交易篇包含了

凈利潤斷層的選股

凈利潤斷層的買點(diǎn)

凈利潤斷層的回撤控制

重意不重形

凈利潤斷層的選股

個(gè)人過去在選股上走過很長的一段彎路，2019~2021年恰逢基金大賣，凈利潤斷層模式非常有效，自己在上面取得了非常不錯(cuò)的收益，便沒有細(xì)究自己為何而賺錢。

2022年三季度我在拓邦股份上失敗以后，開始靜下心來研究自己過去幾年的交割單與選股，研究賺錢與虧錢的共性，并在2023年、2024年不斷試錯(cuò)中去改進(jìn)。

選股的核心思路：

一、明確目標(biāo)

首先一定要想好，自己是要做純業(yè)績，還是題材+業(yè)績，又或者是純題材。

如果是題材+業(yè)績，那么必然要以市場題材為主，先題材，然后再在這個(gè)方向里選擇公司。這類公司爆發(fā)力很足，但是也會(huì)隨著主流題材的波動(dòng)而波動(dòng)。這類公司適合想要一買就漲的人，比如我。

如果是純業(yè)績，那么意味著除了業(yè)績公布的時(shí)候有催化，其它大多數(shù)時(shí)間是沒有催化的，股價(jià)將會(huì)有其自然的規(guī)律，爆發(fā)力也不足。這類公司就比較適合耐心比較好、喜歡越跌越買的人。我就拿不住這樣的票，我每次買這種票都很容易虧錢。

票沒有好壞，每個(gè)票都有自己的高光時(shí)刻，只有人的交易周期錯(cuò)配，所以一定要知道自己的目標(biāo)是什么。

個(gè)股的漲跌周期與持股周期一旦錯(cuò)配，那么即便一個(gè)票是能賺錢的也會(huì)虧錢，因此必須深刻理解自己做的是哪一種方向，以及自己的目標(biāo)是否在這個(gè)方向上。

比如在茅臺(tái)、伊利、長江電力、中國神華這樣的價(jià)值股上想要做題材驅(qū)動(dòng)，又或者在獐子島這類公司上尋求長線價(jià)值回歸都是屬于錯(cuò)配了。

二、選這個(gè)方向上最好

最好指的是這個(gè)方向上最好、最核心、最繞不開。

可以是市場選出來的最好，也可以是邏輯上的最好。

邏輯上一定是，核心受益邏輯＞邊緣邏輯＞邊緣蹭邏輯。越核心的邏輯、越核心的股票在這個(gè)時(shí)期的彈性、成交量越大，相對于核心邏輯邊緣的邏輯漲幅與彈性和彈性都逐漸減小，越遠(yuǎn)離核心邏輯的股票無論是成交量還是彈性都越來越小。

其實(shí)大家也可以從我所舉的例子中可以看到，這些公司不是行業(yè)的龍頭就是市場選出來的龍頭，基本沒有邊邊角角的票，就是因?yàn)檫呥吔墙堑钠弊叱鰜淼膶?shí)在太少，很快就被人忘記了。

比如以我為例，我目前把我自己選股分為三類：

1、要么行業(yè)龍頭，有絕對的辨識(shí)度，類似于浪潮、杰克這類，公司的質(zhì)地非常的好；

2、要么絕對低估有預(yù)期差，做的是估值修復(fù)。比如各種一波流的極低估值票；

3、要么主流板塊+題材這類，交易上市場認(rèn)可的票，比如2024年10月三季報(bào)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)主流行情是華為，一些超高辨識(shí)度的力源信息(10/19出業(yè)績）、常山北明（10/28出業(yè)績）、四川長虹（10/28出業(yè)績）這類都提供了不錯(cuò)的收益。

除了3以外，1和2基本上都要求要有較低的估值，或者一些預(yù)期差，要求基本上也是這個(gè)方向上最好，次好也不行，再往后反而越容易虧錢。

很多很便宜的東西往往隱藏著巨坑。

然后就是賠率。

一個(gè)票如果賠率很低，那么基本面再好也沒有意義，如果一個(gè)票的賠率很高，即便它邏輯上有一些瑕疵，那么是可以接受的。

這就是人們常說“低位看邏輯，高位看圖形”的意思。

這就是業(yè)績票選股的一些方式了。

凈利潤斷層的買點(diǎn)

對于走出凈利潤斷層的票來說，按照市場的不同，買點(diǎn)也不同。

我個(gè)人把買點(diǎn)分為“當(dāng)日買點(diǎn)”與“后續(xù)買點(diǎn)”兩種，當(dāng)日買點(diǎn)指的是出業(yè)績次日買入，而后續(xù)買點(diǎn)則指的是不在出業(yè)績次日買入。

在當(dāng)日買點(diǎn)一般只有三種，分別是集合競價(jià)買入、回調(diào)買入、漲停板買入。

當(dāng)日的買點(diǎn)建立在這只股票短期內(nèi)甚至中長期內(nèi)不會(huì)再回補(bǔ)缺口的假設(shè)上，因?yàn)槲磥砻恳惶斓膬r(jià)格都不可能比當(dāng)天更低，所以理論上這一天的任何時(shí)候都是最低點(diǎn)。如果缺口不會(huì)回補(bǔ)，那么集合競價(jià)就是最低點(diǎn)。

集合競價(jià)買入

在講集合競價(jià)買入之前，我先給大家科普一下集合競價(jià)的規(guī)則。

集合競價(jià)的成交有三個(gè)條件：

1、這個(gè)成交價(jià)為成交量最大的價(jià)格；

2、高于基準(zhǔn)成交價(jià)的所有買單 和 低于基準(zhǔn)成交價(jià)的所有賣單都能成交；

3、與基準(zhǔn)成交價(jià)相同的報(bào)價(jià)單，至少有一方可以全部成交。

我這里舉一個(gè)例子，假設(shè)某只股票的集合競價(jià)申報(bào)情況如下：

買價(jià)最高是10.2元，而賣價(jià)最高是10.8元，10.8＞10.2，因此10.8元的賣單不會(huì)成交，這筆無效。

買價(jià)最低是9.4元，賣價(jià)最低是9.7元，9.4＜9.7，因此9.4元的買單也不會(huì)成交。

這兩個(gè)價(jià)格的單子無法撮合成交，因此是無效的。

假設(shè)基準(zhǔn)成交價(jià)是10.2元，此時(shí)這個(gè)價(jià)位有1000手買單和1500手賣單，那么在10.2元的價(jià)位只會(huì)成交1000手，有4500（500+2500+500+1000）手賣單無法成交；

假設(shè)基準(zhǔn)成交價(jià)是10元，大于等于10元的買單有4000手，小于等于10元的賣單有4000手，因此10元的價(jià)位會(huì)成交4000手，，有1500手無法成交；

假設(shè)基準(zhǔn)成交價(jià)是9.8元，大于等于9.8元的買單有4250手，小于等于9.8元的賣單有1500手，因此9.8元的價(jià)位會(huì)成交1500手賣單，有2750手買單無法成交；

假設(shè)基準(zhǔn)成交價(jià)是9.7元，大于等于9.7元的賣單有4350手，小于等于9.7元的賣單有1000手，因此9.7元會(huì)成交1000手，有3350手買單無法成交。

股票的開盤價(jià)是由股票價(jià)格在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取成交量最大的價(jià)位所產(chǎn)生的，因此股票的開盤價(jià)就是成交量最大的10元，這只股票的開盤價(jià)就是10元。高于10元的買單全部成交，低于10元的賣單也全部成交。由于這里買賣價(jià)的數(shù)據(jù)剛好相等，因此可以全部成交。

并且即便是掛單在10.2的買單、9.8元賣單、9.7的賣單，都是以10元的價(jià)格進(jìn)行成交。

對于買單來說，價(jià)格相同時(shí)，越早掛單的越先成交。時(shí)間相同時(shí)，價(jià)格越高越先成交。

最極端→全部隔夜?jié)q停（跌停價(jià)）→先報(bào)到交易所的單子先成交；

對于賣單來說，價(jià)格相同時(shí)，越早掛單的越先成交。時(shí)間相同時(shí)，價(jià)格越低越先成交。

最極端→全部隔夜跌停（跌停價(jià)）→先報(bào)到交易所的單子先成交；

時(shí)間上，集合競價(jià)的時(shí)間在每個(gè)交易日的上午9:15-9:25，其中9:15-9:20所申報(bào)的單子可以進(jìn)行撤單，9:20-9:25所申報(bào)的單子不能撤單，這點(diǎn)需要注意。

集合競價(jià)買入指的是在集合競價(jià)的階段就直接按照集合競價(jià)的價(jià)格進(jìn)行買入，目的是為了最短時(shí)間進(jìn)行搶籌。

這個(gè)方法適用于小盤股等流動(dòng)性較差以及業(yè)績大超預(yù)期的股票，由于小盤股的流動(dòng)性較差，會(huì)直接高開漲停，開盤價(jià)往往就是最低價(jià)。

尤其是當(dāng)市場上升趨勢又或者這只股票所處的板塊在風(fēng)口上的時(shí)候，搶籌的行為會(huì)更為明顯。

甚至有一些大超預(yù)期的票會(huì)直接“一字板漲停”，此時(shí)就需要在前一晚進(jìn)行掛單。

除了小盤股，有些業(yè)績大超預(yù)期的中盤股和大盤股也會(huì)直接開盤大漲。

如果用一句話總結(jié)以上的內(nèi)容，那就是：

掛漲停價(jià)買，一定是以最后的競價(jià)進(jìn)行成交。

案例一：上海能源我當(dāng)時(shí)對它的點(diǎn)評是：

“上海能源一季度凈利潤中位數(shù)7.75億元，業(yè)績直接超越了市場所有的預(yù)期，確實(shí)是所有的預(yù)期，沒人能想到它一季度能掙到近十年最高利潤。

結(jié)合它的一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，最主要的原因還是煤價(jià)大幅上升而成本增加較少，從而使得毛利率大幅增加，利潤大幅增加。

很多公司都有這個(gè)表述，就是“通過xx手段使得費(fèi)用控制較好”。

再拆解來看的話，鋁加工業(yè)務(wù)這塊去年一直在盈虧邊緣，在鋁價(jià)大漲的時(shí)候也

是微利，而今年一季度這應(yīng)該也是掙的，但是不多。電力板塊也差不多，這倆求今年不虧錢就行。

全年預(yù)期拔高到25億，對應(yīng)當(dāng)前3.2倍。而且，它的PB只有0.76，是板塊非常非常非常低估的一只。明天估計(jì)買不到了?！?/p>

上海能源出業(yè)績時(shí)，煤炭板塊處于市場風(fēng)口中，整個(gè)板塊走出單邊向上的趨勢，并且由于全板塊估值最低，所以毫無意外的走出了連續(xù)四個(gè)一字板漲停。

所以為了買到這一類型的股票，在出業(yè)績的那一刻判斷其估值的高低就可以進(jìn)行掛單。

我個(gè)人會(huì)直接隔夜以漲停價(jià)買入那些業(yè)績大幅超預(yù)期的股票，他們的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，擁有極高的安全邊際。

次日如果沒有出現(xiàn)“一字漲?！?，還可以撤單，并不會(huì)影響第二天的買入計(jì)劃。

案例二：埃斯頓

埃斯頓2022年4月28日盤后公布業(yè)績，超出市場預(yù)期，4月29日形成凈利潤斷層。

而在4月29日，埃斯頓的開盤價(jià)為13.9元，隨后便震蕩至漲停，13.9元也成為當(dāng)日的最低價(jià)，甚至是未來一段時(shí)間的最低價(jià)。

集合競價(jià)買入的缺點(diǎn)則是如果集合競價(jià)開得太高，那么當(dāng)日的盈利就會(huì)比較少。另外對一些資金量比較大的投資者來說，集合競價(jià)買不到足夠的倉位。

日內(nèi)回調(diào)買入

當(dāng)日回調(diào)買入指的是在日內(nèi)相對低點(diǎn)進(jìn)行買入。

這個(gè)方法一般適用于集合競價(jià)漲幅較高、出業(yè)績前有一定漲幅，又或者是市場下跌期的非熱門板塊的公司股票。

出業(yè)績前漲幅較高指的是那些在出業(yè)績之前就有一定漲幅的股票，尤其是對于出業(yè)績前一天有資金進(jìn)去賭業(yè)績的股票來說，次日如果超預(yù)期上漲，這些資金大概率會(huì)獲利退出，因此盤中會(huì)出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)。

集合競價(jià)漲幅較高也會(huì)讓部分資金選擇兌現(xiàn)盈利，因此在盤中出現(xiàn)相對的低點(diǎn)。

還有一種是大幅下跌后，上方堆積了較多的套牢盤，因此當(dāng)股價(jià)漲回他們的成本線時(shí)，他們會(huì)選擇拋售，此時(shí)也會(huì)出現(xiàn)低點(diǎn)。

非熱門板塊的公司、低辨識(shí)度的公司最容易出現(xiàn)這種高開低走的情況，這類公司的平常的成交額往往不會(huì)很大，因此受到的關(guān)注度不高，從而導(dǎo)致在出業(yè)績以后里頭的資金兌現(xiàn)的時(shí)候，承接就不會(huì)很強(qiáng)。承接不強(qiáng)的話，就會(huì)從開盤一路殺到收盤。

日內(nèi)弱分時(shí)的走勢就如下所示，黃線是均線，白線是股價(jià)。白線一直被黃線壓制，穩(wěn)定的向下。如果出現(xiàn)這種分時(shí)，要么等站上均線，要么等收盤前幾分鐘。

案例梅花生物

梅花生物2022年一季度業(yè)績超預(yù)期，4月29日走出凈利潤斷層，由于梅花生物前幾日大幅下跌，所以此時(shí)有較多資金趨于謹(jǐn)慎的原因紛紛出逃，但是隨后在收回了跌幅。在當(dāng)日梅花生物的開盤價(jià)是8.59元，最低價(jià)是8.16元，相差了5%。

盤中回調(diào)買入的一個(gè)缺點(diǎn)是低點(diǎn)不好把握，容易出現(xiàn)買不到的情況。

比如筆者就在2022年6月23日的東方電熱中掛單5.5元買入，但是實(shí)際上只到達(dá)了5.56元，因此筆者的買入并未成交，痛失漲停。

另一個(gè)缺點(diǎn)在于，如果這只票單邊持續(xù)下跌，那么盤中無論任何時(shí)候買入都是錯(cuò)誤的。

這是最極端的情況。

當(dāng)現(xiàn)在量化大行其道以后，這個(gè)現(xiàn)象尤為明顯，通常表現(xiàn)形式就是長上影線或者一根高開低走的大陰線，然后再修復(fù)或者反包。

但是反包是有條件的。一般來說低位、低估值、熱門板塊、高辨識(shí)度，所占據(jù)的條件越多，越容易反包。

案例一：翰宇藥業(yè)

2025年一季報(bào)預(yù)告的翰宇藥業(yè)，日內(nèi)大幅高開低走，但是次日反包。

案例二：史丹利

史丹利2025年一季報(bào)業(yè)績超預(yù)期，估值也比較低，但是由于是一個(gè)相對冷門的票，在幾分鐘的沖高以后就開始回落，全天收在最低點(diǎn)嗎，但是次日企穩(wěn)之后，于第三個(gè)交易日進(jìn)行反包。

漲停板買入

漲停板買入指的是在走出凈利潤斷層的當(dāng)日，股票即將封死漲停板時(shí)以漲停價(jià)格買入，也稱為“打板”。

用這種方法買入，一般就是判斷后面不會(huì)再有更低的價(jià)格了。

在大多數(shù)情況下，對于不漲停的票來說反而有回落的風(fēng)險(xiǎn)，漲停代表了有較多資金看好，并且代表了最強(qiáng)的動(dòng)量，此時(shí)買入反而是安全的。尤其是對于熱門板塊的股票來說，漲停后會(huì)一般有溢價(jià)。

一般漲停板買入成功率最高的就是出業(yè)績當(dāng)天恰好是在大盤情緒轉(zhuǎn)折向上的時(shí)候，如近幾年一些有名的節(jié)點(diǎn)，2022年4月27日、2022年10月31日、2024年9月24日等等。

還有一些市場上的持續(xù)一兩個(gè)月上漲期的節(jié)點(diǎn)都算，小的節(jié)點(diǎn)產(chǎn)生小的行情，大的節(jié)點(diǎn)產(chǎn)生大的行情。

在這種行情轉(zhuǎn)折的時(shí)候，漲停板買入的勝率是比較高的。

除了以上之外，如果在某些特殊的情緒節(jié)點(diǎn)時(shí)，比如大盤轉(zhuǎn)折向上當(dāng)日出現(xiàn)了與大盤共振的板塊，這個(gè)板塊里的業(yè)績票又恰巧邏輯辨識(shí)度非常高，就會(huì)同時(shí)被市場的投機(jī)資金與機(jī)構(gòu)資金看上，從而會(huì)成為下一段時(shí)期的領(lǐng)漲股。

這種情況比較少見，但是一旦出現(xiàn)這種情況時(shí)，后續(xù)有大概率會(huì)成為這一時(shí)期的核心股。

案例一：天鵝股份

2022年10月31日天鵝股份公布三季度報(bào)，業(yè)績出現(xiàn)單季度拐點(diǎn)，同時(shí)前一晚上供銷社的題材發(fā)酵，疊加了大盤見底回升，而天鵝股份也因?yàn)檫@個(gè)天時(shí)地利人和成為了該板塊的絕對核心。

10個(gè)月31日，大盤在下跌了近兩個(gè)月后見底。

供銷社題材10月31日開始發(fā)酵，11月1日與大盤共振，同花順概念板塊新增“供銷社”，板塊連續(xù)大漲。

10月31日，天鵝股份公布三季報(bào)，業(yè)績單季度拐點(diǎn)漲停，隨后隨著行情的回暖走出了10連板，直到11月11日被關(guān)小黑屋。

天鵝股份這種是屬于最最理想的情況，大節(jié)點(diǎn)、新題材共振、題材核心、業(yè)績拐點(diǎn)，超級(jí)共振了。

還有就是業(yè)績大超預(yù)期以后估值非常低，低到可以隔夜掛漲停單子買入也不怕。

量化打板對于凈利潤斷層的影響

2025年以后，量化打板已經(jīng)接近壟斷市場，這種方法在板上能買到的倉位不多，因此這種方法也成為量化慣用手法之一。

一個(gè)票出業(yè)績次日如果能持續(xù)在9%以上震蕩，并且持倉的人砸不下去，日內(nèi)承接比較強(qiáng)，但是又沒有人點(diǎn)火封板，就會(huì)很容易觸發(fā)量化一筆封板。

比如

這種封板的好處是看起來封單巨大無比，第二天大多數(shù)都有溢價(jià)。

壞處是一旦板塊回落或者大盤回落，這些巨大的封單會(huì)秒撤從而炸板。

有的時(shí)候封漲停的主要資金就是量化，一旦板塊回落，那么它們就會(huì)撤單，從而導(dǎo)致炸板回落，日內(nèi)造成虧損。

尤其是當(dāng)市場處于震蕩或者下跌時(shí)，最容易炸板回落，如果公司的質(zhì)地夠好、估值夠低的話，也是能在未來修復(fù)的，內(nèi)核仍然是賠率。

后續(xù)交易日買入

后續(xù)交易日買入指的是以日線為周期，按照K線圖形買入。一般包括老鴨頭形態(tài)、橫盤形態(tài)、口袋支點(diǎn)形態(tài)、缺口企穩(wěn)形態(tài)。

橫盤形態(tài)

橫盤形態(tài)指的是在走出凈利潤斷層后股價(jià)穩(wěn)定在某一個(gè)區(qū)間，均線走平的形態(tài)。當(dāng)成交量逐漸穩(wěn)定，并且橫盤形態(tài)突破時(shí)則是買點(diǎn)。

這個(gè)多見于一些基金高度控盤的股票，尤其多見于2020年的基金抱團(tuán)大牛市。

案例一：星宇股份

星宇股份在2020年4月20日走出凈利潤斷層，股價(jià)隨后橫盤整理，在突破以后走出一輪大趨勢。

案例二：貝達(dá)藥業(yè)

貝達(dá)藥業(yè)在2020年4月10日走出凈利潤斷層，股價(jià)橫盤整理一段時(shí)間后突破橫盤，走出一輪大趨勢。

老鴨頭形態(tài)

老鴨頭形態(tài)指的是放量上漲后逐步縮量回調(diào)，接著回調(diào)到某一條均線時(shí)開始放量大幅上漲的形態(tài)，因?yàn)殚L得像鴨子而得名。

這條均線可以是20日線、30日線、60日線，甚至可以不是均線，但是必須是保持在一根趨勢線上，如果有效跌破了這個(gè)趨勢線，則不成立。

老鴨頭形態(tài)的買入點(diǎn)在于回調(diào)結(jié)束后的放量大陽線。

案例一：安井食品

安井食品在2020年2月24日的業(yè)績預(yù)告中大超預(yù)期，走出凈利潤斷層。

股價(jià)上，安井食品先是上漲了一段，隨后縮量回調(diào)至30日線后，再度走出一輪新的漲幅，這個(gè)圖形就是典型的老鴨頭圖形。

30日線也是這段時(shí)間安井食品的趨勢線，隨后的上漲中即便回調(diào)也都多次不跌破30日線。

案例二：東尼電子

東尼電子在2022年4月25日走出凈利潤斷層，同樣也是在慣性上漲一段時(shí)間后開始縮量回調(diào)至30日均線，隨后放量大漲，開始了新一輪趨勢形成了老鴨頭的走勢。

一直沿著趨勢開始上漲。

口袋支點(diǎn)形態(tài)

口袋支點(diǎn)指的是趨勢上漲后縮量回調(diào)，但是會(huì)形成一個(gè)底部，股價(jià)在這個(gè)底部盤整以后，再通過一根放量大陽線突破前期高點(diǎn)的形態(tài)，因?yàn)橄褚粋€(gè)口袋而得名。

口袋支點(diǎn)與老鴨頭有點(diǎn)類似，又有些不同。相同的都是上漲后縮量回調(diào)，不同的是口袋支點(diǎn)是在下方形成一個(gè)橫盤底部，而不是回踩后立即上漲。

一般來說口袋支點(diǎn)的平臺(tái)越平坦、越緊湊越好，最好不要是尖底或者W型底。在突破時(shí)候的陽線越大、量能越多則越好，如果過小則可能會(huì)繼續(xù)回調(diào)。

口袋支點(diǎn)的一般形態(tài)如下：

案例一：水井坊

2021年4月12日水井坊業(yè)績超預(yù)期走出凈利潤斷層，在沿著趨勢上行一段時(shí)間后股價(jià)開始縮量回調(diào)，接著開始走出平臺(tái)整理。在2021年5月20日，水井坊以一個(gè)漲停宣告口袋支點(diǎn)成立，股價(jià)也隨之突破之前的高點(diǎn)。

這個(gè)是屬于教科書式的口袋支點(diǎn)。

案例二：樂歌股份

樂歌股份在2020年6月15日公布業(yè)績預(yù)告業(yè)績大超預(yù)期，隨后跳空連續(xù)四個(gè)漲停后股價(jià)繼續(xù)慣性上漲15個(gè)交易日開始回調(diào)，接著開始橫盤筑底，在7月31日漲停，形成口袋支點(diǎn)。

缺口企穩(wěn)形態(tài)

缺口企穩(wěn)形態(tài)指的是回補(bǔ)缺口后企穩(wěn)的圖形，這類圖形出現(xiàn)往往在整個(gè)市場或者整個(gè)板塊大跌時(shí)期。

這種票雖然因?yàn)槭袌龌蛘甙鍓K的大跌導(dǎo)致缺口回補(bǔ)，但是仍然表現(xiàn)出很強(qiáng)的抗跌性，更重要的是依然處于上升趨勢中。只要市場企穩(wěn)，它的走勢會(huì)很快反彈。

還有一種票不但回補(bǔ)了缺口，甚至還有一段相當(dāng)長的下跌時(shí)期，但是在某個(gè)時(shí)候因?yàn)槭袌鲲L(fēng)格的轉(zhuǎn)變、某個(gè)事件的催化又或者板塊企穩(wěn)以后，這些票就又會(huì)成為市場的寵兒，走出一段波瀾壯闊的行情。

這種情況相當(dāng)多見，因?yàn)槭袌鲭m然不可捉摸的，但總是喜歡最正宗的標(biāo)的，尤其是行業(yè)龍頭。

案例一：陜西煤業(yè)

陜西煤業(yè)屬于板塊下跌所導(dǎo)致的缺口回補(bǔ)的類型，2022年4月28日陜西煤業(yè)公布一季度業(yè)績，凈利潤超過市場預(yù)期走出凈利潤斷層，但是由于整個(gè)板塊出現(xiàn)回調(diào)，因此陜西煤業(yè)也跟隨板塊進(jìn)行調(diào)整回補(bǔ)了凈利潤斷層缺口。

雖然回補(bǔ)了缺口，但是仍然始終在60日線之上，上升趨勢仍未被打破，企穩(wěn)之后便繼續(xù)開始了上升趨勢。

案例二：盛和資源

盛和資源在2022年3月17日公布1-2月經(jīng)營數(shù)據(jù)，利潤大超預(yù)期走出凈利潤斷層，但是當(dāng)時(shí)由于板塊和指數(shù)一直在下跌，因此不但回補(bǔ)了缺口，甚至還下跌了一段時(shí)間。

4月27日，市場情緒反轉(zhuǎn)。上證指數(shù)在2863.65見底，稀土永磁板塊也在當(dāng)天見底開始反彈，盛和資源也開始了反彈之路。

4月28日盤后盛和資源公布一季度業(yè)績，實(shí)際凈利潤為7.13億元，業(yè)績大超預(yù)期。

在4月26日這一天，按照全年19億元的業(yè)績預(yù)期來算，盛和資源的市盈率只有11.71倍，比走出凈利潤斷層當(dāng)天又便宜了21%，此時(shí)賠率就很大。

對于成長邏輯、業(yè)績無法被證偽的公司來說，越跌其估值越便宜、賠率越大，即便是處于下跌趨勢中也應(yīng)該時(shí)不時(shí)的保持跟蹤，直到企穩(wěn)后尋找其股價(jià)催化的事件或者板塊效應(yīng)的驅(qū)動(dòng)。

除此之外還有鋰礦板塊的天齊鋰業(yè)，硅料板塊的通威股份、電解液板塊的天賜材料等低估值高成長的績優(yōu)股也都因?yàn)榘鍓K和市場的大跌在走出凈利潤斷層后有一輪不小的跌幅。但是在市場和板塊企穩(wěn)以后，它們都走出了一輪不錯(cuò)的行情。

以上全部就是常見的凈利潤斷層的買點(diǎn)，基本上覆蓋了所有的情況。

不同的環(huán)境下適用于不同的買點(diǎn)，當(dāng)市場強(qiáng)勢的時(shí)候，需要競價(jià)就買，甚至隔夜買入。

當(dāng)市場弱勢的時(shí)候，則可以多考慮低吸。

因?yàn)闆]有完全一致的走勢，所以在實(shí)際中需要見招拆招。

凈利潤斷層的回撤控制

因?yàn)槲覜]有做過長線，所以我個(gè)人不會(huì)長線的止損，以下的方法主要針對于趨勢投資、中短線投資。

在市場上交易，難免有失手的時(shí)候，控制回撤就是一個(gè)很重要的方向。

控制回撤具體來說就是兩種：分倉與止損。

分倉

分倉一般按照個(gè)人資金量大小或者交易系統(tǒng)進(jìn)行的，比例沒有一個(gè)固定的標(biāo)準(zhǔn)。

分倉應(yīng)該是增加容錯(cuò)率的，不能增加容錯(cuò)率的分倉都不能叫分倉。

假設(shè)有人看好啤酒行業(yè)的發(fā)展，不但買了行業(yè)龍頭，還買了行業(yè)老二老三老四，這種不叫分倉，一旦遭遇不確定的時(shí)候，整個(gè)行業(yè)都是泥沙俱下，這種分倉沒有任何意義。

對于我個(gè)人來說，越不確定的時(shí)候，倉位越少；越確定的時(shí)候，倉位越大，但是最大不超過50%一只。

什么叫越不確定？比如大盤是下跌趨勢的、板塊是一直在輪動(dòng)的、市場是沒有任何主線的、量能是萎縮的、連板高度是降低的，這種因素越多，市場越不確定，對于這種情況，倉位應(yīng)該更少。

反之，當(dāng)市場長期下跌后開始放巨量反轉(zhuǎn)、出現(xiàn)明顯的主線板塊、量能持續(xù)放大、連板高度不斷打開、賺錢效應(yīng)持續(xù)擴(kuò)散，這種時(shí)候買一個(gè)跟分幾個(gè)的區(qū)別不大。

分倉的意義是：一旦自己錯(cuò)了，可以以較小的代價(jià)去止損，并且獲得交易經(jīng)驗(yàn)。

尤其現(xiàn)在當(dāng)量化放大市場的波動(dòng)性以后，分倉就顯得尤為重要了。

量化主要是區(qū)間收割波動(dòng)性，采用金字塔加倉法（本身也是一種分倉），在情緒高點(diǎn)、股價(jià)高點(diǎn)，不買或者只買一點(diǎn)點(diǎn)；情緒冰點(diǎn)、股價(jià)低點(diǎn)，可以適當(dāng)推大一些的倉位。

最著名的就是2023年8月28日，兩市開盤的紅盤家數(shù)在5200家以上，隨后直接一個(gè)大幅高開低走。

另一個(gè)更極端的例子就是2024年10月8日，經(jīng)過一整個(gè)國慶假期的發(fā)酵、港股大幅上漲，10月8日大盤接近漲停開盤，隨后高位放出巨量。

如果在交易的時(shí)候，剛好碰到市場5000多家上漲，或者已經(jīng)大幅上漲了一段時(shí)間，那么就應(yīng)該偏謹(jǐn)慎一些了。

反之，如果市場已經(jīng)下跌了一段時(shí)間，然后出現(xiàn)了一個(gè)底部放量的時(shí)機(jī)，那么此時(shí)就可以考慮推倉位。

止損

止損應(yīng)該是在模式內(nèi)的。

臨時(shí)起意的交易造成的止損，沒有任何意義，應(yīng)該避免。

當(dāng)凈值回撤的時(shí)候，要么是選股出了問題（太弱），要么是擇時(shí)出了問題，無論是哪個(gè)出了問題都應(yīng)該及時(shí)調(diào)整。

因?yàn)樵趯?shí)操中我發(fā)現(xiàn)有一些斷層票，即便是基本面很好、估值適中、未來前景也較好，但是仍然會(huì)因?yàn)槟骋恍┰虮热绻乐颠^高、基本面發(fā)生變化或者市場對其偏好改變而使得這部分公司，結(jié)束上升的趨勢而開始調(diào)頭向下，從而收益減少甚至造成負(fù)收益。

比如2020年中報(bào)利潤斷層的食品消費(fèi)板塊，屬于典型的市場偏好轉(zhuǎn)變。

像涪陵榨菜、千禾味業(yè)、有友食品等一系食品股，在斷層后都走出了一波漂亮的走勢，但是過了不久整個(gè)食品板塊就隨著海天味業(yè)的大跌而結(jié)束了這一波主升行情，而很多斷層票也跌回了缺口，甚至從高點(diǎn)跌去了30%或者50%都有。那么在這種情況下，跌到成本線懂得止損還好，如果硬扛的話就會(huì)從盈利到虧損再到巨虧。

弱勢票的典型，比如說在2020年中報(bào)的時(shí)候買過一只叫銀輪股份的票，這支票就是很典型的弱勢票,在大跌的時(shí)候它會(huì)跌的更多，在漲的時(shí)候它會(huì)漲得更少，那它弱肯定有弱的理由，凈利潤斷層策略其實(shí)作為一種弱者思維，還是以尊重市場為主。

邏輯改變的例子就是亞士創(chuàng)能。這個(gè)在中報(bào)的時(shí)候的邏輯是竣工周期，以及行業(yè)集中度的提升。因此市場給予的期望也比較大，但是就在三季報(bào)發(fā)布的前夕，亞士創(chuàng)能走勢就直接開始走弱，等三季報(bào)正式發(fā)布的時(shí)候，果然，三季報(bào)完全不及預(yù)期，市場集中度上升和竣工鏈的邏輯就被證偽了。在這種情況下，它當(dāng)前的市值是沒有辦法支撐它的增速的，因此當(dāng)天就跌停，隨后就開始了一波下跌的走勢。

因?yàn)檫壿嫊?huì)變化、市場會(huì)變化，而業(yè)績是過去的靜態(tài)體現(xiàn)，一旦未來預(yù)期變化了，就是得跟著進(jìn)行改變。

有時(shí)候自己未能發(fā)現(xiàn)或者內(nèi)幕資金在悄悄出貨市場并未察覺，又或者是別的什么理由，但是股價(jià)是不會(huì)騙人的。

一個(gè)公司前景很好，但是股價(jià)一直在跌，信誰？

我個(gè)人選擇相信股價(jià)。

硬扛對于賬戶是很不負(fù)責(zé)任的。

當(dāng)然這個(gè)最大持股上限與凈值回撤標(biāo)準(zhǔn)可以根據(jù)自己的具體情況來制定。

重意不重形

重意不重形，指的是注重每一個(gè)票漲跌背后的意義，而不是簡單的去看它的K線和走勢。

我最早完成的時(shí)候是在2019~2021年的大背景，是在一輪實(shí)實(shí)在在的基金牛市中進(jìn)行，所以那三年的屬性也是以基金偏好的票為主。

當(dāng)時(shí)大環(huán)境的背景是以機(jī)構(gòu)不斷抱團(tuán)為主?；鸸举u出新的基金，或者基民加倉后，他們會(huì)優(yōu)先購買自己手里的股票，因此對于機(jī)構(gòu)重倉類的票，持續(xù)性會(huì)非常的強(qiáng)。尤其是對于業(yè)績超預(yù)期的票來說，往往一個(gè)漲停以后，隨即就有一輪很強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。

而到2022年以后，基金開始出現(xiàn)凈贖回，份額不斷萎縮，后續(xù)的凈利潤斷層在機(jī)構(gòu)重倉票上開始逐步的失效，直到2023年底~2024年中，開始完全回避機(jī)構(gòu)票。

直到今天，我不斷地總結(jié)、試錯(cuò)，發(fā)現(xiàn)了同樣的圖形背后的含義是完全不同的。

而到了今天，隨著量化的深度參與市場，整個(gè)模式又有了一些新的改變。

一、不要執(zhí)著于圖形

我個(gè)人不建議從K線出發(fā)，而是理解線背后的含義，并找到其共同點(diǎn)。

凈利潤斷層，表面上看起來只是依托于跳空走強(qiáng)的圖形技術(shù)，內(nèi)核其實(shí)是交易預(yù)期差，這個(gè)預(yù)期差就是業(yè)績超預(yù)期后，當(dāng)前股價(jià)與價(jià)值產(chǎn)生的預(yù)期差。

圖形分析和技術(shù)分析有一個(gè)特點(diǎn)，那就是往后看的時(shí)候沒有輸過，但是站在當(dāng)下往前看的時(shí)候，勝率很低。所以需要結(jié)合市場情緒、板塊階段的成功率才會(huì)更高，去深挖圖形背后的含義，理解其它的意思，才能夠更進(jìn)一步。

為什么同一個(gè)圖形，有時(shí)候買入賺錢，有時(shí)候買入虧錢？其最根本的原因就是驅(qū)動(dòng)上漲的原因不完全相同導(dǎo)致。

而正是不同的含義，所以才造成了交易策略的不同。

每一個(gè)看起來一樣的圖形，如果結(jié)合當(dāng)時(shí)的背景話，未必是一樣的，所以圖形只是一種表現(xiàn)形式，理解它的背后含義，才能持續(xù)的進(jìn)步。

比如資金屬性、市場階段、風(fēng)格不同，都會(huì)造成不同的結(jié)果。出業(yè)績時(shí)恰逢大的上漲節(jié)點(diǎn)，那么持續(xù)性就強(qiáng)。如果市場正處于下跌的時(shí)期，那么持續(xù)性就差，就容易高開低走。

K線、圖形、分時(shí)都是資金博弈的結(jié)果，理解原因才是內(nèi)核，不然永遠(yuǎn)也只是在原地徘徊。

二、了解股性

股性即歷史，一個(gè)票如果很久沒有漲停，或者多次大漲的時(shí)候都是沖高回落，那么即便它業(yè)績特別超預(yù)期，在走勢上極大概率也是會(huì)沖高回落，或者炸板。

如果漲停特別多，股性特別活躍，并且炸板次數(shù)很少，那么這種票也更容易漲停。

比如有個(gè)非常典型的，嘉益股份

這家公司依托于給Stanly代工而使得業(yè)績連續(xù)幾年快速增長，每個(gè)季度業(yè)績都在超預(yù)期，但是除了2022年10月26日第一次超預(yù)期以后，往后的每一次業(yè)績超預(yù)期都高開低走，最后再反包走強(qiáng)。

2023年年報(bào)的時(shí)候有點(diǎn)特殊，出業(yè)績的時(shí)候剛好市場在猛炒出海，由于資金屬性參與所造成的股性改變，再看后面的話，也是跟隨出海熱炒的退潮而大幅下跌，此時(shí)股價(jià)呈現(xiàn)出比較明顯的熱門投機(jī)走勢，但是這些資金退出以后，股價(jià)又創(chuàng)了新高。

2024年一季報(bào)，仍然是高開低走，但是由于模仿的次數(shù)多了，底下接的資金也多，使得沒有出現(xiàn)前幾次那樣的大幅波動(dòng)，畢竟同一種手法用多了總會(huì)失效。

另一個(gè)非常典型的是博俊科技，這個(gè)公司也同樣是在多個(gè)季度業(yè)績超預(yù)期，但是走法上都是沖高回落，剩下的時(shí)間就在震蕩，直到下一次業(yè)績披露時(shí)才上漲。

比如2023年一季報(bào)與2023年半年報(bào)預(yù)告公布的時(shí)候，都是業(yè)績超預(yù)期，都是日內(nèi)漲停，但是隨后就是一波漫長的震蕩下跌，追高的人非常的吃虧。但是也都是在企穩(wěn)了以后，才走出來一波行情。

還有最近的一次，就是2024年年報(bào)預(yù)告大超預(yù)期，結(jié)果仍然還是高開低走。但是比較強(qiáng)勢的是，始終沒有補(bǔ)缺，隨后跟隨汽零板塊的強(qiáng)勢一起拔估值。

這就是所謂的“大概率重復(fù)之前的走法”，之所以說大概率，是因?yàn)檫€有一種特殊的情況，那就是市場資金把它硬買上去，有多少籌碼接多少籌碼，把里頭潛伏的資金、抱團(tuán)的資金手里貨全部接走。

這種情況下，股性是可以改變的，但是一年中這種情況發(fā)生的概率極少，尤其是在業(yè)績票上，去賭這樣的事情是不明智的。

三、預(yù)期比現(xiàn)實(shí)更重要

大家常說：炒股炒的是預(yù)期。

這句話一點(diǎn)也沒有錯(cuò)，有時(shí)候業(yè)績很差，股價(jià)卻能走好，是因?yàn)槲磥淼念A(yù)期在向好。而有時(shí)候業(yè)績很好，但是股價(jià)持續(xù)新低，就是因?yàn)轭A(yù)期變差了。

這點(diǎn)在A股里體現(xiàn)得淋漓盡致。

前面講過回補(bǔ)缺口的情況里有“長期下降趨勢的缺口回補(bǔ)“、”板塊下降趨勢的缺口回補(bǔ)”，這類情況下不僅僅是缺口回補(bǔ)，而且股價(jià)還會(huì)持續(xù)創(chuàng)新低。

最根本的原因就是預(yù)期變化了，而財(cái)報(bào)是滯后的，過去的數(shù)據(jù)并沒有反應(yīng)預(yù)期，即便因?yàn)樽陨砉镜膬?yōu)秀使得業(yè)績超預(yù)期了，也會(huì)因?yàn)槲磥淼念A(yù)期走壞而導(dǎo)致股價(jià)繼續(xù)走低。

最典型的就是強(qiáng)周期類型的公司，產(chǎn)品供需走在產(chǎn)品價(jià)格之前，產(chǎn)品價(jià)格又走在財(cái)報(bào)之前。比如常見的有生豬養(yǎng)殖、大宗商品等等。

還有就是之前的新能源，業(yè)績增長最快的時(shí)候往往是估值最高的時(shí)候，當(dāng)業(yè)績逐步兌現(xiàn)了，股價(jià)反而一路下跌。

比如派能科技、陽光電源等等。

現(xiàn)在仍然有很多的成長股在重復(fù)相同的路徑。

四、什么環(huán)境用什么買點(diǎn)

當(dāng)市場處于不同的環(huán)境時(shí)，產(chǎn)生的風(fēng)格也會(huì)不一樣。

比如根據(jù)市場現(xiàn)在可以分為幾種風(fēng)格：投機(jī)連板、容量趨勢、大票/小票、量化輪動(dòng)。

當(dāng)市場走趨勢行情并且監(jiān)管較嚴(yán)格的時(shí)候，市場往往呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)票強(qiáng)于投機(jī)票的風(fēng)格。那么此時(shí)去交易機(jī)構(gòu)票，賺錢的概率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于交易做投機(jī)票的。

當(dāng)市場量能不足，監(jiān)管又比較放松的時(shí)候，此時(shí)市場就容易出現(xiàn)投機(jī)連板的行情，尤其是小盤股的投機(jī)連板。

當(dāng)市場量能不足，監(jiān)管又比較嚴(yán)的話，市場就容易出現(xiàn)量化輪動(dòng)的行情，體現(xiàn)為一天輪動(dòng)多個(gè)板塊，經(jīng)常沖高回落。

如果當(dāng)市場量能充足、監(jiān)管又比較放松，此時(shí)又有一個(gè)合適的敘事的話，那么比較容易出現(xiàn)主線行情。

相對應(yīng)不同的環(huán)境，采用不同的買賣點(diǎn)。

當(dāng)市場輪動(dòng)的時(shí)候，買點(diǎn)在于低吸或者空倉不做都是可以的。

當(dāng)市場走趨勢的時(shí)候，加速往往意味著行情結(jié)束或者回調(diào)，買點(diǎn)在于回調(diào)到關(guān)鍵點(diǎn)位，如5日線或者10日線等。

當(dāng)市場持續(xù)放量的時(shí)候，意味著情緒非常好，此時(shí)應(yīng)該立刻推倉位。

因此，應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況思考最優(yōu)解法。

比如玩競技類游戲的時(shí)候，很多人會(huì)使用官方推薦的配裝和連招技巧，這些推薦的東西有時(shí)候好用有時(shí)候不好用。但是在高手的眼里壓根不看這些東西，他們會(huì)根據(jù)實(shí)際情況思考最優(yōu)解法，然后制定策略，最后才是根據(jù)這些策略去進(jìn)行出裝備和出招，而最內(nèi)核的本質(zhì)就是游戲的機(jī)制，像MOBA類游戲就是推倒敵方水晶，你別管我是平推、打團(tuán)、偷塔還是單帶，只要水晶爆炸的那一刻，游戲就是勝利。

五、找到那個(gè)錨點(diǎn)

錨點(diǎn)非常的重要。

對于成長股來說，它的錨點(diǎn)就是未來的增長前景，一旦增速放緩，現(xiàn)實(shí)再好都會(huì)跌。

對于價(jià)值股來說，它的錨點(diǎn)就是市盈率，一旦股價(jià)短期內(nèi)大幅增長，便會(huì)向長期估值回歸。

對于投機(jī)來說，它的錨點(diǎn)就是情緒的起伏，冰點(diǎn)轉(zhuǎn)暖，連續(xù)大漲轉(zhuǎn)退潮。

市場會(huì)不斷的變化，模式也會(huì)跟隨不斷地進(jìn)步，但是內(nèi)核永遠(yuǎn)不變，那就是市場的賺錢效應(yīng)。當(dāng)市場好的時(shí)候，所有方法都能賺錢，當(dāng)市場差的時(shí)候，幾乎所有方法都會(huì)失效。這個(gè)賺錢效應(yīng)可以是一個(gè)點(diǎn)、一條線，也可以是全面的。

如果我們也把市場看作一個(gè)整體，那么對應(yīng)在投資中的就是大環(huán)境（賺錢效應(yīng)）-模式-方法，最后的目標(biāo)就是盈利，任何手法能夠穩(wěn)定盈利，那么都不分貴賤。

一旦有一種方法能夠開始賺錢，資金就會(huì)開始模仿，尤其是量化資金會(huì)很快的開始復(fù)制這種手法，直到失效。

對于做凈利潤斷層的來說：

做板塊效應(yīng)的，就要錨定板塊的賺錢效應(yīng)；

做估值回歸的，就要錨定內(nèi)在估值是否低估。

這就是錨點(diǎn)，無論市場怎么變化，這兩點(diǎn)都不會(huì)變。

一個(gè)交易系統(tǒng)如果沒有錨點(diǎn)，就很難形成穩(wěn)定的盈利。一只票如果沒有錨點(diǎn)，那么就很難在市場的波動(dòng)中拿得住。

對于個(gè)人來說，找到屬于自己的交易模式，并且能夠找到了模式中的錨點(diǎn)，那么只需要堅(jiān)定不移的執(zhí)行就可以。

如果市場沒有錨點(diǎn)？很簡單，那就空倉就好了。太多的人都是在模式內(nèi)賺錢，然后又買了模式外的股票從而虧錢。

最后，手法千萬種，無論是哪一種，理解內(nèi)核是最重要的。