大藍(lán)籌陸續(xù)回歸 金融一股獨(dú)大面臨變局
　　上證綜指9月K線收出中陽線，延續(xù)了以往9月多空雙方都沒有過激行為的特點(diǎn)。香港H股成交不斷創(chuàng)出新的天量，雖然可以減輕A股的估值壓力，但大量資金進(jìn)入H股市場必然分流A股市場的資金。
　　9月25日，建設(shè)銀行的63億A股上市后，明顯吸收了A股市場的流動(dòng)性，建設(shè)銀行的定價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，結(jié)果是對(duì)其他銀行股的估值產(chǎn)生壓力，拖累其他銀行股重心下移。今年10月份、11月份與12月份新增限售股解禁總市值分別多達(dá)3247億元、844億元與2071億元，四季度A股市場新增限售股解禁總市值超過6000億元，接近今年上半年新增限售股解禁市值的規(guī)模，再加上中石油等其他紅籌股、H股的回歸，將進(jìn)一步吸收A股市場過剩的流動(dòng)性。
　　國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)在今年8月份首次亮起“黃燈”，正式步入“趨熱”區(qū)域。其中，“城鎮(zhèn)居民人均可支配收入”、“工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)”、“工業(yè)企業(yè)利潤”和“居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)”等四項(xiàng)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)處于“值得警惕的黃燈區(qū)”；而“財(cái)政收入”則連續(xù)四個(gè)月處于“明顯過熱的紅燈區(qū)”。年內(nèi)第六次加息及出臺(tái)新的調(diào)控措施只是時(shí)間問題。今年七次提高存款準(zhǔn)備金率，五次提高存貸款利率，一次下調(diào)利息稅，盡管對(duì)A股市場都沒有產(chǎn)生沖擊，但這些因素累加到一定的程度對(duì)A股市場會(huì)有一個(gè)釋放的過程，對(duì)此大家要有一定的心理準(zhǔn)備。
　　隨著神華能源的上市，中石油、中海油服、中煤能源等回歸A股市場，將改變滬深300、上證綜指、上證50等指數(shù)中金融板塊（銀行、保險(xiǎn)、證券）一股獨(dú)大的狀況，能源板塊（主要是指煤炭、石油，也包括電力、新能源、節(jié)能減排）將與金融板塊分庭抗禮。以下兩大因素將對(duì)煤炭股走強(qiáng)形成支撐：1.美元兌全球主要貨幣將繼續(xù)貶值，并將繼續(xù)拉高國際原油等資源商品的價(jià)格，進(jìn)而推高國內(nèi)外煤炭的價(jià)格；2、2007年，中國將由煤炭出口國轉(zhuǎn)變?yōu)槊禾窟M(jìn)口國，估計(jì)凈進(jìn)口將在2000萬噸左右。隨著中國煤炭進(jìn)口的不斷增加，必將導(dǎo)致國內(nèi)外煤炭價(jià)格的上漲，從而提升煤炭股的估值水平。
　　民族證券 徐一釘