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【天風金屬】是時候重視鋰礦了 #當前基本面有何變化？ 最重要且核心的——去庫，也就是我們一直強調(diào)的“強現(xiàn)實”的繼續(xù)強化，C提貨+去庫加速。從10月邊際去庫已近1萬噸，并且邊際去庫斜率加快，單周已達2k以上，也就是說基本面轉(zhuǎn)好確定性很強。當前鋰電尤其是儲能的需求持續(xù)超預期，核心產(chǎn)品6F從9月以來漲幅超50%（已漲至8.7w以上）。而反觀供給側(cè)，則演繹了“弱預期”改善，jxw礦或年內(nèi)難以復產(chǎn)以及其他的云母礦可能涉及停產(chǎn)，拋開不確定性，方向是成本提升是不可逆的，當下傳的補繳鋰、鉭等資源價款等問題對于成本來講都是增項。 因此，鋰價的底部區(qū)間我們已經(jīng)看到，無論從大的供需上，亦或是短期催化角度，并且儲能的經(jīng)濟性有望加速釋放需求（單月需求已經(jīng)到了12w噸以上），不應過分悲觀僅著眼于動力電池的滲透率瓶頸，更重要的是，去庫是實打?qū)嵭枨篁炞C，#產(chǎn)業(yè)鏈正反饋已至。 #往后有哪些預期差？ 1）當前宜春鋰云母礦的真空期，關(guān)注鋰礦合規(guī)性下的短期減停產(chǎn)或者成本端的稅費；2）需求旺季的持續(xù)性，對于儲能的持續(xù)性目前并沒有形成一致定論，經(jīng)濟性需要時間去證明，尤其是逐步去弱化搶出口影響。3）更進一步，強現(xiàn)實至少持續(xù)到11月，預期好轉(zhuǎn)之后短期難以逆轉(zhuǎn)，尤其是供需是慢變量，情緒是快變量，短期鋰價有持續(xù)上行動力。 權(quán)益端怎么看？ 先說結(jié)論，優(yōu)先推薦鋰鹽產(chǎn)量大且自給率快速提升標的，短期有望充分受益漲價催化：  （鋰鹽持續(xù)爬坡，當前大概6萬噸，鋰價上行邊際彈性最大，交易并不充分）； （鋰+小金屬+銅，多品類共振）、 （絕對低成本標的）、 （鋰鹽量最大+儲能+固態(tài)）等。對于權(quán)益端，核心是確定價格的底部區(qū)間，并不是一定要看到產(chǎn)業(yè)拐點，尤其是當前的強現(xiàn)實加速催化，看遠一點的新技術(shù)路線化——固態(tài)電池【單純靠低價的供給出清會拉長周期，但有需求側(cè)的變化會加速新周期來臨】，還是那句老話#重視交易節(jié)奏的提前： 1）強現(xiàn)實下的加速去庫，以及看遠一點的固態(tài)電池，鋰電板塊本質(zhì)是市場空間大且全球定價的高景氣產(chǎn)業(yè)，疊加算力對電力需求的“中長期”故事也可以講，從產(chǎn)業(yè)景氣度來看也不能忽視； 2)交易側(cè)，從最開始交易固態(tài)電池到儲能，逐步到正極材料和上游鋰資源，再次強調(diào)彈性最大的肯定是【鋰礦】，而且當前鋰價已開始反應，去庫也在加速，當前無疑是“好的時間”。 |
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