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近兩年市場(chǎng)在內(nèi)外部因素的共同作用下整體表現(xiàn)低迷，行業(yè)分化嚴(yán)重，由于權(quán)益類基金有最低倉(cāng)位的硬性要求，所以除了少數(shù)熱門(mén)賽道的基金以外，大部分含有權(quán)益類資產(chǎn)的基金（股票型基金、混合型基金、二級(jí)債基）凈值也都是下跌的狀態(tài)。這使得在2020~2021年高位入場(chǎng)的很多投資者在經(jīng)過(guò)了近三年的時(shí)間后手中持有的基金大多還是處于浮虧的狀態(tài)，在這樣的背景下，怎么才能盡快“解套”就成為大家非常關(guān)心的問(wèn)題。如果手中基金虧損，投資者有三個(gè)選項(xiàng)：躺平、割肉、補(bǔ)倉(cāng)。割肉和躺平兩個(gè)選項(xiàng)在市場(chǎng)持續(xù)下跌之后會(huì)是大部分投資者的選擇，選擇這兩個(gè)處理方式的投資者都是因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)已經(jīng)失去了信心，而區(qū)別在于選擇割肉離場(chǎng)的人在失去信心之余還覺(jué)得自己被騙了，選擇躺平的人則是內(nèi)心多少還有些不甘心，認(rèn)為長(zhǎng)期來(lái)看說(shuō)不定還有機(jī)會(huì)。選擇補(bǔ)倉(cāng)的投資者肯定是長(zhǎng)期的樂(lè)觀者，正是因?yàn)閷?duì)未來(lái)有信心，認(rèn)為市場(chǎng)和基金的凈值以后一定還有機(jī)會(huì)繼續(xù)上漲，大家才會(huì)考慮進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)，因?yàn)樵诘臀谎a(bǔ)倉(cāng)所申購(gòu)的基金份額肯定可以降低我們的持倉(cāng)的平均份額成本，這就給未來(lái)市場(chǎng)上漲后我們賬戶盡早回本甚至盈利打下了良好的基礎(chǔ)。那么，究竟什么樣的基金應(yīng)該選擇補(bǔ)倉(cāng)？什么基金應(yīng)該躺平或割肉呢？首先看一看我們手中所持有的虧損基金，到底是一個(gè)主動(dòng)管理型基金還是一個(gè)指數(shù)型基金。如果是指數(shù)型基金，尤其是寬基指數(shù)基金，一般來(lái)不會(huì)有太大的問(wèn)題，只要對(duì)市場(chǎng)未來(lái)整體還有信心，我們就可以考慮進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)。但不管是做一次性投資還是定投，選“好的”產(chǎn)品比什么都重要。指數(shù)基金一般來(lái)說(shuō)并沒(méi)有太多的好壞之分——但是大家還是要關(guān)注跟蹤誤差這個(gè)評(píng)價(jià)指數(shù)基金的指標(biāo)。下面是我前幾個(gè)月割掉的一個(gè)指數(shù)基金。這只基金本身并不是一只指數(shù)增強(qiáng)基金，所以對(duì)于它來(lái)說(shuō)，緊密跟蹤目標(biāo)指數(shù)，和目標(biāo)指數(shù)同漲同跌，誤差盡量小就是基本的要求。但是大家看看它的歷史業(yè)績(jī)和目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)的差距有多大！尤其是近三個(gè)月！看到這種跟蹤誤差是不可接受的！如果是主動(dòng)管理型基金，階段性跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)還可以解釋為市場(chǎng)風(fēng)格不匹配，可以選擇繼續(xù)持有。但作為被動(dòng)跟蹤的指數(shù)基金，這種業(yè)績(jī)表現(xiàn)是無(wú)法容忍的。所以如果大家持有的指數(shù)基金是這種表現(xiàn)，就不要考慮補(bǔ)倉(cāng)的問(wèn)題了，而是應(yīng)該盡快贖回替換。如果沒(méi)有連續(xù)跑輸目標(biāo)指數(shù)的問(wèn)題，由于指數(shù)基金的投資目標(biāo)就是跟蹤指數(shù)，所以都是滿倉(cāng)運(yùn)作，不存在降低投資組合倉(cāng)位的選項(xiàng)，因此會(huì)和指數(shù)同漲同跌，追求最小的跟蹤誤差，而指數(shù)本身都是符合一定條件的樣本股集合，所以指數(shù)的漲跌代表的是這些樣本股票的整體表現(xiàn)。所以投資指數(shù)基金的投資者之所以會(huì)出現(xiàn)浮虧，肯定是因?yàn)槭袌?chǎng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性的整體下跌或是行業(yè)的系統(tǒng)性下跌，在這種情況下，寬基指數(shù)和對(duì)應(yīng)的行業(yè)指數(shù)必然下跌，跟蹤指數(shù)的指數(shù)基金自然也會(huì)跟隨著出現(xiàn)凈值下跌，當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)指數(shù)基金也必然會(huì)跟隨指數(shù)上漲。所以投資指數(shù)基金出現(xiàn)虧損，一般和基金經(jīng)理的能力關(guān)系不大，主要是和市場(chǎng)或行業(yè)的整體表現(xiàn)相關(guān)。市場(chǎng)有漲必有跌，有跌必有漲，所以當(dāng)我們持有的虧損基金是指數(shù)基金的時(shí)候，可以放心在低位買入更多的份額，有效降低我們的持倉(cāng)成本，這樣子就能夠盡快幫助我們解套回本乃至盈利。比如現(xiàn)在科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的五年期PE估值分位都處于絕對(duì)的底部區(qū)間，雖然估值數(shù)據(jù)并不能作為單一進(jìn)行投資決策的指標(biāo)，但在便宜的時(shí)候買，貴的時(shí)候賣，不就是投資獲勝的最樸素道理嗎？關(guān)于指數(shù)基金的補(bǔ)倉(cāng)，有一個(gè)特殊情況需要大家注意的：如果我們持有的是行業(yè)主題指數(shù)基金，而對(duì)應(yīng)的行業(yè)本身出了比較大的問(wèn)題，那這個(gè)時(shí)候肯定就不要考慮補(bǔ)倉(cāng)了——比如過(guò)去兩年K12教培行業(yè)直接受到政策的調(diào)整，整個(gè)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景都出現(xiàn)了重大的趨勢(shì)性變化，這個(gè)時(shí)候還要不要去硬著頭皮去補(bǔ)倉(cāng)，我覺(jué)得大家就要多加斟酌了，行業(yè)主題指數(shù)基金的補(bǔ)倉(cāng)和投資一定是建立在大家對(duì)于對(duì)應(yīng)行業(yè)發(fā)展前景堅(jiān)定看好的前提之上的。比如下面的行業(yè)指數(shù)，經(jīng)歷了三年的下跌，目前估值的位置也已經(jīng)是在底部區(qū)間，但一直不反轉(zhuǎn)的走勢(shì)，最終會(huì)勸退絕大到數(shù)的投資者。所以，行業(yè)指數(shù)基金真的不建議一般的投資人去進(jìn)行投資。 
今日市場(chǎng)估值數(shù)據(jù)請(qǐng)見(jiàn)二條。
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