下偏股主動型基金業(yè)績表現(xiàn)最優(yōu)，5年平均收益率為203.76%，年化收益率24.88%，其次是匯添富基金，194.48%。

談及近兩年基金的超額收益，多位基金經(jīng)理認為，雖然近兩年股市大幅震蕩，但憑借持倉組合的結(jié)構(gòu)性調(diào)整、倉位變換以及市場中的阿爾法，偏股基金整體體現(xiàn)出了不錯的超額收益能力。從錄得負收益的基金情況看，在2018年度、2019年至今都錄得負收益的主動偏股基金數(shù)量有13只，在全部主動偏股基金占比僅為0.6%。從上述連續(xù)2個時段業(yè)績不佳的基金類型看，量化基金、資產(chǎn)輪動類基金，部分打新策略基金皆榜上有名。

所謂的理性是基于現(xiàn)有的理論，通過合理的邏輯推導(dǎo)而得到確定的結(jié)果。在不確定性中的理性決策 文/姚斌本文從投資哲學層面思考不確定性中的理性決策。因此，投資決策行為取決于對當前行動所產(chǎn)生的未來結(jié)果的期望，而對未來結(jié)果的評價則是按照個人偏好進行的，從而選出最符合個人偏好的備選方案。同樣的，如果投資決策者避免那些在過去產(chǎn)生過壞結(jié)果的行動并強化那些與好結(jié)果相關(guān)的行動，從而對其行動進行調(diào)整，那么結(jié)果就會得以改善。

靠信托產(chǎn)品增持上位 東方財智入主海南椰島|海南椰島|信托產(chǎn)品。海南椰島(16.75, -0.12, -0.71%)今日公告稱，公司股東東方財智于11月25日通過其一致行動人山東信托旗下的信托產(chǎn)品恒贏10號、11號合計增持公司股份1036.77萬股，占公司總股本的2.31%；3月30日，國資公司已經(jīng)與海南建桐完成了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的磋商并簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，國資公司擬以每股9.59元的價格向后者轉(zhuǎn)讓7873.76萬股海南椰島，總價7.55億元。

海南椰島大股東萌退意 二當家半路殺出成功上位 原標題：海南椰島大股東萌退意 二當家半路殺出成功上位。海南椰島11月26日晚間公告，深圳市東方財智資產(chǎn)管理有限公司于11月25日通過其一致行動人山東信托旗下的信托產(chǎn)品恒贏10號及恒贏11號增持海南椰島股份共計1036.77萬股，占海南椰島總股本的2.31%。海南椰島歷次公告顯示，11月17日至19日的增持中，恒贏10號增持海南椰島1101.01萬股，買入價格區(qū)間為每股13.5元至14.88元；

DAVID自由之路: 長跑，學業(yè)和投資 大家跑長跑都知道，開始的速度是自己能堅持的速度，只有到最后階段才會切換的沖刺速度，如果一開始就用沖刺的速度去長跑，那估計...大家跑長跑都知道，開始的速度是自己能堅持的速度，只有到最后階段才會切換的沖刺速度，如果一開始就用沖刺的速度去長跑，那估計跑不了幾步就跑不動了。回想我的學業(yè)生涯，也是如此，我的考試成績，明顯呈現(xiàn)大型考試超過平時考試的特征。

題材挖掘機題材挖掘機跌破增發(fā)價的定增股一度被認為是市場的另一個價值洼地，不僅意味著中小投資者可以以低于大股東、機構(gòu)投資者的價格買到更便宜的股票，而且不受定向增發(fā)鎖定期限(多為12個月內(nèi)，大股東認購部分為36個月)限制。截至10月22日，今年以來已實施完成定向增發(fā)的上市公司共387家，其中股價跌破定增發(fā)行價的有50家，占比約12.92%。這50家公司中，主板26家，中小板16家，創(chuàng)業(yè)板8家。

有券商研究員向《證券日報》記者表示，劉益謙通過國華人壽大舉布局銅陵有色，或是看準了其國企改革所釋放的紅利。對此，上述券商研究員認為，在大宗商品處于弱周期背景下，延遲注入銅礦，有利于減小銅陵有色的業(yè)績壓力，穩(wěn)定公司股價，保證公司定增順利完成，屆時銅陵有色以自有資金收購中鐵建冠銅公司，此種操作可以降低不確定性，確保銅陵有色及銅陵集團的國企改革有序、順利完成。

另據(jù)發(fā)行預(yù)案，公司還擬投資4.06億元(其中募集資金2.73億元)進行武漢光谷生物城醫(yī)藥園新藥研發(fā)服務(wù)平臺建設(shè)項目，該項目包含新藥產(chǎn)業(yè)化服務(wù)中心、新藥研發(fā)服務(wù)中心、健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)服務(wù)中心三大中心，建設(shè)期一年，預(yù)計產(chǎn)出期平均年服務(wù)收入/產(chǎn)出(不含稅)為6.8億元，年平均利潤1.51億元。

滾雪球：巴菲特和他的財富人生(連載1)滾雪球：巴菲特和他的財富人生(連載1)股票市場崩潰10個月后，即1930年8月30日，霍華德.巴菲特家的第二個孩子沃倫.巴菲特出生，比預(yù)產(chǎn)期早了5周。沃倫最喜歡父親的妹妹艾麗斯，一位高個子女士，一直未婚，和沃倫的祖父住在家里，教授家政課。沃倫和鮑勃——沃倫叫他魯斯——開始一起步行去學校。沃倫還是個學齡前兒童時，霍華德從紐約出差回家，會給沃倫和多麗絲帶回戲服。沃倫覺得自己完了。