Biubiubiu，巴菲特被自己的回旋鏢傷到了

goldolive 2025-10-21

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今天看到一個很有意思的圖，拆解了巴菲特不同期間的投資收益率。

45歲以前的年化收益率是22%，46-68歲是42.4%，68歲之后是9.8%。

我們再看看標(biāo)普500的表現(xiàn)：

1、1957-1975年：挑戰(zhàn)與復(fù)蘇

這一時期美國經(jīng)濟經(jīng)歷了戰(zhàn)后重建、越南戰(zhàn)爭、兩次石油危機以及高通脹的沖擊，市場整體表現(xiàn)相對平淡，年化約約 5.5% - 7% (推算值，不含股息)

2、1976-1998年：黃金時代

這是美股歷史上的“大緩和”時期，宏觀經(jīng)濟波動減小，經(jīng)濟全球化加速，特別是90年代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命帶來了巨大的生產(chǎn)力提升和投資熱情，推動市場持續(xù)走高。企業(yè)盈利（EPS）年均增長約6.16%，是推動指數(shù)上漲的主要動力，年化約約 13.8% (不含股息)

3、1999-2023年：泡沫與修復(fù)

這一時期以互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂開場，緊接著是2008年全球金融危機和2020年疫情沖擊。盡管企業(yè)盈利基礎(chǔ)依然穩(wěn)固，但市場在世紀(jì)之交和2021年前后都處于歷史較高估值水平，這在一定程度上透支了未來的漲幅，導(dǎo)致整體年化收益率回歸到更為溫和的水平，年化約約 7.5% (不含股息)

再看一下納斯達克100指數(shù)的收益率，納斯達克100指數(shù)于 1985年1月31日正式設(shè)立，但是基點是1971年2月5日的100點，所以我們時間要稍微換一下。

1、1971年2月5日基準(zhǔn)點為100點，1985年1月31日納斯達克設(shè)立時候點位為278點，14年增長了2.78倍，年化7.6%。

2、1985年到1998年，1998年年底點位是1836點，計算增長了6.6倍，14年年化14.4%。

3、1999年到2023年年底，又是14年，增長了9.16倍，年化17.1%。

我們把巴菲特的收益率、標(biāo)普500的收益率和納斯達克100的收益率做個比較，能得到哪些投資方面的結(jié)論？

1、投資策略的演進與規(guī)模效應(yīng)

巴菲特后期的收益率顯著低于前期。這背后一個核心因素是資金規(guī)模。早期管理資金規(guī)模較小時，策略靈活，更容易發(fā)現(xiàn)并投資于被低估的小型“煙蒂股”。但隨著伯克希爾成為巨無霸，投資策略必須轉(zhuǎn)向購買大型、穩(wěn)健的公司，這限制了超額收益的空間。此外，不同時代的市場背景和投資機會也有很大差異。（一定一定要注意這點）

2、科技創(chuàng)新的驅(qū)動力

納斯達克100指數(shù)在近25年（涵蓋互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后）依然能取得超過17%的年化收益，充分說明了科技創(chuàng)新是長期增長的核心引擎。盡管經(jīng)歷巨震，但真正具備強大護城河和盈利能力的科技龍頭公司（如蘋果、微軟）最終驅(qū)動指數(shù)創(chuàng)下新高。這表明，投資于代表未來發(fā)展方向的核心賽道，能帶來豐厚的長期回報。

3、指數(shù)投資的威力與巴菲特的選擇

在巴菲特職業(yè)生涯的中后期，標(biāo)普500的表現(xiàn)（特別是在某些十年、二十年的維度上）曾一度超越伯克希爾。這印證了巴菲特本人也多次強調(diào)的觀點：對于絕大多數(shù)投資者而言，長期定投低成本的標(biāo)普500指數(shù)基金是極佳的選擇。他甚至在其遺囑中為妻子安排了這樣的投資方案。這并非否定巴菲特的成就，而是說明了戰(zhàn)勝市場指數(shù)（尤其是考慮進成本后）的極端困難性。

4、風(fēng)險與波動的權(quán)衡

高收益通常伴隨高波動。納斯達克100的長期收益率最高，但其波動率和最大回撤也遠(yuǎn)高于標(biāo)普500。例如，在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2008年金融危機中，它都經(jīng)歷了超過80%的暴跌。這意味著，選擇高收益指數(shù)需要具備強大的風(fēng)險承受能力和長期持有的耐心。

標(biāo)普500行業(yè)分布均衡，代表美國整體經(jīng)濟，是極其可靠的防御型和核心配置選擇。而納斯達克100則代表科技前沿，可作為 “進攻型”或衛(wèi)星配置，以期獲得更高的增長潛力。

對我們普通人來說，紅利策略和科技策略就是最簡單的兩種策略。

可以：

第一、堅持紅利策略，熊市買入，牛市呆做。

第二、堅持科技策略，熊市買入，牛市呆做。

第三、科技+紅利搭配啞鈴策略，不斷在兩個大倉位中做平衡，實現(xiàn)超級收益率。

對我的兩個投資組合來說，全球挖掘機1號目前就是保守倉位，指數(shù)基金自由之路就是進攻倉位，對于指數(shù)基金自由之路本身來說，科技就是進攻，紅利+白酒+醫(yī)藥就是保守。

大策略套小策略，倉位根據(jù)市場進行平衡，就成了我，一個投資者一年重復(fù)做的工作。

我想說的是，我這兩個策略短期看會有波動，但是長期看賺錢的概率極大，想暴富的難度很高，但極大概率可以長期跑贏市場。

牛市到了，估計大家的交易量也越來越大，可以考慮換個低費率的券商，股票基金交易費率萬0.854，股票和指數(shù)基金都可以免5，融資最新費率：50萬3.9%、100萬3.58%、200萬3.48%、300萬3.38%、500萬3.18%、1000萬3%、2000萬2.88%、5000萬及以上單獨商量。