上周，核電上漲6.9%，發(fā)電設(shè)備上漲5.77%，風(fēng)電上漲3.54%，而新能源汽車下跌2.28%，鋰電池下跌3.04%，光伏下跌3.33%。具體到公司層面，漲幅前五的公司分別是融發(fā)核電、吉鑫科技、國電南自、海陸重工、金龍汽車；跌幅前五的是利元亨、天奈科技、先導(dǎo)智能、杉杉股份、億緯鋰能。

一、儲能板塊

美國8月大型儲能新增裝機1085MW、3489MWh，1-8月累計裝機同比增長33%，全年預(yù)計增速維持45%左右。歐洲、澳大利亞市場同樣維持高增，德國9月大儲同比增長61%，澳洲H1并網(wǎng)儲能容量創(chuàng)歷史新高。

中國市場方面，獨立儲能商業(yè)模式快速落地，9月EPC中標(biāo)總規(guī)模12.7GWh，儲能價格環(huán)比上行至1.07元/Wh，部分環(huán)節(jié)供應(yīng)偏緊。

儲能產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注陽光電源、德業(yè)股份、禾邁股份、錦浪科技、固德威、昱能科技、派能科技、科士達(dá)、盛弘股份、科華數(shù)據(jù)、科陸電子、金盤科技、南網(wǎng)科技、永福股份、同飛股份等具備集成和電池環(huán)節(jié)優(yōu)勢的公司。

二、固態(tài)電池

固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈正在加快量產(chǎn)節(jié)奏。比亞迪、國軒高科、一汽集團等企業(yè)相繼實現(xiàn)60Ah車規(guī)級固態(tài)電芯下線。這類電芯能量密度達(dá)到350-400Wh/kg，循環(huán)壽命超過1000次，標(biāo)志著關(guān)鍵材料體系已經(jīng)成熟，距離產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用又近一步。預(yù)計2025年底前固態(tài)電池中試線陸續(xù)落地，設(shè)備端和材料端同步推進(jìn)。

產(chǎn)業(yè)鏈重點公司包括當(dāng)升科技（正極材料、固態(tài)電解質(zhì)）、廈鎢新能（固態(tài)材料）、納科諾爾（固態(tài)設(shè)備）、璞泰來（隔膜、設(shè)備）、上海洗霸（固態(tài)材料）、新宙邦、天賜材料（電解液/鋰鹽）、星源材質(zhì)、恩捷股份、富臨精工、尚太科技等。部分龍頭企業(yè)已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局，設(shè)備材料高端化趨勢明顯。

三、電力設(shè)備板塊

2025年前八個月，國內(nèi)電網(wǎng)累計投資3796億元，同比增長14%。國網(wǎng)計劃年內(nèi)開工“6直5交”特高壓工程，全年變壓器、組合電器、開關(guān)設(shè)備等主設(shè)備保持穩(wěn)健增長。多地輸變電工程集中推進(jìn)，國家電網(wǎng)新一批招標(biāo)需求同比增加，帶動行業(yè)頭部公司訂單釋放。

電力設(shè)備板塊建議重點關(guān)注思源電氣、金盤科技、良信股份、平高電氣、許繼電氣、中國西電、東方電氣等公司。海外變壓器市場需求上升，部分龍頭公司加速海外市場布局，帶動營收與業(yè)績雙增長。

四、新能源車與鋰電池

今年9月，國內(nèi)主流新能源車企單月銷量突破96.7萬輛，累計滲透率逼近40%。比亞迪、吉利、蔚來、小鵬等車企表現(xiàn)突出，海外出口同比增速高達(dá)85%。鋰電池板塊景氣度提升，9月排產(chǎn)環(huán)比繼續(xù)上漲，儲能電池需求帶動產(chǎn)能利用率提升至歷史高位。

動力與儲能電池龍頭寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、科達(dá)利，材料端湖南裕能、尚太科技、天賜材料、璞泰來、新宙邦、容百科技、華友鈷業(yè)、中偉股份、恩捷股份、星源材質(zhì)、德方納米等公司盈利彈性凸顯。碳酸鋰價格處于底部區(qū)間，中礦資源、永興材料、贛鋒鋰業(yè)等資源型龍頭具備彈性。

五、光伏、風(fēng)電

光伏組件今年三季度大宗交付均價回升至0.67-0.70元/瓦。中國出口至亞太、歐洲、中東等地價格普遍穩(wěn)中有升。風(fēng)電領(lǐng)域，25年國內(nèi)海上風(fēng)電招標(biāo)量同比增37%，海纜、鑄件、主機等環(huán)節(jié)景氣度持續(xù)提升。板塊重點公司包括隆基綠能、通威股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能、東方電纜、大金重工、明陽智能、日月股份等。

六、人形機器人、工控與設(shè)備鏈

特斯拉Gen3人形機器人定型進(jìn)度推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈零部件進(jìn)入批量配套階段。

三花智控、拓普集團、富臨精工、科達(dá)利、綠的諧波、斯菱股份、浙江榮泰、雷賽智能、偉創(chuàng)電氣、鳴志電器、曼恩斯特、祥鑫科技、優(yōu)必選、匯川技術(shù)等公司在執(zhí)行器、減速器、絲桿、結(jié)構(gòu)件等領(lǐng)域持續(xù)突破，細(xì)分環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)化加速。